金控集團(tuán)實(shí)務(wù)合規(guī)要點(diǎn)解讀

文/杭東霞 賀智琴 編輯/王亞亞

《指導(dǎo)意見》對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不同類型股東實(shí)施了差異化監(jiān)管：對(duì)一般性財(cái)務(wù)投資，不作過多限制；但對(duì)于主要股東特別是控股股東，則進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范。

與境外金融控股集團(tuán)（下稱“金控集團(tuán)”）相比，我國(guó)的金控集團(tuán)仍處于早期發(fā)展階段。但對(duì)于金控集團(tuán)組合經(jīng)營(yíng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)交叉疊加問題，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)則從2017年就明確提出要加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)管。2018年4月，人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），要求金控集團(tuán)要強(qiáng)化內(nèi)控管理規(guī)范，并切實(shí)落實(shí)外部監(jiān)管規(guī)范，以達(dá)到保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展等合規(guī)目的。筆者以非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)的金控集團(tuán)為例，對(duì)照《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，提出企業(yè)合規(guī)整改的措施，供業(yè)界參考。

領(lǐng)會(huì)監(jiān)管的價(jià)值取向

一是明確監(jiān)管對(duì)象?！吨笇?dǎo)意見》對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不同類型股東實(shí)施了差異化監(jiān)管：對(duì)一般性財(cái)務(wù)投資，不作過多限制；而對(duì)于主要股東，特別是控股股東，則進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范。監(jiān)管對(duì)象分為三類：第一類為金控集團(tuán)的主要股東和控股股東?？毓晒蓶|是指持有金融機(jī)構(gòu)股份超過50%，或雖不足50%但具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的投資人；主要股東則指持有金融機(jī)構(gòu)股份超過5%的投資人。第二類為金控集團(tuán)本身。第三類為金控集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)子公司，包括銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)

二是關(guān)注金控集團(tuán)控股股東的準(zhǔn)入條件。在核心財(cái)務(wù)指標(biāo)上，控股股東原則上需符合最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利、年終分配后凈資產(chǎn)達(dá)到全部資產(chǎn)的40%、權(quán)益性投資余額不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的40%等要求；而在綜合性指標(biāo)上，要滿足控股股東的核心主業(yè)突出且業(yè)務(wù)發(fā)展具有可持續(xù)性，資本實(shí)力雄厚并具有持續(xù)出資能力，公司治理規(guī)范，組織架構(gòu)簡(jiǎn)潔清晰，股東、受益所有人結(jié)構(gòu)透明，管理能力達(dá)標(biāo)并擁有金融專業(yè)人才等條件。同時(shí)，《指導(dǎo)意見》還明確，對(duì)所投資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗或?qū)χ卮筮`規(guī)行為負(fù)有重大責(zé)任的企業(yè)，5年內(nèi)不得再投資成為金融機(jī)構(gòu)控股股東。

厘清股權(quán)架構(gòu)

股權(quán)架構(gòu)是否清晰是此次《指導(dǎo)意見》監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)?！吨笇?dǎo)意見》要求，金控集團(tuán)必須組織架構(gòu)簡(jiǎn)潔、清晰，股東、受益所有人結(jié)構(gòu)透明。若金控集團(tuán)控股股東本身并非股權(quán)架構(gòu)頂層，而是企業(yè)集團(tuán)或處于企業(yè)集團(tuán)、控股公司的結(jié)構(gòu)之中，須全面完整報(bào)告或披露集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人、受益所有人及其變動(dòng)情況，還包括報(bào)告匿名、代持等相關(guān)情況?！吨笇?dǎo)意見》明確，金控集團(tuán)及其股東與所控股金融機(jī)構(gòu)之間，不得交叉持股。

一是嚴(yán)禁金融機(jī)構(gòu)股權(quán)代持。以銀行為例。2018年1月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)構(gòu)、交易及結(jié)算類金融機(jī)構(gòu)和小額貸款公司等等。上述三類都被《指導(dǎo)意見》納入到監(jiān)管范圍。

二是領(lǐng)會(huì)監(jiān)管的目的和方向。應(yīng)重點(diǎn)把握以下幾個(gè)方面：要求控股股東仍立足主業(yè)，金控集團(tuán)仍需服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；監(jiān)管審查手段以股東資質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和資金來源為抓手；以穿透識(shí)別實(shí)際控制人和最終受益人為基本監(jiān)管思路，嚴(yán)禁控股股東不當(dāng)干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，杜絕占用金融機(jī)構(gòu)資金和影響金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)的行為；以穿透原則和實(shí)質(zhì)重于形式原則強(qiáng)化監(jiān)管，有效處置和化解風(fēng)險(xiǎn)。

審慎自查

一是關(guān)注單體金融機(jī)構(gòu)的主要股東和控股股東的準(zhǔn)入條件。以銀行為例。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》從正面條件和負(fù)面禁止兩方面，規(guī)定了境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)作為商業(yè)銀行發(fā)起人的資格。在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，正面條件中明確要求發(fā)起人財(cái)務(wù)狀況要良好，包括最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，年終分配后凈資產(chǎn)達(dá)到全部資產(chǎn)的30%（合并會(huì)計(jì)報(bào)表口徑），權(quán)益性投資余額原則上不超過本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%（合并會(huì)計(jì)報(bào)表口徑）；而在負(fù)面禁止條款中則明確規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)杠桿率高于行業(yè)平均水平的企業(yè)，不得作為中資商業(yè)銀行法人機(jī)構(gòu)的發(fā)起人。2018年1號(hào)令《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》，規(guī)定商業(yè)銀行股東不得委托他人或接受他人委托持有商業(yè)銀行股權(quán)。商業(yè)銀行主要股東應(yīng)當(dāng)逐層說明其股權(quán)結(jié)構(gòu)直至實(shí)際控制人、最終受益人，以及其與其他股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系或者一致行動(dòng)關(guān)系。

二是對(duì)持股金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和比例加以限制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)入股和參股同一類型金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量進(jìn)行了限制，規(guī)定適用金融監(jiān)督管理部門的相關(guān)政策；不符合規(guī)定的，要逐步加以規(guī)范。投資主體應(yīng)合并計(jì)算實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人和最終受益人。例如《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》規(guī)定，同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人作為主要股東參股商業(yè)銀行的數(shù)量，不得超過2家，或控股商業(yè)銀行的數(shù)量不得超過1家?！吨匈Y商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》規(guī)定，單個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)及被其控制或共同控制的關(guān)聯(lián)方作為發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者向單個(gè)中資商業(yè)銀行投資入股的比例，不得超過20%；多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)及被其控制或共同控制的關(guān)聯(lián)方作為發(fā)起人或戰(zhàn)略投資者投資入股的比例，合計(jì)不得超過25%。

三是遵從股權(quán)出資的合法性。企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以自有資金出資，資金來源真實(shí)合法；不得以委托資金、負(fù)債資金、名股實(shí)債等非自有資金投資金融機(jī)構(gòu)；不得虛假注資、循環(huán)注資和抽逃資本；不得以理財(cái)資金、投資基金或其他金融產(chǎn)品等形式成為金融機(jī)構(gòu)主要股東或控股股東。

四是加強(qiáng)股權(quán)質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓和拍賣管理。由于金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來本身股權(quán)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定，進(jìn)而影響其運(yùn)營(yíng)和投資機(jī)構(gòu)的安全穩(wěn)健，所以監(jiān)管主體對(duì)于金融機(jī)構(gòu)股權(quán)變動(dòng)做出了具體規(guī)定。如《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行主要股東自取得股權(quán)之日起五年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)。《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行股權(quán)質(zhì)押管理的通知》規(guī)定：股東以本行股權(quán)出質(zhì)為自己或他人擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和監(jiān)管部門的要求，并事前告知銀行董事會(huì)；凡董事會(huì)認(rèn)定對(duì)本行股權(quán)穩(wěn)定、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)聯(lián)交易控制等存在重大不利影響的，銀行應(yīng)當(dāng)不予備案；在董事會(huì)審議相關(guān)備案事項(xiàng)時(shí)，擬出質(zhì)股東委派的董事應(yīng)當(dāng)回避；股東質(zhì)押銀行股權(quán)數(shù)量達(dá)到或超過其持有的本行股權(quán)的50%時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)該股東在股東大會(huì)和派出董事在董事會(huì)上的表決權(quán)進(jìn)行限制。此外，主要股東質(zhì)押本行股權(quán)數(shù)量達(dá)到或超過其持有本行股權(quán)50%的，商業(yè)銀行還應(yīng)通過季報(bào)、年報(bào)、股權(quán)集中托管機(jī)構(gòu)等渠道，及時(shí)進(jìn)行信息披露；該情況發(fā)生后十日內(nèi)通過法人監(jiān)管信息報(bào)送渠道，將相關(guān)情況報(bào)送銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)則有權(quán)根據(jù)可能對(duì)銀行造成的風(fēng)險(xiǎn)影響，采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。

五是金控集團(tuán)整體架構(gòu)的設(shè)置要符合監(jiān)管方向。第一個(gè)問題是金控集團(tuán)和實(shí)業(yè)板塊在股權(quán)架構(gòu)上的隔離。目前，從出現(xiàn)重大問題的非金融企業(yè)發(fā)起的金控集團(tuán)來看，均呈現(xiàn)同一控制人下的實(shí)業(yè)公司和金融公司業(yè)務(wù)的大量交叉，資金流轉(zhuǎn)頻繁，甚至產(chǎn)業(yè)混合的特點(diǎn)；而這些經(jīng)營(yíng)主要依托于金融公司與實(shí)業(yè)公司的交叉持股等安排。所以筆者分析和推測(cè)，監(jiān)管部門有可能會(huì)要求金控集團(tuán)集中持有金融公司的股權(quán)，金融公司的母公司不得為實(shí)際控制人下的其他實(shí)體企業(yè)；同時(shí)金控集團(tuán)與實(shí)業(yè)公司從股權(quán)角度相互獨(dú)立。如果出現(xiàn)上述明確的監(jiān)管規(guī)定，那么現(xiàn)行已經(jīng)持有2張以上金融牌照、但是尚未成立或申報(bào)金控集團(tuán)的公司就要盡快思考，如何進(jìn)行金控集團(tuán)的搭建和股權(quán)關(guān)系的安排。這種股權(quán)改動(dòng)的安排除了要考慮符合金融監(jiān)管部門的要求外，對(duì)外還需要考慮證券市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則和市場(chǎng)要求，對(duì)內(nèi)還要考慮其他股東的意愿、訴求以及所涉及的稅務(wù)事項(xiàng)等等多種因素。第二個(gè)問題是本身的股權(quán)層級(jí)。筆者分析，為了能更好地執(zhí)行監(jiān)管規(guī)則，監(jiān)管部門可能會(huì)對(duì)金控集團(tuán)股權(quán)架構(gòu)做出具體層級(jí)要求，如從金控集團(tuán)開始計(jì)算，一共不超過3層股權(quán)設(shè)置，即金控集團(tuán)一共只能有一級(jí)子公司、二級(jí)子公司兩個(gè)縱向的股權(quán)長(zhǎng)度。出現(xiàn)此種監(jiān)管可能的原因是，金控集團(tuán)股權(quán)層級(jí)越多，就越可能借助復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)來隱藏經(jīng)營(yíng)的不合規(guī)問題，同時(shí)也會(huì)使得監(jiān)管規(guī)則無法精準(zhǔn)、深入地執(zhí)行。

完善公司治理

一是金控集團(tuán)應(yīng)建立旨在避免大股東或?qū)嶋H控制人濫用控制權(quán)的有效機(jī)制。為此，要重點(diǎn)強(qiáng)化董事會(huì)決策機(jī)制，要進(jìn)一步健全董事專業(yè)判斷、獨(dú)立履職機(jī)制，發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督制衡作用?！蛾P(guān)于加強(qiáng)中小商業(yè)銀行主要股東資格審核的通知》就要求控股股東必須承諾：不謀求優(yōu)于其他股東的關(guān)聯(lián)交易；不干預(yù)銀行的日常經(jīng)營(yíng)事務(wù)；自股份交割之日起5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持該銀行的股份（并在銀行章程或協(xié)議中載明；到期轉(zhuǎn)讓股份的，受讓方的股東資格應(yīng)取得監(jiān)管部門的同意）；持續(xù)補(bǔ)充資本；不向銀行施加不當(dāng)?shù)闹笜?biāo)壓力。

二是保持金融機(jī)構(gòu)人事的獨(dú)立性。金控集團(tuán)應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范集團(tuán)與所投資金融機(jī)構(gòu)之間、各金融子公司之間董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的交叉任職情況，需要注意的是，金控集團(tuán)與所投資金融機(jī)構(gòu)之間、各金融子公司之間的高級(jí)管理人員不得相互兼任。

三是建立職業(yè)經(jīng)理人制度。金控集團(tuán)要嚴(yán)格遵守金融機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事的任職資格要求，并主動(dòng)進(jìn)行履職履歷誠(chéng)信檔案查詢。

四是金控集團(tuán)需要在金融子公司治理層面滿足相應(yīng)監(jiān)管指引的要求，如金控集團(tuán)旗下的銀行需滿足《商業(yè)銀行公司治理指引》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕34號(hào)）的具體要求。

五是，金控集團(tuán)還應(yīng)建立全面風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系，包含風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制以及剛性的風(fēng)控手段，加強(qiáng)并完善對(duì)于新興業(yè)務(wù)的風(fēng)控具體措施，防患于未然。

規(guī)范關(guān)聯(lián)交易

一是金控集團(tuán)自身應(yīng)建立集團(tuán)專門的關(guān)聯(lián)交易制度，并整合各金融子公司關(guān)聯(lián)交易的具體要求。金控集團(tuán)具有跨行業(yè)、跨地區(qū)以及實(shí)業(yè)與金融夾雜的特點(diǎn)，所以金控集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，其背景更復(fù)雜、交易架構(gòu)更難以查明。鑒此，規(guī)范金控集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易也是《指導(dǎo)意見》的監(jiān)管重點(diǎn)?？傮w而言，金控集團(tuán)應(yīng)盡可能減少關(guān)聯(lián)交易；若存有關(guān)聯(lián)交易，則應(yīng)確保關(guān)聯(lián)交易符合公平原則，并定期向金融監(jiān)督管理部門報(bào)告。

二是各金融子公司均應(yīng)按照各自的監(jiān)管要求建立專門的關(guān)聯(lián)交易制度。如銀行應(yīng)根據(jù)《商業(yè)銀行公司治理指引》，建立負(fù)責(zé)關(guān)聯(lián)交易的管理、審查和批準(zhǔn)，控制關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)；獨(dú)立董事應(yīng)獨(dú)立對(duì)重大關(guān)聯(lián)交易的合法性和公允性發(fā)表客觀、公正的意見。此外，在關(guān)聯(lián)交易操作方面，還應(yīng)遵循《商業(yè)銀行與內(nèi)部人和股東關(guān)聯(lián)交易管理辦法》的具體要求。