供應(yīng)鏈融資數(shù)字化創(chuàng)新

文/王桂杰 編輯/韓英彤

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，金融業(yè)最具創(chuàng)新活力的領(lǐng)域是供應(yīng)鏈融資。供應(yīng)鏈融資關(guān)于真實(shí)性和閉合性的核心特征，形成其數(shù)字化的內(nèi)驅(qū)力，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。供應(yīng)鏈融資在內(nèi)外部作用下，在數(shù)字化創(chuàng)新領(lǐng)域獲得了強(qiáng)勁動(dòng)力，線上供應(yīng)鏈融資和區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資等數(shù)字化創(chuàng)新的成果異彩紛呈，展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景。

供應(yīng)鏈融資的數(shù)字化本質(zhì)

商業(yè)實(shí)踐中，供應(yīng)鏈融資展現(xiàn)出交易融資、實(shí)體融資和平臺(tái)融資三個(gè)層次，具有真實(shí)性和閉合性兩個(gè)核心特征。供應(yīng)鏈融資關(guān)于真實(shí)性和閉合性的信息依賴特征需要數(shù)字技術(shù)的支撐，而數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用同時(shí)可以為批量化重復(fù)性的供應(yīng)鏈融資提供信用決策和強(qiáng)大的處理能力。這構(gòu)成了供應(yīng)鏈融資數(shù)字化創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力。供應(yīng)鏈融資實(shí)踐中，三個(gè)層次已分別圍繞各自最具數(shù)字化優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域展開(kāi)了探索，未來(lái)有望形成一個(gè)貫通閉合的體系。供應(yīng)鏈融資在各個(gè)層面的數(shù)字化探索主要包括：以BOLERO、ESSDOCS為代表的單據(jù)電子化，以BPO為代表的結(jié)算工具數(shù)字化，以企業(yè)網(wǎng)銀、MT798為代表的銀企交互數(shù)字化，以及圍繞核心企業(yè)的線上保理融資、銀企互聯(lián)，圍繞互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的自動(dòng)開(kāi)證、自動(dòng)議付、網(wǎng)絡(luò)保理等平臺(tái)協(xié)作式融資。供應(yīng)鏈融資在不同層面的數(shù)字化探索，使其數(shù)字特征日益清晰。供應(yīng)鏈融資的核心機(jī)制是供應(yīng)鏈如何驅(qū)動(dòng)融資，而供應(yīng)鏈的表現(xiàn)主要是物和權(quán)，亦即通過(guò)對(duì)物流和權(quán)利的控制和流轉(zhuǎn)來(lái)驅(qū)動(dòng)融資?；ヂ?lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，已經(jīng)從根本上改變了供應(yīng)鏈上物流和權(quán)利的控制和流轉(zhuǎn)，并在很多場(chǎng)景和領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了數(shù)字化，成為供應(yīng)鏈金融數(shù)字化創(chuàng)新的根本驅(qū)動(dòng)力。

基于數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的差異，供應(yīng)鏈融資目前主要有三種模式：傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資、線上供應(yīng)鏈融資和區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資。當(dāng)前階段，線上供應(yīng)鏈融資利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的信息共享優(yōu)勢(shì)，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營(yíng)改進(jìn)上明顯優(yōu)于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資模式，并在逐步取代傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資模式。區(qū)塊鏈技術(shù)以其信息確認(rèn)和分布式記賬優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域也進(jìn)行了一些成功探索，解決了前兩種模式主要限于一級(jí)供應(yīng)商和一級(jí)銷售商融資的先天不足，提供了供應(yīng)鏈信息共享新模式。其隨著模式和技術(shù)的不斷成熟，有望成為供應(yīng)鏈融資的主導(dǎo)模式。

供應(yīng)鏈融資線上化創(chuàng)新

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資分為應(yīng)收賬款購(gòu)買（Receivables Purchase）和基于貸款或放款的供應(yīng)鏈金融技術(shù)（Loan or Advance-based SCF Techniques）兩大類，均基于單筆交易采取人工方式來(lái)完成。由于供應(yīng)鏈融資在貿(mào)易背景真實(shí)性和閉合性上的特殊風(fēng)控要求，傳統(tǒng)線下模式存在很大的操作風(fēng)險(xiǎn)隱患，最終轉(zhuǎn)化為信貸風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)線下模式下，有些商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈融資不良率超過(guò)10%；而在商品融資、倉(cāng)單融資、信保融資等專業(yè)管控要求高的單一品種，則超過(guò)30%，使之成為高風(fēng)險(xiǎn)融資品種。專業(yè)和管理上的不足，使得供應(yīng)鏈融資嚴(yán)重偏離了常態(tài)。供應(yīng)鏈融資線上化，不僅可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)線下模式的風(fēng)險(xiǎn)控制隱患，還能提高效率、控制成本，是商業(yè)銀行近年來(lái)供應(yīng)鏈融資發(fā)展的主要方向。

供應(yīng)鏈融資要實(shí)現(xiàn)線上化，需遵循以下關(guān)鍵步驟：第一步是市場(chǎng)需求確認(rèn)，針對(duì)特定行業(yè)、客戶、場(chǎng)景，找出供應(yīng)鏈融資需求的關(guān)鍵點(diǎn)，如供應(yīng)商縮短賬期的需求、核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)質(zhì)量和銷售渠道的控制等。供應(yīng)鏈融資需求是供應(yīng)鏈線上化的起點(diǎn)，也是與傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈融資的重要區(qū)別所在。在傳統(tǒng)的線下模式下，銀行提前設(shè)計(jì)好標(biāo)準(zhǔn)化通用融資產(chǎn)品，比如押匯、打包貸款、保理、福費(fèi)廷等，并通過(guò)統(tǒng)一的信貸政策和流程，控制融資風(fēng)險(xiǎn)，缺少靈活性和針對(duì)性。第二步是方案設(shè)計(jì)，即基于特定需求，依據(jù)供應(yīng)鏈中資金流和物流的特殊運(yùn)作模式，設(shè)計(jì)融資方案。其關(guān)鍵點(diǎn)是如何確保供應(yīng)鏈的真實(shí)性以及如何觸發(fā)資金流。這通常是通過(guò)核心企業(yè)的信息共享來(lái)實(shí)現(xiàn)的。第三步是系統(tǒng)設(shè)計(jì)，即基于融資方案，設(shè)計(jì)適應(yīng)特定行業(yè)、客戶、場(chǎng)景的系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)融資系統(tǒng)與企業(yè)ERP系統(tǒng)的對(duì)接，以及融資系統(tǒng)自身的模式設(shè)計(jì)。第四步是業(yè)務(wù)落地，要求是既要解決傳統(tǒng)線下模式的供應(yīng)鏈融資需求，還要能改進(jìn)效率和風(fēng)控，持續(xù)優(yōu)化線上模式。

以業(yè)內(nèi)有影響的某科技企業(yè)H公司線上保理業(yè)務(wù)為例。H公司為國(guó)際一流通信技術(shù)公司，如何利用其自身優(yōu)勢(shì)支持其數(shù)百家供應(yīng)鏈企業(yè)，提高整個(gè)供應(yīng)鏈的效率和質(zhì)量，成為其新的戰(zhàn)略問(wèn)題，同時(shí)還涉及商業(yè)信息的保密問(wèn)題。H公司與商業(yè)銀行的合作，一方面要提供供應(yīng)鏈信息，支持反向保理，為供貨企業(yè)提供融資支持；另一方面，要嚴(yán)格管控內(nèi)部信息，限制ERP系統(tǒng)與銀行的對(duì)接。為此，H公司專門開(kāi)發(fā)了一個(gè)對(duì)外的供應(yīng)鏈信息平臺(tái)，與合作銀行共享應(yīng)收應(yīng)付信息；各家商業(yè)銀行則基于H公司的供應(yīng)鏈信息平臺(tái)，開(kāi)發(fā)線上保理系統(tǒng)，以H公司供應(yīng)鏈信息平臺(tái)確認(rèn)的應(yīng)付賬款和賬期，直驅(qū)線上保理。商業(yè)銀行的方案中，同時(shí)要考慮與供貨企業(yè)（作為融資借款人）的合作，需以線下方式與分布在全國(guó)各地的數(shù)百家供貨企業(yè)建立合作關(guān)系，以最終實(shí)現(xiàn)線上保理業(yè)務(wù)的落地。這是一種相對(duì)復(fù)雜也最有代表性的線上供應(yīng)鏈融資模式。

商業(yè)實(shí)踐中，線上供應(yīng)鏈融資主要有銀企互聯(lián)模式、企業(yè)網(wǎng)銀模式和供應(yīng)鏈平臺(tái)模式。以上H公司供應(yīng)鏈融資屬銀企互聯(lián)模式，主要適用于有一定信息共享意愿的大企業(yè)。更具通用性，無(wú)需做專門系統(tǒng)和方案設(shè)計(jì)的是企業(yè)網(wǎng)銀模式，任何企業(yè)均可以利用網(wǎng)上銀行直接申請(qǐng)和辦理供應(yīng)鏈融資。目前，其已經(jīng)成為有一定技術(shù)實(shí)力的商業(yè)銀行的標(biāo)配業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈平臺(tái)模式則是商業(yè)銀行直接為企業(yè)及其供應(yīng)鏈伙伴搭建供應(yīng)鏈平臺(tái)，配套提供供應(yīng)鏈融資及相關(guān)金融服務(wù)，目前已有多家商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了開(kāi)發(fā)應(yīng)用。

供應(yīng)鏈融資線上化不僅僅是模式的創(chuàng)新，也是供應(yīng)鏈融資管理理念的變革。傳統(tǒng)的融資設(shè)計(jì)是先有產(chǎn)品，后匹配應(yīng)用，最終很多場(chǎng)景和客戶條件因?yàn)椴缓先谫Y產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法獲得融資，增大了社會(huì)融資缺口。尤其是中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，更無(wú)法得到根本解決。線上供應(yīng)鏈融資則反其道而行之，先有需求和場(chǎng)景，再設(shè)計(jì)融資模式和方案，有針對(duì)性地解決社會(huì)融資需求。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資由于信息不充分，且相對(duì)孤立，在交易信息真實(shí)性和充分性上存在難以逾越的障礙；線上供應(yīng)鏈融資由于信息傳遞的即時(shí)性和充分性，能夠比較容易地實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用的傳遞，從而促進(jìn)了反向保理等主流融資工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，也促進(jìn)了核心企業(yè)信用向供應(yīng)端和銷售端的輻射。

區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資和線上供應(yīng)鏈融資主要解決了核心企業(yè)與一級(jí)供應(yīng)商和一級(jí)銷售商的融資問(wèn)題，但供應(yīng)鏈融資更大的難題，是如何把核心企業(yè)的信用傳遞到原始供應(yīng)商和末端經(jīng)銷商，以及整條供應(yīng)鏈。核心企業(yè)的信用傳遞到末端的供應(yīng)商和經(jīng)銷商，需要解決多方參與、保障公信力、數(shù)據(jù)真實(shí)不可篡改等問(wèn)題。即確保在任何環(huán)節(jié)中，一旦核心企業(yè)付款，供應(yīng)鏈融資方能收到錢。區(qū)塊鏈具有解決這些問(wèn)題的技術(shù)潛力。區(qū)塊鏈通過(guò)分布式記賬技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)信息的機(jī)器信任和價(jià)值流轉(zhuǎn)功能，實(shí)現(xiàn)并改進(jìn)了企業(yè)信用的傳遞效率，并可利用動(dòng)態(tài)組網(wǎng)、智能合約、賬本結(jié)構(gòu)和共識(shí)算法，搭建基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資平臺(tái)。

區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資平臺(tái)的雙層結(jié)構(gòu)，一方面可以把核心企業(yè)的的信用傳遞到各個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)；另一方面，可使整條供應(yīng)鏈的供應(yīng)商、經(jīng)銷商等節(jié)點(diǎn)企業(yè)，憑借核心企業(yè)的信用賦能，向與平臺(tái)對(duì)接的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。具體的實(shí)現(xiàn)方式是，核心企業(yè)在其平臺(tái)登記債權(quán)債務(wù)，為方便與傳統(tǒng)的融資設(shè)施對(duì)接，可以以電子票據(jù)的形式表現(xiàn)出來(lái)；然后，在區(qū)塊鏈平臺(tái)上轉(zhuǎn)給一級(jí)供應(yīng)商，再由一級(jí)供應(yīng)商拆分并流轉(zhuǎn)給下面的供應(yīng)商……逐級(jí)拆分流轉(zhuǎn)到原始供應(yīng)商。而在這一過(guò)程中，區(qū)塊鏈平臺(tái)顯示出的每一級(jí)資產(chǎn)的原始債務(wù)人都是核心企業(yè)。因此，任何一級(jí)供應(yīng)商拿這個(gè)資產(chǎn)找銀行融資時(shí)，銀行的區(qū)塊鏈平臺(tái)就會(huì)顯示分拆金額及以核心企業(yè)為該筆資產(chǎn)的原始債務(wù)人，貿(mào)易背景一目了然，使供應(yīng)鏈融資渠道更加流暢。這一機(jī)制最終解決了核心企業(yè)的信用傳遞和信用拆分問(wèn)題，可以從根本上重塑傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資模式。

依托于區(qū)塊鏈的信用傳遞和拆分機(jī)制，供應(yīng)鏈融資主體間可以構(gòu)建更具風(fēng)控能力和效率優(yōu)勢(shì)的融資體系。供應(yīng)鏈核心企業(yè)、供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)、供應(yīng)鏈資金提供方、供應(yīng)鏈平臺(tái)及服務(wù)提供方之間，可以實(shí)現(xiàn)物流和資金流的融合，由區(qū)塊鏈信息直接驅(qū)動(dòng)融資，核心企業(yè)付款后，資金清算會(huì)根據(jù)合約自動(dòng)化完成，保證所有流程都能夠解決信任問(wèn)題。

當(dāng)前，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈融資中的應(yīng)用創(chuàng)新，主要從兩點(diǎn)切入：一是將某單一商業(yè)功能區(qū)塊鏈化，比如物流供銷、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付等；二是針對(duì)特定行業(yè)和場(chǎng)景的塊鏈化，如易見(jiàn)區(qū)塊鏈金融就是針對(duì)醫(yī)藥領(lǐng)域解決中小藥商的賬期問(wèn)題，使其能即時(shí)收款的供應(yīng)鏈融資應(yīng)用。

供應(yīng)鏈融資的數(shù)字化前景

供應(yīng)鏈融資為供應(yīng)鏈各個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)賦能，促進(jìn)供應(yīng)鏈交易的達(dá)成和功能的實(shí)現(xiàn)，深刻影響了社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活。在供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新實(shí)踐中，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和區(qū)塊鏈技術(shù)從根本上改造了資金流的運(yùn)動(dòng)模式，物聯(lián)網(wǎng)和人工智能將深刻影響供應(yīng)鏈融資相關(guān)的物流運(yùn)動(dòng)模式，最終形成供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)智能結(jié)合的供應(yīng)鏈融資生態(tài)。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資逐步轉(zhuǎn)型為數(shù)字化供應(yīng)鏈融資，成為當(dāng)前階段供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新、實(shí)踐、應(yīng)用的主導(dǎo)方向。

供應(yīng)鏈融資的社會(huì)化。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資主要圍繞核心企業(yè)開(kāi)展，為核心企業(yè)直接相關(guān)的供應(yīng)商和銷售商提供融資。隨著數(shù)字技術(shù)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域的深度應(yīng)用，供應(yīng)鏈融資將呈現(xiàn)三個(gè)新趨勢(shì)：一是供應(yīng)鏈融資拓展到整條供應(yīng)鏈，從一級(jí)供應(yīng)商、銷售商，拓展到各級(jí)供應(yīng)商和銷售商，覆蓋供應(yīng)鏈全鏈條。二是供應(yīng)鏈融資鏈條交織，形成平臺(tái)，平臺(tái)的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都可以方便獲得供應(yīng)鏈融資支持。三是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資與消費(fèi)融資的整合，實(shí)現(xiàn)從供應(yīng)鏈起點(diǎn)、生產(chǎn)、消費(fèi)到供應(yīng)鏈終點(diǎn)的全鏈條融資對(duì)接和信息對(duì)接，從根本上化解供應(yīng)鏈層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)融資的社會(huì)化。

資金流與物流的融合。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資在解決供應(yīng)鏈資金流問(wèn)題時(shí)要依托對(duì)物流的掌控，主要手段包括：?jiǎn)螕?jù)控制、物流監(jiān)管、物權(quán)確認(rèn)與轉(zhuǎn)讓等，通過(guò)人工的管理和監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)物流和資金流的對(duì)接。而在數(shù)字時(shí)代，隨著物聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術(shù)的普及和應(yīng)用，以及物聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈價(jià)值傳遞功能的融合，物流和資金流的對(duì)接將跨越人工的管理和監(jiān)控，在一些特定場(chǎng)景模式下實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，包括物流直驅(qū)供應(yīng)鏈融資放款，資金流直驅(qū)供應(yīng)鏈融資還款等。目前，線上供應(yīng)鏈融資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了應(yīng)收賬款確認(rèn)直驅(qū)供應(yīng)鏈融資放款模式，數(shù)字化已經(jīng)在最容易數(shù)字化的領(lǐng)域率先開(kāi)啟了數(shù)字模式。隨著在更多領(lǐng)域?qū)?shù)字化的探索，供應(yīng)鏈融資將進(jìn)一步壓縮物流和資金流的連接通道，甚至實(shí)現(xiàn)物流和資金流的融合，徹底改變當(dāng)前供應(yīng)鏈融資模式。

供應(yīng)鏈融資主體的融合。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資主要由商業(yè)銀行提供。由于信息和信用管理的局限，其他機(jī)構(gòu)和實(shí)體很難開(kāi)展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，傳統(tǒng)商業(yè)已經(jīng)以信息平臺(tái)為中樞，分化為金融和產(chǎn)業(yè)兩端。其產(chǎn)業(yè)端為實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融端則為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供供應(yīng)鏈融資。而融資主體除商業(yè)銀行外，證券、基金、P2P、PE等，也利用各自在債權(quán)、股權(quán)、風(fēng)投的功能優(yōu)勢(shì)，參與到供應(yīng)鏈融資模式的搭建中來(lái)；此外一些大的電商平臺(tái)、供應(yīng)鏈平臺(tái)、物流企業(yè)、核心企業(yè)等產(chǎn)業(yè)端實(shí)體，也在發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)提供供應(yīng)鏈融資。例如：京東的“京保貝”，可以直接利用京東自有平臺(tái)數(shù)據(jù)為供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)放供應(yīng)鏈融資；“一達(dá)通”則可以為供應(yīng)鏈平臺(tái)上的中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資。類似的還有順豐物流融資、海爾平臺(tái)融資等。金融端也在利用自身的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)搭建供應(yīng)鏈平臺(tái)，如工商銀行的“工銀聚”、平安的橙e網(wǎng)等，均已實(shí)現(xiàn)了商業(yè)價(jià)值。供應(yīng)鏈融資主體在當(dāng)前最主要的特點(diǎn)是分化與融合并存，數(shù)字時(shí)代的融合趨勢(shì)更為明顯。

供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化將推動(dòng)普惠金融的實(shí)現(xiàn)。數(shù)字金融當(dāng)前有“網(wǎng)絡(luò)借貸”和“供應(yīng)鏈金融數(shù)字化”兩種主導(dǎo)模式。前者具有虛擬經(jīng)濟(jì)的基本特征，需要持續(xù)監(jiān)管才能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；后者直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并可從根本上提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。供應(yīng)鏈融資的社會(huì)化、物流和資金流的融合、供應(yīng)鏈融資主體的融合，將會(huì)徹底改造供應(yīng)鏈融資模式，最終推動(dòng)普惠金融的實(shí)現(xiàn)。未來(lái)，供應(yīng)鏈融資將形成以數(shù)據(jù)數(shù)字驅(qū)動(dòng)、運(yùn)用數(shù)字智能、隨時(shí)隨地服務(wù)的普惠金融新模式，并會(huì)全面滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)角落，創(chuàng)造出供應(yīng)鏈融資的新生態(tài)。