從山西票號看近代金融業(yè)經營管理制度演變

王宇航 劉瑩瑩

(北京工商大學商學院，北京 100048)

票號起源于山西平遙西裕成顏料坊。隨著貿易逐漸繁榮，白銀押送日益頻繁，鏢局業(yè)務缺陷日益顯著,加之押運費用很高，銀兩運現(xiàn)已經不能適應，這就為票號的產生起了催化作用。從1823年左右，第一家票號日升昌產生。到20世紀初，山西票號已經在各地設立35處分號，分布在23個不同的商業(yè)城市里。票號鼎盛時在全國總分號的數(shù)量達500家。直到民國初期，由于各種原因，票號業(yè)開始衰退，票號陸續(xù)倒閉，著名的日升昌于1923年歇業(yè)。隨著西方資本金融銀行業(yè)的興起，日昇昌票號由盛轉衰，百年風雨業(yè)績輝煌，凝晉商之精，創(chuàng)金融之始，為世界金融史的發(fā)展掀開了光輝的一頁。雖然由于種種原因，使得票號退出了歷史舞臺，但其曾一度執(zhí)中國金融界之牛耳，在中國金融業(yè)的歷史舞臺上獨領風騷近百年。

1 先進的產權制度

1.1 所有權與經營權分離

西方的兩權分離理論其實在中國早期就得到了實踐運用，山西票號在經營管理過程中就主張東家出資，掌柜經營。東家對票號的盈虧承擔無限連帶責任，經營者負責票號的整體運營以及判斷決策，同時東家不得干預經營者的管理決策，這使得經營管理者具有一定的獨立性不需要看財東的臉色行事。

1.2 經理全面負責

兩權分離制使山西票號的經理層成為總分號事務決策與管理的權利中樞。在兩權分離的背景下，經理層完全自行做出獨立決策，決策收益與東家共享，雖然利益共享，但風險并不共擔，這無疑增加了票號的經營風險。

1.3 頂身股制

俗稱“頂生意”，即除了票號的財東外，其余的伙計、經理等不出資本，每年在獲得基本工資的基礎上，根據其工作業(yè)績勤懇程度可以頂1厘到1分的身股。然而在后來的發(fā)展中，尤其至20世紀初，身股數(shù)超過銀股數(shù)已成為普遍現(xiàn)象，導致銀股股東在承擔無限責任的情況下能得到的利益被稀釋，其弊端也逐步顯現(xiàn)。

1.4 山西票號產權制度發(fā)展規(guī)律

商品經濟的發(fā)展使得企業(yè)產生了兩權分離的需求，兩權分離明確的權責利機制有助于明確所有者和經營者之間的權責關系，使得票號在初期得到了很大的發(fā)展，而這種發(fā)展也為所有者帶來了利益。早期財股所占比重較大，這種產權結構相對來說較為合理，并且“頂身股”制有效的激勵了經營者。但由于經理階層負責管理票號所有大小事務，沒有實現(xiàn)集體決策，經理自身很容易喪失對競爭環(huán)境的敏感度和適應能力，以自身利益最大化為目標，導致員工創(chuàng)新的積極性受到打壓，從而錯失創(chuàng)新發(fā)展的先決條件。從山西票號的產權結構演進我們發(fā)現(xiàn)，最初兩權分離以及頂身股激勵對于票號的經營和發(fā)展來講是一個正向推動力，但長此以往，明晰的產權結構背后是利益相關者的博弈，可能導致獨裁的管理風格和局面。

2 公司治理

2.1 人力資源管理制度：層層選拔，精心錘煉

2.1.1 山西票號用人的謹慎原則

首先，對于職員的身份背景有很嚴格的要求，在身為山西同鄉(xiāng)人的前提下，需要由當?shù)孛T望族加以推薦，票號還要對其家庭背景以及本人經歷加以核查。如若后期職員產生舞弊或者其他違規(guī)行為時，要對其保薦人采取連帶責任追究。其次，對于職員的具體選拔程序也是相當復雜，一般需要通過以下幾個步驟：考察判家教，筆試定修養(yǎng)，面試看能力，推薦人擔保，合格請進。

2.1.2 山西票號對人才的精心培養(yǎng)

山西票號對于伙計的選擇十分嚴格，必須是德才兼?zhèn)涞挠杏弥?，成功入圍的伙計要經歷3年的考核期，按照現(xiàn)代的觀點，亦稱為“實習期”。三年學徒期滿進入2年的“見習期”，主要的工作就是跑街串巷，打探行情，謄寫信件，如果這五年均通過考核，才會轉為正式的伙計，由此可見，票號對于人才的選拔是何等的嚴苛。經過這樣階段性的培養(yǎng)，不僅鍛煉了代理人的能力，還可以在一定程度上有效地避免了現(xiàn)代委托代理理論中出現(xiàn)的各種諸如道德風險和逆向選擇的問題，值得現(xiàn)代企業(yè)學習。

2.2 內控制度：重重約束，紀律嚴明

為了杜絕員工出現(xiàn)監(jiān)守自盜、以權謀私等不當行為，山西票號對內控制度重重約束、紀律嚴明，不僅有宗法擔保機制，還有鋪保和號規(guī)的雙重約束。

2.2.1 宗法擔保機制

山西票號雇傭的員工基本上是本地人，外地人一律不予雇傭，員工基于鄉(xiāng)里關系可以做到對票號的絕對忠誠，勤懇負責，克制自身惰性。同時，一旦員工出現(xiàn)問題，意欲出逃，家族將會遭受唾棄，聲譽受損，這讓員工一直背負一定的思想壓力，不敢有所保留。但是不得不承認的是，這種宗法擔保機制可以在一段時期內起到良好的效果，但是隨著近代西方金融經濟的迅猛發(fā)展以及不斷滲透導致山西票號走向衰亡的一大誘因，究其原因，主要是缺乏人才流動管理以及拒絕接受先進的現(xiàn)代管理思想，晉商管理思想百年不變，抱殘守缺，以致屢失創(chuàng)新時機，最終讓山西票號走向了覆滅。

2.2.2 鋪保制度與號規(guī)約束

為了加強職員的責任心，山西票號實行嚴格的鋪保制度。每一位經理人必須有一位財力殷實的保證人，如果經理人有越軌行為，保證人負全部責任，如果保證人在擔保的過程中喪失了財力支持或者撤保，經理人就必須迅速尋找另一位保證人，否則該經理人很有可能被停職。從現(xiàn)代企業(yè)管理角度分析，號規(guī)指的是山西票號內部制定的一套制度規(guī)章，對員工各方面行為加以約束和規(guī)范確保員工具有較高的職業(yè)操守，以保證票號良好的形象和持久的收益。號規(guī)一旦制定，任何人不得違反，違者將予以嚴懲。正是這種嚴苛的號規(guī)約束，讓山西票號得以良性運轉上百年。

2.3 經營制度：產融結合、混業(yè)經營

具體形式即由同一個財東在多個商業(yè)貿易領域投資開設各自獨立經營核算的商號，同時在金融領域廣泛開設票號、賬局、錢莊、銀號等各類金融機構，商號與票號等金融機構信息共享、業(yè)務互通，形成互為策應、相互協(xié)調的有機整體，保證整個金融機構體系共同提升。

3 資產管理體制

3.1 政府勢力與信用力量的博弈

民營企業(yè)出身的票號經營官銀雖然一直受到非議，但并未受到明令禁止，究其原因，一方面得益于票號對政府利益輸送與形象公關，但主要是票號向政府提供了滿足其需求的全方位金融服務，票號中的墊付和放款與今天銀行貸款和信用卡業(yè)務十分類似，符合銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)律和價值創(chuàng)造，票號在為政府提供金融服務的同時，自身也因為經營官銀而得到信譽上的提升，即受到政府的支持，又產生隱形信譽，可以說是一舉兩得。

3.2 強權利益與信用尊嚴間的徘徊

票號與政府脆弱的合作關系基礎是私下的結交關系，而不是市場經濟所需要的平等契約精神，票號在此合作關系中處于依附和不平等的弱勢地位，沒有法律和制度的根本保障。政府放款存在不能收回的風險，但大額的政府存款可帶來品牌和利潤的雙重回報。

3.3 信用貨幣時代的政府監(jiān)管

在票號滋養(yǎng)和培育下的商業(yè)文明在兩個世紀以來得到快速發(fā)展，大量金融工具在這一期間被創(chuàng)造，這其中就包括代用貨幣和準信用貨幣，經過后續(xù)的量化計量和價值運用最終形成以國家信用擔保為基礎、以法律保障為手段的信用貨幣，以票號為首的金融機構產生愈來愈廣泛深遠的影響，政府對其采取法律監(jiān)管也成為必然。

4 管理層創(chuàng)新

4.1 管理層與治理層股權結構創(chuàng)新

山西票號早期的“銀股和身股”制度使得其所有權與經營權分離，保證票號的獨立，公正運行，使山西一度成為當時中國的“華爾街”。但是這樣的股份制度也存在一定的局限性，難以適應后期中國社會環(huán)境。第一，票號內部權力不能均衡，銀股(資本投入者)持有者享有權力的同時承擔責任，而身股(勞動投入者)持有者只享受權利，不承擔責任。導致票號掌柜降低了對經營安全的考慮，當遇到無力解決的問題時一走了之，由銀股持有者承擔責任。這為晉商后期的衰敗埋下隱患。第二，各票號各自為政，只關注自身利益，視其他票號為敵人，很難產生向心力，導致其抵抗風險的能力降低。

4.2 管理層競爭環(huán)境適應性創(chuàng)新

縱觀票號發(fā)展史，推動票號從興盛走向衰敗的戰(zhàn)爭主要有三次，第一次是太平天國運動和第二次鴉片戰(zhàn)爭，山西票號承辦公款的匯兌業(yè)務開始了與清政府的第一次合作，進入快速發(fā)展時期；第二次是中日甲午戰(zhàn)爭和八國聯(lián)軍侵華戰(zhàn)爭，這一次，山西票號與清政府的合作愈加緊密，幫助清政府處理賠款借款的匯兌工作，迎來鼎盛發(fā)展的第二個關鍵時期；然而，在第三次辛亥革命，山西票號沒有認清時局，并沒有在這次戰(zhàn)爭中撿到任何便宜，而是自此之后逐漸沒落。面對競爭性的環(huán)境，山西票號沒有把握時機作出創(chuàng)新改變，仍然采用原始的管理方法和用人機制，已經不能適應時代的潮流，因此被社會淘汰也實屬必然。

4.3 制度創(chuàng)新時機的把握

山西票號有三次大的機遇向現(xiàn)代銀行過渡，但均因各種原因而歸于失敗，第一次(1896-1904)官商合組銀行在中國剛剛興起的時候，山西票號不為所動；第二次(1908-1909)蔚豐厚京都分號經理李宏齡提出合組銀行并作出行動，但受到總經理階層阻撓半途而廢；第三次(1912-1916)各分號意識到危機感準備籌資合組銀行，但因國外資本銀行的介入以及不平等條約的簽署，政府已無力為票號提供隱性保護，最終以失敗告終。山西票號對于預期收益的反應遲滯是錯失制度創(chuàng)新時間的問題所在。

由此看來，對于制度創(chuàng)新的把握需要注意兩點。首先，時機很重要，在企業(yè)擁有強大的經濟、政治和人脈實力時是制度創(chuàng)新的黃金時期，錯過這一階段，很難再對制度有所創(chuàng)新；另外，企業(yè)的經營管理者要始終具備憂患意識和創(chuàng)新精神，對市場變化保持最敏捷的觀察和最快的決策，坐享其成的等待被動式改變是絕不可能擁有制度創(chuàng)新的時機的。

5 啟示

筆者認為，山西票號的發(fā)展歷程給我們帶來的經驗和教訓都是值得現(xiàn)代企業(yè)仔細學習和推敲的。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，有很多做法是山西票號曾經使用過的。例如山西票號的“東伙制度”與現(xiàn)代企業(yè)中所有權與經營權分離的組織制度；山西票號為經理設立的“損失賠償準備金”制度與現(xiàn)代高管人員的“責任保險制度”等等。通過對山西票號相關制度與現(xiàn)代企業(yè)制度的比較，如果我國企業(yè)能真正能領會山西票號發(fā)展之精髓，從發(fā)展的角度創(chuàng)立公司治理結構與管理模式，必能使我國金融經濟屹立世界前列。

[1] 朱琳.勞動力資本理論視野下的山西票號頂身股制度及啟示 [J].商業(yè)時代,2013，(16).

[2] 趙保富.票號經營與政府管理的博弈 [J].金融博覽,2012，(06):17.

[3] 劉戰(zhàn)武.山西票號經營管理模式比較研究 [J].遼寧行政學院學報，2013，(02)：93-96.

[4] 田文.從山西票號的衰亡探析企業(yè)法人治理[J].山西廣播電視大學學報，2004，(04).