“一帶一路”建設(shè)中PPP模式融資作用的研究

1 引言

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，指公共部門和私營機構(gòu)就提供公共產(chǎn)品和服務(wù)而建立的合作關(guān)系（各國具體實踐不同）。截止2017年4月底，“一帶一路”沿線64個國家PPP項目總計865個，總投資額約5029億美金，項目平均投資額5.8億美元。從這一角度看，用PPP模式支持“一帶一路”相關(guān)國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有很大的發(fā)展空間和前景。

2 民間資本參與“一帶一路”建設(shè)的必要性

2.1 “一帶一路”跨境基礎(chǔ)設(shè)施融資需求

“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對滯后。根據(jù)“一帶一路”的人口和經(jīng)濟在全球中的比重，大致估算出其基礎(chǔ)設(shè)施的融資需求為25萬億美元左右，年均3.16萬億美元。亞洲是全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點區(qū)域，其中電力和道路的投資需求非常大。

2.2 “一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施融資現(xiàn)狀

由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金規(guī)模大、回報低等特點，導(dǎo)致其資金主要來自于政府或組織投資，民間資本所占比例非常低。有調(diào)研報告顯示，除中國外，“一帶一路”其他65個國家和地區(qū)未來每年的投資需求達到8000億美元，而國際金融機構(gòu)，如亞行和世界銀行每年只能籌到240億美元，通過亞投行每年可融到4000億美元，可見資金缺口很大。

2.3 民間資本是“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的潛在融資供給

改革開放以來，中國以市場經(jīng)濟為取向的改革，創(chuàng)造了大量社會財富、集聚了大量的民間資本。放眼全球，僅有10%至15%的基礎(chǔ)設(shè)施投資進入發(fā)展中國家。而具有高靈活性和低固化性的民間資本可以在很短時間內(nèi)就能籌集大量資本進入某個行業(yè)。

3 民間資本進入PPP項目的風(fēng)險識別與防范

“一帶一路”給“走出去”企業(yè)創(chuàng)造了很好的機遇，但以PPP投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍面臨著諸多的風(fēng)險，包括政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、社會風(fēng)險、建設(shè)運營風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。2017年11月，財政部和國資委接連印發(fā)關(guān)于加強PPP項目管理的文件，其中提高了P PP入庫標(biāo)準(zhǔn)并對已經(jīng)入庫但不符標(biāo)準(zhǔn)的項目進行集中清理，這也從側(cè)面反映出PPP項目存在的風(fēng)險性。針對各類可能出現(xiàn)的問題與風(fēng)險，筆者在此提出如下建議：

3.1 政治風(fēng)險

PPP的高度政策性導(dǎo)致PPP項目的發(fā)展主要取決于國家的政策導(dǎo)向，例如希臘、菲律賓等國的經(jīng)濟總量和發(fā)展水平在“一帶一路”沿線國中均不具優(yōu)勢，但是其PPP項目數(shù)量卻位居前列，PPP市場也較為活躍發(fā)達。建議中國企業(yè)從宏觀層面和項目層面充分了解東道國的政治環(huán)境，包括政治制度、政權(quán)穩(wěn)定性、PPP政策措施及其連續(xù)性、行政體制和行政效率、政府對PPP項目的干預(yù)程度和政府對于外來資本的態(tài)度等，通過投資障礙分析法和動態(tài)分析法等國際投資環(huán)境評估方法對東道國做好詳盡的投資環(huán)境調(diào)查。

3.2 市場風(fēng)險與社會風(fēng)險

深入分析東道國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特點：例如在印度等人口紅利明顯、不同于歐美老齡化嚴(yán)重的國家，交通運輸類PPP項目（包括公路、鐵路、港口等）的市場需求較大。對于參與該類國家交通運輸PPP項目，民間資本可能面臨的市場需求風(fēng)險較小。因此建議中國企業(yè)在選擇PPP項目的行業(yè)時，全面分析東道國以及所投地區(qū)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟特點、自然資源儲備、人口結(jié)構(gòu)、公共服務(wù)需求等內(nèi)容，對經(jīng)濟環(huán)境、法制環(huán)境和文化環(huán)境等可能導(dǎo)致社會風(fēng)險的因素進行科學(xué)系統(tǒng)的評估，以此降低PPP項目市場長期需求風(fēng)險。

3.3 匯率風(fēng)險

由于“一帶一路”沿線PPP項目通常為工程量大、工程期長的基建工程，因此從籌集到完工歷時較久，現(xiàn)金流存在因貨幣匯率變動而產(chǎn)生損失的可能性。在簽訂合約前充分調(diào)查東道國的政治經(jīng)濟環(huán)境，對于匯率的變動進行預(yù)判。在簽訂合約時，雙方互相約定可以接受的風(fēng)險比例作為合同的附加條款。我國企業(yè)也可以與匯率鎖定公司簽訂遠(yuǎn)期匯率鎖定合同，作為預(yù)防手段之一以分擔(dān)風(fēng)險。

4 結(jié)論

PPP模式比起傳統(tǒng)方式，其項目的規(guī)劃、融資、建設(shè)、運營和管理將由社會資本方來完成。引入PPP模式不僅可以對接“一帶一路”的融資缺口，也拓寬了民間資本投資渠道，提升全球資本配置效率。該模式可以在多個層次上為公共部門和私營機構(gòu)提供優(yōu)勢互補的合作平臺。既可以降低政府資金投入規(guī)模，又可以激勵私人企業(yè)參與到“一帶一路”建設(shè)中來，激發(fā)社會主義市場活力。但同時也應(yīng)注意到在籌備、建設(shè)過程多存在較多風(fēng)險，由于PPP項目投資總額大、涉及國家多，一旦風(fēng)險發(fā)生將會帶來巨大的損失，而以民間資本作為融資來源更會導(dǎo)致眾多投資者的利益受損，既不利于“一帶一路”沿線工程的后續(xù)融資也會影響民間投資者的投資信心，所以在PPP項目的具體實施需要多方把控、嚴(yán)加管理，盡可能將潛在風(fēng)險和威脅降至最低。

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