證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策分析

耿丹倪

（鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院，鄭州 451150）

引言

隨著資本市場(chǎng)開始發(fā)展，證券企業(yè)從原有的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步拓展到新興資本運(yùn)作與服務(wù)業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)就是近幾年證券企業(yè)開展的新型資本業(yè)務(wù)之一?！巴缎小睘橥顿Y銀行的簡(jiǎn)稱，意指開展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的各類金融機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)證券企業(yè)及商業(yè)銀行能夠執(zhí)行投行業(yè)務(wù)的大部分職能。證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)歸納為以項(xiàng)目公司為服務(wù)對(duì)象的財(cái)務(wù)咨詢、IPOSPO、收購(gòu)并購(gòu)、財(cái)務(wù)督導(dǎo)，以及上市咨詢相關(guān)服務(wù)[1]。投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)，并且從事投行業(yè)務(wù)的證券企業(yè)普遍存在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力較差的問題。本文以證券企業(yè)為研究對(duì)象，分析證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀，分析風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，從而提出完善證券企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系的對(duì)策，為從事投行業(yè)務(wù)的證券企業(yè)開展有效的風(fēng)險(xiǎn)管控提供借鑒。

一、證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

1．證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織形式。證券企業(yè)一般依托原有風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)投行業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)包括風(fēng)險(xiǎn)管控職能部門和業(yè)務(wù)質(zhì)量管理職能部門。風(fēng)險(xiǎn)管控與風(fēng)險(xiǎn)決策分為三個(gè)層次，決策層為股東大會(huì)，執(zhí)行層為企業(yè)管理層，監(jiān)管層面為監(jiān)事會(huì)。此外，企業(yè)還設(shè)有法務(wù)部門，例如法律合規(guī)部門對(duì)證券企業(yè)的投行業(yè)務(wù)提供法律風(fēng)險(xiǎn)的管控。監(jiān)事會(huì)獨(dú)立于企業(yè)職能部門而存在，對(duì)企業(yè)各類業(yè)務(wù)以及企業(yè)各部門職能的履行進(jìn)行監(jiān)管。

2．證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理一般流程。投行業(yè)務(wù)運(yùn)作過程相對(duì)復(fù)雜，因此導(dǎo)致性格風(fēng)險(xiǎn)管理過程繁復(fù)。目前，行業(yè)內(nèi)的證券企業(yè)多參考領(lǐng)軍企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理程序制定企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控流程[2]。證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理一般流程涉及：項(xiàng)目承攬中的申請(qǐng)立項(xiàng)與審批；項(xiàng)目調(diào)研；申報(bào)材料的核準(zhǔn)；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；項(xiàng)目整體規(guī)劃與計(jì)劃的編制與審核；項(xiàng)目上市前的審核與復(fù)核；確定發(fā)行上市時(shí)間。

3．證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。證券行業(yè)中，對(duì)于投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理遵循一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理過程，包括環(huán)境信息辨析、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)四個(gè)階段。其中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估涉及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)分析兩個(gè)步驟。

二、證券企業(yè)投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題分析

1．投行業(yè)務(wù)相關(guān)金融法律體系尚不健全。投行業(yè)務(wù)相關(guān)金融法律體系尚不健全，使得證券企業(yè)在開展投行業(yè)務(wù)過程中面臨持續(xù)的外部法律風(fēng)險(xiǎn)。

2．投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程缺陷。項(xiàng)目申請(qǐng)立項(xiàng)與審批主要由承攬人的主觀經(jīng)驗(yàn)決定風(fēng)險(xiǎn)管理的效果，但缺少定量評(píng)價(jià)過程，同時(shí)也無法進(jìn)行有效的監(jiān)督。由于項(xiàng)目承攬人代理項(xiàng)目的數(shù)量與承攬人的績(jī)效掛鉤，容易導(dǎo)致短缺投機(jī)行為的出現(xiàn)。此外，風(fēng)控職能部門和監(jiān)事會(huì)對(duì)項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境信息了解不深入，由風(fēng)控職能部門和監(jiān)事會(huì)主導(dǎo)的審核與核準(zhǔn)往往缺失現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

3．風(fēng)險(xiǎn)管控的保障不充分。證券企業(yè)的投行業(yè)務(wù)為知識(shí)密集型行業(yè)范疇，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管控的實(shí)施要求具備金融和項(xiàng)目管理等多方面專業(yè)知識(shí)。然而，具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員緊缺，因此風(fēng)險(xiǎn)管控的人才保障不足。此外，提升風(fēng)險(xiǎn)管控的效果可以引入先進(jìn)的風(fēng)控管理工具，這方面的投資額較大，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培訓(xùn)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理軟件升級(jí)的投資，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管控的軟實(shí)力保障不足。

三、風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策分析

以完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系建設(shè)為目的，證券企業(yè)需要著重從防控法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系，并成立專門的風(fēng)險(xiǎn)管控委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理中心，負(fù)責(zé)全面監(jiān)督執(zhí)行。

1．強(qiáng)化證券企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防控能力。由于投行業(yè)務(wù)相關(guān)金融法律體系尚不健全，因此行業(yè)中的企業(yè)面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。法律風(fēng)險(xiǎn)的防控主要體現(xiàn)在明確行業(yè)業(yè)務(wù)法律紅線，避免出現(xiàn)法律相關(guān)的低級(jí)錯(cuò)誤和常識(shí)性偏差[3]。另一方面，要提升企業(yè)發(fā)現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)和法務(wù)訴訟能力。同時(shí)，要強(qiáng)化業(yè)務(wù)開展過程中的依法行為規(guī)范，尤其是在項(xiàng)目招投標(biāo)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理階段。

2．提升投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展而增大。證券企業(yè)目前投行業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域不斷開拓，相關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。對(duì)于企業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如為包裝等朝陽(yáng)行業(yè)提供金融解決方案設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)，企業(yè)要首先明確業(yè)務(wù)流程，對(duì)其進(jìn)行細(xì)分并整合，然后對(duì)業(yè)務(wù)過程經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，最終根據(jù)評(píng)估結(jié)果制定業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控策略。

3．構(gòu)建嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。證券企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控體系構(gòu)建的目標(biāo)是：多道審核制度，嚴(yán)格執(zhí)行審核標(biāo)準(zhǔn)；三個(gè)階段審批節(jié)點(diǎn)，逐層篩查真實(shí)信息；專業(yè)化風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，全程核查，多角度審核。證券企業(yè)設(shè)立環(huán)境、技術(shù)、合規(guī)等多維度審核制度，全程保障，更加安心；與FICO建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，成功建立了行業(yè)內(nèi)最嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。整體風(fēng)險(xiǎn)防控體系設(shè)計(jì)（如下圖所示）。

證券企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控體系圖

結(jié)語

證券企業(yè)開展投行業(yè)務(wù)主要面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和管控運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，需要以企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控綜合能力提升為依托有效防控風(fēng)險(xiǎn)。