淺談?wù)a(chǎn)業(yè)投資基金的退出機制

懷化高新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展，政府在財政扶持上也在不斷探索改革，政府產(chǎn)業(yè)投資基金處在不斷發(fā)展過程中，這一過程中還存在著較多的問題，在發(fā)展的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上還有待完善，

其中具體到法律體系構(gòu)建、監(jiān)督管理體系的建立健全等問題，這些都是當(dāng)前政府產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展所面臨的問題，特別是在越來越復(fù)雜的全球化發(fā)展趨勢和市場經(jīng)濟條件下，政府產(chǎn)業(yè)投資基金的推出機制還存在較多的問題，相關(guān)的技術(shù)人才等建設(shè)都還存在較多的不足，這些也是政府產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展過程中需要不斷解決和完善的方向。

一、政府產(chǎn)業(yè)投資基金及其退出機制概述

產(chǎn)業(yè)基金一般是指企業(yè)或是居民募集資金，通過集合在未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，從而獲得收益并得到一定的分配。隨著近年來國外私募基金的進(jìn)入，也在一定程度上分享了我國飛速發(fā)展的經(jīng)濟，國家批準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資基金不斷增多，在產(chǎn)業(yè)基金的管理上也出現(xiàn)更多的問題。政府產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義，同時也是社會關(guān)注的熱點問題，構(gòu)建政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制也有著重要而深遠(yuǎn)的意義。在社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)條件下，政府與市場之間的關(guān)系的處理對社會經(jīng)濟發(fā)展有著直接的影響，從政府有形的支持到市場無形的調(diào)節(jié)，市場在社會資源配置上的作用越來越突出，政府的作用也能夠得到充分的發(fā)揮，二者之間關(guān)系的處理也是國家經(jīng)濟建設(shè)中需要重視的問題，進(jìn)行政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制，對理清政府與市場關(guān)系有著重要的作用，政府雖然參與到市場經(jīng)濟建設(shè)中，但在專項資金上的退出，也能夠在一定程度上打破以往模式下財政資金分配的局面，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，能夠?qū)⑹袌龌\作方式引入，讓財政資金在其中發(fā)揮其杠桿作用，同時滿足市場和政策的要求，有效引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與社會資本之間的協(xié)調(diào)發(fā)展。

政府產(chǎn)業(yè)投資基金雖然處于市場化的運作下，但并不是代表著產(chǎn)業(yè)投資基金并沒有政府管理，政府在投入財政資金進(jìn)行投資后，對風(fēng)險防控與管理等都有著一定的職責(zé)，也是作為產(chǎn)業(yè)投資基金運營中的股東、合伙人等身份參與到管理之中，在產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制的退出時機、退出方式、相關(guān)的收益等方面的問題上需要進(jìn)行準(zhǔn)確的把握與適當(dāng)?shù)臎Q策，避免相關(guān)問題對產(chǎn)業(yè)投資基金造成不利的影響，同時政府對產(chǎn)業(yè)基金中出現(xiàn)的違反國家法律法規(guī)等企業(yè)運營章程等的相關(guān)行為有權(quán)利進(jìn)行處理，這也對政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制的規(guī)范化管理帶來了很大的幫助。

政府產(chǎn)業(yè)投資基金主要圍繞政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的目標(biāo)進(jìn)行投資，對主要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)業(yè)的這一作用也極為重視，但產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的最大動力還是利益的最大化，政府的導(dǎo)向作用與利益驅(qū)動之間也會存在一定的矛盾，需要有退出機制、讓利機制等進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而有效保障引導(dǎo)目標(biāo)的實現(xiàn)，并能夠使社會資本中的利益最大化也得到滿足，并進(jìn)行逐步產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，獲得更多的資金支持。政府產(chǎn)業(yè)投資基金在政府導(dǎo)向與利益訴求之間起到了重要的調(diào)節(jié)作用，同時能夠解決產(chǎn)業(yè)投入的市場問題，產(chǎn)業(yè)基金在社會市場條件下有著明顯的逐利性特征，這也使得基金投資在逐步參與到企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟階段，在較小的風(fēng)險下能夠獲得更高的收益，新興產(chǎn)業(yè)中的高風(fēng)險高收益的特征則與政府產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展有一定的差距，其失敗的幾率也會相對較大，市場化程度較高的產(chǎn)業(yè)投資基金在這一領(lǐng)域的投資意愿相對就會偏低，在這一過程中政府產(chǎn)業(yè)投資基金的退出機制能夠在一定程度上起到激勵作用，在起步初期讓社會資本愿意參與其中，從而在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資渠道上解決社會資本的市場失靈問題，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更好地發(fā)展。

二、政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制發(fā)展策略分析

政府產(chǎn)業(yè)基金退出機制的構(gòu)建需要在具體實踐中不斷探索，也需要有一定的規(guī)范，對產(chǎn)業(yè)投資基金的具體退出時機、退出方式等進(jìn)行明確的界定，在退出的范圍界定上要明確，即為政府出資權(quán)益下的產(chǎn)業(yè)基金，當(dāng)前有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓、清算等退出的方式。對于產(chǎn)業(yè)基金而言，有回購協(xié)議相當(dāng)于一個遠(yuǎn)期保障，回購溢價雖不會太高，但各參與者都能收獲合理的收益保證。無償轉(zhuǎn)讓其實與股權(quán)回購是有一定相似之處，后者傾向于有償轉(zhuǎn)讓，或者說相當(dāng)于明股實債，名義上是股權(quán)投資，實際是政府延期或分期償債的方式。而無償轉(zhuǎn)讓更注重市場化運作，在主要的退出方式基礎(chǔ)上，對產(chǎn)業(yè)投資基金的退出時機也要有所選擇，政府產(chǎn)業(yè)基金在相關(guān)章程、協(xié)議約定內(nèi)達(dá)到存續(xù)期的規(guī)定，并決定不再存續(xù)，通過清算并退出；政府產(chǎn)業(yè)投資基金在存續(xù)期內(nèi)發(fā)生重大虧損，導(dǎo)致不能繼續(xù)經(jīng)營甚至出現(xiàn)了嚴(yán)重的違規(guī)違法行為等，則被相關(guān)管理部門責(zé)令進(jìn)行并清算退出，同時在產(chǎn)業(yè)基金的存續(xù)期內(nèi)，要避免社會資本出現(xiàn)擠出效應(yīng)，相應(yīng)的基金子公司應(yīng)按照政府產(chǎn)業(yè)投資的引導(dǎo)進(jìn)行合理的投資，根據(jù)政府產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)的目標(biāo)實現(xiàn)情況，進(jìn)行相關(guān)股份或財產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制的構(gòu)建要注意明確范圍和方式，在效益上要以績效為主導(dǎo)，建立并形成完善的績效考核機制，在政府產(chǎn)業(yè)基金的引導(dǎo)效果、社會效益等方面給予更多的重視，針對不同退出對象，在方式方法上要有所不同，同時也要明確政府產(chǎn)業(yè)基金退出的相關(guān)責(zé)任問題，在產(chǎn)業(yè)基金的退出管理上進(jìn)行不斷的規(guī)范，相關(guān)的機制原則要在基金的運營機構(gòu)根據(jù)相關(guān)企業(yè)章程、協(xié)議等進(jìn)行執(zhí)行，所涉及相關(guān)問題也應(yīng)由基金的運營機構(gòu)制定退出方案，并通過基金管理委員會的共同審議、批準(zhǔn)后再實施。政府產(chǎn)業(yè)基金的管理機構(gòu)也要在職責(zé)上有明確的規(guī)定，對所負(fù)責(zé)的退出決策進(jìn)行審議，在具體的監(jiān)督管理做好退出機制的管理工作，建立并不斷完善產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)的績效考核機制，同時基金的法人機構(gòu)也要承擔(dān)其相應(yīng)的職責(zé)，對產(chǎn)業(yè)基金的退出機制進(jìn)行監(jiān)督管理、指導(dǎo)等，使產(chǎn)業(yè)基金能夠及時進(jìn)行退出，根據(jù)國家相關(guān)法律發(fā)揮進(jìn)行及時的處理。

政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制包括了主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場等多層次的市場體系，在構(gòu)建與完善退出機制的同時，還應(yīng)不斷規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場，在產(chǎn)權(quán)交易的相關(guān)法律法規(guī)上進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)范管理，為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓提供更良好的市場環(huán)境條件。當(dāng)前政府產(chǎn)業(yè)投資基金的退出機制還處于不斷探索階段，面對不斷變化的社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢，越來越復(fù)雜化的發(fā)展也需要在政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制上進(jìn)行不斷的實踐，從多方面進(jìn)行規(guī)范管理。

三、結(jié)束語

政府產(chǎn)業(yè)投資基金涉及的領(lǐng)域較為廣泛，也多是長期性的投資，資金需要沉淀的時間也會相對較長，在退出機制上也會存在較多的問題，甚至影響到整個企業(yè)或是項目的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)投資基金自身的流動性上也要有不斷提升，才能更好地為政府產(chǎn)業(yè)投資基金退出機制的構(gòu)建與完善提供更有力的支持。