農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”創(chuàng)新模式研究

楊鑫瑤 河南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院

2018年1月2日，國務(wù)院發(fā)布了今年的中央一號文件《中共中央國務(wù)院關(guān)于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》。這是中央一號文件連續(xù)第15次聚焦“三農(nóng)”，文件突出的政策亮點在于提出以深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革為農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作主線?！氨ｋU+期貨”這一模式很好地適應(yīng)了農(nóng)產(chǎn)品價格市場化改革、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼形式改革的迫切需要，更是連續(xù)三年被寫入中央一號文件。“保險+期貨”模式充分發(fā)揮了市場在資源配置中的重要作用，為建立“價補(bǔ)分離”的農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價格機(jī)制提供了重要的實踐范例，很好地契合了中央一號文件對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域供給側(cè)改革發(fā)展的政策方向，對服務(wù)“三農(nóng)”具有重要意義。

為能更好地對這種創(chuàng)新模式進(jìn)行研究，本文以“保險+期貨”模式為研究對象，對其的流程及特點進(jìn)行了梳理歸納，在此基礎(chǔ)上對近兩年來開展的“保險+期貨”試點進(jìn)程進(jìn)行總結(jié)，并進(jìn)一步分析當(dāng)前試點中存在的主要問題，最后提出了相關(guān)建議。

一、文獻(xiàn)綜述

從美國發(fā)展來看，農(nóng)業(yè)收入保險是一種以收入為基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品價格保險產(chǎn)品，以解決產(chǎn)量保險出現(xiàn)的問題。安毅（2016）研究發(fā)現(xiàn)在美國，農(nóng)業(yè)收入保險體系中，期貨和保險之間通常有穩(wěn)定的風(fēng)險銜接機(jī)制，從2012-2015年收入保險的運行情況看，有效保障了美國農(nóng)戶收益的穩(wěn)定性；Somwara和Markki（2001）研究結(jié)果表明在農(nóng)戶農(nóng)業(yè)保險的購買選擇中，產(chǎn)量保險的主導(dǎo)地位己經(jīng)下降，更多農(nóng)戶更愿意購買收入保險；Dhuyvetter（1997）和Skees（1998）等研究發(fā)現(xiàn)，在農(nóng)戶收入水平較低的時期，收入保險能夠?qū)Ψ€(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營起到較大的支持作用；Xu（2014）研究表明，收入保險在轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)收入風(fēng)險、穩(wěn)定農(nóng)戶收入的同時能夠有效提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)出。

從國內(nèi)發(fā)展來看，近年來有關(guān)農(nóng)產(chǎn)品收入保險的文獻(xiàn)主要集中在對美國農(nóng)產(chǎn)品收入保險的運營概述、經(jīng)驗總結(jié)及結(jié)合我國目前政策性農(nóng)業(yè)保險現(xiàn)狀提出開展農(nóng)產(chǎn)品收入保險的可能性分析。齊皓天（2015）認(rèn)為我國農(nóng)業(yè)保險目前處于保產(chǎn)量的發(fā)展階段，還沒有農(nóng)業(yè)價格或收入保險。東梅（2004）、周建濤（2005）、黃艷（2007）和胡淵（2010）等人在對我國或發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)保險的研究中均提及農(nóng)產(chǎn)品收入保險，其中黃艷（2007）研究分析了國際上發(fā)達(dá)國家的農(nóng)業(yè)保險創(chuàng)新產(chǎn)品；何小偉等（2015）總結(jié)了目前美國農(nóng)產(chǎn)品收入保險產(chǎn)品的分類；肖宇谷等（2013）認(rèn)為我國農(nóng)戶對收入保險具有較大的潛在需求，且我國在產(chǎn)量數(shù)據(jù)積累、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場、農(nóng)業(yè)保險政策及監(jiān)管支持等方面己積累了良好經(jīng)驗，具備開展收入保險的可能性。孫樂（2017）和王剛貞（2018）都認(rèn)為，“保險+期貨”能管理農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險、有效分散保險公司巨額賠付風(fēng)險、保障農(nóng)民利益及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有較好的市場推廣價值。

二、“保險+期貨”模式的流程及特點

（一）“保險+期貨”的流程

“保險十期貨”試點全稱為“價格或收益保險+期貨(期權(quán))”試點,其實質(zhì)是利用期貨市場作為再保險的手段轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險，達(dá)到保護(hù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的目的。其主要流程為：農(nóng)民向保險公司購買價格保險,保險公司利用保費向期貨公司購買看跌期權(quán),期貨公司利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖。價格下跌時,保險公司給予農(nóng)民賠付,期貨公司給予保險公司賠付。通過期貨公司、保險公司、涉農(nóng)機(jī)構(gòu)三方在期貨市場和保險市場的組合操作,最終形成風(fēng)險分散、各方受益的閉環(huán)。

“保險+期貨”模式

（二）“保險+期貨”的特點

首先，探索了農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險管理新模式?！氨ｋU+期貨”模式實現(xiàn)了期貨行業(yè)與保險行業(yè)之間的合作，利用期貨市場解決了農(nóng)業(yè)價格保險的“再保險”難題，是農(nóng)產(chǎn)品價格保險模式的創(chuàng)新，也為我國對加大農(nóng)業(yè)的扶持力度提供了新途徑。此外，從兩年的試點經(jīng)驗來看，試點具備一定的可復(fù)制、推廣性，為大規(guī)模普及農(nóng)業(yè)價格保險提供了可能。

其次，精準(zhǔn)扶貧的同時還有效保障了參保農(nóng)戶的種植收益。以鄭商所為例，2017年鄭商所共立項24個“保險+期貨”試點項目，其中14個項目位于國家扶貧開發(fā)工作重點縣（白糖11個、棉花3個），涉及現(xiàn)貨規(guī)模6.6萬噸（白糖5.9萬噸、棉花0.7萬噸），擬支持金額1115萬元。從賠付情況來看，截至2018年1月31日，鄭商所試點共賠付598萬元，有效保證了農(nóng)戶的種植收益。

三、“保險+期貨”試點相關(guān)情況

（一）2016年-2017年試點建設(shè)情況介紹

2016年，鄭州商品交易所立項了10個“保險+期貨”試點項目，其中5個棉花試點、1個白糖試點完成了全部試點建設(shè)流程。6個試點覆蓋新疆、山東、湖南及廣西等4個省，其中涉及1個國家級貧困縣。試點承保白糖現(xiàn)貨8萬噸、棉花現(xiàn)貨0.5萬噸。以手續(xù)費減免形式的支持資金425萬元。2017年，鄭商所立項實現(xiàn)了倍數(shù)增長，共21家單位的24個試點項目，其中20個試點完成了全部試點建設(shè)流程。20個試點覆蓋新疆、河北、廣東、云南及廣西等5個省，涉及農(nóng)戶約1.3萬戶，承保白糖現(xiàn)貨4.5萬噸，棉花現(xiàn)貨1.22萬噸，累計賠付金額達(dá)到598.59萬元，其中以手續(xù)費減免形式支持資金約1500萬元。

（二）2016年-2017年試點建設(shè)情況比較

同2016年相比，試點立項數(shù)目從10個增加到了24個，同比增加140%；試點完成數(shù)從6個增加到了20個，同比增加38.3%，鄭商所的試點數(shù)量及規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大；2016棉花試點共承保棉花5000噸，平均單位保費為854.2元/噸，2017年承保棉花1.22萬噸，平均單位保費為686.99元/噸，單位保費水平同比下降19.58%，棉花保費水平有所降低；2016年6個結(jié)項試點并未產(chǎn)生賠付，2017年結(jié)項的20個試點中16個試點發(fā)生賠付，占結(jié)項總數(shù)的80%，試點賠付概率有了顯著的提高。

四、“保險+期貨”試點存在的問題分析

（一）試點總體規(guī)模偏小

根據(jù)經(jīng)驗，政府財政資金支持應(yīng)該補(bǔ)貼絕大部分保費，美國農(nóng)業(yè)價格保險保費的60%由政府支持，我國農(nóng)業(yè)政策性保險也獲得了政府80%左右的資金支持，農(nóng)民自繳部分一般不超過20%。我國的“保險+期貨”模式仍處在初級階段，試點項目所提供的資金僅來自于交易所，受限于承保現(xiàn)貨規(guī)模，因此試點效果有限。

（二）試點保費水平偏高

從目前“保險+期貨”試點項目來看，保費水平與對農(nóng)民的保障程度不成比例。保險目標(biāo)價格一般根據(jù)市場行情的變化來設(shè)定保險目標(biāo)價格，而目前的試點項目保險費率卻明顯偏高。其中的主要原因是項目的競爭力不足及對沖成本較高。

（三）缺乏相關(guān)監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)部門

“保險+期貨”試點目前均由各交易所牽頭實施，地方政府自愿提供政策或資金支持，期貨公司、保險公司負(fù)責(zé)項目承辦與運營，農(nóng)戶為最初參與方。交易所不是職能部門，任何一方出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致項目的擱置。如2017年廣西4個試點項目就是由于政府提高糖料蔗收購價導(dǎo)致項目方案及資金需要重置，嚴(yán)重影響了項目進(jìn)度。

五、“保險+期貨”試點改進(jìn)建議

（一）進(jìn)一步擴(kuò)大試點總體規(guī)模

在交易所現(xiàn)有試點項目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點范圍。如在現(xiàn)有的兩個品種上（棉花、白糖）基礎(chǔ)上增加其他品種的期貨，同時可將下一年的試點項目數(shù)量繼續(xù)以倍數(shù)增長。另外，可以實驗性的根據(jù)品種特性進(jìn)行差異化、精細(xì)化管理，如“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨（期權(quán)）”、“信貸+保險+期貨（期權(quán)）”以及“雙向承?！钡葎?chuàng)新模式。

（二）通過多種渠道降低保費

農(nóng)民的抗風(fēng)險能力較弱，不宜承擔(dān)大量保費。與其他政策性農(nóng)業(yè)保險一樣，中央與地方政府應(yīng)承擔(dān)80%左右的保費較為合理，本文認(rèn)為可從以下兩方面做出調(diào)整：一是由國家層面設(shè)立專項資金，二是各級地方政府對試點給予財政補(bǔ)貼，這兩者對保費的支持力度應(yīng)該達(dá)到80%以上，從而降低農(nóng)民繳納保費至20%以下，以期提高農(nóng)民參與的積極性。

（三）成立專門監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)部門

“保險+期貨”試點項目涉及多個部門及參與主體，為加大各方的溝通協(xié)調(diào)效率，本文認(rèn)為可從兩方面著手：一是由更高一級的政府職能部門牽頭，成立試點項目的專門領(lǐng)導(dǎo)部門；二是完善相關(guān)政策與操作標(biāo)準(zhǔn)，明確各參與方的職責(zé)范圍，建立嚴(yán)格的監(jiān)督管理體制，以此保障試點的正常運營。