非金融上市公司財務政策的影響因素分析

楊一渠

（澳門城市大學 商學院，澳門 999078）

在上市企業(yè)運行及發(fā)展的過程中，上市企業(yè)為了提高產(chǎn)業(yè)的競爭力，應該通過對企業(yè)運行狀況的分析，結(jié)合企業(yè)所面臨的問題，構(gòu)建科學化的財務管理政策。企業(yè)管理者應該認識到企業(yè)投資者的價值性，結(jié)合投資者的基本需求，給予其相應的資金回報，并為投資者提供分享企業(yè)利益增長的權(quán)利。通過對我國非金融上市企業(yè)運行狀況的分析，在其發(fā)展的過程中，沒有形成對分紅理念的認識，導致企業(yè)在發(fā)展中受到文化以及約束內(nèi)容的限制，為企業(yè)的財務管理造成影響。因此，中國監(jiān)證會為了規(guī)范企業(yè)的運行狀況，發(fā)布了《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》，并明確指出了上市企業(yè)完善分紅的政策決定，旨在逐漸提上市企業(yè)紅利分配制度的規(guī)范性，滿足企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展需求。

一、非金融上市公司財務政策的影響因素

（一）上市公司自身因素

1.公司應變能力的影響。通過研究可以發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)階段上市公司發(fā)展的過程中，在現(xiàn)金股利分配中會將現(xiàn)金流量作為基本前提，當公司中的可變資產(chǎn)逐漸增多時，資產(chǎn)的應變能力也就逐漸增強。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)也就意味著公司的應變能力逐漸優(yōu)化，而且，在這種狀況下，公司在發(fā)展中的不確定性因素逐漸增多。

2.公司籌資能力的影響。在于非金融上市公司而言，在發(fā)展中由于財務狀況良好，資金的籌資能力相對較強。當公司在發(fā)展中面臨投資需求時，公司就需要承受不可避免的損失，所以，在規(guī)模較大的上市企業(yè)股權(quán)支付問題分析中，就不需要考慮籌資風險的問題。但是，在一些規(guī)模較小的上市公司發(fā)展中，存在著籌資渠道相對有限的現(xiàn)象，針對這種狀況，在財務選擇中通常會選擇支付率的政策。

3.公司償債能力以及投資機會的影響。在上市企業(yè)運行中，當公司整體財務狀況不佳時，其資金的資產(chǎn)負債率以及公司中的各項償債指標都存在著不樂觀的現(xiàn)象，這就意味著公司的償債能力相對較低，若這種問題不能解決，會使公司在發(fā)展中面臨著償還借貸的風險。通常狀況下，公司會選擇低股利支付率的政策解決上述風險。在公司投資機會的影響因素分析中，主要是上市公司在活動開展的過程中，當達到一特定標準時，公司就會將長期資金投向項目內(nèi)容中，旨在獲得最高的項目回報，針對這種狀況，公司通常會優(yōu)先考慮投資需求[1]。

（二）上市公司股東因素

1.股東對股權(quán)的控制要求。對于股東而言，投資的最終目的是為了獲得更多的股利，若公司在發(fā)展中為股東分配了較高的股利，在留存收益以及債務籌資的狀態(tài)下，財務資金的收入無法滿足股東的需求，針對這種狀況，就需要上市公司發(fā)行更多的股票，這就會逐漸稀釋股東的控制權(quán)，為股東的切身利益造成嚴重影響。所以，在上市公司財務管理工作分析中，一般不允許管理層發(fā)放較高的比率股權(quán)，以實現(xiàn)對股東自身利益的保護。

2.股東對收入穩(wěn)定的需求。通過對上市公司運行狀況的分析，在財務工作管理中，股東對股本利以及股利收入的需求存在差異，對于項目的投資者而言，通常會偏向于實際派發(fā)的鼓勵分配，對于公司未來的發(fā)展狀況并不關心。這種現(xiàn)象針對多數(shù)股票的小股東，因此，在項目投入中，會采用高股利支付政策對較高的比率進行現(xiàn)金股利分配[2]。

（三）外部環(huán)境影響

1.通貨膨脹。在社會經(jīng)濟發(fā)展的背景下，上市企業(yè)中的財務狀況在物價變動的狀態(tài)下經(jīng)濟利益會逐漸增多。一些上市企業(yè)在發(fā)展中沒有充分考慮到物價變動的狀況，并逐漸提取折舊儲備金，這種處理狀況無法滿足資金重新配置的需求。因此，為了彌補部分資金短缺的問題，需要運用預留收益以及外部籌資的方式，以保證企業(yè)運行的經(jīng)濟性。

2.宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。伴隨社會經(jīng)濟的發(fā)展，多分配股利收益呈現(xiàn)出多數(shù)公司派現(xiàn)的策略，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)會限制資金變現(xiàn)，在一些經(jīng)濟走勢相對較低的狀態(tài)下，公司會面臨投資機會較少的問題，這種狀況導致公司籌融資渠道狹窄的現(xiàn)象。所以，在上市公司中，需要選擇少發(fā)放管理多留存稅后盈余的問題，以保證上市企業(yè)的財務資金的正常使用需求[3]。

二、非金融上市公司財務政策的優(yōu)化策略

（一）規(guī)范財務管理狀況，提高公司的經(jīng)營水平

在現(xiàn)階段非金融上市公司發(fā)展中，一些企業(yè)存在經(jīng)營管理能力相對較低的問題，為了解決這種問題，需要通過財務政策的科學優(yōu)化，保證資金運行的穩(wěn)定性。因此，在現(xiàn)階段非金融上市公司發(fā)展的過程中，為了及時排除解決這種問題的限制，要通過對企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)、管理能力提升、財務工作整合以及財務政策的優(yōu)化，優(yōu)化企業(yè)的財務管理方案，逐漸提高企業(yè)財務工作的基本優(yōu)勢，促進非金融上市企業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。上市公司在財務政策整合中，應該保持股本擴張速度與公司盈利一致的現(xiàn)象，及時避免盲目擴張對經(jīng)濟發(fā)展的影響。通過對上市公司長遠發(fā)展狀況的分析，在資金項目整合的過程中，應該充分保證資金使用的有效性，并在整個周期中采用鼓勵政策或是發(fā)行股票的方法保留企業(yè)資金，促進企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展，并保證上市企業(yè)財務政策的穩(wěn)定執(zhí)行[4]。

（二）構(gòu)建合理資本結(jié)構(gòu)，促進股利分配的合理性

在非金融上市企業(yè)發(fā)展的過程中，為了保證財務工作構(gòu)建的合理性，應該創(chuàng)設科學化的資本結(jié)構(gòu)，并在保證企業(yè)在獲得財務收益的同時，進行財務風險以及資金成本的控制。通過研究可以發(fā)現(xiàn)，我國的資本市場發(fā)展并不成熟，上市公司中的融資渠道相對較少，非金融企業(yè)在發(fā)展中面臨著一定的制約因素。因此，為了解決這種問題，應該通過對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況分析，進行股利分配政策的合理控制促進企業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。研究中發(fā)現(xiàn)，上市企業(yè)中的權(quán)益資本相對較低，導致非金融企業(yè)在發(fā)展中為了保證資金的合理分配，在一些行為會嚴重侵害投資者的權(quán)益。因此，在股利分配的過程中，需要積極增加資本市場，拓寬項目融資渠道，使上市企業(yè)中的資本成本率達到平衡的運行狀態(tài)。非金融上市企業(yè)在發(fā)展中，應該認識到上述影響因素，通過對收益以及股市狀況的分析，實施科學化的財務管理辦法，以保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性[5]。

（三）提高國家的扶持力度，提升企業(yè)的財務經(jīng)營狀況

伴隨上市企業(yè)的運行及發(fā)展，非金融企業(yè)為了提高自身的財務管理狀況，需要通過對市場運行及金融發(fā)展狀況的分析，進行企業(yè)資金以及投融資能力的提升，以促進企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展能力，滿足現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展需求。通常狀況下，在國家扶持力度提升的過程中，應該做到以下幾點內(nèi)容。第一，國家政策構(gòu)建的過程中，應該積極引進國外先進的經(jīng)驗，并充分利用人才的優(yōu)勢性，逐漸增加政策的支持力度，滿足技術的創(chuàng)新需求，而且，在企業(yè)財務整合中，也應該充分利用人才的優(yōu)勢，增加產(chǎn)品以及技術的創(chuàng)新，構(gòu)建特色化的創(chuàng)新管理體系，為現(xiàn)代企業(yè)財務管理狀況的完善奠定基礎。第二，在國家政策整合的過程中，應該通過對企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化、策略化的項目創(chuàng)新，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)中的扶持力度，并逐漸提高企業(yè)的競爭力，優(yōu)化企業(yè)中的財務經(jīng)營管理方案，促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的高效化運行。第三，在上市公司財務政策優(yōu)化的過程中，應該制定科學化的產(chǎn)業(yè)扶持政策，完善企業(yè)中的知識產(chǎn)權(quán)、財務政策等內(nèi)容，提升產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的長遠性，滿足非金融上市公司的財務政策的執(zhí)行需求，提高上市企業(yè)經(jīng)濟性[6]。

（四）完善股權(quán)政策信息披露機制，實現(xiàn)股權(quán)的規(guī)范分配

通過對非金融上市企業(yè)運行狀況的分析，財務政策分配中存在著原因不明的問題，對資金以及股資金的使用狀況沒有加以說明，導致財務信息出現(xiàn)了不對稱的現(xiàn)象，為上市企業(yè)的股東利益造成了嚴重損害。因此，在上市企業(yè)財務政策完善中，應該將企業(yè)的財務費發(fā)展作為重點，上市企業(yè)中的相關監(jiān)管部門，需要完善信息化披露制度以便投資者掌握信息的真實性，提高投資者的利益。對于財務報表中信息不完善的內(nèi)容進行科學分配，提高上市企業(yè)的發(fā)展效益，提升產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。同時，在申請配股的過程中，財務工作需要在配股方案中進行投資項目的詳細說明，提高配股資金的使用價值性，滿足企業(yè)經(jīng)濟財務管理工作的基本需求[7]。

結(jié)語

總而言之，在現(xiàn)階段上市公司企業(yè)運行及發(fā)展的過程中，為了提高企業(yè)的財務政策執(zhí)行策略，應該將企業(yè)財務管理作為重點，認識到公司財務政策中的影響因素，總結(jié)財務政策的相關辦法，以保證企業(yè)經(jīng)濟運行及發(fā)展的穩(wěn)定性。同時，在非金融上市企業(yè)運行中，為了促進財務政策的穩(wěn)定運行，需要將財務管理狀況、資本結(jié)構(gòu)、國家扶持政策以及信息披露機制的完善進行管理方法的完善，提升企業(yè)經(jīng)濟的價值性，為上市公司企業(yè)的財務政策優(yōu)化奠定基礎，促進企業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

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[6]周虹.上市公司財務治理效率影響因素及優(yōu)化政策[J].財會通訊，2013，（20）：71-72.

[7]胡正金.上市公司增發(fā)股票與發(fā)行公司債券的影響因素分析——基于財務特征角度[J].中國管理信息化，2013，（14）：2-3.