淺析經(jīng)濟(jì)基本面和技術(shù)面對(duì)貨幣匯率走勢(shì)的影響

祖菲亞·海拉提　袁堯

摘要：基本面分析是指對(duì)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)以及貨幣匯率變化的核心要素進(jìn)行研究。它旨在通過(guò)分析一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，政府政策及事件，來(lái)預(yù)測(cè)某一經(jīng)濟(jì)周期中的匯率變化和市場(chǎng)趨勢(shì)?；久鏀?shù)據(jù)不僅告訴我們現(xiàn)在的市場(chǎng)情況。更重要的是。它能幫助我們預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展。技術(shù)面分析在本文中主要利用79EMA+KD交易策略。運(yùn)用基本面分析時(shí)需留意技術(shù)圖表給出的價(jià)格波動(dòng)訊號(hào)。同時(shí)技術(shù)分析也不能忽略即將發(fā)生的重大政治事件、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布等一系列影響匯率變化的因素。故基本面分析和技術(shù)面分析不應(yīng)該是獨(dú)立的兩種分析方式。它們之間的關(guān)系應(yīng)該是相輔相成并相互影響的。具體來(lái)說(shuō)，先通過(guò)基本面進(jìn)行對(duì)匯市的分析，判斷其長(zhǎng)期趨勢(shì)。再通過(guò)技術(shù)面分析尋找適當(dāng)時(shí)機(jī)入市。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)基本面 技術(shù)面 匯率走勢(shì)

一、基本面

基本面分析是基于對(duì)宏觀基本因素的狀況，發(fā)生的變化及其對(duì)匯率走勢(shì)造成的影響加以研究，得出貨幣間供求關(guān)系的結(jié)論，以判斷匯率走勢(shì)的分析方法。市場(chǎng)的基本面是導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)的原始動(dòng)力。影響外匯市場(chǎng)匯率的基本面因素主要包括：（1）經(jīng)濟(jì)因素：各國(guó)各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；（2）政治因素：黨派，內(nèi)閣重組，政策：地緣政策，戰(zhàn)爭(zhēng)；（3）突發(fā)事件：自然災(zāi)害，評(píng)級(jí)報(bào)告等。

（一）經(jīng)濟(jì)因素：重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——非農(nóng)

理論上講所有宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均可以作為外匯市場(chǎng)基本面分析的考察對(duì)象。包括：GDP增長(zhǎng)速度、通貨膨脹指數(shù)、進(jìn)出口規(guī)模、人口年齡結(jié)構(gòu)、國(guó)內(nèi)外利率相對(duì)水平、國(guó)內(nèi)外稅收環(huán)境的相對(duì)變化、投資增長(zhǎng)情況、消費(fèi)增長(zhǎng)情況、失業(yè)率、消費(fèi)者信心指數(shù)、PMI指數(shù)、企業(yè)盈利狀況等。通過(guò)分析各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，把握外匯市場(chǎng)的匯率波動(dòng)方向，判斷某一貨幣對(duì)在某一較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)是處于上升、下降還是橫盤(pán)整理的走勢(shì)，從而決定自己的投資策略是買進(jìn)、賣出還是觀望。其中，重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往與外匯匯率走勢(shì)密切相關(guān)。通常而言，良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況良好，在一段時(shí)間內(nèi)就會(huì)利多該國(guó)貨幣，反之利空。

非農(nóng)（非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口）是非常重要的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。非農(nóng)指標(biāo)是就業(yè)指數(shù)，用來(lái)衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)弱，也是衡量經(jīng)濟(jì)好壞的最佳單一指標(biāo)。非農(nóng)數(shù)據(jù)，是指美國(guó)非農(nóng)就業(yè)與失業(yè)率，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率這三個(gè)數(shù)值。顧名思義，就是反映美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。常規(guī)為每個(gè)月第一個(gè)周五的北京時(shí)間20：30（夏令時(shí)4月-10月）或9：30（冬令時(shí)11月-3月）由美國(guó)勞工部進(jìn)行公布。重點(diǎn)獲利機(jī)會(huì)：非農(nóng)錄得上升走強(qiáng)時(shí)，金價(jià)承壓下跌的幅度更大；反之，當(dāng)非農(nóng)錄得下行走低時(shí)，金價(jià)則偏于反彈。

（二）政治因素：央行兩大核心任務(wù)

馬克思曾在貨幣理論中提到“貨幣被稱為一般等價(jià)物”，由此，貨幣的價(jià)格將受到供求關(guān)系的影響。我們知道央行有兩大核心任務(wù)。第一，控制通脹，例如20D8年發(fā)生次貸危機(jī)，央行向市場(chǎng)投放四萬(wàn)億資產(chǎn)，由于投放太多會(huì)導(dǎo)致原本快崩塌的市場(chǎng)進(jìn)一步進(jìn)行膨脹，于是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)泡沫，此時(shí)通過(guò)加息，采用緊縮的貨幣政策，人們選擇將錢存放在銀行使得市場(chǎng)中流通的貨幣變少，則貨幣就會(huì)成漲勢(shì)。在國(guó)外這種手段也被稱作鷹派。第二，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，央行若是以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)就業(yè)為主，則需要加大發(fā)展企業(yè)增加崗位提高就業(yè)率，企業(yè)發(fā)展需要資金故央行通過(guò)降息，采用寬松的貨幣政策，在國(guó)外也被稱作鴿派。故當(dāng)國(guó)際財(cái)經(jīng)新聞提及由鷹派占主導(dǎo)則說(shuō)明加息，由鴿派占主導(dǎo)則說(shuō)明降息。

（三）突發(fā)事件：自然災(zāi)害

自然災(zāi)害分為摧毀性的如日本地震，火山；和非摧毀性的如暴風(fēng)雪，美國(guó)颶風(fēng)等。摧毀性的在此處以日本地震來(lái)舉例。2011年3月11日日本發(fā)生里式9.0級(jí)地震，地震導(dǎo)致福島核電站核物質(zhì)泄漏，政府需要重建家園來(lái)解決人民居住問(wèn)題，政府從市場(chǎng)中回收大量的日幣使得市場(chǎng)需求量加大，導(dǎo)致市場(chǎng)中還剩下可以流通日幣減少，根據(jù)供求關(guān)系可知日元一定升值，故盤(pán)面中USDJPY貨幣對(duì)下跌，因此當(dāng)日本發(fā)生地震或者火山的時(shí)候所有包含日元的貨幣對(duì)單向走勢(shì)可做空單將獲得較大收益。下圖可更加直觀的看出USDJPY在一周之內(nèi)下跌了692個(gè)點(diǎn)。故利用這一背景，當(dāng)日本發(fā)生地震和火山的時(shí)候，所有含有日元的貨幣對(duì)全部單向走勢(shì)做空單，其趨勢(shì)必然下跌。

非摧毀性的在此處以美國(guó)暴風(fēng)雪來(lái)舉例。通常美國(guó)在1-3月會(huì)有強(qiáng)暴風(fēng)雪而導(dǎo)致美元下跌，由于黃金跟美元是反向關(guān)系，黃金則呈漲勢(shì)。例如，黃金在2014年1月2日至3月16日黃金共漲了1864個(gè)點(diǎn)。故當(dāng)某個(gè)國(guó)家發(fā)生非摧毀性災(zāi)害時(shí)，這個(gè)國(guó)家的貨幣做空單。

二、技術(shù)面

技術(shù)面的影響因素：常用指標(biāo)圖形形態(tài)匯價(jià)趨勢(shì)。

（一）常用指標(biāo)

1.移動(dòng)平均線簡(jiǎn)稱MA（MovingAverage）

移動(dòng)平均線是由著名的美國(guó)投資專家Joseph E.Granville（葛蘭碧，又譯為格蘭威爾）于20世紀(jì)中期提出來(lái)的。均線理論是當(dāng)今應(yīng)用最普遍的技術(shù)指標(biāo)之一，它幫助交易者確認(rèn)現(xiàn)有趨勢(shì)、判斷將出現(xiàn)的趨勢(shì)、發(fā)現(xiàn)過(guò)度延生即將反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)

移動(dòng)平均線（MA）的計(jì)算方法：MA=C1+C2+C3+……/N，多跟K線收盤(pán)價(jià)和的平均值，連成的曲線。我們可通過(guò)觀察均線的斜率，我們可以對(duì)未來(lái)走勢(shì)做出大概的估計(jì)。均線的相對(duì)陡峭程度也很重要。一般來(lái)說(shuō)，傾斜角度約為45°的均線最有意義。例如：價(jià)格在79EMA之上，均線斜率大于0，做多；價(jià)格在79EMA之下，均線斜率小于0，做空。

2.隨機(jī)振蕩指標(biāo)：簡(jiǎn)稱KD

隨機(jī)振蕩指標(biāo)（Stochastic Oscillator）有George Lane在1950年發(fā)明的，該指標(biāo)屬于振蕩指標(biāo)，也是動(dòng)量指標(biāo)的一種，它是用現(xiàn)時(shí)段的收盤(pán)價(jià)和默認(rèn)周期內(nèi)的最低價(jià)做比較，用來(lái)顯示市場(chǎng)動(dòng)量的大小，該指標(biāo)用兩條曲線在0-100之間波動(dòng)來(lái)表示多頭空頭力量的強(qiáng)弱。適合周期：M15 M30

（二）圖形形態(tài)：79EMA+KD交易策略

戰(zhàn)法簡(jiǎn)介：做多：價(jià)格在79EMA均線上方，且均線的斜率大于0，選擇KD指標(biāo)0-30金叉做多。做空：價(jià)格在79EMA均線下方，且均線的斜率小于0，選擇KD指標(biāo)70-100死叉做空。價(jià)格在79EMA均線附近上下反復(fù)震蕩，處于平行狀態(tài)，無(wú)趨勢(shì)，觀望，不做單。30-70之間KD屬于震蕩期，無(wú)趨勢(shì)，觀望，不做單。

外匯本身24小時(shí)不停運(yùn)作交易，全球的龐大交易數(shù)量，使其每日的波動(dòng)頻繁且波幅不小，積累，追逐日內(nèi)的短線交易利潤(rùn)成為一些投資者的成功法則。外匯保證金的杠桿效應(yīng)，使每幾個(gè)小時(shí)甚至幾分鐘就產(chǎn)生的20-1。O點(diǎn)的波動(dòng)差價(jià)利潤(rùn)都被放大得很可觀。有些人把幾小時(shí)，幾分鐘買進(jìn)賣出定義為“超短”，在此姑且稱超“短線”。外匯短線操作是炒外匯中比較重要的領(lǐng)域。投資者喜好短線操作投資的優(yōu)勢(shì)如下：

1.降低交易風(fēng)險(xiǎn)

包含以下幾個(gè)層面：A、有利必取，落袋為安B、無(wú)利則逃，避開(kāi)金融研究-Financial Research研究金融理論險(xiǎn)境c、防止突發(fā)事件而造成被動(dòng)局面，是資金處于高度的靈活狀態(tài)。

2.便于利用交易機(jī)會(huì)

每一筆“短線”的損失都很小，不會(huì)一筆交易就出太大的虧損。在某一天內(nèi)行情的波幅可能很窄，而波段卻很豐富，即反復(fù)震蕩幾次，這對(duì)于長(zhǎng)線交易者來(lái)說(shuō)是一個(gè)免于交易的不起眼行情；但對(duì)于短線交易者來(lái)說(shuō)則是增加了數(shù)個(gè)交易機(jī)會(huì)，并能有所收獲。這樣就使得長(zhǎng)線交易者不削一顧的行情變得有意義，且由一個(gè)機(jī)會(huì)演變?yōu)閿?shù)個(gè)機(jī)會(huì)。

3.提高資金的運(yùn)作效率

短線交易，使資金處于一種高度靈活的運(yùn)作狀態(tài)，不僅避免了資金的擱死，而且可以使資金產(chǎn)生意想不到的效用。假設(shè)，某一天行情在某一價(jià)格區(qū)間來(lái)回波動(dòng)三次，長(zhǎng)線交易者最多只能賺到當(dāng)天的波幅，而反復(fù)操作的短線交易者理論上能賺到三倍的波幅，可所動(dòng)用的資金并沒(méi)有增加。資金效率明顯大幅提高，這也證明了短線交易比長(zhǎng)線更能獲利。

4.交易準(zhǔn)確度大為提高

一般而言，時(shí)間越長(zhǎng)，不可知事件發(fā)生的可能性越高，人的預(yù)見(jiàn)的正確性也就越差：而與之相反，時(shí)間越短，當(dāng)前狀態(tài)改變的可能性就越小，這是慣性使然?！绊槃?shì)交易”被奉為外匯交易的圭臬，而且多數(shù)人都是這樣操作的，只有短到趨勢(shì)尚未改變之前就作出了相應(yīng)的處置，才是有效的。可見(jiàn)短線，也只有短線才能滿足趨勢(shì)不變的操作要求。因此短線相對(duì)于長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)更能提高交易的準(zhǔn)確性。