開創(chuàng)國際股份有限公司財務(wù)綜合分析

文/孫曉璐 熊子青

開創(chuàng)國際股份有限公司財務(wù)綜合分析

文/孫曉璐 熊子青

三峽大學經(jīng)濟與管理學院

通過分析財務(wù)報表的償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、發(fā)展能力和財務(wù)綜合能力等指標，梳理公司財務(wù)現(xiàn)狀，為公司管理層提供決策參考。

上市公司；財務(wù)報表分析；指標分析

企業(yè)的財務(wù)能力是指企業(yè)施加于財務(wù)可控資源的作用力，通常包括：償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、發(fā)展能力和財務(wù)綜合能力等，財務(wù)能力分析一般都是通過比率分析來實現(xiàn)，以下分別對開創(chuàng)國際的五種能力進行分析。

1 償債能力分析

長期償債能力指標是指企業(yè)償還一年期或超過一年的一個營業(yè)周期以上的長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度，反映企業(yè)長期償債能力指標有以下幾種：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、股東權(quán)益比率。開創(chuàng)國際資產(chǎn)負債率目前全部控制在60%以下，但近期資產(chǎn)負債率的高漲值得引起關(guān)注。產(chǎn)權(quán)比率在2016年第二季度之前均保持平穩(wěn)狀態(tài)，說明開創(chuàng)國際的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量相對比較穩(wěn)定，但在最近的兩個報告期間達到了極值148.95%和147.37%，說明企業(yè)舉債的經(jīng)營程度在加強，其長期償債能力在下降。權(quán)益乘數(shù)在2016年第二季度之前均保持平穩(wěn)狀態(tài)，說明股東權(quán)益占據(jù)很大的比例，負債相對來說運用程度不高，股權(quán)成本高于負債成本。在近兩個會計報表期間權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)了跳水似的下降，分別達到40.17%和40.13%，說明債權(quán)人的權(quán)益保障程度有所下降。資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)三者之間呈同方向變動，如果一個指標達到最大，另外兩個指標達到最大。利息保障倍數(shù)從2015年第一季度開始出現(xiàn)較大缺口，使得利息保障倍數(shù)為負數(shù)，說明從2015年第一季度開始利息支出由新借款所得資金產(chǎn)生，如果不能及時轉(zhuǎn)虧為盈，較長時間內(nèi)將不能支付到期利息。

2 營運能力分析

營運能力是指企業(yè)對資產(chǎn)使用的效率。反映企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率有以下幾種：收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標。開創(chuàng)國際應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直保持在很高水平，資金流動速度較快，對企業(yè)較有利。從以往的最高的6443.54%周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)移到目前352.98%，說明企業(yè)向下游轉(zhuǎn)型之后收款模式發(fā)生了變化，相對以前而言賒銷的規(guī)模在加大，一部分資金成為其他企業(yè)免費運用的資源，因此加強相關(guān)企業(yè)的信用度調(diào)查和壞賬準備的管理顯得尤其重要。開創(chuàng)國際存貨周轉(zhuǎn)率從最低的15.17%到117.98%，可能受漁業(yè)捕撈周期性影響導(dǎo)致在每年度第一季度存貨周轉(zhuǎn)率達到最大值，這一特征在2016年第二季度打破，因為產(chǎn)品類型的變化，魚類深加工產(chǎn)品的保質(zhì)期加長。開創(chuàng)國際固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從整體來看波動幅度較大，從最低的82.49%到最高的1031.65%。從每年度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，存在一定的周期性特征，每年四個季度總是呈現(xiàn)遞減的趨勢，第一度最高，第二、三季度次之，第四季度最低，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的降低，獲利能力也在逐漸降低。開創(chuàng)國際流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從總體看波動依然很大，最低61.03%，最高807.74%。從每年度來看，與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所顯示的規(guī)律一致。開創(chuàng)國際的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在較高水平，流動資產(chǎn)的利用效率也較高。開創(chuàng)國際總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年基本保持平穩(wěn)，總體良好，表明企業(yè)資產(chǎn)運營情況較好?？傎Y產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)構(gòu)成，反應(yīng)的是企業(yè)總體情況，對企業(yè)是綜合性把握。

3 盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動中，通過銷售商品、提供勞務(wù)等手段賺取潤的能力。從開創(chuàng)國際盈利指標可以發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)利潤率、營業(yè)利潤率和銷售凈利潤率變動趨勢基本保持一致，而凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率變動趨勢基本保持一致。2015年以來總資產(chǎn)利潤率由正轉(zhuǎn)負，說明開創(chuàng)國際通過總資產(chǎn)獲得的收益不僅沒有使企業(yè)價值增加，還使企業(yè)價值因此而減弱，這種狀況如果持續(xù)，企業(yè)資產(chǎn)逐漸被侵蝕，后果不堪設(shè)想。營業(yè)利潤率和銷售凈利率波動相對來說較大，在2015年第一季度到達谷底，營業(yè)成本的居高不下，初級產(chǎn)品的利潤率較低都是營業(yè)利潤率和銷售凈利率為負數(shù)的主要原因。值得注意的是銷售毛利率的轉(zhuǎn)負為正，魚類加工產(chǎn)品影響了總體的銷售毛利率。

4 發(fā)展能力分析

反應(yīng)發(fā)展能力的主要指標有主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率。開創(chuàng)國際主營業(yè)務(wù)增長率主旋律是逐年下降，在2015年度達到低谷-18.77%，說明開創(chuàng)國際主營業(yè)務(wù)的競爭力逐年下降，急需開拓新的市場或者開發(fā)新的產(chǎn)品，以扭轉(zhuǎn)目前被動的局面。凈利率增長率也是逐年下滑的趨勢，2015年年末更是下滑了-203.93%，從另一個層面驗證開創(chuàng)國際必須改革的緊迫。凈資產(chǎn)增長率同樣也是呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，股東財富的增加速度在逐年遞減，甚至在2015年首次出現(xiàn)了負增長，侵蝕了股東財富，對股東信心的打擊較大，如果不能有所改觀，可能會出現(xiàn)撤資潮。從近五年看開創(chuàng)國際總資產(chǎn)增長率在2015年度達到最低值，除了股東權(quán)益對總資產(chǎn)的影響外，固定資產(chǎn)大量處置產(chǎn)生的虧損也在某種程度上影響了總資產(chǎn)增長率。以上分別從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面的財務(wù)數(shù)據(jù)綜合分析了開創(chuàng)國際面臨的情況，總體來說，開創(chuàng)國際處于被迫改革的關(guān)鍵時期，總體利潤的逐年下滑趨勢不可避免，企業(yè)有能力從股東和債權(quán)人那里籌集新的發(fā)展資金，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫，但在新的發(fā)展局勢下，企業(yè)要尤其注重經(jīng)營初期的各種風險，做好應(yīng)對到期還本付息的壓力。

[1]向銳等，財務(wù)報表解讀與證券投資分析[M].第1版.2014，北京：機械工業(yè)出版社.

[2]王化成等，中國財務(wù)管理理論研究的歷史沿革與未來展望——會計研究三十年中刊載的財務(wù)理論文獻述評[J].會計研究，2010(12).

孫曉璐（1986—）女，湖北宜昌人，三峽大學經(jīng)濟與管理學院會計碩士，研究方向為財務(wù)報表分析；

熊子青（1990—）女，湖北宜昌人，三峽大學經(jīng)濟與管理學院會計碩士，研究發(fā)現(xiàn)為會計與審計。