物流金融研究綜述

（1.哈爾濱金融學院，黑龍江 哈爾濱 150030；2.龍江銀行股份有限公司哈爾濱分行，黑龍江 哈爾濱 150030）

1 研究背景

隨著物流金融業(yè)務在國內的開展，物流業(yè)與金融業(yè)的融合愈加深化，市場規(guī)模迅速擴大，該業(yè)務在迅速崛起的同時，也暴露出了一系列的問題，特別是2012年上海鋼貿(mào)案、2014年青島港騙貸案的發(fā)生，嚴重影響了擔保存貨管理企業(yè)的形象與聲譽，制約了我國動產(chǎn)融資的規(guī)范與健康發(fā)展；2016年國家發(fā)改委發(fā)布《“互聯(lián)網(wǎng)+”高效物流實施意見》提出：推進物流與金融等產(chǎn)業(yè)互動融合和協(xié)同發(fā)展、探索建立全國物流金融網(wǎng)上服務平臺、引導銀行業(yè)金融機構加大對物流企業(yè)特別是小微企業(yè)和個體運輸戶的信貸支持力度；2017年國務院在《關于進一步推進物流降本增效促進實體經(jīng)濟發(fā)展的意見》中提出“拓展物流企業(yè)融資渠道”，鼓勵金融機構支持物流企業(yè)發(fā)展融資服務方案。

以上節(jié)點性事件表明：物流金融的發(fā)展正處于風險與機遇共存，發(fā)展與監(jiān)管并重的時代。因此，梳理、歸納物流金融服務體系在國內外研究的學術史及現(xiàn)狀，有助于建立適合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的、具有區(qū)域特色的、風險可控、具有現(xiàn)實意義的物流金融業(yè)務體系模型及發(fā)展策略。

2 研究現(xiàn)狀

2.1 國外研究文獻

國際上，比較全面的物流金融規(guī)范體系在北美（美國）以及非洲（贊比亞）等地。

倉單質押是美國物流金融體系的主要業(yè)務模式之一。1916年，美國頒布了美國倉儲法案（US Warehousing Act of 1916），給出了倉儲、倉單的定義，并以此為基礎建立了倉單融資的規(guī)則；1954年，美國頒布了《統(tǒng)一商法典》，明晰了貿(mào)易行為中各參與方的定義及法律關系，給出了一些與物流相關的定義，如Transmitting Utility（傳輸企業(yè)）、Warehouse Receipt（倉單）、Inventory（存貨）等。兩部法案的制定，從法律形式上規(guī)范了美國的融資體系，為企業(yè)順利開展各種質押融資提供了保證。

非洲，比較成功的是贊比亞的物流金融體系。贊比亞在自然資源協(xié)會（NRI，Natural Resource Institute）的協(xié)助下，創(chuàng)立了與政府保持一定距離、不受政府監(jiān)管的自營機構——贊比亞農(nóng)產(chǎn)品代理公司（The Zambian Agricultural Commodity Agency Ltd），農(nóng)產(chǎn)品代理公司負責物流金融系統(tǒng)的開發(fā)和管理，比較適合非洲國家的政治、經(jīng)濟環(huán)境[1]。

從整個物流金融的發(fā)展史來看，國外對物流金融的研究比較早，研究也比較豐富[2]，但是并沒有關于物流金融的提法和定義，研究內容都是圍繞著與物流金融類似的概念如倉單融資、庫存融資、應收賬款融資等進行[3]。

國外的物流金融最早起源于庫存商品融資業(yè)務。Daniel M.Friedman[4]在1942年、Albert R.Koch[5]在1948年分別闡述了庫存商品融資和應收賬款融資的理論、發(fā)展史、融資額度等內容；Raymand W.Burman[6]在1948年闡述了庫存商品融資和應收賬款融資的操作方法，并將使用倉單作為庫存融資的一種手段，同時提出了風險控制問題；Allison Dunham[7]在1949年闡述了庫存商品融資和應收賬款融資業(yè)務，并且指出二者存在的不同；Eisenstadt在1966年[8]描述了倉單質押融資的業(yè)務模式和流程方法；Coulter[9]在1995年對倉單質押融資的開展進行了分析；Panos Varangis[10]等在1996年論述了建立倉單系統(tǒng)的必要性及如何建立倉單系統(tǒng)；Barnett[11]在1997年給出了資產(chǎn)融資的定義及未來的發(fā)展趨勢；Sidney Rutberg[12]在2002年以UPS公司的物流金融為例分析了物流企業(yè)如何利用倉儲業(yè)務進行融資，并指出了該創(chuàng)新業(yè)務的主要特征；David Biederman[13]在2004年對物流企業(yè)的庫存商品融資提出了看法及建議；Pascal Quiry[14]等在《Corporate Finance:Theory and Practice》一書中分析了資產(chǎn)抵押融資的應用；John A.Buzacott[15]等在2004年闡述了基于動產(chǎn)庫存融資情況下的存貨管理；Leora Klapper[16]在2004年對中小企業(yè)運用庫存商品融資進行了分析；Eric Fenmore[17]在2004年提出了訂單融資業(yè)務的應用；J.Coulter[18]等在2002年研究了規(guī)范的倉單質押系統(tǒng)在非洲的農(nóng)業(yè)體系中的重要作用，并對倉單融資的業(yè)務流程及風險防范進行了研究。

隨著Santomero[19]在2000年、Allen N Berger[20]在2004年分別提出了關于供應鏈金融的初步思想后，國外的研究從物流金融服務體系延伸到供應鏈金融領域。

2.2 國內研究文獻

相比發(fā)達國家，我國的物流金融研究起步較晚，基本遵循著從“物資銀行”到“物流銀行”再到“物流金融”這一軌跡演進的。

陳淮[21]在1987年提出了物資銀行的設想，期望通過設立物資銀行這種中介機構，解決物資積壓與緊缺并存的矛盾；1997年郭振林[22]通過分析倉單制度在波蘭的應用強調了我國引進倉單制度需要解決的問題；2002年，羅齊[23]等從物流企業(yè)服務創(chuàng)新的視角提出了推動質押融資的融通倉模式；2004年鄭紹慶[24]對融通倉進行融資的可行性進行了分析，并提出需要注意業(yè)務規(guī)范化與風險管理問題；2005年，陳祥鋒[25-28]等發(fā)表了系列文章對融通倉的發(fā)展、結構、運作模式進行了系統(tǒng)論述。至此，融通倉理論成為早期國內物流金融創(chuàng)新服務的標志性成果；2004年，廣發(fā)銀行[29]從創(chuàng)新銀行業(yè)務的視角推出“物流銀行”業(yè)務，通過銀行與物流企業(yè)的合作，實現(xiàn)資金在銀行、物流企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商之間的有效閉合運用，實現(xiàn)四方共贏；2006年，任文超[30]撰文論述了物資銀行及物流銀行的概念及內涵；2004年，鄒小芃[31]等從期望金融界關注物流業(yè)所涉及的金融問題的視角首次提出了物流金融的概念，同時指出物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結算、保險等服務的金融業(yè)務的本質，使得物流金融正式成為國內研究動產(chǎn)融資過程的一個概念，并使物流金融成為一個新的研究領域；2007年，馮耕中[32]定義了物流金融的基本業(yè)務模式：基于權利質押的融資模式（即倉單質押融資）和基于動產(chǎn)質押的融資模式（即庫存質押融資）；王燕[33]在2015年從金融機構的視角對物流金融的風險進行了識別，并建立了風險度量指標體系；2016年，宋華[34-35]從靜態(tài)和動態(tài)視角將第三方物流企業(yè)劃分為四種基本類型，對物流金融的幾種模式進行了總結，同時論述了當前形勢下國內物流金融的制度創(chuàng)新與實踐，指出“中國物流金融服務平臺”上線運營的及時性和必要性；任澤娟[36]在2017年分析了物流金融的幾種基本模式，指出了這些業(yè)務模式面臨的風險，并給出了風險防范措施。

黑河學院在2013年承擔的“區(qū)域農(nóng)產(chǎn)品綠色物流發(fā)展問題研究”的項目中，結合黑龍江省區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展對農(nóng)產(chǎn)品的物流金融進行了研究；黃巍[37]等在2015年研究了物流金融在黑龍江省的發(fā)展情況，并對現(xiàn)有物流金融的業(yè)務模式進行了分析。

隨著楊紹輝[38]在2005年對供應鏈金融進行了定義，國內學者也對供應鏈金融進行了深入研究。隨后，張璟[39]等在2009年、董振寧[40]等在2014年分別對物流金融和供應鏈金融兩種融資方式的概念、運作主體、運作模式進行了論述，指出了兩者是有區(qū)別的。

我國陸續(xù)出臺的《物權法》、《合同法》、《擔保法》及擔保法司法解釋、《動產(chǎn)抵押登記辦法》、《應收賬款質押登記辦法》及《擔保存貨第三方管理規(guī)范》，基本上從法律、法規(guī)及國家標準層面解決了物流金融業(yè)務所涉及的問題。

3 總結與展望

通過學術研究梳理及分析可見，國內外學者對物流金融業(yè)務的研究從基于動產(chǎn)融資的相關概念、業(yè)務模式及風險防范控制展開，對物流金融與區(qū)域經(jīng)濟之間的關系也做了簡單的分析。鑒于區(qū)域物流對區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展具有支撐作用，因此，進一步研究物流金融服務體系對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用很有必要。

隨著制度層面的進一步完善及市場經(jīng)濟體制的發(fā)展，現(xiàn)有的物流金融業(yè)務流程已不能完全適應新的形勢及物流金融服務體系中更多的參與方，因此可以從以下幾方面進行深入探討。

（1）物流金融業(yè)務模型。隨著中國物流金融服務平臺的運營，平臺的作用、平臺與監(jiān)管、平臺與物流金融各參與方的流程關系、信用體系在物流金融中的作用等，都需要更進一步的探討。因此，有必要研究構建基于信用體系的物流金融業(yè)務模型。

（2）質押監(jiān)管。隨著信用體系的逐漸完善，監(jiān)管業(yè)務應由物流企業(yè)轉向獨立的第三方專業(yè)機構承擔。

（3）公共服務平臺。2017年勒索病毒的爆發(fā)，為面向公眾的信息服務平臺敲響了安全的警鐘，如何確保公共平臺的安全運營以及信息的安全性，需要更深層次的思考。

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