并購對公司發(fā)展的影響分析

山東新華醫(yī)療器械股份有限公司

并購能夠增強企業(yè)市場競爭能力、加速自身發(fā)展、整合優(yōu)勢資源，隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)并購重組現(xiàn)象也極為普遍，例如：滴滴收購Uber中國、美的并購東芝等等，都為企業(yè)的未來發(fā)展以及戰(zhàn)略布局夯實了基礎(chǔ)。但是如果缺乏有效的控制手段與風(fēng)險評估，并購會加劇企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，從而招致大量的經(jīng)營問題，嚴(yán)重制約著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。所以應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識并購對公司發(fā)展的影響并采用正確的方式有效進(jìn)行合理并購，才能夠有效提高企業(yè)的資源優(yōu)化配置水平，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)市場競爭能力。

一、企業(yè)并購的概念

企業(yè)并購指的是企業(yè)兼并和收購，包括企業(yè)擴張與收縮中企業(yè)合并、資產(chǎn)重組收購、股權(quán)收購等；狹義的并購指的是在企業(yè)控制權(quán)變動過程中，所有權(quán)主體依據(jù)產(chǎn)權(quán)規(guī)定的制度進(jìn)行權(quán)力讓渡行為；廣義的并購指的是在市場競爭機制下，能夠使企業(yè)獲取其他企業(yè)經(jīng)營決策控制權(quán)的交易活動。通過并購能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、增強企業(yè)規(guī)模與提高經(jīng)濟效益，也能夠為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來更多的機會，所以當(dāng)企業(yè)具備一定的條件時，會引發(fā)并購。

二、并購的意義

隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，上市公司的數(shù)量在逐年增多，與資本市場發(fā)展有關(guān)的理論知識和實踐經(jīng)驗也逐步成熟，企業(yè)內(nèi)生性增長已無法應(yīng)對激烈的市場競爭，越來越多的企業(yè)希望通過并購加速企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)并購能夠促進(jìn)企業(yè)對現(xiàn)有的資源進(jìn)行重新配置、糾正初始配置產(chǎn)生的偏差，在短時間內(nèi)有效推動企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使企業(yè)快速進(jìn)入新領(lǐng)域、新市場，進(jìn)一步深化組織結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的有效分配。企業(yè)根據(jù)外部融資與內(nèi)部盈余資金積累情況，在確保滿足企業(yè)內(nèi)生增長資金需求的情況下，可以利用現(xiàn)有的融資渠道和資金優(yōu)勢通過并購的方式來激發(fā)企業(yè)發(fā)展最大的潛力，優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行并購時，是一種品牌的延伸戰(zhàn)略，也是一種資本擴張戰(zhàn)略，能夠擺脫傳統(tǒng)資源的束縛性，將資源進(jìn)行有效延展與流動。例如：2016年，海爾通過現(xiàn)金方式購買通用家電，交易金額為55.8億美元(約合人民幣366億)，該筆收購是中國家電業(yè)最大一筆海外并購；2017年，中國化工集團公司完成對瑞士先正達(dá)公司的收購，收購金額達(dá)到430億，這也成為中國企業(yè)最大的海外收購案，自此，美國、歐盟和中國“三足鼎立”的全球農(nóng)化行業(yè)格局形成。

三、并購對公司發(fā)展的各類風(fēng)險分析

(一)財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)并購的整個過程當(dāng)中，包括收購前對企業(yè)自身的財務(wù)分析、收購中對標(biāo)的企業(yè)的財務(wù)分析、收購后的財務(wù)管理和協(xié)同。例如：如果不能及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本成本，將面臨并購成本過高、投資回報率降低的財務(wù)風(fēng)險，不利于并購談判的開展，也增加了投后管理的壓力；如果不能對被并購企業(yè)深入開展財務(wù)盡職調(diào)查，將缺乏對被并購企業(yè)財務(wù)狀況的全面了解，將無法準(zhǔn)確判斷被收購企業(yè)財務(wù)報表的真實性和完整性，不利于收購后的財務(wù)整合和資金監(jiān)控，可能會產(chǎn)生一系列的財務(wù)整合風(fēng)險和內(nèi)部控制風(fēng)險。所以，如果并購過程中出現(xiàn)較多的財務(wù)風(fēng)險問題，將會制約企業(yè)并購的決策及并購?fù)瓿珊蟮墓芾砗驼?，甚至因此造成并購失敗?/p>

(二)融資風(fēng)險

企業(yè)并購時產(chǎn)生的融資風(fēng)險，主要是應(yīng)用企業(yè)內(nèi)外部資金渠道，是否能在短期內(nèi)籌集并購的資金，決定著并購活動是否順利進(jìn)行。所以企業(yè)必須結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r、結(jié)合現(xiàn)有各類融資渠道，進(jìn)行綜合分析、全面考慮，資金在時間與數(shù)量上是否能夠達(dá)到并購需求、融資方式是否合理、并購動機是否正確、現(xiàn)有的現(xiàn)金支付方式是否能夠影響企業(yè)近階段的生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及償債風(fēng)險等。如若安排不當(dāng)，將會產(chǎn)生一系列的財務(wù)風(fēng)險問題，企業(yè)不僅難以實現(xiàn)并購而且容易陷入財務(wù)危機，如果并購方是長期的持有目標(biāo)公司，則需要根據(jù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營資金需要進(jìn)行有效確定資金籌集方式。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮回收期以及借款種類是否匹配，并且科學(xué)合理的調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，能夠有效的降低資金成本，保證資本結(jié)構(gòu)合理性，才能夠維持企業(yè)的正常運營。

(三)經(jīng)營風(fēng)險

并購的經(jīng)營風(fēng)險直接與企業(yè)市場競爭能力的強弱、在市場中的競爭地位、經(jīng)營管理和財務(wù)管理的規(guī)范程度、持續(xù)發(fā)展能力等方面有關(guān)。如果企業(yè)并購活動結(jié)束后，并購雙方無法使整個企業(yè)在經(jīng)營、生產(chǎn)、技術(shù)、財務(wù)、市場、管理等方面達(dá)到應(yīng)有的協(xié)同效果，從而無法實現(xiàn)并購戰(zhàn)略的目標(biāo)，將導(dǎo)致并購企業(yè)所支付的全部并購成本付諸東流，讓企業(yè)背上沉重債務(wù)，資金鏈條斷裂，最終讓并購企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地。

(四)信息不對稱風(fēng)險

在并購前并未科學(xué)合理的制定詳細(xì)的盡職調(diào)查計劃，造成盡職調(diào)查力度不足，或者是盡職調(diào)查工作存在各種局限性，或者是信息渠道受阻等多種原因，使得企業(yè)在收購時缺乏對目標(biāo)公司和行業(yè)情況的了解，或者是缺乏對目標(biāo)公司管理層與股東的了解，或者是存在著信息不對稱等眾多行為，將會使得目標(biāo)企業(yè)與并購方處于信息不對稱地位，使得并購方難以分析和判斷目標(biāo)企業(yè)存在的重大問題，從而對目標(biāo)企業(yè)的盈利能力與資產(chǎn)價值判斷失誤，使得并購后難以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。這樣會大大提高企業(yè)并購的風(fēng)險，所以企業(yè)必須嚴(yán)格仔細(xì)的進(jìn)行信息分析，加強真實數(shù)據(jù)的核算，有效提高企業(yè)并購成功率。

四、如何進(jìn)行科學(xué)合理的并購

(一)加強海外并購，拓寬海外市場

我國大部分市場出現(xiàn)了競爭激烈的格局，企業(yè)市場格局不合理，出現(xiàn)了經(jīng)營效率低下等眾多問題，由于企業(yè)缺乏研發(fā)以及創(chuàng)新能力，雖然具有大量的外匯儲備，但難以進(jìn)行有效創(chuàng)新。隨著我國開放水平的不斷提高，海外并購機會也逐漸增多，所以在此種發(fā)展情勢下，加強海外并購行為，能夠建立全球化企業(yè)，中國企業(yè)能夠在國際上尋找良好的戰(zhàn)略合作伙伴，有助于做大并做強企業(yè)，提高企業(yè)的國際競爭能力。

(二)獲取目標(biāo)企業(yè)信息，降低并購風(fēng)險

企業(yè)在進(jìn)行并購前，必須根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行有效的財務(wù)盡職調(diào)查，通過分析驗證企業(yè)并購決策的準(zhǔn)確性以及判斷的正確性，所以在財務(wù)信息獲取過程中，不僅要全面了解企業(yè)的人員以及資產(chǎn)分布情況，也應(yīng)當(dāng)充分了解企業(yè)的發(fā)展趨勢以及產(chǎn)業(yè)特點，并關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)組成與結(jié)構(gòu)，企業(yè)是否存在潛在的財務(wù)風(fēng)險問題，是否存在其他或有事項，應(yīng)當(dāng)對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)客觀的綜合性評價，對企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)以及規(guī)模進(jìn)行調(diào)查，分析目標(biāo)公司的股票價格以及影響收購的成本。

(三)明確并購動機，合理制定并購戰(zhàn)略

通過并購企業(yè)，能夠獲取較大規(guī)模的經(jīng)濟效益，拓展企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營范圍，所以應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強資源優(yōu)化配置，能夠促進(jìn)企業(yè)通過并購與投資導(dǎo)向科學(xué)發(fā)展，通過開展資產(chǎn)與財務(wù)戰(zhàn)略的有效整合，能夠?qū)⒉①徍蟮馁Y產(chǎn)債務(wù)進(jìn)行整合，提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，進(jìn)行財務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整，能夠建立科學(xué)可行性的業(yè)績考評機制，有助于并購后的企業(yè)提高經(jīng)營管理水平，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟效益不斷提高。

五、結(jié)束語

綜上所述，我們能夠看出并購是企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性投資，也是具有高技術(shù)含量的運營策略，企業(yè)的生存發(fā)展的關(guān)鍵在于企業(yè)的核心競爭能力，所以企業(yè)在并購過程中應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分考慮，正確認(rèn)識并購產(chǎn)生的各類風(fēng)險問題，并運用科學(xué)合理的方法解決問題，有助于實現(xiàn)企業(yè)成功并購。