遼寧省發(fā)展民營企業(yè)的金融支持研究

于 水 張滿林

(渤海大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧 錦州121013)

近幾年，從最開始的簡政放權(quán)，到出臺《遼寧省發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)實(shí)施方案》，再到 “大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，遼寧省民營經(jīng)濟(jì)得到了迅速發(fā)展。2015年，遼寧省民營經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)增加值占全省GDP的比重達(dá)到了68%。民營經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、增加人員就業(yè)、改善人民生活方面逐漸成為促進(jìn)遼寧經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動遼寧經(jīng)濟(jì)振興的中堅(jiān)力量。但隨著遼寧省經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的變化，2016年民營經(jīng)濟(jì)的增速降為-3.7%，產(chǎn)出占全省GDP的比重下降到50.2%。經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀。

究其原因，民營經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的突出矛盾始終沒有真正解決，成為阻礙民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。據(jù)相關(guān)問卷調(diào)查結(jié)果顯示，有近七成的受訪民營企業(yè)將資金問題列為制約企業(yè)發(fā)展的最主要因素。

一、遼寧省對民營企業(yè)的金融支持現(xiàn)狀

遼寧省民營企業(yè)的發(fā)展仍有空間，而要促進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展，金融支持尤為重要。傅進(jìn)、吳小平從資金形成機(jī)制和導(dǎo)向機(jī)制的角度分析和證明了金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，認(rèn)為金融支持是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件[1]。朱方圓通過對問卷因子分析得出影響民營企業(yè)的因素有經(jīng)營情況、企業(yè)融資、要素制約和發(fā)展環(huán)境，經(jīng)過Logistic回歸分析，發(fā)現(xiàn)金融支持對民營企業(yè)發(fā)展具有顯著影響[2]。

金融支持是指金融機(jī)構(gòu)針對性地開展工作和金融決策部門出臺政策以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)、地區(qū)的發(fā)展。因此，金融支持民營經(jīng)濟(jì)有兩種方式，一是政策性金融支持，政府利用宏觀調(diào)控出臺政策促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是市場性金融支持，利用金融市場配置貨幣資源以促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(一)支持符合條件的省內(nèi)民營企業(yè)設(shè)立金融機(jī)構(gòu)

遼寧省支持符合條件的省內(nèi)民營企業(yè)設(shè)立民營銀行、村鎮(zhèn)銀行等。一方面，使得民營資本進(jìn)入到消費(fèi)金融的領(lǐng)域中去，擴(kuò)大民營企業(yè)的經(jīng)營范圍以支持民營企業(yè)的發(fā)展；另一方面，設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極地為民營企業(yè)客戶提供金融服務(wù)，以使民營企業(yè)難融資的問題得到一定程度的緩解。2016年12月，由沈陽榮盛中天實(shí)業(yè)有限公司發(fā)起，遼寧省成立了第一家民營銀行，即遼寧振興銀行，也是國內(nèi)的第十五家民營銀行。遼寧振興銀行嚴(yán)格執(zhí)行遼寧省對銀行的各項(xiàng)監(jiān)管要求，并積極為民營企業(yè)提供融資貸款服務(wù)，支持民營企業(yè)的發(fā)展。

(二)支持省內(nèi)民營企業(yè)向海外省外投資

遼寧省2016年對外直接投資的民營企業(yè)數(shù)量達(dá)到208家，同比2015年增加16.8%，民營企業(yè)總投資金額達(dá)到45.11億美元，同比2015年上升2.04%。遼寧省現(xiàn)在已有13家民營企業(yè)入園羅馬尼亞遼寧工業(yè)園，入園的企業(yè)包括多個領(lǐng)域，比起省內(nèi)生產(chǎn)，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)產(chǎn)品不僅可以節(jié)省物流和關(guān)稅等費(fèi)用，而且可以享受歐盟成員國之間的優(yōu)惠政策，可以支持民營企業(yè)的發(fā)展。

(三)建設(shè)投融資信息平臺

2018年4月啟動遼寧省投融資信息平臺，省內(nèi)民營企業(yè)的融資需求信息和金融機(jī)構(gòu)可供供給的資金信息在平臺上進(jìn)行整理，可對遼寧省省內(nèi)資金資源進(jìn)行合理配置，為民營企業(yè)融資提供途徑，并引導(dǎo)資金流向民營企業(yè)，從而有效地支持民營企業(yè)的發(fā)展。

(四)銀行對民營企業(yè)的金融支持

截至2016年上半年，盛京銀行對小型民營企業(yè)的貸款余額超過800億元。盛京銀行2015年建立了小微企業(yè)金融服務(wù)中心，可以跟進(jìn)客戶的業(yè)務(wù)需求，為小型民營企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)，緩解小型民營企業(yè)融資難的問題。同時，盛京銀行針對小型企業(yè)“短、小、快”的特點(diǎn)，推出了“年審制”貸款和“循環(huán)貸”“接續(xù)貸”服務(wù)模式，為民營企業(yè)提供金融支持。

工商銀行為了緩解民營企業(yè)的貸款問題，嘗試了很多創(chuàng)新。在遼寧省，工商銀行推出了“采購貸”業(yè)務(wù)，小型民營企業(yè)公立醫(yī)院藥品采購的應(yīng)收款可以作為抵押獲取貸款，遼寧民營企業(yè)客戶因此可以獲得部分金融支持；在福建和遼寧兩省，推出市場內(nèi)民營企業(yè)客戶可由市場管理方提供擔(dān)保的貸款方式，也在一定程度上支持了民營企業(yè)的發(fā)展。

二、遼寧省支持民營企業(yè)發(fā)展面臨的主要金融難題

從遼寧省對民營企業(yè)的金融支持現(xiàn)狀中可以看出，遼寧省的金融支持更多的是政策性金融支持，利用宏觀政策為省內(nèi)民營企業(yè)發(fā)展提供便利條件，支持民營企業(yè)發(fā)展。但是從調(diào)研情況看，民營企業(yè)還是普遍反映資金緊張、融資困難是制約企業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵因素。張維迎提出制度環(huán)境、行業(yè)特征及企業(yè)自身特征，至少這三種因素會影響到企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。而近期對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和融資方面的研究，更多的文獻(xiàn)關(guān)注企業(yè)自身特征[3]。劉爾思提出金融體系對中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不足,根本原因是中小企業(yè)自身內(nèi)部存在問題，設(shè)備陳舊、信用素質(zhì)差[4]。俞建國提出融資問題的關(guān)鍵在于企業(yè)信用度不高，抵押物不足[5]。

遼寧省的資本市場發(fā)展較慢，省內(nèi)民營企業(yè)缺乏融資的途徑。2013年，遼寧省工商局對省內(nèi)102家民營企業(yè)抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)超過90%的企業(yè)有融資問題，一方面融資困難，另一方面融資成本高。遼寧省在市場性金融支持民營企業(yè)發(fā)展上還有很大的發(fā)展空間。

(一)民營企業(yè)直接融資體系有待完善

民營企業(yè)的直接融資主要是發(fā)行債券和股權(quán)融資兩部分。目前，省內(nèi)股權(quán)融資的發(fā)展?fàn)顩r要好于債券融資，股票市場內(nèi)部新三板、創(chuàng)業(yè)板等融資形式為民營企業(yè)直接融資提供了可能，但是，滬深主板對于民營企業(yè)的準(zhǔn)入條件較為嚴(yán)格。截至2017年末，遼寧省僅有74家民營企業(yè)上市，僅占民營企業(yè)總體數(shù)量的萬分之一，股權(quán)融資為省內(nèi)民營企業(yè)帶來的資金仍極為有限。

債券融資的發(fā)展情況更為不利。我國債券市場的規(guī)模較小，企業(yè)債券市場的規(guī)模更小，企業(yè)債券的發(fā)行量不足全部債權(quán)的一半，而且遼寧省內(nèi)發(fā)行債券的大多是國有企業(yè)，雖然國家允許并且鼓勵民營企業(yè)發(fā)行債券，但滿足發(fā)行債券條件的民營企業(yè)少之又少。據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會統(tǒng)計，2016年民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)信用債在總體市場中僅占比16.37%。民營企業(yè)利用債務(wù)融資的程度低且成本高，國企比民營企業(yè)的債券利差高達(dá)100個基點(diǎn)。2006年12月，遼寧省才有第一個民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)融資債券，截至2013年9月，全國僅有35家民營企業(yè)成功發(fā)行公司債券。相比而言，西方國家企業(yè)的融資方式以直接融資為主，在直接融資中又以債券融資為主，債券融資的數(shù)量遠(yuǎn)超過股權(quán)融資。因此，民營企業(yè)的這種直接融資體系也影響了遼寧省民營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

(二)民營企業(yè)融資成本較高

民營企業(yè)貸款利率與國有企業(yè)的貸款利率有很大的差距。2014—2016年，國有企業(yè)的平均實(shí)際利息率遠(yuǎn)低于民營企業(yè)平均利息率(表1)。民營企業(yè)即使獲得農(nóng)村信用社的金融支持，也要付出較高的利息成本。利率的差異使得民營企業(yè)可融資市場的資金供求情況更加不平衡，阻礙了民營企業(yè)的發(fā)展。

形成利率差距的原因主要是金融機(jī)構(gòu)和民營企業(yè)之間信息不對稱。大部分的民營企業(yè)規(guī)模較小，而且內(nèi)部管理機(jī)制有缺陷，內(nèi)部信息不對外公開，銀行不能獲取到民營企業(yè)真實(shí)準(zhǔn)確的財務(wù)信息。而且在遼寧省的經(jīng)濟(jì)總量增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于全國其他省市的情況下，銀行對民營企業(yè)的金融支持更加不易獲得。

表1 2014—2016年國有企業(yè)和民營企業(yè)平均貸款利率

(三)民營企業(yè)不容易通過現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)獲得貸款

近幾年，銀行越來越不愿意給民營企業(yè)貸款。形成的原因有以下幾個方面：

第一，在現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)可以提供給省內(nèi)民營企業(yè)的產(chǎn)品方面，商業(yè)銀行針對民營企業(yè)的產(chǎn)品品種單一，符合民營企業(yè)特點(diǎn)和融資要求的產(chǎn)品近乎于無。而且商業(yè)銀行比起為民營企業(yè)提供服務(wù)，更熱衷為黃金客戶提供服務(wù)，不僅資產(chǎn)質(zhì)量較高，負(fù)債率低，對商業(yè)銀行的回報率也高。

第二，由于信貸集中度風(fēng)險指標(biāo)的限制，金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)的金融支持有限。以農(nóng)村信用社為例，農(nóng)村信用社立足點(diǎn)應(yīng)是支持農(nóng)村各種經(jīng)濟(jì)形式、服務(wù)三農(nóng)，但是農(nóng)村信用社不能將貸款集中于某一行業(yè)、地區(qū)，也不能太集中于同一貸款類型，只能將不超過凈資本的10%貸款給同一客戶，而且對其前十大客戶的貸款額也不能超過凈資本的50%；即使能得到銀行的抵押貸款，貸款占抵押品的價值也不高，在50%～70%之間民營企業(yè)占大多數(shù)(圖1)。因此，農(nóng)村信用社對縣域民營企業(yè)的金融支持也是有限的。

圖1 民營企業(yè)在銀行貸款占抵押品價值

第三，商業(yè)銀行風(fēng)險控制加強(qiáng)。隨著銀行業(yè)市場化程度越來越高，銀行的風(fēng)險控制意識越來越強(qiáng)，尤其是2017年巴塞爾協(xié)議3的發(fā)布更是加強(qiáng)了銀行業(yè)的風(fēng)險控制意識和能力。目前，商業(yè)銀行正在實(shí)施信貸風(fēng)險責(zé)任追究制度，銀行內(nèi)部員工根據(jù)不同的崗位承擔(dān)不同的貸款風(fēng)險，并在貸款問題發(fā)生時，實(shí)行對該風(fēng)險的賠償，這使得基層信貸人員對貸款發(fā)放消極。而且，銀行業(yè)貸款審批的條件愈加嚴(yán)格，審批時間變長，使得遼寧省內(nèi)民營企業(yè)越發(fā)不容易在銀行融資。

三、加強(qiáng)遼寧省民營企業(yè)金融支持的對策

(一)完善民營企業(yè)直接融資體系

1.加強(qiáng)股票融資

支持民營企業(yè)發(fā)展，就要在一級發(fā)行市場和二級流通市場上有所改進(jìn)：首先，在發(fā)行市場上，證監(jiān)會應(yīng)對中小民營企業(yè)進(jìn)入股票市場的條件有所調(diào)整，給予中小民營企業(yè)股權(quán)融資的機(jī)會，支持民營企業(yè)的發(fā)展；其次，在流通市場中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格監(jiān)管中介金融機(jī)構(gòu)，防止幕后操作，維持二級市場流通秩序。

2.放開債券融資

在債券融資方面支持民營企業(yè)發(fā)展，應(yīng)該逐步放開對民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券有關(guān)種類和數(shù)量的限制，讓民營企業(yè)選擇合適的融資方式。例如，按照民營企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律制定企業(yè)債券的利率和期限；還可以支持民營企業(yè)發(fā)行信用債券，但是目前的信用評級機(jī)制應(yīng)適當(dāng)改變，可以采用行業(yè)評級和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管評級二者相互補(bǔ)充促進(jìn)的雙評級機(jī)制，更好地支持民營企業(yè)的發(fā)展。

(二)降低民營企業(yè)融資成本

1.貸款貼息與產(chǎn)融結(jié)合

民營企業(yè)在與國有企業(yè)競爭融資時處于不利地位，可以由政府為民營企業(yè)提供貸款貼息，以降低民營企業(yè)融資成本；或者金融機(jī)構(gòu)可以采取參股民營企業(yè)的方式，建立長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，從而降低民營企業(yè)融資成本，支持民營企業(yè)發(fā)展。

2.緩解信息不對稱，降低信息成本

要解決信息不對稱、緩解民營企業(yè)融資困難的問題，可以從提高民營企業(yè)內(nèi)部信息披露水平和市場提供輔助手段兩方面著手。但是，由于大多數(shù)民營企業(yè)管理不規(guī)范，因此，要求遼寧省省內(nèi)民營企業(yè)按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對公司內(nèi)部信息進(jìn)行披露相當(dāng)困難。目前，遼寧省主要是采取由擔(dān)保金融機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)擔(dān)保以獲得貸款，但是那文忠提出小額擔(dān)保公司等融資體系不健全，導(dǎo)致民營企業(yè)融資能力受限[6]。

筆者認(rèn)為，設(shè)立各種商業(yè)性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立融資擔(dān)保體系，可以化解一部分金融機(jī)構(gòu)貸款給民營企業(yè)所帶來的風(fēng)險，通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)緩解金融機(jī)構(gòu)與民營企業(yè)間的信息不對稱問題。首先，對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立應(yīng)該是建立在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力得到金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的情況下；其次，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該是商業(yè)化運(yùn)行的，對民營企業(yè)的擔(dān)保申請進(jìn)行審核，確定違約條件和擔(dān)保賠償?shù)龋纬缮虡I(yè)銀行、民營企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)三方共擔(dān)風(fēng)險，以縮小民營企業(yè)與商業(yè)銀行信息不對稱的情況，同時也降低了銀行信息成本，減小了民營企業(yè)融資成本，達(dá)到支持民營企業(yè)發(fā)展的作用。

(三)加強(qiáng)銀行體系服務(wù)民營企業(yè)的功能

1.金融機(jī)構(gòu)的配合發(fā)展

首先，引導(dǎo)民間融資支持民營企業(yè)發(fā)展。林毅夫提出在中小企業(yè)融資方面，正規(guī)金融無法替代民間金融的作用[7]。近年來，遼寧省經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，居民收入不斷提高，民間資本增長較快，可以通過省內(nèi)政策的引導(dǎo)，使民間資本流向民營企業(yè)，不僅使民間的閑置資金流動起來，也緩解了民營企業(yè)的融資問題，促進(jìn)民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

其次，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新。民營企業(yè)的規(guī)模較小，不可能像國有企業(yè)一樣向銀行提供準(zhǔn)確的貸款信息，也很難提供足夠的擔(dān)保和抵押，需要商業(yè)銀行針對其特點(diǎn)制定特殊的貸款標(biāo)準(zhǔn)，抵押物的選擇和擔(dān)保方式也需要特殊制定。銀行應(yīng)該提升評級方法，建立合適的評級制度，不能因?yàn)槠髽I(yè)所有制的不同而不同。商業(yè)銀行可在搜集信息時，著重調(diào)查企業(yè)主的信用和家庭情況，利用信用貸款方式支持民營企業(yè)。對于科技型民營企業(yè)，除了遼寧省政府在政策上給予“科技創(chuàng)新券”的支持外，商業(yè)銀行可以為民營企業(yè)科技研究提供專項(xiàng)貸款，而科技成果由科技型民營企業(yè)和商業(yè)銀行共同享有。

2.建立適應(yīng)民營經(jīng)濟(jì)的信貸管理機(jī)制

銀行要完善對于貸款的員工考核機(jī)制，將業(yè)績的評價重點(diǎn)轉(zhuǎn)到實(shí)施過程上，而不僅僅關(guān)注結(jié)果。要完善貸款的審批制度，要做到每一步都有專業(yè)人員審批，下放授信權(quán)限，確保符合貸款條件的民營企業(yè)方便獲得金融服務(wù)；建立信貸獎懲機(jī)制，對員工實(shí)行合理的激勵，增加信貸人員的積極性；對于已經(jīng)貸出的貸款，按照盡職免責(zé)的原則落實(shí)責(zé)任。通過加強(qiáng)管理，完善制度建設(shè)，從而加強(qiáng)對民營企業(yè)的金融支持，緩解民營企業(yè)不易貸款的問題。