期貨型私募逆市突圍

今年以來，A股市場延續(xù)弱勢震蕩行情，

指數(shù)持續(xù)走低，與之相對應(yīng)的是多個類型的私募基金產(chǎn)品收益率并不樂觀。

在眾產(chǎn)品幾乎皆虧中，期貨型私募卻迎來幾輪較大投資機會，

以5.3%的平均收益率突出重圍。

前不久，在鄭州舉辦的一次私募茶話會上，唏噓聲一片。“今年是我們公司成立以來感覺最難熬的一年，盡管前些年的漫漫熊市日子也不好過，但沒有像現(xiàn)在這樣悲觀。”鄭州一家證券類私募公司的合伙人不無感慨地說。

確實，今年對于很多私募來說，猶如一次大浪淘沙般的歷練，對于整個行業(yè)以及從業(yè)人員來說，都是一場考驗。

數(shù)千只私募前三季度虧損

在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管下，又遇上股市低迷、債市違約等不利市場環(huán)境，今年私募行業(yè)特別是證券類私募經(jīng)營異常艱難。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月至6月，證券類私募基金管理規(guī)模出現(xiàn)了罕見的連續(xù)5個月萎縮。

而據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，今年上半年，證券類私募機構(gòu)共發(fā)行8318只產(chǎn)品，較去年同期的10556只下降了21.2%。

私募規(guī)?！笆萆怼?，主要原因則是因為業(yè)績不好。

日前，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示，從10021只成立滿8個月的中國對沖基金產(chǎn)品統(tǒng)計排名來看，今年以來，共有6582只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，私募基金的平均收益率為-3.205%。

其中，股票型策略今年表現(xiàn)最慘。數(shù)據(jù)顯示，今年1月至8月共有6222只成立時間滿8個月且有業(yè)績記錄的股票型策略對沖基金產(chǎn)品納入排名統(tǒng)計，平均收益率-10.35%， 1124只產(chǎn)品實現(xiàn)正回報，與此同時，多達(dá)5098只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，占比高達(dá)81.94%，其中有76只產(chǎn)品收益率在-50%以下；多達(dá)3094只產(chǎn)品收益率在-10%以下，最大虧損幅度產(chǎn)品收益率為-89.91%。

事實上，A股市場延續(xù)低位震蕩行情，部分指數(shù)更是創(chuàng)出了兩年以來新低。受此影響，不僅股票型策略虧損慘重，多個類型的私募基金產(chǎn)品收益率也并不樂觀。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在168只成立時間滿8個月的事件驅(qū)動策略產(chǎn)品中，近150只產(chǎn)品收益率在-1%以下，整體平均收益率為-16.11%；而332只成立時間滿8個月并且有業(yè)績記錄的組合基金策略私募產(chǎn)品平均收益率為-2.66%；148只成立滿8個月的宏觀策略型產(chǎn)品平均收益率錄得-1.69%； 1152只成立時間滿8個月的復(fù)合策略型產(chǎn)品平均收益率為-3.12%。

不僅業(yè)績遇冷，今年以來，在存量方面，私募清盤數(shù)量較往年也大幅增多。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前私募基金清算產(chǎn)品數(shù)量已有3466只，以股票策略型產(chǎn)品居多，有1747只，占比50.4%。

可以說，私募基金這種產(chǎn)品，游弋在資本市場之中，自然受市場環(huán)境影響最大。特別是在今年股市持續(xù)低迷的行情下，不少私募都難言樂觀。

期貨型私募業(yè)績獨占鰲頭

雖然說2018年私募產(chǎn)品的整體收益都不盡如人意，但是期貨型私募相比證券類私募，在私募行業(yè)占比很小卻表現(xiàn)不俗。在今年上半年的成績中考中，期貨類私募產(chǎn)品業(yè)績更是拔得行業(yè)頭籌。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，管理期貨策略型產(chǎn)品2018年1～8月平均收益率為5.3%，在八大策略中排名第一位，其中產(chǎn)品最高收益率為170.6%。具體來看，今年前8個月納入統(tǒng)計排名且成立時間滿8個月的管理期貨策略產(chǎn)品共有568只，平均收益率錄得5.3%，首尾收益相差257.98%。其中，超過五成的管理期貨策略產(chǎn)品取得正收益。

從收益率區(qū)間來看，收益率在50%以上的產(chǎn)品有10只，最高收益率為170.6%；151只產(chǎn)品收益率在10%以上；從負(fù)收益率方面來看，179只產(chǎn)品收益率在-1%以下，有57只產(chǎn)品收益率在-10%以下，最大負(fù)收益率為-87.38%。

方正證券期貨研究員白林杰告訴《理財》雜志記者，從今年期貨市場表現(xiàn)來看，今年上半年，全市場的八個板塊成交量均保持相對穩(wěn)定，其中以化工、油脂油料、黑色建材、貴金屬和能源板塊成交量增長居前，這是推動全市場成交規(guī)模環(huán)比和同比有所增長的關(guān)鍵因素。

處境尷尬但前景好

雖然期貨類私募業(yè)績拔得今年上半年業(yè)績頭籌，但是期貨類私募產(chǎn)品的處境也很尷尬。白林杰表示，由于衍生品交易有其復(fù)雜性，無論是普通高凈值客戶還是機構(gòu)投資者，對其理解均有一定難度。而且，有相當(dāng)部分的資金方認(rèn)為衍生品具有高杠桿、高風(fēng)險的特征，持不投資的態(tài)度，這制約了期貨類私募發(fā)展和壯大。

不過，據(jù)白林杰介紹，2018年上半年，期貨私募管理資金規(guī)模近千億，參與期貨市場的私募產(chǎn)品總數(shù)達(dá)到1.5萬只，較去年同期增長15%。但整體來看，期貨基金規(guī)模仍然偏小。根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年6月末，報備產(chǎn)品數(shù)量共計2889只，產(chǎn)品規(guī)模僅有1629億元。

“未來隨著期貨類私募的發(fā)展，期貨類私募‘頭部效應(yīng)’會逐漸顯現(xiàn)，優(yōu)秀的期貨類私募會更受投資者青睞和關(guān)注。是隨著管理規(guī)模的壯大，期貨類私募將會呈現(xiàn)多元化發(fā)展?！卑琢纸苷f，“鑒于當(dāng)前國內(nèi)期貨市場容量不大，單一策略也有失效的時候，大型期貨類私募也會考慮投資股票、債券等其他大類資產(chǎn)，以進(jìn)一步升華成綜合性資產(chǎn)管理機構(gòu)。隨著國內(nèi)期貨市場交易品種的進(jìn)一步豐富、市場規(guī)模的進(jìn)一步擴大，未來期貨類私募發(fā)展前景可期?！?/p>