淺談科技金融的結(jié)合機(jī)制與政策

文/肖蕾，北京技術(shù)交易促進(jìn)中心

前言

結(jié)合近年來(lái)學(xué)界研究，本文將科技金融視作服務(wù)于科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化和科技型企業(yè)發(fā)展的投融資體系和政策環(huán)境，而從金融結(jié)構(gòu)角度開展分析，科技金融由科技財(cái)力資源、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、科技資本市場(chǎng)、科技貸款、科技保險(xiǎn)、科技金融環(huán)境六大部分組成，為了更深入了解科技金融，正是本文就科技金融的結(jié)合機(jī)制與政策開展具體研究的原因所在。

1　科技金融的結(jié)合機(jī)制

對(duì)于本文研究的科技金融來(lái)說(shuō)，高新技術(shù)企業(yè)是其根本，而結(jié)合生命周期理論，科技金融的結(jié)合機(jī)制可以分為以下幾個(gè)方面。

1.1　天使投資+孵化器

這一時(shí)期的高新技術(shù)企業(yè)因未開始正常生產(chǎn)所以資金需求較小，但較高的融資風(fēng)險(xiǎn)需要得到重視。結(jié)合行業(yè)內(nèi)調(diào)查不難發(fā)現(xiàn)，60%高新技術(shù)企業(yè)種子期資金源于個(gè)人儲(chǔ)蓄、親屬和朋友借款占15%、天使投資占15%，近年來(lái)我國(guó)天使投資領(lǐng)域發(fā)展極為迅速。此外，政府還會(huì)提供高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)孵化器用以滿足高新技術(shù)企業(yè)種子期融資需要，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以由此實(shí)現(xiàn)大幅降低。

1.2　天使投資+中小額貸款

在度過(guò)種子期后，高新技術(shù)企業(yè)開始正常生產(chǎn)、銷售、盈利，但由于這一時(shí)期企業(yè)的生產(chǎn)量較低、市場(chǎng)也沒(méi)有完全打開，其銷售收入往往較為有限，在研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷等環(huán)節(jié)費(fèi)用大幅提升的過(guò)程中，高新技術(shù)企業(yè)很容易陷入資金短缺的困境。為了滿足高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)期的資金需要，職工借款、民間借貸、股權(quán)場(chǎng)外交易、政府政策性資金支持、天使投資屬于其可以采取的主要融資措施，其中天使投資能夠有效降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，政府也可以出資建立天使資金，由此即可為高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)期發(fā)展提供更為有力支持[1]。

1.3　短期貸款+風(fēng)險(xiǎn)投資

隨著高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，銷售收入擴(kuò)大、現(xiàn)金流穩(wěn)定使得企業(yè)需要謀求進(jìn)一步發(fā)展，而由此開展的新市場(chǎng)開發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大仍會(huì)帶來(lái)資金缺口，但由于高新技術(shù)企業(yè)這一時(shí)期已經(jīng)擁有一定信譽(yù)和固定資產(chǎn)，這就使得其可以向銀行申請(qǐng)短期貸款解決自身資金欠缺問(wèn)題，近年來(lái)我國(guó)各地銀行推出的中小企業(yè)、科技型企業(yè)貸款服務(wù)也能夠較好服務(wù)于相關(guān)企業(yè)。此外，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域始終較為看好科技含量高、成長(zhǎng)性強(qiáng)的高新技術(shù)企業(yè)，這同樣能夠較好滿足成長(zhǎng)期的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展需要。

1.4　風(fēng)險(xiǎn)投資+科技貸款

進(jìn)入擴(kuò)展期后，追加擴(kuò)大產(chǎn)能和市場(chǎng)份額使得高新技術(shù)企業(yè)將產(chǎn)生較大的資金缺口，由于這一時(shí)期的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大、信息透明度較高、信用評(píng)級(jí)較為優(yōu)秀，高新技術(shù)企業(yè)將在該時(shí)期得到風(fēng)險(xiǎn)投資的高度關(guān)注。此外，由于這一時(shí)期的高新技術(shù)企業(yè)能夠更好滿足銀行貸款需要，這就使得其商業(yè)貸款難度大大降低，近年來(lái)我國(guó)各地創(chuàng)建的科技金融創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)同樣能夠?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)融資提供較好支持。

1.5　長(zhǎng)期債務(wù)+資本市場(chǎng)

成熟期的高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)在市場(chǎng)中占據(jù)一定競(jìng)爭(zhēng)地位，提升市場(chǎng)占有率是這一時(shí)期企業(yè)的主要任務(wù)，高新技術(shù)企業(yè)也因此進(jìn)入生命周期的最高峰。受投資風(fēng)險(xiǎn)降低、企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定等因素影響，這一時(shí)期的高新技術(shù)企業(yè)具備較強(qiáng)的融資能力，長(zhǎng)期債務(wù)發(fā)揮的財(cái)務(wù)杠桿作用、發(fā)行債券或上市均屬于企業(yè)可以采取的具體措施，高新技術(shù)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展也將由此實(shí)現(xiàn)。

2　發(fā)展科技金融的政府政策

圍繞科技金融的結(jié)合機(jī)制，本文提出了以下幾方面發(fā)展科技金融的政府政策，希望政策內(nèi)容能夠?yàn)橄嚓P(guān)業(yè)內(nèi)人士帶來(lái)一定啟發(fā)。

2.1　大力開展地方性金融機(jī)構(gòu)建設(shè)

為保證各發(fā)展時(shí)期的高新技術(shù)企業(yè)均能夠獲得充足的資金支持，本文建議各地大力開展地方性金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，這一建設(shè)應(yīng)將重點(diǎn)放在民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展上，由此實(shí)現(xiàn)的融資市場(chǎng)適度競(jìng)爭(zhēng)，即可為高新技術(shù)企業(yè)提供更為優(yōu)秀的融資服務(wù)，同時(shí)適當(dāng)引進(jìn)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，也能夠?yàn)槲覈?guó)融資市場(chǎng)的科學(xué)、理性發(fā)展提供一定制約。

2.2　建立多層次融資渠道體系

考慮到高新技術(shù)企業(yè)各時(shí)期存在的不同融資需求，本文建議政府出面建立 多層次融資渠道體系，這一體系應(yīng)由大力推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)上市、加強(qiáng)新三板市場(chǎng)建設(shè)、大力發(fā)展科技債券市場(chǎng)三部分組成，通過(guò)專業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、構(gòu)建針對(duì)性較強(qiáng)的高新技術(shù)企業(yè)信用系統(tǒng)、推進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場(chǎng)公開交易、探索高新技術(shù)企業(yè)集合發(fā)行企業(yè)債券等具體措施，即可保證科技金融實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展[2]。

2.3　完善科技金融服務(wù)體系

除上述幾方面外，政府還應(yīng)通過(guò)出臺(tái)政策推動(dòng)科技金融服務(wù)體系的創(chuàng)建，這一創(chuàng)建過(guò)程需要重點(diǎn)打造專注于高新技術(shù)企業(yè)融資服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，同時(shí)盡快實(shí)現(xiàn)平臺(tái)與阿里巴巴、京東等擁有互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌資質(zhì)的平臺(tái)進(jìn)行對(duì)接，由此高新技術(shù)企業(yè)融資即可開拓出一條新道路，股權(quán)眾籌融資服務(wù)也將保證更多的高新技術(shù)企業(yè)順利度過(guò)種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期，我國(guó)科技金融發(fā)展自然能夠由此獲得有力支持。

3　結(jié)論

綜上所述，科技金融的結(jié)合機(jī)制與政策的研究具備較高現(xiàn)實(shí)意義。而在此基礎(chǔ)上，本文涉及的大力開展地方性金融機(jī)構(gòu)建設(shè)、建立多層次融資渠道體系等具體策略建議，則證明了研究的實(shí)踐價(jià)值。因此，在相關(guān)領(lǐng)域的理論研究和實(shí)踐探索中，本文內(nèi)容能夠發(fā)揮一定程度的參考作用。

【參考文獻(xiàn)】

[1]劉乾,陸承俊,賁友紅.常州蘇南國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)科技金融的結(jié)合機(jī)制和政策研究[J].江蘇科技信息,2017(19):1-2.

[2]閆培雄.基于企業(yè)生命周期理論的科技金融結(jié)合機(jī)制與政策研究[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2016,13(10):42-43+48.