淺析我國國際收支現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

沈佳瑛，李倩瑋

（燕京理工學(xué)院，河北廊坊 065201）

國際收支是指一個經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄，反映了在開放經(jīng)濟環(huán)境下對外經(jīng)濟交往情況，國際收支主要包括涉及貨物和服務(wù)收益的經(jīng)常賬戶及資本和金融賬戶。改革開放以來，特別是2000年以后，我國經(jīng)濟保持高速發(fā)展，面對多變?nèi)蚪?jīng)濟格局和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我國國際收支雖然經(jīng)歷了波動與調(diào)整，但整體較為平穩(wěn)，處于“雙順差”狀態(tài)。

1 我國國際收支發(fā)展情況

1982年，我國開始編制國際收支平衡表。隨著改革開放不斷深化、經(jīng)濟規(guī)模不斷增長，特別進入新世紀(jì)后，我國的國際收支情況有了很大的變化，整體上看，我國的經(jīng)常賬戶和非儲備金融賬戶長期以來一直處于盈余狀態(tài)，也就是所謂的“雙順差”，外匯儲備逐年穩(wěn)定增長。

1.1 經(jīng)常賬戶

根據(jù)國家外匯局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1982年我國貿(mào)易進出口總額404億美元，位居全球20多位，此后一直以年均超過10%的速度快速增長，特別是2001-2008年期間更是達到了26%。2018年貨物貿(mào)易總量超過了30萬億元，是1978年的200多倍，平均年增速達到14.5%，服務(wù)貿(mào)易達到5.24萬億元的規(guī)模。目前，我國貨物貿(mào)易位于全球第一，服務(wù)貿(mào)易位于全球第二。

1982-1993年，我國的經(jīng)常賬戶波動較大，個別年份出現(xiàn)赤字，94年至今雖有所調(diào)整，但一直保持順差。1994-2007年，經(jīng)常賬戶順差與GDP之比從1%升到了9.9%，說明我國經(jīng)濟增長對出口貿(mào)易有很大的依賴，外向型經(jīng)濟特征明顯，帶動了國內(nèi)經(jīng)濟的高速增長。2008年金融危機以來，經(jīng)常賬戶順差與GDP之比回落到合理區(qū)間，2018年經(jīng)常賬戶順差491億美元，與GDP之比為0.4%，穩(wěn)定保持在合理區(qū)間，說明近幾年國內(nèi)經(jīng)濟供給側(cè)改革卓有成效，國內(nèi)需求被不斷拉動，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更趨合理，促進了外部經(jīng)濟平衡。

1.2 資本與金融賬戶

我國資本與金融賬戶除個別年份外，一直長期保持順差局面。改革開放以來，特別是2000年以后，我國對外金融不斷開放，跨境直接投資先行，債券投資和貸款逐步放開，證券投資也實現(xiàn)了零的突破，對外金融資產(chǎn)和負債規(guī)模穩(wěn)定增長。80年代，來華直接投資僅幾十億美元，2005年進入千億美元規(guī)模，對外投資在2014年也突破了千億美元規(guī)模。2018年，我國吸引的直接投資達到1349.7億美元，是1983年的151倍，連續(xù)兩年成為全球第二大外資流入國；2018年對外直接投資1430.4億美元，雖然有所下降，但仍成為全球第二大對外投資國，實現(xiàn)了跨境資本雙向大規(guī)模流動。

1994年后，在經(jīng)常賬戶和非儲備行政資本金融賬戶“雙順差”的背景下，我國的儲備資產(chǎn)余額也連年攀升，2015-2016年，收到內(nèi)外部環(huán)境的影響，儲備資產(chǎn)余額為負，其余年份均為盈余，2014年達到近4萬億美元，穩(wěn)居全球第一。隨著匯率改革、人民幣國際化、對外投資變化等原因，我國儲備資產(chǎn)逐步回落，近幾年處于較為穩(wěn)定狀態(tài)，對外償債能力和風(fēng)險控制能力依然較強。

我國國際收支狀況總體比較穩(wěn)健，改革開放以來已經(jīng)經(jīng)受住國內(nèi)外經(jīng)濟調(diào)整的沖擊，特別是1998年亞洲金融危機、2008年次貸危機，總體穩(wěn)定在“雙順差”狀態(tài)，沒有根本改變。這幾年，經(jīng)常賬戶穩(wěn)定地處于合理區(qū)間，非儲備性質(zhì)的資本與金融賬戶平穩(wěn)運行，國際收支基本保持平衡。

2 我國國際收支形成背景分析

我國國際收支長期處于“雙順差”狀態(tài)，外匯儲備持續(xù)增長，分析背后原因，主要由于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、消費情況、金融市場等方面所決定的。

2.1 外向型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)

我國是全球最大的加工制造國，主要出口的是勞動密集型產(chǎn)品，附加值較小，貿(mào)易順差主要是因為巨大的貿(mào)易產(chǎn)品數(shù)量而非產(chǎn)品附加值。隨著近幾年國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)也有所優(yōu)化。下一步，可以通過政策導(dǎo)向鼓勵節(jié)約型、技術(shù)密集型、高附加值的產(chǎn)品出口，抑制高損耗、高污染、低附加值產(chǎn)品出口，創(chuàng)造更多優(yōu)惠條件鼓勵自主創(chuàng)新、升級產(chǎn)品的出口。

2.2 國內(nèi)高儲蓄、消費不足

我國的國民儲蓄率自2008年最高峰（51.84%）后，這幾年逐年下滑，2018年國民儲蓄率為44.91%，消費率也在逐年提高，2018年達到了53.6%，成為經(jīng)濟增長的第一動力。即使如此，在全球范圍內(nèi)，我國仍屬于高儲蓄低消費的國家，導(dǎo)致了投資效益低和產(chǎn)能過剩，也是貿(mào)易巨大順差的原因之一，因此，不斷擴大內(nèi)需，刺激消費，同時完善國內(nèi)金融市場，暢通投資渠道，不僅是推動國內(nèi)經(jīng)濟健康發(fā)展的主要手段，也是促進國際收支平衡的有效途徑。

2.3 金融市場有待完善

相比于商品市場，我國金融市場的改革步子較小，開放程度較低，對于國內(nèi)外對金融市場的需求來說是相對滯后的。改革開放初期，為吸引外資，政府出臺多種鼓勵政策，外企享受“超國民待遇”，國際資本的大量涌入，資本項目長期順差。

2.4 人民幣國際化水平仍處低位

一個國家貨幣的國際化水平直接確定著國際清償能力。2016年，人民幣被IMF納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。雖然人民幣名義上是國際儲蓄貨幣，國家也推出了一帶一路等戰(zhàn)略措施，但人民幣的國際化水平仍處于低位，2018年人民幣占全球外匯儲備不到2%，在這種情況下，外匯儲備數(shù)量的穩(wěn)定就顯得尤為重要，有助于匯率的穩(wěn)定。

3 我國國際收支發(fā)展趨勢分析

未來幾年，我國國內(nèi)經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，在全球的經(jīng)濟地位也逐步提高，話語權(quán)不斷加強，雖然全球經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)格局在不斷調(diào)整，雙邊貿(mào)易摩擦不斷加劇，但近3-5年，“雙順差”格局仍是我國國際收支的發(fā)展趨勢。

3.1 經(jīng)常賬戶繼續(xù)保持順差

⑴ 在商品貿(mào)易方面，雖然，這幾年我國的勞動力成本不斷提高，但是貿(mào)易品特別是制造品在全球的競爭優(yōu)勢仍明顯，一方面是因為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級不斷推進，出口向技術(shù)密集型和高附加值的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，進一步提高了我國出口產(chǎn)品的競爭力，另一方面全球產(chǎn)業(yè)分工的格局短時間內(nèi)不會改變，海外對中國產(chǎn)品的依賴度較強。⑵ 在服務(wù)貿(mào)易方面，隨著國民收入的不斷增加，海外旅游持續(xù)升溫，服務(wù)貿(mào)易賬戶的逆差也將持續(xù)擴大。⑶ 在初次收入方面，隨著我國投資布局不斷完善，長期投資也進入收益期，會極大地改善初次收入逆差。⑷ 二次收入保持低位逆差狀態(tài)。由于二次收入占經(jīng)常賬戶比重較小，所以整體上看，經(jīng)常賬戶將繼續(xù)保持順差，與GDP之比維持在合理水平，結(jié)構(gòu)也更趨合理化。

3.2 資本和金融賬戶保持順差

⑴ 非儲備金融賬戶繼續(xù)維持順差。國內(nèi)經(jīng)濟長期處于穩(wěn)定的上漲期，投資收益率較全球來說仍處于高位，對全球的產(chǎn)業(yè)資本吸引力仍然很高，在對外投資方面，我國整體投資經(jīng)驗較少，沒有形成優(yōu)勢，且對外投資收益率較國內(nèi)低，故直接投資賬戶將會處于順差狀態(tài)。證券投資方面，我國目前仍實行較為嚴(yán)格的外商證券投資管理制度，但也在不斷的改革與開放，今年9月，取消了合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）投資額度限制，進一步擴大了開放程度，同時利率和匯率的市場化進程也在不斷推進，政策的調(diào)整雖然給資本流動帶來一定的不確定性，但非儲備金融賬戶維持順差仍將是大概率事件。⑵ 儲備賬戶收到其他賬戶影響，同時考慮未來經(jīng)濟的良好勢頭，儲備資產(chǎn)保持穩(wěn)定上升。

3.3 人民幣國際化進程加速。

2018年8月，人民幣國際支付份額為2.22%，創(chuàng)下歷史最高水平，重新回到了全球第五大活躍貨幣的位置。國家監(jiān)管層面不斷出臺新的政策，為金融市場的國際化和對外開放的深化奠定了基礎(chǔ)：“滬港通”、“深港通”、“債券通”相繼施行；雙邊本幣互換協(xié)議的不斷擴大；合格境外投資者投資額度限制的取消，將大幅提升境外投資者參與的便利性，此外，人民幣國債收益優(yōu)勢、人民幣匯率相對穩(wěn)定、金融衍生品的發(fā)展、國際社會對人民幣地位認(rèn)可度的提升等都極大地促進了人民幣國際化進程，雖然近期人民幣有所貶值，但未對人民幣國際化構(gòu)成明顯沖擊。

4 結(jié)論

作為最大的發(fā)展中國家，保持平衡、穩(wěn)健的國際收支，維持合理水平的國際收支順差是我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的重要支撐，是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟改革的重要動力，也是防范國際金融風(fēng)險的重要保障，在未來幾年內(nèi)，我國國際收支仍將處于“雙順差”的穩(wěn)定態(tài)勢，結(jié)構(gòu)進一步合理，儲備資產(chǎn)穩(wěn)步提高，國際競爭力不斷加強。