基于全球供應(yīng)鏈視角對(duì)貿(mào)易融資的思考

文/石燕峰 編輯/韓英彤

近年來(lái)，雖然供應(yīng)鏈融資作為新型貿(mào)易融資產(chǎn)品，不斷被提及，但自開(kāi)創(chuàng)以來(lái)，其發(fā)展并不盡如人意，其中一個(gè)重要原因，是融資主體沒(méi)有真正站在供應(yīng)鏈的視角來(lái)重新審視國(guó)際貿(mào)易融資產(chǎn)品。

實(shí)際上，供應(yīng)鏈融資的視角已經(jīng)突破了買賣雙方形成的基礎(chǔ)貿(mào)易交易關(guān)系的局限，使融資活動(dòng)沿著產(chǎn)品的供應(yīng)鏈將生產(chǎn)商、供應(yīng)商、第三方物流機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)、分銷商及消費(fèi)者聯(lián)結(jié)在了一起，通過(guò)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈乃至供應(yīng)鏈交叉形成的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)中的資金流進(jìn)行合理的安排與管理，提高整個(gè)供應(yīng)鏈中流動(dòng)資金的效率，從而可為供應(yīng)鏈各方提供多贏的融資解決方案。

供應(yīng)鏈融資的突破

作為貿(mào)易融資的延伸，供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資具有以下兩個(gè)共同點(diǎn)：

第一，銀行授信企業(yè)的信用評(píng)級(jí)不單純強(qiáng)調(diào)企業(yè)的固定資產(chǎn)價(jià)值和財(cái)務(wù)指標(biāo)，而強(qiáng)調(diào)企業(yè)的單筆貿(mào)易真實(shí)背景和購(gòu)買方企業(yè)的實(shí)力和信用水平。

第二，銀行圍繞貿(mào)易本身進(jìn)行操作程序設(shè)置和尋求還款保證，具有封閉性、自償性和連續(xù)性特征。

然而，供應(yīng)鏈融資又有一些與傳統(tǒng)貿(mào)易融資不同的特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在以下方面：

第一，從融資產(chǎn)品看，在銀行的傳統(tǒng)貿(mào)易融資產(chǎn)品中，信用證仍然占據(jù)主流地位，銀行用自身的信用保證交易的順利進(jìn)行。但在供應(yīng)鏈融資中，由于交易雙方基于長(zhǎng)期合作所產(chǎn)生的了解和信任，對(duì)銀行信用中介的需求降低了，賒銷成為了主要的交易形式。這就意味著，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品是以大量賒銷為前提去滿足供應(yīng)商的融資需求，遂使保理業(yè)務(wù)、存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款質(zhì)押融資等資產(chǎn)支持型貸款，成為主要的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。

第二，從融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，供應(yīng)鏈融資比傳統(tǒng)貿(mào)易融資具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。以存貨質(zhì)押融資為例，傳統(tǒng)貿(mào)易主要是原材料和產(chǎn)成品，其產(chǎn)品價(jià)值比較容易通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格得到體現(xiàn)，而且當(dāng)出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也容易通過(guò)擔(dān)保物品的銷售來(lái)收回貨款；但是，供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的專業(yè)性，因此不容易通過(guò)市場(chǎng)來(lái)評(píng)估其價(jià)值，也不容易在市場(chǎng)上變現(xiàn)。

第三，從風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)看，傳統(tǒng)貿(mào)易融資往往只強(qiáng)調(diào)特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實(shí)背景；而供應(yīng)鏈融資不但要強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，而且更加強(qiáng)重視個(gè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和防范，包括各個(gè)交易環(huán)節(jié)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。所以，供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)控制更加復(fù)雜，相應(yīng)的要求也更加全面。

對(duì)供應(yīng)鏈融資的思考

目前，國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行都不同程度地開(kāi)展了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，然而，在國(guó)際貿(mào)易融資領(lǐng)域卻很少引入供應(yīng)鏈概念。國(guó)內(nèi)銀行大多提供的仍然是基于單筆交易合同的自償性貿(mào)易融資，并沒(méi)有形成涉及多個(gè)企業(yè)和適應(yīng)不同階段的供應(yīng)鏈融資要求的組合融資方案。主要問(wèn)題在于供應(yīng)鏈涉及大量的資產(chǎn)支持和權(quán)利轉(zhuǎn)讓的授信技術(shù)，其中動(dòng)產(chǎn)或未來(lái)貨權(quán)的抵押、質(zhì)押是控制信貸風(fēng)險(xiǎn)、確保還款的重要手段；但這類物品的流動(dòng)性很大且構(gòu)成復(fù)雜，監(jiān)管過(guò)程很難控制。因此，怎樣在供應(yīng)鏈貿(mào)易融資產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)對(duì)物流、資金流和信息流的有效監(jiān)控，如何跟蹤和體現(xiàn)不同供應(yīng)鏈主體在不同交易階段的個(gè)性化融資需求，是在未來(lái)融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)上需要思考的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，可以從以下三方面入手：

一是要了解供應(yīng)鏈核心企業(yè)的業(yè)態(tài)和所處行業(yè)的特點(diǎn)。處于流通環(huán)節(jié)的核心企業(yè)和生產(chǎn)制造性的核心企業(yè)，其上游供應(yīng)商的特點(diǎn)有很大的不同，采購(gòu)物資門類的差異性也較大。同樣，不同行業(yè)供應(yīng)鏈上，企業(yè)間物流、信息流和資金流的相互交織關(guān)系，以及其核心企業(yè)所處的供應(yīng)鏈位置也各不相同。對(duì)此，銀行先要找準(zhǔn)“鏈條”上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即對(duì)核心企業(yè)要有充分的了解和把握，然后再有針對(duì)性地定制融資方案。如中國(guó)工商銀行以支持沃爾瑪供貨商為背景的“核心企業(yè)供應(yīng)商融資解決方案”，面向沃爾瑪公司認(rèn)可的供應(yīng)商，對(duì)其供貨歷史、履約能力、信用記錄等直接影響貨款回籠的因素進(jìn)行審查，通過(guò)審查的客戶，無(wú)需提供抵押擔(dān)保，即可獲得該行提供的融資。

二是要充分利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為技術(shù)基礎(chǔ)和保障。貿(mào)易環(huán)境下的供應(yīng)鏈融資技術(shù)對(duì)金融信息系統(tǒng)提出了更高的要求。這就要求構(gòu)建一個(gè)以銀行信息網(wǎng)絡(luò)為中心的，能夠集成現(xiàn)有的金融行業(yè)、物流企業(yè)、融資客戶及公共信息平臺(tái)且相互銜接的多層級(jí)業(yè)務(wù)電子平臺(tái)，以便實(shí)時(shí)提供供應(yīng)鏈活動(dòng)中觸發(fā)融資的信息，包括訂單簽發(fā)、按進(jìn)度的階段性付款、供應(yīng)商管理的庫(kù)存的入庫(kù)、存貨變動(dòng)、指定貨代收據(jù)的傳遞、付款責(zé)任等，以配合供應(yīng)鏈訂單周期各階段能隨時(shí)調(diào)度資金。這其中有兩層含義：首先，要建立跨國(guó)銀行間的資金清算和金融信息傳遞體系。如SWIFT組織2007年4月正式投入運(yùn)行的“SWIFTNet TSU”（新型貿(mào)易服務(wù)設(shè)施系統(tǒng)），就是針對(duì)賒銷（O/A，Open Account）貿(mào)易日益發(fā)展成為國(guó)際貿(mào)易支付方式主流的變化趨勢(shì)而專門開(kāi)發(fā)的銀行間標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)處理通信平臺(tái)。該系統(tǒng)通過(guò)從訂單、運(yùn)輸單據(jù)和發(fā)票等貿(mào)易相關(guān)單據(jù)中提取核心數(shù)據(jù)，使之標(biāo)準(zhǔn)化和計(jì)算機(jī)可讀，并加以集中化匹配處理，以便于銀行掌握進(jìn)出口各個(gè)環(huán)節(jié)的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)貿(mào)易供應(yīng)鏈的實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而提高了款項(xiàng)收支預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，可有效控制客戶的風(fēng)險(xiǎn)。其次，要實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)和物流企業(yè)的信息化平臺(tái)與銀行的對(duì)接。核心企業(yè)與物流企業(yè)作為監(jiān)管合作方在供應(yīng)鏈金融中起著擔(dān)保和監(jiān)管作用，與銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制相輔相成：通過(guò)核心企業(yè)提供信息溝通和必要的擔(dān)保，通過(guò)物流企業(yè)掌握質(zhì)押物情況，能為供應(yīng)鏈融資的貸后監(jiān)控提供及時(shí)的觀察窗口。供應(yīng)鏈融資銀行和核心企業(yè)、物流企業(yè)間可以通過(guò)組建戰(zhàn)略合作關(guān)系，形成互動(dòng)良好的監(jiān)管和控制機(jī)制，為及時(shí)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提供保證。在物流與銀行對(duì)接方面，現(xiàn)代物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已經(jīng)能夠?yàn)樨浳锏娜瘫O(jiān)控提供技術(shù)支持，比如通過(guò)GPS定位系統(tǒng)等跟蹤裝置，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)貨物的全程跟蹤；還有許多大型企業(yè)也已經(jīng)將無(wú)線通信技術(shù)應(yīng)用于倉(cāng)儲(chǔ)管理中。

三是需要推動(dòng)立法的統(tǒng)一，通過(guò)國(guó)家立法以及相關(guān)國(guó)際規(guī)則、協(xié)議，來(lái)保障物流單據(jù)的物權(quán)效力，確保物權(quán)的認(rèn)證和轉(zhuǎn)移獲得國(guó)內(nèi)、國(guó)際法律法規(guī)的普遍認(rèn)可和保障。比如鐵路多式聯(lián)運(yùn)提單，現(xiàn)在還不具備物權(quán)憑證的效力，而隨著“一帶一路”的推進(jìn)，我國(guó)與歐洲以及沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作將越來(lái)越多地依賴鐵路運(yùn)輸，如果鐵路運(yùn)單無(wú)法像海運(yùn)提單那樣方便地進(jìn)行買賣流轉(zhuǎn)、質(zhì)押融資，必然會(huì)抑制鐵路貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。若通過(guò)立法賦予鐵路運(yùn)單物權(quán)憑證功能，則上述問(wèn)題就能迎刃而解。再比如倉(cāng)單，雖然在我國(guó)和歐美各國(guó)法律上其均具備物權(quán)效力，可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓，也可以作為質(zhì)押融資的擔(dān)保物，但由于我國(guó)的港口、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)各方面較落后，我國(guó)出具的倉(cāng)單法律風(fēng)險(xiǎn)較大，很少用于國(guó)際貿(mào)易融資。這也抑制了我國(guó)大宗商品的倉(cāng)單交易。今后，若能通過(guò)立法，統(tǒng)一倉(cāng)單的貨物驗(yàn)收、質(zhì)檢服務(wù)和出具標(biāo)準(zhǔn)等，就可以使其更加廣泛地用于國(guó)際貿(mào)易、國(guó)內(nèi)貿(mào)易，在供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮更大的作用。