強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿背景下銀行經(jīng)營策略調(diào)整分析

金香

【摘 要】 隨著我國金融行業(yè)的迅速發(fā)展，尤其是在強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿的這種背景條件下，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營策略也有所變化。其發(fā)展方式不能再像以往一樣采用單一粗放的方式，而是應(yīng)該針對不同的行業(yè)領(lǐng)域，及時調(diào)整經(jīng)營策略，降低金融系統(tǒng)的安全性。因此，本文將從我國金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間形成高杠桿的原因進(jìn)行分析，并進(jìn)一步闡述當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀，提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】 強(qiáng)監(jiān)管 去杠桿 銀行經(jīng)營策略 不良資產(chǎn)處理 金融監(jiān)管改革

引 言

在最近幾年來，由于受到歷史和現(xiàn)實(shí)多方面因素的影響，非金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升。隨著金融杠桿的增加，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也越來越嚴(yán)重。同時，相反，大量的金融產(chǎn)品在同行中寧愿處于閑置狀態(tài)，也不愿幫助那些前景不佳的企業(yè)來度過難關(guān)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)加杠桿后，其所存在的金融風(fēng)險(xiǎn)已引起相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)者的關(guān)注。在這種情況下，“強(qiáng)監(jiān)督、去杠桿”是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域諸多問題的一個比較好的解決辦法。商業(yè)銀行作為微觀運(yùn)營商，在出臺上述政策后，必須針對商業(yè)銀行的一些客戶、行業(yè)所受到的外部較為強(qiáng)烈沖擊做好前期的規(guī)劃工作，防范于未然。

一、執(zhí)行強(qiáng)監(jiān)督、去杠桿的現(xiàn)實(shí)背景

1、高杠桿的成因

（1）長期資本不足是造成高杠桿的歷史原因之一。在上世紀(jì)80年代之后，在國有企業(yè)的投資上，也做出了一些改革。第一點(diǎn)是企業(yè)在基層項(xiàng)目所投入的資金由原先的財(cái)政撥款轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行貸款；第二點(diǎn)則是企業(yè)技術(shù)改造資金由國家補(bǔ)助向銀行貸款的轉(zhuǎn)變；第三，國有企業(yè)營運(yùn)資金由財(cái)政集中管理、金融與銀行分開供給模式轉(zhuǎn)變?yōu)橛摄y行進(jìn)行統(tǒng)一管理。這一政策體系的出發(fā)點(diǎn)一方面是為了緩解當(dāng)時的財(cái)務(wù)壓力，另一方面是為了幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)企業(yè)責(zé)任，提高資金運(yùn)營效率。但是由于當(dāng)時的相關(guān)配套政策的不完善，政策的實(shí)施極大地改變了企業(yè)原有的資金供給渠道，縮小了一些企業(yè)資金渠道的來源。企業(yè)所需要的資金也伴隨著企業(yè)的不斷發(fā)展而越來越多。在缺乏資金投入的情況下，連續(xù)借款成為大多數(shù)企業(yè)必須進(jìn)行的經(jīng)營選擇。借貸越多，杠桿率越高，杠桿率越高，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)越重。

（2）資金以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式發(fā)展是造成高杠桿的現(xiàn)實(shí)原因之一。我國房價(jià)快速上漲和金融創(chuàng)新，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了資本“脫實(shí)向虛”的問題。這一問題的出現(xiàn)不僅增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，也大大提升了融資的難度，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級產(chǎn)生了消極的影。由于大量資金涌入房地產(chǎn)等短期收益較高的領(lǐng)域，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)變得不再“實(shí)體”。同時，我國非金融企業(yè)的高負(fù)債水平增加了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為企業(yè)的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。長期以來，由于我們過分依賴投資來維持經(jīng)濟(jì)的增長，所以這就導(dǎo)致了資金鏈緊張。因?yàn)檫@種傳統(tǒng)而單一的模式必然需要大量的資金投入，而基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的重要特點(diǎn)是難以在較短的時間內(nèi)把資金回收，所以要實(shí)現(xiàn)工程建設(shè)和運(yùn)營的正常進(jìn)行，只能通過不斷提升財(cái)務(wù)的杠桿來保持，使得這種傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式成為近年來高杠桿的現(xiàn)實(shí)原因。

（3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)性矛盾是造成高杠桿的根本原因之一。

一方面，制造業(yè)利潤的下降降低了金融資源對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透速度，金融機(jī)構(gòu)加杠桿的手段也越來越多，例如銀行會通過借錢的方式來投資房地產(chǎn)和證券，這也導(dǎo)致了房地產(chǎn)和證券的泡沫越來越大。另外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的失衡加劇了金融杠桿的產(chǎn)生。就M1和M2的年增長率而言，2015年第四季度后，m1-m2的年增長率持續(xù)上升。但與此同時，制造業(yè)投資沒有顯著增加，房地產(chǎn)業(yè)是其重要的驅(qū)使因素之一。房地產(chǎn)投資加速和加劇了房地產(chǎn)與制造業(yè)的不平衡。個人通過抵押貸款購買房屋，而房地產(chǎn)公司用大量信貸資源購買金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致金融體系中的資金閑置。脫實(shí)入虛和銀行不愿放貸進(jìn)一步加大了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的難度，貸款僅限于產(chǎn)能過剩、杠桿過大的國有企業(yè)，而民營企業(yè)由于需要承擔(dān)大多數(shù)的就業(yè)人員，導(dǎo)致其出現(xiàn)較為嚴(yán)重的資金流出現(xiàn)象，加劇了杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。

二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿現(xiàn)狀

在當(dāng)前，國際上普遍采用負(fù)債/GDP作為衡量杠桿率的指標(biāo)。根據(jù)麥肯錫的研究方法，社會總杠桿率主要由政府、居民、非金融企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)四個部門構(gòu)成，通過計(jì)算來得出總杠桿率。研究發(fā)現(xiàn)，杠桿率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在U型關(guān)系。在一定的門范圍內(nèi)增加杠桿將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，如若超過此范圍則將造成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于統(tǒng)計(jì)方式的不同，我國杠桿率的計(jì)算結(jié)果也各不相同。根據(jù)中國社會科學(xué)院和華泰證券研究所的計(jì)算，到2016年底，中國的總債務(wù)和總社會杠桿率分別達(dá)到168.48萬億元和249%。將地方融資平臺債務(wù)考慮在內(nèi)，非金融企業(yè)的杠桿率為156%，總杠桿率為274%。但是根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在同一時期的平均杠桿率平均為268.2%，其中美國為250.6%，英國為265.5%，日本為388.2%。根據(jù)不同的部門來看，杠桿結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的失衡現(xiàn)象。政府、家庭和金融機(jī)構(gòu)的杠桿率都有所下降，但非金融公司一直居高不下。根據(jù)國際清算銀行的研究，在超過90%的警戒線后，只要政府部門的債務(wù)增加10%，那就會對降低0.1%經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，而企業(yè)部門的杠桿率在這方面的影響則沒有政府債務(wù)那么高，僅為其中的一半。所以也可以看出我國非金融類企業(yè)的杠桿率已經(jīng)嚴(yán)重超標(biāo)。

三、降低杠桿的主要方法

首先來說，執(zhí)行強(qiáng)監(jiān)督是降低杠桿的重要途徑之一。隨著新業(yè)務(wù)形式、新制度、新產(chǎn)品的快速發(fā)展下，我國金融風(fēng)險(xiǎn)所傳播的范圍也越來越廣，現(xiàn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不完善的問題日益突出。主要體現(xiàn)在監(jiān)管定位不準(zhǔn)確，過分注重行業(yè)發(fā)展，忽視風(fēng)險(xiǎn)防范和控制?！拌F路警察，各管一節(jié)”的規(guī)定，使得金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管套利行為越來越普遍。缺乏對具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)監(jiān)管，導(dǎo)致金融的監(jiān)管幾乎處于零狀態(tài)。另外統(tǒng)計(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施還有待鞏固，使得評估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變得更加困難。而中央和地方的金融只能界限過于模糊，部分金融活動處于監(jiān)管之外。針對這種現(xiàn)象，銀監(jiān)會主席郭樹清提出“堅(jiān)決應(yīng)對各種金融混亂”。在2017年中旬，中國銀監(jiān)會連續(xù)發(fā)布了一系列監(jiān)管要求。在控制工作上，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會辦公室已經(jīng)發(fā)布相關(guān)的文件，對銀行開展“三違反”“三套利”和“四不當(dāng)”的三項(xiàng)專項(xiàng)工作。在這種監(jiān)督的力度下，僅僅在2017的一個季度，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會就開出485項(xiàng)罰單，罰款金額高達(dá)1.9億元，相比2016年多出了70%。隨著綜合治理的發(fā)展，政府部門在這方面的整治力度還將不斷加強(qiáng)。

另外，還應(yīng)該要減少資金避免脫實(shí)向虛現(xiàn)象，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。自2015年來，國內(nèi)銀行無論是在表內(nèi)還是在表外，其規(guī)模也在不斷的增長。中央銀行通過“利率走廊”向市場提供低成本資金，導(dǎo)致銀行間市場整體利率下降。通常銀行需要通過加杠桿的方式來對投資在債券的資金來進(jìn)行套利，但由于銀行團(tuán)隊(duì)的投資專長限制，就出現(xiàn)了委外的投資現(xiàn)象。據(jù)市場統(tǒng)計(jì)，到2016年底，全國市場委外投資規(guī)模就高達(dá)3萬億，可見資金脫實(shí)向虛的現(xiàn)象十分嚴(yán)重。其實(shí)減少資金脫實(shí)向虛的現(xiàn)象最重要環(huán)節(jié)還是在于改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并提高投資收益率。一方面，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的提高，非金融企業(yè)還本付息的能力得到了提高，這有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去杠桿化。另外，在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿化的政策下，資本集中于存款市場，資金閑置問題依然有待解決。因此，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵點(diǎn)還是在于提高有效供給，并進(jìn)行供給的側(cè)改革，以此來引導(dǎo)資金向脫虛向?qū)嵉姆较蚯斑M(jìn)。

四、明確調(diào)整銀行經(jīng)營策略的方向

1、提升資本的填補(bǔ)能力

當(dāng)前，我國銀行在外源融資上還存在著極大的依賴性，所以在中國版巴塞爾協(xié)議III中也明確對銀行實(shí)施了更嚴(yán)格的資本限制，提升外源的融資難度。但由于客戶對融資的需求并沒有因此而減弱，這也就使銀行面臨的資本壓力越來越大。鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等產(chǎn)能過剩、存貨量大、杠桿率高的行業(yè)，在這一輪調(diào)整中，率先成為調(diào)整對象。自從改革開放以來，銀行在“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”產(chǎn)業(yè)中投入了大量的信貸資金，在這些企業(yè)中存在相當(dāng)大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過這幾年來商業(yè)銀行對不良資產(chǎn)大規(guī)模處置，銀行為處置不良資產(chǎn)付出了相當(dāng)大的代價(jià)，在未來的一段時間內(nèi)還將付出巨大的代價(jià)。因此，“去杠桿”必然要求銀行不斷補(bǔ)充資本，增強(qiáng)金融實(shí)力，應(yīng)對其所形成的資金缺口。

2、提升政策創(chuàng)新力度

解放思想是提升政策創(chuàng)新力度的主要。在遵循法律的前提下，一切有利于緩解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的政策和手段都應(yīng)該大膽嘗試。與此同時，政策手段創(chuàng)新要立足事實(shí)，加大聯(lián)合力度，著力突破。立足事實(shí)是指在不違反規(guī)定、不跟隨他人潮流、從事短期行為或?yàn)榱恕皠?chuàng)新”而進(jìn)行的創(chuàng)新行為。加大聯(lián)合力度就是要采取多種手段，不只考慮單方面的利益來實(shí)現(xiàn)總體利益的最大化。著力突破是指根據(jù)當(dāng)前形勢，加強(qiáng)事前預(yù)防、事中搶險(xiǎn)、事后處理等方面的改進(jìn)，讓創(chuàng)新力度得到最大化的應(yīng)用。

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