百年老店的盈利困境

《支點(diǎn)》記者 李文卉

健民集團(tuán)應(yīng)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上多下功夫。

10月23日，健民藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“健民集團(tuán)”，公司代碼600976）發(fā)布2018年第三季度報(bào)告，公司2018年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.92億元，同比下降24.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7286.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.49%；扣非凈利潤(rùn)為6207.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.45%。

根據(jù)健民集團(tuán)2017年年報(bào)，公司2018年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28億元、凈利潤(rùn) 1.1 億元。這意味著，截至9月末，健民集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)才完成2018全年目標(biāo)的56.86%和66.24%。

三季報(bào)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比下降，主要是由于公司轉(zhuǎn)讓了武漢華燁醫(yī)藥有限公司股權(quán)合并報(bào)表范圍變化，以及子公司廣東福高藥業(yè)有限公司收入下降所致。

歷史悠久的中華老字號(hào)

健民集團(tuán)的前身葉開(kāi)泰藥號(hào)創(chuàng)始于1637年，是中國(guó)最古老的藥號(hào)之一。“葉開(kāi)泰”與“同仁堂”、“陳李濟(jì)”并稱(chēng)初清三杰，后與“胡慶余堂”并稱(chēng)中國(guó)四大中藥名店，“葉開(kāi)泰”品牌被譽(yù)為中醫(yī)藥界十大老字號(hào)品牌之一；公司 “健民”、“龍牡”商標(biāo)先后被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)，其中“健民”品牌自2009 年開(kāi)始連續(xù) 7 年入選《中國(guó) 500 最具價(jià)值品牌》。

醫(yī)藥工業(yè)板塊，截至2018年上半年，公司共擁有顆粒劑、片劑、丸劑、膠囊劑、糖漿劑、膏劑等19個(gè)劑型256個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，常年生產(chǎn)160種產(chǎn)品，是中成藥行業(yè)擁有藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)數(shù)量最多的企業(yè)之一。其中，兒科和婦科類(lèi)中成藥，是公司的主要醫(yī)藥產(chǎn)品類(lèi)型，龍牡壯骨顆粒、健脾生血顆粒、小金膠囊、便通膠囊和小兒寶泰康顆粒是產(chǎn)銷(xiāo)量排名前五的產(chǎn)品。2018上半年，健民集團(tuán)醫(yī)藥工業(yè)的毛利率達(dá)到65.11%。

醫(yī)藥商業(yè)板塊主要為藥品的批發(fā)和零售，藥品批發(fā)業(yè)務(wù)主要通過(guò)公司下屬福高公司、維生公司、中維公司等醫(yī)藥商業(yè)子公司開(kāi)展，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品包括中藥、西藥、保健品、醫(yī)療器械、玻璃儀器、化學(xué)制劑等，業(yè)務(wù)區(qū)域主要集中在廣東、湖北、江西、湖南、安徽等地；零售業(yè)務(wù)主要通過(guò)子公司；健民新世紀(jì)大藥房開(kāi)展，主要經(jīng)營(yíng)品種有中成藥、化學(xué)藥品、生物制劑、保健品等。不過(guò)，2018上半年，健民集團(tuán)醫(yī)藥商業(yè)板塊的毛利率僅為7.97%。

近年來(lái)，健民集團(tuán)還積極在中醫(yī)診療服務(wù)方面進(jìn)行探索，并先后以自有資金投資100萬(wàn)元設(shè)立健民中醫(yī)門(mén)診部（武漢）有限公司、投資1245.26萬(wàn)元建設(shè)健民集團(tuán)葉開(kāi)泰國(guó)醫(yī)館項(xiàng)目等。

應(yīng)該說(shuō)，健民集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力可以概括為悠久的歷史文化、較好的品牌口碑（“葉開(kāi)泰”“健民”“龍牡”）、豐富的產(chǎn)品線和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)（擁有55項(xiàng)專(zhuān)利）。

兒科藥能否成為爆發(fā)點(diǎn)

2018年6月24日，位于武漢市漢陽(yáng)區(qū)的葉開(kāi)泰中醫(yī)藥文化街區(qū)開(kāi)街。

從市場(chǎng)前景來(lái)說(shuō)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)兒童藥市場(chǎng)2015年已達(dá)千億規(guī)模，并保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但其中專(zhuān)用于兒童的藥品市場(chǎng)規(guī)模不到600億元。另一公開(kāi)報(bào)道資料顯示，在我國(guó)萬(wàn)億級(jí)藥品消費(fèi)市場(chǎng)上，兒科藥占比僅為5%，還有不少上升空間。再加上國(guó)人的兒童藥用藥習(xí)慣，主打兒童中成藥的健民集團(tuán)，市場(chǎng)前景良好。

梳理上市公司數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年兒童藥營(yíng)收最高的上市藥企是葵花藥業(yè)，這項(xiàng)營(yíng)收為17.5億元，比健民集團(tuán)今年前三季度的總營(yíng)收還多。

以往，我國(guó)兒童用藥市場(chǎng)發(fā)展速度相對(duì)緩慢，與市場(chǎng)供給有關(guān)。國(guó)內(nèi)3500多種化學(xué)藥品制劑中，供應(yīng)兒童專(zhuān)用的藥品不足60種；17萬(wàn)個(gè)藥品注冊(cè)批件中，兒童專(zhuān)用藥物3000個(gè)，所占比例不足2%。兒科專(zhuān)藥的品種匱乏，是因?yàn)閮嚎扑幯邪l(fā)臨床試驗(yàn)難度較大，眾多企業(yè)放棄兒科藥的研發(fā)。但近年來(lái)，國(guó)家將兒科藥作為條件納入優(yōu)先審評(píng)審批，兒科藥品種評(píng)審有望大幅提速。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，健民集團(tuán)目前共有新藥研發(fā)項(xiàng)目 10 項(xiàng)，其中中藥6項(xiàng)，化藥4項(xiàng)；大產(chǎn)品二次開(kāi)發(fā)產(chǎn)品5項(xiàng)。其中就包括牛黃小兒退熱貼、兒童宣肺止咳糖漿、小兒便秘顆粒、清喉飲、消旋卡多曲顆粒等多種兒科專(zhuān)用新藥，公司也明確了“以?xún)嚎茷橹攸c(diǎn)，持續(xù)推進(jìn)研發(fā)體系建設(shè)”的思路。

不過(guò)，健民集團(tuán)的研發(fā)投入占比一直處于行業(yè)尾部。今年前三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用為1817.18萬(wàn)元，占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收比例僅為1.14%，而上一年度這個(gè)數(shù)據(jù)也僅為1.32%。

“搖錢(qián)樹(shù)”健民大鵬

根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，中藥行業(yè)已披露三季報(bào)個(gè)股的平均營(yíng)收增長(zhǎng)率為20.25%，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為22.27%，而健民集團(tuán)的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為-24.76%和0.49%，差距較大。健民集團(tuán)也曾在2017年報(bào)中坦言自己的“盈利能力在行業(yè)排名相對(duì)靠后”。

2017年同行業(yè)研發(fā)投入比較

葉開(kāi)泰國(guó)藥（隨州）有限公司是健民集團(tuán)排在第一位的全資子公司，負(fù)責(zé)生產(chǎn)小兒寶康泰顆粒、復(fù)方紫草油等重要產(chǎn)品，今年上半年的凈利潤(rùn)為1178.4萬(wàn)元。而福高公司、維生公司、中維公司等其他醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的盈利能力均較弱，甚至出現(xiàn)了虧損。盡管沒(méi)有披露具體數(shù)字，但三季報(bào)透露，健民集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收下滑的原因之一，正是福高公司的收入下降。

健民集團(tuán)廣東福高藥業(yè)有限公司1994年登記成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括西藥批發(fā)、血液制品經(jīng)營(yíng)、預(yù)包裝食品批發(fā)、醫(yī)療診斷等。

而一直以來(lái)，占股33.54%的健民大鵬，為健民集團(tuán)貢獻(xiàn)了相當(dāng)部分的凈利潤(rùn)。

比如，2017年，健民集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9077.76萬(wàn)元，其中3389.13萬(wàn)元來(lái)自健民大鵬。今年上半年，健民大鵬已經(jīng)為健民集團(tuán)賺了2447.23萬(wàn)元。前三季度，健民集團(tuán)對(duì)“聯(lián)營(yíng)企業(yè)武漢健民大鵬藥業(yè)有限公司投資收益增加”38.99%，而今年一季度，這一數(shù)據(jù)甚至超過(guò)了100%。

健民大鵬主要專(zhuān)注于體外培育牛黃原料生產(chǎn)和相關(guān)藥品研發(fā)，獨(dú)家擁有國(guó)家中藥一類(lèi)新藥體外培育牛黃的完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

這樣看來(lái)，“盈利能力在行業(yè)排名相對(duì)靠后”的健民集團(tuán)，除了靠參股子公司賺錢(qián)以外，還是應(yīng)該在主營(yíng)業(yè)務(wù)上多下功夫了。