愛爾眼科十連增 今年凈利上攻10億

林靜

愛爾眼科業(yè)績自2009年上市以來，均呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。如今的愛爾眼科已在700多家創(chuàng)業(yè)板上市公司里，其市值已穩(wěn)步躋身前五強

作為全國眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭的愛爾眼科（300015.SZ），也是首批登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)之一，自2009年上市以來，其一舉一動都備受市場關(guān)注。歷經(jīng)上市后的9年長跑，如今的愛爾眼科已在700多家創(chuàng)業(yè)板上市公司里，其市值已穩(wěn)步躋身前五強。

日前，愛爾眼科發(fā)布三季報。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度公司實現(xiàn)收入61.24億元，凈利潤為8.95億元，均同比增長40%左右。

值得注意的是，愛爾眼科今年前9個月無論是營收還是盈利規(guī)模均超過2017年全年，分別超出1.61億元、1.52億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，愛爾眼科2018年全年凈利潤有望達到10億元，實現(xiàn)上市以來十連增。

市值逆勢增漲超三成

近日，愛爾眼科發(fā)布業(yè)績報告，公司前三季度營業(yè)收入61.24億元，同比增長39.75%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.95億元，同比增長41.43%;扣非后凈利潤9.2億元，同比增長40.14%;經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為12.31億元，同比增長62.06%。

對于業(yè)績增長，愛爾眼科認為：一方面各家醫(yī)院收入規(guī)模不斷擴大，口碑效應(yīng)不斷增強，學(xué)術(shù)地位進一步提高，醫(yī)療人才號召力和培養(yǎng)能力優(yōu)勢顯現(xiàn);另一方面，公司不斷提高管理運營能力，運營效率和經(jīng)營效益得到進一步提高。從分項業(yè)務(wù)看，受益于消費升級以及品牌號召力的增強，屈光手術(shù)量價齊升，白內(nèi)障高端晶體占比進一步提升，視光業(yè)務(wù)中高技術(shù)服務(wù)也呈現(xiàn)快速增長。

與此同時，愛爾眼科加大投入夯實科教研平臺，科研成果連獲豐收。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度研發(fā)費用較上年同期增長108.55%。在“2018年中華眼科學(xué)術(shù)大會CCOS”上，愛爾眼科專家作了百余場學(xué)術(shù)演講和主持發(fā)言，被收錄論文超過大會總數(shù)的五分之一。

有券商分析師表示，愛爾眼科市值從年初至今增長超過30%，在此期間，滬深300指數(shù)下降20%，醫(yī)療白馬股形象深入人心。數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，深港通投資者通過香港中央結(jié)算有限公司共持有愛爾眼科1億股，較6月底增持超過3400萬股，充分體現(xiàn)了外資的“眼光”。

就此，愛爾眼科董秘吳士君向記者表示，公司與廣大投資者的利益一體、追求一致，一貫注重正確的市值管理，不斷提升公司業(yè)績。同時達成普遍共識，形成各類股東之間的“最大公約數(shù)”。

內(nèi)外兼攻創(chuàng)高估值

愛爾眼科業(yè)績自2009年上市以來，均呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。按照Wind預(yù)測的數(shù)據(jù)計算，公司在10年內(nèi)的收入規(guī)模和盈利規(guī)模增長均將超過10倍，年均復(fù)合增長率也都將超過30%。

大空間、高增長造就了愛爾眼科的高估值，公司股價接近上市之初的10倍左右。目前，該股基于過去12個月每股收益的靜態(tài)市盈率為73.7倍，基于2018年預(yù)測每股收益的動態(tài)市盈率為63.6倍。而在此前，被市場詬病估值過高的醫(yī)藥市值老大恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）在近期市場調(diào)整后出現(xiàn)明顯回調(diào)，而愛爾眼科則表現(xiàn)出一定的抗跌性。

今年以來，愛爾眼科股價累計上漲近35%，最新股價為27.50元/股，總市值655億元，雖然其市值距離其在7月中旬創(chuàng)下的高點已跌至200多億元，但估值仍處于高位，接下來又該如何支撐？

或許可以從愛爾眼科此前發(fā)布的另一則公告找到答案。這則公告顯示，愛爾眼科全資子公司拉薩亮視創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬以自有資金1.9億元作為有限合伙人投資設(shè)立湖南亮視長星醫(yī)療產(chǎn)業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。

盡管投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金在資本市場上并不陌生，但對于愛爾眼科而言，其并購基金已經(jīng)為公司未來發(fā)展儲備了大量優(yōu)質(zhì)的并購標(biāo)的，并有效地分散和降低了前期投資風(fēng)險。

未來爭做全球領(lǐng)先

近期，愛爾眼科董事、副總裁兼董秘吳士君在接受機構(gòu)調(diào)研時表示：“要成為行業(yè)領(lǐng)先者，必須在做臨床的同時，同步推進教學(xué)和科研的發(fā)展，這需要持續(xù)的投入，也符合醫(yī)療行業(yè)厚積薄發(fā)的規(guī)律。因此必須眼光放長遠，舍得投入，才能栽下和種好引得金鳳凰的梧桐樹，形成人才近悅遠來的生態(tài)環(huán)境。這需要公司持續(xù)的投入，也符合醫(yī)療行業(yè)厚積薄發(fā)的規(guī)律?！?/p>

據(jù)了解，近年來愛爾眼科已經(jīng)建立了包含各個亞?？频呐嘤?xùn)體系，因為愛爾眼科門診量大、疑難病例多、培養(yǎng)效率高，所以人才成長快，大量人才通過持續(xù)的培訓(xùn)和繼續(xù)教育成長為醫(yī)院骨干。

目前，中國眼科醫(yī)生有3萬多名，愛爾眼科已擁有4000多名，未來比例將會更高。很多地方都是愛爾眼科最先引進技術(shù)，填補了當(dāng)?shù)氐目瞻?。愛爾眼科逐步增加科研、學(xué)術(shù)的投入，從而業(yè)內(nèi)品牌得到提升，吸引一流醫(yī)生人才，并通過多種形式的培養(yǎng)設(shè)計，如：“光子計劃”、“博才計劃”等方式，更快更多地培育人才，最終在行業(yè)和社會中建立牢固的品牌形象。

眼科醫(yī)療及視光服務(wù)需求越來越大，此外中國逐步進入老齡化社會，白內(nèi)障、糖尿病視網(wǎng)膜病變等眼疾病與日俱增。

“面對巨大的行業(yè)藍海，愛爾眼科將專注、專業(yè)于眼科和視覺科學(xué)領(lǐng)域，以工匠精神傾心做好一件事。實際上，這些年來，愛爾眼科面臨的誘惑很多，但公司董事會始終秉承戰(zhàn)略目標(biāo)，心無旁騖、聚精會神地做好主業(yè)，不斷踏上新的臺階。未來的目標(biāo)，愛爾眼科將成為全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型眼健康服務(wù)集團?！眳鞘烤f。

對于外界關(guān)注的很多上市公司股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致危機頻發(fā)，吳士君表示：“目前愛爾醫(yī)療投資集團有限公司持股9.32億股，質(zhì)押1.69億股，質(zhì)押占比18.24%，質(zhì)押股占公司總股本的7.13%，質(zhì)押股票較少。盡管愛爾眼科多年來業(yè)績持續(xù)高增長，市值穩(wěn)步提高，但愛爾投資一貫財務(wù)穩(wěn)健，高度重視市場波動風(fēng)險，質(zhì)押比例一直很低，防范極端情況的發(fā)生。”

天風(fēng)證券研究報告分析：“2018年第三季度，愛爾眼科經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，預(yù)計各醫(yī)院門診量與門診人次逐步提升。公司品牌影響力持續(xù)增加，作為眼科服務(wù)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，海外業(yè)務(wù)拓展順利，各家醫(yī)院收入持續(xù)增長，具有較強的規(guī)模效應(yīng)，營業(yè)收入與利潤有望保持持續(xù)快速的增長。”