人民幣國際化進(jìn)程研究

楊彩紅

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的逐步增強(qiáng)，我國參與的全球金融事務(wù)越來越多，人民幣國際化的需求也逐步加強(qiáng)。2016年10月1日，人民幣加入SDR標(biāo)志著人民幣在成為國際貨幣的進(jìn)程中取得進(jìn)一步發(fā)展。本文敘述了人民幣國際化的主要進(jìn)程，并指出當(dāng)前阻礙人民幣國際化的制約因素，最后為真正實(shí)現(xiàn)人民幣國際化提出建議。

關(guān)鍵詞：人民幣 人民幣國際化

一、人民幣國際化進(jìn)程概述

自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來，人民幣國際化進(jìn)程不斷向前推進(jìn)。2015年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)到7.23萬億元人民幣，同比增長10.43%。2014年11月人民幣首次成為全球第五大支付貨幣，2015年8月曾一度躍居第四位。2016年10月1日，人民幣正式成為SDR籃子貨幣，并取得了10.92%的權(quán)重和1.0174上午貨幣數(shù)量。這是新興市場國家貨幣首次加入SDR.成為人民幣國際化的重要里程碑。目前，人民幣在支付領(lǐng)域排名第六，2016年11月的市場份額為2%。人民幣國際化進(jìn)程不斷推進(jìn)。

（一）人民幣作為結(jié)算貨幣。2008年金融危機(jī)后，中國經(jīng)濟(jì)仍保持較快穩(wěn)定增長，人民幣匯率相對穩(wěn)定，市場主體逐漸產(chǎn)生了使用人民幣結(jié)算的客觀需求。為順應(yīng)市場需求，促進(jìn)貿(mào)易和投資的便利化，2009年4月，國務(wù)院批準(zhǔn)在上海、廣州、深證、珠海、東莞開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，至此拉開了人民幣國際化進(jìn)程的帷幕。

2010年6月試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到20個省市，2011年8月。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)展到全國所有地區(qū)。2016年5月，全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策在全國推廣，整合了本外幣和中外資機(jī)構(gòu)外債管理方式，進(jìn)一步提高的業(yè)務(wù)開展的便利化程度。

（二）人民幣作為計(jì)價貨幣。1.涉外經(jīng)濟(jì)管理部門在統(tǒng)計(jì)核算中開始使用人民幣計(jì)價。2013年2月.海關(guān)總署發(fā)布了以人民幣計(jì)價的進(jìn)出口及貿(mào)易差額的數(shù)據(jù)，并自2014年起全面實(shí)行以人民幣計(jì)價的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2014年1月，國家外匯管理局開始公布以人民幣計(jì)價的銀行結(jié)售匯、代客涉外收款、國際收支平衡表、金融機(jī)構(gòu)直接投資和中國對海外投資的金額總額。涉外經(jīng)濟(jì)部門以人民幣計(jì)價公布數(shù)據(jù)有效引導(dǎo)了市場主體開展本幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

2.大宗商品期貨及國際版人民幣計(jì)價。2013年以來，上海國際能源交易中心一直在籌備原油期貨交易。2015年7月，人民銀行對境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理做出具體規(guī)定，明確境內(nèi)原油期貨交易以人民幣計(jì)價結(jié)算。2014年9月.正式啟動黃金國際版交易。2016年4月，全球首個以人民幣計(jì)價的黃金基準(zhǔn)價格“上海金”集中定價合約正式掛牌交易。

（三）人民幣作為儲備貨幣。2014年人民幣已成為世界第七大儲備貨幣，至2016年6月。人民銀行與35個境外央行或貨幣當(dāng)局簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，總額超過3.3萬億元。隨著人民幣加入SDR，人民幣作為儲備貨幣的地位將得到進(jìn)一步認(rèn)可和加強(qiáng)。

二、制約人民幣國際化的因素

（一）中國經(jīng)濟(jì)面臨不確定性。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩；勞動力、土地及其他資源成本上升.實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大壓力；而且政府債務(wù)及企業(yè)債務(wù)風(fēng)險加大、房地產(chǎn)市場衍生的金融風(fēng)險和資金外流風(fēng)險進(jìn)一步凸顯。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面存在較大不確定性，這給人民幣國際化帶來了內(nèi)部風(fēng)險。

（二）金融市場體系不匹配?？v觀國際貨幣發(fā)展史可見，貨幣國際化的重要基礎(chǔ)是其金融市場的發(fā)展。而相比之下，我國金融市場起步晚、發(fā)展緩慢，金融市場和金融體系比較落后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足人民幣成為國際貨幣的要求。

（三）未實(shí)現(xiàn)利率市場化和匯率形成機(jī)制。雖然我國一直不斷推進(jìn)利率市場化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革，2015年，利率市場化改革取得關(guān)鍵性進(jìn)展：央行不再對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)設(shè)置存款利率上限。但利率管制的放開帶來潛在的金融風(fēng)險上升，因此需要采取充分適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施.相應(yīng)轉(zhuǎn)變貨幣政策。

2015年8月11日，中國人民銀行調(diào)整了人民幣兌美元匯率中間價報價機(jī)制，強(qiáng)調(diào)人民幣兌美元匯率中間價報價要參考上一日收盤匯率，這使得人民幣兌美元匯率更加市場化。然而，實(shí)際的匯率形成機(jī)制與目標(biāo)機(jī)制之間仍存在差距，人民幣匯率仍主要參考美元，人民幣匯率彈性顯著低于其他國際貨幣。

（四）資本項(xiàng)目未實(shí)現(xiàn)自由兌換。國際貨幣的競爭力來自于其交易的便利性.而這種便利性不僅指貿(mào)易中的便利性，而且指在資金流動上的便利性，而資金流動的便利性取決于資本賬戶的管制力度。中國目前對資本賬戶的管制是較為嚴(yán)格的。

三、對人民幣國際化的幾點(diǎn)建議

（一）繼續(xù)推進(jìn)金融體系改革。市場化的金融體系是人民幣國際化的重要基礎(chǔ)。我們應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)利率市場化，培育市場基準(zhǔn)利率，健全市場化利率形成機(jī)制；匯率方面應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率的市場化形成機(jī)制：繼續(xù)推動人民幣資本項(xiàng)目可兌換，提高人民幣投資的便利性；不斷推進(jìn)金融市場的雙向開放，便于境外主體參與銀行間債券市場、外匯市場和境內(nèi)股票市場。

（二）繼續(xù)發(fā)展人民幣離岸市場，離岸市場的匯率由市場決定。發(fā)展人民幣離岸市場關(guān)鍵是要進(jìn)一步擴(kuò)大香港特別行政區(qū)的金融和貿(mào)易優(yōu)勢，將香港特別行政區(qū)打造成最重要的人民幣離岸市場，從而為其他人民幣離岸市場的發(fā)展提供寶貴經(jīng)驗(yàn)。

（三）完善監(jiān)管政策，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化進(jìn)程順利進(jìn)展。人民幣國際化的好處顯而易見，但過快的國際化進(jìn)程也會帶來不小的風(fēng)險。對跨境資金流動應(yīng)實(shí)行本外幣一體化的管理政策，有效應(yīng)對資金流動。

結(jié)語：人民幣國際化是個漫長而曲折的過程.盡管我國當(dāng)前金融改革取得一定進(jìn)展，但距離實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的目標(biāo)還有很長的距離。在實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的進(jìn)程中，我們應(yīng)循序漸進(jìn)，充分考慮各種潛在風(fēng)險，維持金融市場穩(wěn)定。人民幣加入特別提款權(quán)是其國際化進(jìn)程中的重要一步，隨著我國經(jīng)濟(jì)及金融市場的進(jìn)一步發(fā)展.人民幣真正成為國際貨幣指日可待。