• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    資產(chǎn)管理之難

    2018-11-16 09:00:22陳希琳許亞嵐
    經(jīng)濟(jì) 2018年21期
    關(guān)鍵詞:財(cái)富人群資產(chǎn)

    陳希琳 許亞嵐

    盡管財(cái)富管理不等同以及不局限于資產(chǎn)管理,但是后者對(duì)于前者來(lái)說(shuō),仍是各類機(jī)構(gòu)最為核心的服務(wù)內(nèi)容。目前對(duì)于很多機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),卻連這個(gè)基本點(diǎn)都沒(méi)弄明白,就想要向綜合化的財(cái)富管理服務(wù)升級(jí),這顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

    資產(chǎn)管理難,資產(chǎn)配置亦難

    很多資產(chǎn)配置模型是從學(xué)術(shù)界發(fā)展而來(lái)的,給人的感覺(jué)非常復(fù)雜,難以操作。但卻經(jīng)常被資產(chǎn)管理公司當(dāng)作自己的優(yōu)勢(shì)對(duì)客戶宣傳?!暗聦?shí)上,最新的研究反而指出,這些復(fù)雜的模型,受到模型本身的計(jì)算方式影響,對(duì)原始和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)非常敏感,實(shí)際應(yīng)用時(shí)存在許多問(wèn)題,并沒(méi)有很強(qiáng)的實(shí)用價(jià)值。”諾亞控股集團(tuán)首席研究官夏春向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,相反,一些基于投資大師多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)生的資產(chǎn)配置的經(jīng)驗(yàn)方法,簡(jiǎn)單易用,效果也非常好。

    “資產(chǎn)配置概念未出現(xiàn)之前,全世界的投資管理人思考的主要是資產(chǎn)管理,也即在短期內(nèi)使單項(xiàng)資產(chǎn)的收益高于市場(chǎng),盡可能為客戶帶來(lái)滿意的收益率,這需要投資人做出準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。但金融研究早就發(fā)現(xiàn),準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)資產(chǎn)未來(lái)走向非常困難,競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上,幾乎所有資產(chǎn)的走勢(shì)都呈現(xiàn)W形,波動(dòng)十分明顯。”在夏春看來(lái),由于資本市場(chǎng)的多維復(fù)雜性,資產(chǎn)的價(jià)格受到成千上萬(wàn)因素的影響,分析師和基金經(jīng)理較難做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

    在這種單一資產(chǎn)走勢(shì)無(wú)法預(yù)測(cè)的背景下,學(xué)術(shù)界和投資界逐漸形成了資產(chǎn)配置的概念。從過(guò)往的投資人經(jīng)驗(yàn)中能總結(jié)出兩種主要的資產(chǎn)配置的方式:第一種即廣泛分散式,在相對(duì)不穩(wěn)定的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)里獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益率。廣泛分散式投資的代表人有微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨,他通過(guò)分散投資自己初始的45%微軟股份,從50億美元的身價(jià)做到了900億美元。

    第二種是集中投資式,投資人將自己的財(cái)富集中于少數(shù)幾種,甚至一種資產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)上,同時(shí)緊緊關(guān)注和提升這種資產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn),積聚財(cái)富;不同于蓋茨,巴菲特就推崇在資產(chǎn)配置中做集中投資,他認(rèn)為分散化可以保存財(cái)富,但集中投資會(huì)增添財(cái)富,只有在不具備投資能力和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定的情況下,分散化才是有幫助的。

    “同樣以蓋茨為例,如果他當(dāng)初不進(jìn)行分散,集中持有微軟股份,現(xiàn)在的財(cái)富可以高達(dá)2900億美元,但這只是事后的結(jié)果,事前無(wú)人知道,與微軟同期上市的科技公司,大多數(shù)的股價(jià)表現(xiàn)乏善可陳。在中國(guó)和其他國(guó)家,因?yàn)榧谐钟匈Y產(chǎn)而破產(chǎn)的企業(yè)家屢見(jiàn)不鮮,美國(guó)總統(tǒng)特朗普也因?yàn)榧型顿Y建設(shè)賭場(chǎng)而多次走上破產(chǎn)法庭?!币虼?,夏春表示,這兩種資產(chǎn)配置的方式并不存在孰優(yōu)孰劣,集中投資需要投資人有著非常強(qiáng)的市場(chǎng)分析與判斷能力,而分散投資則需要投資人做到有效合理的資產(chǎn)分散。

    資產(chǎn)配置的概念在中國(guó)也是新生事物,過(guò)去大家追求的是通過(guò)資產(chǎn)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)短期高收益,但在中國(guó)資本市場(chǎng)高波動(dòng)的環(huán)境下難以實(shí)現(xiàn),資產(chǎn)配置背后的“多元化和分散化”才漸漸被大家接受,和資產(chǎn)管理對(duì)應(yīng)的財(cái)富管理行業(yè)也因此發(fā)展起來(lái)。

    “但是在中國(guó),投資人盲目分散的現(xiàn)象也十分普遍,比如很多人在不同P2P平臺(tái)的分散化,在不同城市房地產(chǎn)的分散化,實(shí)際上還是對(duì)同一類投資標(biāo)的的集中投資,并非合理的資產(chǎn)配置?!毕拇赫f(shuō),能有效地在全球進(jìn)行資產(chǎn)配置服務(wù),國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的財(cái)富管理公司,直到2014年才真正實(shí)現(xiàn),一些高凈值人群在這個(gè)過(guò)程中獲得了很好的體驗(yàn)和收益。

    據(jù)夏春介紹,目前,中國(guó)家庭的資產(chǎn)配置不合理之處集中表現(xiàn)在,中國(guó)家庭65%的財(cái)富投資到了房地產(chǎn),20%投資在現(xiàn)金、銀行理財(cái)或者貨幣基金上。雖然這幾項(xiàng)資產(chǎn)配置比重與世界其他國(guó)家相比仍不算極端,但在核心的三大類資產(chǎn)上,中國(guó)家庭只有7%的財(cái)富投入到了股票(3%)、公募基金(1%)、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金(3%)。

    反觀美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞、日本等國(guó),他們這三項(xiàng)加起來(lái)的總和高出很多,最少的也達(dá)到了國(guó)民財(cái)富的27%。一部分原因是這些國(guó)家的養(yǎng)老金保障制度較好,另一部分原因就是中國(guó)大部分投資人不懂得如何有效地進(jìn)行資產(chǎn)配置,能提供高質(zhì)量資產(chǎn)配置服務(wù)的財(cái)富管理公司也極少。

    從瑞銀集團(tuán)2017年公布的全球近500個(gè)家族辦公室的資產(chǎn)配置的平均權(quán)重中,其實(shí)不難看出全球富人是如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的。

    “這些家族僅投入到股票和債券占財(cái)富的平均比重已高達(dá)37%,如果考慮對(duì)沖基金、ETF,其二級(jí)市場(chǎng)的配置比重會(huì)更高。相比之下,在中國(guó)只有9%的家庭投資于股市,占國(guó)民財(cái)富的比重不到4%。除二級(jí)市場(chǎng)的投資外,這些家族41%左右的財(cái)富投資于一級(jí)市場(chǎng)的私募股權(quán)PE和風(fēng)險(xiǎn)投資VC、房地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、商品、藝術(shù)品,還通過(guò)基金的方式間接投資于私募股權(quán)和房地產(chǎn)。這些富人能從資產(chǎn)配置中獲得更高收益,和中國(guó)普通家庭形成了巨大的差別?!毕拇罕硎?,資產(chǎn)管理難在無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)單一資產(chǎn)走勢(shì),而資產(chǎn)配置難在如何有效地進(jìn)行配置,在中國(guó),只有極少數(shù)優(yōu)秀的財(cái)富管理公司能真正幫助客戶進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。

    四種流行的資產(chǎn)配置思路

    最傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置思路是標(biāo)準(zhǔn)普爾提出的家庭配置象限圖,它不依賴復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和歷史數(shù)據(jù),核心思想就是將家庭資產(chǎn)按比例分配到不同的用處上,即1234資產(chǎn)配置,比如10%以現(xiàn)金形式作為“要花的錢”,20%用于應(yīng)對(duì)意外及重大疾病,作為“保命的錢”,30%投資于股票、基金或房地產(chǎn)等,作為“生錢的錢”,40%投資于養(yǎng)老金、教育金、保險(xiǎn)或債券,作為“保本的錢”。

    夏春表示,由于傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模型高度依賴數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性,在實(shí)踐中很難實(shí)現(xiàn),目前在國(guó)際上,幾種基于投資大師實(shí)踐產(chǎn)生的資產(chǎn)配置策略變得流行。

    第一種就是巴菲特留給家人的遺囑里的既分散又集中投資美國(guó)的策略,將90%資產(chǎn)投資于美國(guó)大盤股票,10%資產(chǎn)投于美國(guó)短期國(guó)債,每半年或一年再平衡一次。巴菲特策略和美國(guó)大盤非常接近,雖然國(guó)際貿(mào)易摩擦、軍事沖突、政治事件等對(duì)資本市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)只有短期的影響,長(zhǎng)期影響可以忽略不計(jì)。但是,由于美國(guó)大盤在過(guò)去20年里經(jīng)歷了兩輪大的回調(diào),第一輪是科技網(wǎng)的股市泡沫破滅,第二輪是房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅。因此,盡管巴菲特策略的長(zhǎng)期收益表現(xiàn)很好,但是波動(dòng)率也是非常高的,使得夏普比率偏低,而最大回撤率接近50%,大大高于其他流行的資產(chǎn)配置策略。這種策略比較適合職業(yè)收入平穩(wěn)的家庭。

    第二種是風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)與全天候策略,由美國(guó)橋水基金創(chuàng)始人雷伊·達(dá)里奧所提出。與巴菲特策略相比,達(dá)里奧選擇更多投資于債券而減少股市的投入。雖然達(dá)里奧在現(xiàn)在熱銷的《原則》一書里沒(méi)有具體解釋他的全天候策略,但他曾公開(kāi)給出了具體的幾類資產(chǎn)和配置比重,以此進(jìn)行測(cè)算會(huì)發(fā)現(xiàn)這兩種策略的收益率僅略低于巴菲特策略,但波動(dòng)率極低,使得夏普比率很高,最大回撤率更是小于15%,非常適合職業(yè)收入波動(dòng)大的家庭學(xué)習(xí)。

    第三種是美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金的資產(chǎn)配置策略,在常春藤大學(xué)十分普及。他們的配置以一級(jí)市場(chǎng)為主,分散投資于私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資、對(duì)沖基金、大宗商品以及房地產(chǎn)等。考慮到普通家庭難以投資一級(jí)市場(chǎng),耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基金首席投資官大衛(wèi)·斯文森也給出了僅在全球二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行配置的方案,相比前述兩種方案,更注重新興市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)這樣的策略獲得的收益率最高,而波動(dòng)率和最大回撤率介于前述兩種策略之間,適合大多數(shù)家庭效仿。

    這三種資產(chǎn)配置策略對(duì)于不同資產(chǎn)的配置比重各有不同,但還有第四種流行的策略,叫做“平均分配”策略,這個(gè)思路來(lái)自于3000年前猶太人提出財(cái)富“三分法”的觀點(diǎn)。只要每個(gè)家庭先找到自己熟悉和習(xí)慣的可投資的大類資產(chǎn),再對(duì)每種資產(chǎn)類別簡(jiǎn)單賦予相同的權(quán)重。只要對(duì)這些資產(chǎn)以基金的形式進(jìn)行投資,由于基金本身已經(jīng)高度分散,那么這樣簡(jiǎn)單的平均分配策略的表現(xiàn),反而要比用復(fù)雜的資產(chǎn)配置數(shù)學(xué)模型得出的策略更好。因?yàn)槊恳粋€(gè)金融模型都極其依賴原始參數(shù)的輸入,較小誤差就可能得出不同的結(jié)果,實(shí)際表現(xiàn)不佳。而平均配置則不需要任何原始參數(shù),這樣簡(jiǎn)單的策略的收益率、波動(dòng)率、夏普比率和最大回撤率介于上面三種資產(chǎn)配置策略之間。

    而在短期內(nèi),根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化進(jìn)行適度的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整也是很有必要的。

    夏春表示,短期戰(zhàn)術(shù)配置結(jié)合長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的效果要好于不做短期調(diào)整的資產(chǎn)配置。進(jìn)行短期戰(zhàn)術(shù)配置時(shí),優(yōu)秀的投資經(jīng)理會(huì)采取“從上至下”的分析方法,從宏觀到行業(yè),再到個(gè)股、公司或基金每一個(gè)層面進(jìn)行深度分析。每一個(gè)層面都需要關(guān)注基本面、技術(shù)面、估值里的多個(gè)指標(biāo)并仔細(xì)研究,基于算法和模型對(duì)指標(biāo)賦予不同權(quán)重,進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析、歸因分析,找出哪些指標(biāo)重要,并賦予更大的權(quán)重。在具體基金的選擇上,要采取“從下至上”的方法,把握基金表現(xiàn)的五個(gè)維度,分別是投資業(yè)績(jī)、投資哲學(xué)、投資團(tuán)隊(duì)、投資流程和投資條款,從眾多的基金中優(yōu)中選優(yōu)。

    “好的資產(chǎn)配置并不依賴于復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型,而是基于穩(wěn)健的基本面、技術(shù)面和估值研究,在追求長(zhǎng)期價(jià)值投資的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理?!毕拇罕硎?。

    如何對(duì)高凈值客戶分層

    對(duì)于高凈值客戶的精細(xì)化分層,有利于國(guó)內(nèi)私人銀行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)更好地展開(kāi)。這一細(xì)分方式,或可參考奧瑋咨詢公司對(duì)歐洲私人銀行業(yè)的調(diào)查結(jié)果。

    一是按財(cái)富狀況細(xì)分。作為高收入人群,資產(chǎn)的細(xì)分是最直觀的方式。據(jù)《全球財(cái)富報(bào)告》顯示,富豪人群大致可以分為三類:個(gè)人金融資產(chǎn)在100萬(wàn)美元以上500萬(wàn)美元以下;個(gè)人金融資產(chǎn)在500萬(wàn)-3000萬(wàn)美元之間;個(gè)人金融資產(chǎn)在3000萬(wàn)美元以上。以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的客戶細(xì)分,還不足以弄清單個(gè)客戶的需要,因?yàn)樘幱谕桓辉K降目蛻艨赡芫哂型耆煌男枨蟆?/p>

    此外,可以按照財(cái)富的來(lái)源進(jìn)行細(xì)分,有一個(gè)基本的做法就是區(qū)分“老富人群”和“新富人群”。老富人群主要是指繼承的財(cái)富、傳統(tǒng)的高凈值個(gè)人和家庭,他們主要是繼承了數(shù)目巨大的家產(chǎn),要求銀行在資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)、繼承規(guī)劃以及長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略等問(wèn)題上提供綜合性的建議,對(duì)全球的投資和交易機(jī)會(huì)也可能有一定的興趣;而新富人群則是指通過(guò)自己創(chuàng)業(yè)積累財(cái)富或者大型企業(yè)高層積累了不菲職業(yè)收入的人群等,他們對(duì)財(cái)富管理和投資可能還存在一些顧慮。

    在老富人群中,又可以分為積極型和消極型:積極型指的是生產(chǎn)性和有目標(biāo)的繼承者,雖然未必是財(cái)富創(chuàng)造者,但他們是非常有成就的人;消極型則是指事業(yè)目標(biāo)不明確,整日無(wú)所事事的富裕人士。對(duì)于新富人群來(lái)說(shuō),又可以分為“突然的”與“緩慢的”新富,突然的新富人群包括各種突然獲得的財(cái)富,如彩票中獎(jiǎng)、法院判決或意外繼承人群等,也包括從IT產(chǎn)業(yè)公司股票公開(kāi)首發(fā)中獲得的財(cái)富人群。但新富人群中多數(shù)人是以比較慢的積累方式獲得財(cái)富的,他們通常用20年左右的時(shí)間打造企業(yè),然后出售,從而換來(lái)需要金融管理的有流動(dòng)性財(cái)富的人群。新富裕人群一般都偏好積極的組合管理;而老富裕人群則厭惡風(fēng)險(xiǎn),偏好財(cái)富保值。

    二是按職業(yè)細(xì)分。按照大的行業(yè)或職業(yè)劃分,高收入群體可分為三種:

    民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者,包括個(gè)體戶和私營(yíng)企業(yè)主。這類人群的特點(diǎn)是人生閱歷豐富,投資經(jīng)驗(yàn)較多,追求個(gè)人資產(chǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng),對(duì)各類投資理財(cái)產(chǎn)品需求量大,日常資金調(diào)度頻率高、金額大。

    企事業(yè)單位(包括國(guó)有企業(yè))的高層管理人員。這個(gè)群體有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收入,學(xué)歷較高,個(gè)人信用度良好,資金沉淀潛力大;私人時(shí)間較少,出國(guó)出差幾率多,對(duì)銀行及其產(chǎn)品較為嚴(yán)謹(jǐn),不大喜歡冒險(xiǎn);消費(fèi)目的性較強(qiáng),有超前消費(fèi)的習(xí)慣。

    專業(yè)人士和專業(yè)技術(shù)人員。這類人群包括自由職業(yè)者、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的合伙人、金融家、商人以及高收入管理人員,特別是那些擁有股票期權(quán)的高級(jí)管理人員。這類人群除了學(xué)歷高、收入高、信用好、日常工作繁忙外,還要花費(fèi)大量業(yè)余時(shí)間鉆研業(yè)務(wù)和提高專業(yè)水平,追求個(gè)人資產(chǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng),對(duì)各類投資理財(cái)產(chǎn)品需求量大。

    這三種群體相加起來(lái),占到高凈值人群的90%左右。

    三是按生活地域細(xì)分。中國(guó)高收入人群的集中度非常高,主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是財(cái)富集中度高,對(duì)于銀行而言,2%的高端客戶,為個(gè)人銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了50%以上的利潤(rùn);二是區(qū)域集中度高,中國(guó)70%以上的高凈值人群都集中在北京、上海、廣州、深圳、杭州五大城市。

    向多元化資產(chǎn)配置發(fā)展

    “目前我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居全球第二,高凈值人群總量也迅速增加,截至2017年底,中國(guó)高凈值人群總量已經(jīng)達(dá)到200萬(wàn)人,而且70%為中年人,可投資資產(chǎn)規(guī)模接近65萬(wàn)億元,但是實(shí)質(zhì)投資規(guī)模比例是非常低的,和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有非常大的提升空間?!痹诮邮堋督?jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí),私募排排網(wǎng)總裁李春瑜表示,從整個(gè)中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的機(jī)遇來(lái)看,隨著中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放,全球化資產(chǎn)配置面臨較大的機(jī)遇,未來(lái)的財(cái)富管理市場(chǎng)將從單一化向多元化資產(chǎn)配置發(fā)展。

    在星石投資首席執(zhí)行官、中國(guó)財(cái)富管理50人論壇常務(wù)理事楊玲看來(lái),未來(lái)財(cái)富管理市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大?!敖刂?017年年底,中國(guó)的整體財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模大概是140萬(wàn)億元,有240萬(wàn)高凈值的家庭。按照預(yù)測(cè),未來(lái)5年高凈值家庭的年均增速大約會(huì)保持在15%左右。到2021年,中國(guó)的高凈值家庭的財(cái)富規(guī)模會(huì)達(dá)到110萬(wàn)億元,意味著未來(lái)財(cái)富管理市場(chǎng)是有非常大的增長(zhǎng)空間?!睏盍嵯颉督?jīng)濟(jì)》記者表示,2018年是資管行業(yè)的變革大年,內(nèi)有監(jiān)管體制重大改革紛紛落地,重塑資管行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈,外有金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放重重加碼,內(nèi)資資管正式接軌國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)?;貧w本源,中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇,正來(lái)自于順應(yīng)變化,在刮骨療毒、去偽存真的過(guò)程中,抓住發(fā)展的機(jī)遇。

    展恒理財(cái)董事長(zhǎng)閆振杰向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,高凈值客戶可能會(huì)更看重資產(chǎn)的全方位配置,通過(guò)“分散”降級(jí)風(fēng)險(xiǎn),再通過(guò)“組合”增強(qiáng)收益。因此對(duì)提供服務(wù)的顧問(wèn)會(huì)有更高的要求,你需要對(duì)不同大類資產(chǎn),不同投資品種,不同市場(chǎng)都熟悉,擁有綜合分析和判斷能力才能給出合理建議。對(duì)于一部分超高凈值客戶,往往有在自己經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè),因此除了投資服務(wù)要有一定的融資需求,未來(lái)定位與服務(wù)超高凈值客戶的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可能要具備投融資一體化的服務(wù)能力。當(dāng)客戶需求擴(kuò)大至家族范圍,他們的需求已經(jīng)從“創(chuàng)造財(cái)富”轉(zhuǎn)向“財(cái)富保障和傳承”,除了對(duì)資產(chǎn)保值和傳承,這類客戶的需求也會(huì)涵蓋家族治理、企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃與咨詢甚至是子女教育等多方面。

    2018年,對(duì)于財(cái)富管理市場(chǎng)來(lái)說(shuō),將是一個(gè)重要的分水嶺。

    中產(chǎn)階級(jí)和富裕階層的崛起正在重塑財(cái)富管理行業(yè)的格局,財(cái)富管理需求呈現(xiàn)井噴式爆發(fā)的趨勢(shì)。華夏財(cái)富總經(jīng)理張暉向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,之前選擇財(cái)富管理服務(wù)的是能夠進(jìn)入私人銀行的高凈值客戶,未來(lái)財(cái)富管理會(huì)走向?qū)こ0傩占?,除已?jīng)深耕多年的一線城市外,在二三線城市也會(huì)有很大潛力。

    經(jīng)歷多年的發(fā)展,財(cái)富管理行業(yè)也在不斷去粗取精,去偽存真,變得更加健康和規(guī)范。“最近,平安信托財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)和平安銀行私人銀行進(jìn)行了整合,為下一次的跳躍式發(fā)展做鋪墊,背后也折射出了行業(yè)的變化。2018年將是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要分水嶺,隨著資管新規(guī)落地,剛兌被打破,資金池和期限錯(cuò)配的紅利消失,過(guò)去高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的保本型理財(cái)產(chǎn)品在過(guò)渡期內(nèi)會(huì)逐漸退出市場(chǎng),取而代之的是凈值型產(chǎn)品的快速發(fā)展。”張暉表示,過(guò)去幾年間,因?yàn)楦魇浇鹑趧?chuàng)新和金融加杠桿的行為,市場(chǎng)存在套利空間,衍生了很多高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品,出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象,這本身是不符合客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的,也在一定程度上誤導(dǎo)了投資者。隨著強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代的到來(lái),市場(chǎng)逐步回歸理性,財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要從粗放式、追求速度轉(zhuǎn)向精細(xì)化、追求質(zhì)量的發(fā)展,以專業(yè)化、多元化為立身之本,以客戶為中心來(lái)增強(qiáng)產(chǎn)品研究和資產(chǎn)配置能力,提高自身專業(yè)價(jià)值。

    楊玲表示,對(duì)于私募基金而言,發(fā)展的機(jī)遇在于,投資人的投資觀重塑,普及了“破剛兌”意識(shí),凈值型產(chǎn)品對(duì)投資人吸引力將有所提升;資管產(chǎn)品資產(chǎn)配置有調(diào)整需求,資管新規(guī)打破剛兌,禁止資金池運(yùn)作,對(duì)傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生了一定的沖擊,該類資金存在重新配置資產(chǎn)的需求;私募產(chǎn)品在資管新規(guī)下也明確納入資管新規(guī)監(jiān)管范圍,有望與其他理財(cái)產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技。

    猜你喜歡
    財(cái)富人群資產(chǎn)
    在逃犯
    糖尿病早預(yù)防、早控制
    輕資產(chǎn)型企業(yè)需自我提升
    商周刊(2018年19期)2018-10-26 03:31:24
    好奇心是一生的財(cái)富
    中華家教(2018年8期)2018-09-25 03:23:06
    我走進(jìn)人群
    百花洲(2018年1期)2018-02-07 16:34:52
    央企剝離水電資產(chǎn)背后
    能源(2017年7期)2018-01-19 05:05:02
    財(cái)富焦慮人群
    如何應(yīng)對(duì)第三輪財(cái)富洗牌?
    海峽姐妹(2017年1期)2017-02-27 15:22:29
    關(guān)于資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)問(wèn)題的探討
    把維護(hù)作為一種資產(chǎn)
    www国产在线视频色| av免费在线观看网站| 两个人的视频大全免费| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲av五月六月丁香网| 最新美女视频免费是黄的| 国产av一区在线观看免费| 可以在线观看的亚洲视频| 午夜老司机福利片| 中出人妻视频一区二区| 亚洲欧美激情综合另类| 日本 欧美在线| 五月玫瑰六月丁香| 看黄色毛片网站| 国产69精品久久久久777片 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 给我免费播放毛片高清在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 国模一区二区三区四区视频 | 禁无遮挡网站| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 亚洲片人在线观看| 国产精品久久久久久精品电影| 色综合站精品国产| 美女 人体艺术 gogo| 中文字幕久久专区| 又粗又爽又猛毛片免费看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 1024手机看黄色片| 国产1区2区3区精品| 中文亚洲av片在线观看爽| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 国产1区2区3区精品| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 日韩欧美三级三区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产久久久一区二区三区| 中文在线观看免费www的网站 | 日日干狠狠操夜夜爽| 免费人成视频x8x8入口观看| 老司机午夜福利在线观看视频| 91在线观看av| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 精品久久久久久久末码| 久久人妻av系列| 国产精品98久久久久久宅男小说| 免费av毛片视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 老司机福利观看| 99国产精品一区二区三区| 人人妻人人澡欧美一区二区| 最近最新中文字幕大全免费视频| 免费看日本二区| 一本综合久久免费| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 91av网站免费观看| 亚洲国产中文字幕在线视频| 一区二区三区激情视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 女人被狂操c到高潮| 国产熟女xx| 国产精品影院久久| 免费观看人在逋| 女人被狂操c到高潮| 国产免费男女视频| 亚洲美女视频黄频| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 一级黄色大片毛片| 深夜精品福利| 女警被强在线播放| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产高清视频在线播放一区| 在线观看美女被高潮喷水网站 | www日本在线高清视频| 国产精品影院久久| 精品免费久久久久久久清纯| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产精品一区二区精品视频观看| 成人三级黄色视频| 麻豆av在线久日| 黄色丝袜av网址大全| 一级黄色大片毛片| 久久精品综合一区二区三区| 亚洲欧美激情综合另类| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 亚洲黑人精品在线| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲真实伦在线观看| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 精品久久蜜臀av无| 久久国产精品影院| 久久精品影院6| 99精品久久久久人妻精品| 丁香六月欧美| 精品久久久久久,| 亚洲av第一区精品v没综合| 婷婷丁香在线五月| 亚洲电影在线观看av| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 在线国产一区二区在线| 国产不卡一卡二| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 久9热在线精品视频| 窝窝影院91人妻| www.自偷自拍.com| 色播亚洲综合网| 日本在线视频免费播放| 大型黄色视频在线免费观看| 久久中文字幕人妻熟女| 国产精品永久免费网站| 18禁观看日本| 69av精品久久久久久| 国产久久久一区二区三区| 国产精品久久久久久久电影 | 国产精品久久久人人做人人爽| 又大又爽又粗| 看黄色毛片网站| 亚洲国产精品999在线| 国产精品 国内视频| 黑人欧美特级aaaaaa片| 2021天堂中文幕一二区在线观| 免费观看人在逋| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 日韩欧美免费精品| 久久久久精品国产欧美久久久| 全区人妻精品视频| 舔av片在线| 成年女人毛片免费观看观看9| 日韩精品中文字幕看吧| 国产精品一区二区三区四区久久| 可以在线观看的亚洲视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产一区二区在线观看日韩 | 国产成年人精品一区二区| 最近在线观看免费完整版| 亚洲国产欧美网| 欧美av亚洲av综合av国产av| a在线观看视频网站| 精品国产乱子伦一区二区三区| 成人国产一区最新在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产成人av激情在线播放| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 母亲3免费完整高清在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲自拍偷在线| 免费人成视频x8x8入口观看| 黄色毛片三级朝国网站| 亚洲国产精品999在线| 18美女黄网站色大片免费观看| 脱女人内裤的视频| www日本黄色视频网| 日韩高清综合在线| 麻豆一二三区av精品| 亚洲美女黄片视频| 男人的好看免费观看在线视频 | 51午夜福利影视在线观看| svipshipincom国产片| 欧美三级亚洲精品| 国产黄色小视频在线观看| 高清在线国产一区| 午夜免费成人在线视频| 又大又爽又粗| 黑人操中国人逼视频| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 男人的好看免费观看在线视频 | av超薄肉色丝袜交足视频| 91老司机精品| 最好的美女福利视频网| 男人的好看免费观看在线视频 | 色播亚洲综合网| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 午夜福利18| 日韩大码丰满熟妇| 韩国av一区二区三区四区| 日本 av在线| 久久午夜亚洲精品久久| 国内精品一区二区在线观看| 国产午夜精品久久久久久| 精品欧美一区二区三区在线| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲 欧美一区二区三区| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 婷婷精品国产亚洲av| 天堂√8在线中文| 久久久国产成人精品二区| 在线a可以看的网站| 黄色视频不卡| 99热这里只有精品一区 | 色在线成人网| 给我免费播放毛片高清在线观看| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 亚洲av成人av| 国产av一区在线观看免费| 欧美+亚洲+日韩+国产| 亚洲黑人精品在线| 国产伦在线观看视频一区| 国产精品,欧美在线| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 欧美一区二区精品小视频在线| 69av精品久久久久久| 国产99久久九九免费精品| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产成人aa在线观看| 国语自产精品视频在线第100页| 国产亚洲欧美在线一区二区| www.熟女人妻精品国产| 在线视频色国产色| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产精品国产高清国产av| www.999成人在线观看| 性欧美人与动物交配| 国产精品久久久久久久电影 | 90打野战视频偷拍视频| 国内精品久久久久精免费| 国产真人三级小视频在线观看| 久久香蕉激情| 一区二区三区激情视频| 狠狠狠狠99中文字幕| 啦啦啦韩国在线观看视频| www日本黄色视频网| av福利片在线| 中文亚洲av片在线观看爽| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 午夜免费观看网址| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产av在哪里看| 亚洲五月婷婷丁香| 婷婷精品国产亚洲av| 舔av片在线| 亚洲av成人精品一区久久| 99re在线观看精品视频| 成人av在线播放网站| 黄色成人免费大全| 最近最新中文字幕大全免费视频| 国产熟女xx| 十八禁网站免费在线| 色综合欧美亚洲国产小说| 黄色 视频免费看| 大型av网站在线播放| 成人欧美大片| 日韩欧美三级三区| 国产av一区在线观看免费| 色在线成人网| 在线看三级毛片| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 日本 欧美在线| 91在线观看av| 九九热线精品视视频播放| 久久人妻av系列| 国产一区二区在线观看日韩 | av在线天堂中文字幕| 欧美一级a爱片免费观看看 | 黑人操中国人逼视频| 亚洲精品色激情综合| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 欧美日韩福利视频一区二区| 999久久久精品免费观看国产| 欧美成人性av电影在线观看| 国产熟女xx| 久久精品影院6| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲精品一区av在线观看| 久久性视频一级片| av福利片在线观看| 国产成人精品久久二区二区91| 久久久久久久久中文| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 91大片在线观看| 搡老岳熟女国产| 午夜激情福利司机影院| 12—13女人毛片做爰片一| av超薄肉色丝袜交足视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产亚洲欧美在线一区二区| 精品国内亚洲2022精品成人| 在线永久观看黄色视频| 99热这里只有精品一区 | 久久天堂一区二区三区四区| www.精华液| 2021天堂中文幕一二区在线观| tocl精华| 亚洲熟女毛片儿| 成人午夜高清在线视频| 亚洲一区二区三区不卡视频| 淫秽高清视频在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 性欧美人与动物交配| 好男人电影高清在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 久久国产精品影院| 日韩av在线大香蕉| 手机成人av网站| 制服丝袜大香蕉在线| 成人欧美大片| 国产一区二区激情短视频| 欧美久久黑人一区二区| 午夜免费观看网址| 久久久久性生活片| 国产一级毛片七仙女欲春2| 啪啪无遮挡十八禁网站| 欧美 亚洲 国产 日韩一| videosex国产| 国产激情偷乱视频一区二区| 久久精品影院6| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久精品国产清高在天天线| 国产人伦9x9x在线观看| 宅男免费午夜| 91大片在线观看| 黄色女人牲交| 亚洲男人的天堂狠狠| 丁香欧美五月| 中出人妻视频一区二区| 美女午夜性视频免费| 又爽又黄无遮挡网站| 久久欧美精品欧美久久欧美| 一进一出抽搐动态| 日韩免费av在线播放| 香蕉国产在线看| 成人特级黄色片久久久久久久| 麻豆av在线久日| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 性色av乱码一区二区三区2| 国产熟女xx| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 亚洲精品av麻豆狂野| 一二三四社区在线视频社区8| 级片在线观看| 亚洲av美国av| 久久久久久久久免费视频了| 色综合亚洲欧美另类图片| 人妻久久中文字幕网| 村上凉子中文字幕在线| e午夜精品久久久久久久| 婷婷精品国产亚洲av在线| bbb黄色大片| 两个人的视频大全免费| 久99久视频精品免费| 悠悠久久av| 国产熟女午夜一区二区三区| 少妇粗大呻吟视频| 三级毛片av免费| 一区二区三区高清视频在线| 亚洲人成电影免费在线| www.自偷自拍.com| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 成人国语在线视频| 日韩欧美精品v在线| aaaaa片日本免费| 亚洲精品在线观看二区| 性欧美人与动物交配| 亚洲成人精品中文字幕电影| 婷婷丁香在线五月| www日本黄色视频网| 欧美成人免费av一区二区三区| av国产免费在线观看| 中出人妻视频一区二区| 久久亚洲精品不卡| 亚洲第一电影网av| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲 欧美一区二区三区| 九色成人免费人妻av| 欧美一级a爱片免费观看看 | 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 五月玫瑰六月丁香| 丁香六月欧美| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产99久久九九免费精品| 麻豆国产97在线/欧美 | АⅤ资源中文在线天堂| 亚洲精品av麻豆狂野| 久久久久久久午夜电影| 亚洲午夜理论影院| 国产高清有码在线观看视频 | 中文字幕熟女人妻在线| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲七黄色美女视频| 天天一区二区日本电影三级| 亚洲精华国产精华精| 国产亚洲av高清不卡| 午夜福利视频1000在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 欧美3d第一页| 国产不卡一卡二| 久久伊人香网站| 99久久精品热视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 在线永久观看黄色视频| 午夜精品一区二区三区免费看| 久久久水蜜桃国产精品网| 一级毛片高清免费大全| 欧美日韩乱码在线| 一二三四在线观看免费中文在| 1024视频免费在线观看| 身体一侧抽搐| bbb黄色大片| 最好的美女福利视频网| 亚洲精品国产一区二区精华液| 在线永久观看黄色视频| 中文字幕久久专区| 听说在线观看完整版免费高清| 成人永久免费在线观看视频| 亚洲av熟女| 午夜激情av网站| 中国美女看黄片| 国产午夜福利久久久久久| 真人一进一出gif抽搐免费| 悠悠久久av| 很黄的视频免费| 国产精品久久久av美女十八| 国产片内射在线| 18禁国产床啪视频网站| 日日爽夜夜爽网站| 99国产综合亚洲精品| www日本在线高清视频| 最近最新免费中文字幕在线| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 在线观看免费午夜福利视频| 午夜福利18| 亚洲男人的天堂狠狠| 18禁国产床啪视频网站| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 久久久精品欧美日韩精品| 天天一区二区日本电影三级| 高清毛片免费观看视频网站| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 精品欧美一区二区三区在线| 国产91精品成人一区二区三区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 超碰成人久久| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产高清视频在线播放一区| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品av视频在线免费观看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 中文字幕熟女人妻在线| 老司机在亚洲福利影院| 最近在线观看免费完整版| 午夜免费成人在线视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 免费在线观看完整版高清| 91老司机精品| 视频区欧美日本亚洲| 一本综合久久免费| 亚洲精品久久国产高清桃花| 18禁观看日本| 精品午夜福利视频在线观看一区| 日韩欧美三级三区| 看片在线看免费视频| АⅤ资源中文在线天堂| 欧美一级a爱片免费观看看 | 757午夜福利合集在线观看| 丝袜美腿诱惑在线| 成人永久免费在线观看视频| 中亚洲国语对白在线视频| 两个人的视频大全免费| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲性夜色夜夜综合| 岛国在线观看网站| 午夜福利视频1000在线观看| 国产av在哪里看| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产黄a三级三级三级人| 国产免费男女视频| 国产精华一区二区三区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| www.精华液| АⅤ资源中文在线天堂| 日本熟妇午夜| 国产av又大| 村上凉子中文字幕在线| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产午夜精品久久久久久| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日韩免费av在线播放| 99久久综合精品五月天人人| 久久中文看片网| 波多野结衣巨乳人妻| 69av精品久久久久久| 人妻夜夜爽99麻豆av| 欧美3d第一页| 亚洲av美国av| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 久久精品成人免费网站| 国产精品影院久久| 久久久久精品国产欧美久久久| 久久精品综合一区二区三区| 手机成人av网站| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 听说在线观看完整版免费高清| av免费在线观看网站| 亚洲成人久久爱视频| 在线观看一区二区三区| 窝窝影院91人妻| 成人午夜高清在线视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 国产v大片淫在线免费观看| 18禁国产床啪视频网站| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 这个男人来自地球电影免费观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产成人啪精品午夜网站| 国产一区二区激情短视频| 日韩精品中文字幕看吧| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲国产精品999在线| 国产在线精品亚洲第一网站| 一个人免费在线观看电影 | 十八禁网站免费在线| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲成av人片免费观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 51午夜福利影视在线观看| 身体一侧抽搐| 人妻久久中文字幕网| 99在线人妻在线中文字幕| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 午夜精品在线福利| www日本黄色视频网| 国产探花在线观看一区二区| 成人午夜高清在线视频| 国产爱豆传媒在线观看 | 一二三四社区在线视频社区8| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 精品欧美国产一区二区三| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 高潮久久久久久久久久久不卡| 狠狠狠狠99中文字幕| 一区二区三区高清视频在线| 国产成人啪精品午夜网站| 亚洲无线在线观看| 精品不卡国产一区二区三区| 最新在线观看一区二区三区| 免费在线观看完整版高清| 超碰成人久久| 在线观看日韩欧美| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 午夜日韩欧美国产| 中国美女看黄片| 男女午夜视频在线观看| 久久人妻av系列| 一夜夜www| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产成人啪精品午夜网站| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 首页视频小说图片口味搜索| 亚洲精品色激情综合| 亚洲国产精品合色在线| 99久久国产精品久久久| 免费电影在线观看免费观看| 一本大道久久a久久精品| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产不卡一卡二| 国产成人精品久久二区二区免费| 一本久久中文字幕| 久久国产乱子伦精品免费另类| 中文字幕久久专区| 一级片免费观看大全| 亚洲精品一区av在线观看| 精品一区二区三区av网在线观看| 成人午夜高清在线视频| 日韩精品青青久久久久久| 中文在线观看免费www的网站 | 一区二区三区激情视频| 精品日产1卡2卡| 国产精品九九99| 小说图片视频综合网站| 少妇的丰满在线观看| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 亚洲专区字幕在线| 成人av在线播放网站| 丰满的人妻完整版| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产精品久久久久久精品电影| 国产精品亚洲美女久久久| av福利片在线| 国产精品一及| 无限看片的www在线观看| 在线观看免费午夜福利视频| 午夜免费观看网址| 少妇熟女aⅴ在线视频| 一进一出抽搐动态| 亚洲男人天堂网一区| 白带黄色成豆腐渣| 国产亚洲欧美98| 麻豆国产97在线/欧美 | 大型av网站在线播放| av天堂在线播放| 欧美最黄视频在线播放免费| 又大又爽又粗|