P2P網(wǎng)絡(luò)借貸出借人出借意愿影響因素研究

張海燕 楊鎖柱

（溫州商學(xué)院，浙江 溫州 325000）

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，2007年我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺——拍拍貸上線；網(wǎng)貸業(yè)務(wù)經(jīng)歷了起步與探索期（2007-2011）、擴(kuò)張與風(fēng)險爆發(fā)并存期（2012-2014）、規(guī)范監(jiān)管與穩(wěn)步發(fā)展期（2015年至今）。如今網(wǎng)絡(luò)借貸已成為小微企業(yè)的重要融資渠道，也成了投資者（出借人）可選擇的重要投資方式。研究出借人出借意愿的主要影響因素，并提出改進(jìn)建議，有利于穩(wěn)健發(fā)展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)、更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、保障借貸雙方合法權(quán)益。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸出借人出借意愿主要影響因素

（一）平臺安全性

我國P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)展初期經(jīng)營與監(jiān)管模式不健全，所以在2013-2015年風(fēng)險爆發(fā)，大量平臺因經(jīng)營不善倒閉，出借人利益受損。從表1可見P2P平臺數(shù)量2015年之前處于急速增長狀態(tài)，問題平臺數(shù)量增速更高，實際出借資金人數(shù)相對較少；2016年以來政府及相關(guān)部門加大監(jiān)管整治力度，行業(yè)開始良性發(fā)展，運營平臺數(shù)量小幅下降，問題平臺數(shù)量大幅下降，2017年出借人數(shù)1713萬人，成交額28048億元。事實表明，宏觀管理越嚴(yán)格，出借人資金越安全，出借人出借意愿越強(qiáng)烈；除了宏觀因素之外，平臺評分等微觀安全因素也對出借人的意愿有影響，評分越高，出借人出借意愿越強(qiáng)烈。

表1 2013-2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展情況

（二）借貸標(biāo)的

P2P網(wǎng)貸標(biāo)的主要有散標(biāo)，信用標(biāo)，抵押標(biāo)，擔(dān)保標(biāo)四種。散標(biāo)是獨立借款人自主發(fā)布的，借款期限較靈活，金額較小，收益高于定期理財產(chǎn)品；信用標(biāo)指的是借款方僅憑個人信用貸款，風(fēng)險高，收益也高；抵押標(biāo)是指借款人將實物抵押給平臺，在出現(xiàn)逾期壞賬時，平臺可出售抵押物，確保投資者利益，該標(biāo)的安全性較高；擔(dān)保標(biāo)是指借款方尋求第三方為其作擔(dān)保，在出現(xiàn)逾期壞賬時，由第三方機(jī)構(gòu)償還貸款，該標(biāo)的安全性相對較高。這四種標(biāo)的風(fēng)險性均不相同，穩(wěn)健型出借人常常比較傾向于安全程度較高的擔(dān)保標(biāo)，而積極型出借人則更傾向于收益較高的信用標(biāo)。

（三）預(yù)期收益率

觀察2018年4月部分P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)據(jù)可見，拍拍貸平均預(yù)期收益率11.99%、成交額54.69億元、出借人數(shù)88090人、平均借款期限9.39月；宜貸網(wǎng)平均預(yù)期收益率10.73%、成交額28.19億元、出借人數(shù)38078人、平均借款期限11.06月；而根據(jù)2017年10月人人貸、陸金服、愛錢進(jìn)、點融網(wǎng)、宜人貸、有利網(wǎng)、拍拍貸、普惠家、恒易融、積木盒子、廣信貸、微貸網(wǎng)、宜貸網(wǎng)等網(wǎng)貸綜合評分前50強(qiáng)統(tǒng)計資料，借款利率的簡單算術(shù)平均數(shù)為9.779%；可見網(wǎng)絡(luò)貸款10%左右的年化收益率水平，是吸引大量網(wǎng)貸資金出借人的重要因素。

（四）與網(wǎng)貸相關(guān)的社交網(wǎng)絡(luò)

隨著互聯(lián)網(wǎng)社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的流行，與P2P網(wǎng)貸相關(guān)的社交圈子也相應(yīng)出現(xiàn)。這些基于社交網(wǎng)絡(luò)的P2P平臺比普通的P2P平臺更能吸引出借人，因為該專業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)能使出借人與P2P網(wǎng)貸有更多接觸，擴(kuò)大信息面，有利于出借人做出正確決策；同時，社交網(wǎng)絡(luò)中有熟人，借款項目或P2P平臺是熟人的，則出借人會更放心，出于人情方面的緣故，出借人也會更愿意出借資金。

（五）羊群效應(yīng)

羊群效應(yīng)即從眾效應(yīng)，即有很多出借人在投資決策時會優(yōu)先考慮出借人數(shù)眾多的項目，他們更傾向于投資競標(biāo)數(shù)量多的借款項目。在借款項目結(jié)束前，羊群效應(yīng)一直存在，并呈遞減趨勢。網(wǎng)貸市場上發(fā)生羊群效應(yīng)主要原因是借貸平臺上的借貸雙方信息不對稱，出借人能夠獲取相關(guān)的信息少之又少，有些出借人試圖通過抱團(tuán)取暖來避免信息不對稱給他們帶來的投資風(fēng)險。

二、提高出借人出借意愿的對策探討

（一）設(shè)立“P2P+銀行托管”模式，加強(qiáng)平臺自身建設(shè)與管理

平臺要盡可能保障投資者本金不受損失。和信貸與江西銀行合作的銀行存管客戶資金模式有利于防止客戶資金被直接挪用、降低平臺跑路概率，但銀行不追蹤資金去向，還是存在較大風(fēng)險；而由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)將存管模式改為托管模式，關(guān)注每筆資金的來源及去向，及時披露，可以更好地防范顧客資金被挪用及平臺跑路的風(fēng)險，保障出借人資金安全，提高出借意愿。

平臺應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身建設(shè)與管理。平臺應(yīng)該擁有自己的風(fēng)控團(tuán)隊及信息技術(shù)人才，從源頭解決風(fēng)險暴露問題，防止平臺遭到黑客的攻擊和勒索、以及在該平臺上注冊的顧客身份信息泄露；這可以加強(qiáng)平臺自身競爭力，促使出借人安心在該平臺投入更多資金；適當(dāng)提高P2P行業(yè)準(zhǔn)入注冊資本金，并要求注冊平臺的管理團(tuán)隊成員有金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷及從業(yè)資格證，可以有效提高平臺的專業(yè)性，更容易吸引投資者；提高借款人的準(zhǔn)入門檻主要是將信用極差的借款人排除在外，減少逾期壞賬的發(fā)生。筆者根據(jù)2017年9月網(wǎng)貸平臺80強(qiáng)資料，計算出其平均利率為9.50%，其中評級為A+的網(wǎng)貸平臺平均借款利率為9.22%、平均成交量46億元，評級為B的網(wǎng)貸平臺平均借款利率為10.13%、平均成交量僅7億元，這表明在本月總體利率水平都比較高的前提下，綜合實力更強(qiáng)、綜合評分更高的平臺，促成了更高的平均成交額。筆者采用積差法相關(guān)系數(shù)計算公式，計算了綜合評分與平均利率兩列數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)，2017年9月網(wǎng)貸80強(qiáng)資料r=-0.27，2017年10月網(wǎng)貸50強(qiáng)資料r=0.30,這兩個相關(guān)系數(shù)的絕對值都很低，都沒有達(dá)到低度相關(guān)，更沒有達(dá)到顯著相關(guān)；從自變量因變量角度來看，綜合評分更高的平臺，雖然沒有獲得顯著更高的平均利率，但獲得了顯著更高的成交金額。

（二）改善網(wǎng)貸標(biāo)的監(jiān)管，平臺與客戶風(fēng)險共擔(dān)

標(biāo)的是連接借貸雙方的一個重要橋梁，不同類型標(biāo)的，平臺應(yīng)有不同監(jiān)管方法：對于抵押標(biāo)，平臺應(yīng)當(dāng)確定借款人抵押的物品沒有多次抵押，以防出借人到時不能得到實際補(bǔ)償；對于大型標(biāo)的，平臺應(yīng)當(dāng)抽樣實地考察，實時了解標(biāo)的狀況及動態(tài)，確保出借人利益；對于擔(dān)保標(biāo)，平臺應(yīng)該對第三方進(jìn)行嚴(yán)格檢測，確保其擁有一定經(jīng)濟(jì)實力及良好信譽(yù)，防止給出借人帶來無可挽回的損失；對于信用標(biāo)，平臺應(yīng)當(dāng)對每一位借款人進(jìn)行信用征查，篩選排除信譽(yù)很差、壞賬率很高的借款人。重點放在努力做好這些事先防范性工作，比起重點放在出現(xiàn)問題后的資金追索上，可以有效提高借款償還率，并且減少事后追索中容易出現(xiàn)的激烈矛盾和沖突，有利于經(jīng)營順利進(jìn)行、社會和諧安定。

由于P2P網(wǎng)貸平臺是信息中介，不設(shè)立資金池，不參與資金借貸，而是通過標(biāo)的體現(xiàn)借貸雙方直接借貸關(guān)系，因此出借人面臨的最大的風(fēng)險，即借款人不能按照標(biāo)的約定的期限還本付息從而給出借人造成無法挽回的損失。在這種情況下一旦借款人出現(xiàn)逾期壞賬，則所有的風(fēng)險都將由出借人承擔(dān)，出借人投資風(fēng)險過大。故在該條件下，平臺可與客戶協(xié)商，承擔(dān)部分風(fēng)險，即在出借人實際出現(xiàn)損失的情況下，出借人可將債權(quán)債務(wù)關(guān)系以適當(dāng)?shù)膬r格出售給平臺，由平臺負(fù)責(zé)討要本息，而后續(xù)借款人償還本息的收益則由平臺享有或平臺與投資者協(xié)商共有。如此可以有效避免出借人遭受過于巨大的損失，從而提高出借人的出借意愿。

（三）合理調(diào)節(jié)收益率預(yù)期

很多人容易先入為主認(rèn)為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險極大、出借人寥寥無幾；然而從袁文雅等人的研究來看，對于部分P2P平臺而言，實際情況并非如此，而是會出現(xiàn)出借人數(shù)遠(yuǎn)高于借款人數(shù)（例如2018年4月在陸金服平臺上進(jìn)行資金出借的人數(shù)為21.1萬人，而借款人數(shù)為10.9萬人，二者人數(shù)差距懸殊）、愿意出借金額超過借款人欲借金額的情況，造成供大于需，引起部分資金閑置，降低出借人收益；因此，P2P行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立市場化的調(diào)節(jié)機(jī)制，根據(jù)供求關(guān)系變化，及時調(diào)節(jié)各個平臺、各類項目的預(yù)期收益率，合理兼顧借貸雙方利益。

新中國成立以后，我國建立了獨立的、比較完整的工業(yè)體系和國民經(jīng)濟(jì)體系；改革開放四十年以來我國各行各業(yè)的生產(chǎn)能力都得到了空前的發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計2017年我國電力生產(chǎn)、建筑施工、鋼鐵、化學(xué)原料及化學(xué)制品、水泥、平板玻璃、造船等行業(yè)都存在著嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，這使得全國的投資建設(shè)需求不像短缺經(jīng)濟(jì)時代那樣強(qiáng)烈，資金的供需情況發(fā)生了顯著變化，2012年至今，我國銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率已由6.31%逐步下調(diào)至4.35%，下降了近2個百分點。在這樣的經(jīng)濟(jì)與金融大環(huán)境之下，P2P行業(yè)的出借人一味追求高收益率是不可取、不現(xiàn)實的，所以平臺和出借人應(yīng)該適當(dāng)下調(diào)預(yù)期收益率。

（四）設(shè)置網(wǎng)貸討論平臺、建立網(wǎng)貸自律組織

由于出借人的許多有關(guān)網(wǎng)貸的社交網(wǎng)絡(luò)專業(yè)水準(zhǔn)不夠高，導(dǎo)致出借人可收集的信息有偏差，影響最終的投資決定。所以每個P2P網(wǎng)貸平臺都應(yīng)設(shè)立專業(yè)網(wǎng)貸討論平臺并不斷提高其專業(yè)水準(zhǔn)，在該平臺上，客戶之間可以進(jìn)行資源共享，借款人可實時播報資金流向，平臺可及時進(jìn)行信息披露，增加出借人的出借信心，也使借貸雙方之間的交易更加透明合規(guī)。

同時該行業(yè)還應(yīng)當(dāng)團(tuán)結(jié)起來建立網(wǎng)貸自律組織，利用大數(shù)據(jù)建立信息庫。每個平臺都應(yīng)將有壞賬記錄的借款人及時導(dǎo)入該信息庫，防止因信息不流通，使得不良借款人可以多次在不同平臺借款，進(jìn)一步擴(kuò)大出借人受害的范圍；同時在該平臺上，各P2P網(wǎng)貸企業(yè)也需將抵押標(biāo)等標(biāo)的信息錄入信息庫，便于查詢抵押標(biāo)的是否為重復(fù)抵押。這樣可以有效降低出借人損失的概率，提高出借人出借資金的意愿。

（五）進(jìn)一步提高出借人投資分析能力

能夠較早了解并接受P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這種新型借貸方式的出借人，大多是投資意識和投資分析能力都比較強(qiáng)的投資者；不過，其中也有一部分出借人，主要是看重該種方式10%左右的較高名義收益率，跟隨其他人進(jìn)行投資。針對羊群效應(yīng)這一現(xiàn)象，部分出借人需要加強(qiáng)金融理論和概率計算等方面的學(xué)習(xí)；樹立正確的投資觀念，合理分配資產(chǎn)，科學(xué)投資組合，防范過大風(fēng)險；不斷提高自身的分析判斷能力而不是盲目從眾、跟風(fēng)投資；同時，網(wǎng)貸平臺也應(yīng)當(dāng)及時公布相應(yīng)的數(shù)據(jù)，減少借貸雙方的信息不對稱，以利于出借人做出正確決策。

三、結(jié)論

本文研究了平臺安全性、借貸標(biāo)的、預(yù)期收益率、社交網(wǎng)絡(luò)及羊群效應(yīng)五個因素對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸出借人出借資金意愿的影響。研究表明，平臺的安全性及預(yù)期收益率是影響出借人出借資金意愿最重要的兩個因素。而加強(qiáng)平臺的安全性，改善標(biāo)的監(jiān)管，合理調(diào)節(jié)收益率，建設(shè)專業(yè)的網(wǎng)貸討論平臺及提高出借人自身投資分析能力都將有效提高出借人出借意愿。

互聯(lián)網(wǎng)金融及大數(shù)據(jù)的快速發(fā)展，使得P2P網(wǎng)貸行業(yè)迅速興起并開始高速發(fā)展，它為小微企業(yè)的融資提供了渠道，為相關(guān)的機(jī)構(gòu)和個人投資者開辟了新的投資路徑。但由于該行業(yè)畢竟還是一個新的行業(yè)，存在不小的投資風(fēng)險，所以有不少投資者仍對其信心不足。故P2P平臺更應(yīng)當(dāng)抓住這個時機(jī)，不斷完善自己，建立起一個更安全穩(wěn)定的平臺來增加投資者的投資信心，同時政府及行業(yè)監(jiān)管部門也應(yīng)當(dāng)與時俱進(jìn)，建立適合其發(fā)展，對其起到約束作用的相關(guān)法律法規(guī)。因為只有如此才能建立一個安全，穩(wěn)定的投資環(huán)境，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有一個光明的未來。