“攬儲利器”失靈 結(jié)構(gòu)性存款面臨方向選擇

閆軍

今年以來，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模突飛猛進，替代保本理財成為銀行攬儲利器，不論客戶是理財，還是存款，銀行都首推結(jié)構(gòu)性存款。

所謂結(jié)構(gòu)性存款，是在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融衍生工具（包括但不限于遠期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資收益與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的具有一定風(fēng)險的金融產(chǎn)品，目的在于使存款人在本金得到保證的基礎(chǔ)上獲得更高收益。

對于，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模飆升的原因，某股份制銀行客戶經(jīng)理告訴《投資者報》記者，結(jié)構(gòu)性存款是銀行理財中符合監(jiān)管唯一標(biāo)注“保本”的產(chǎn)品，對客戶非常具有吸引力。

不過，9月份數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款增幅有所放緩，尤其是中小銀行甚至出現(xiàn)了環(huán)比增幅為負(fù)。有消息人士認(rèn)為，原因在于資管新規(guī)及理財新規(guī)落地，監(jiān)管層明確表示，銀行需具備衍生產(chǎn)品交易資格才能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，部分城商行及民營銀行隨后將之下架。

中小銀行降溫明顯

據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，截至9月底，全國中資性銀行結(jié)構(gòu)性存款的總規(guī)模為10.12萬億元，較上個月增長了1033億元，環(huán)比增長1.03%，同比增長45.66%，而結(jié)構(gòu)性存款增幅較之前有所下降。

其中，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增幅相對較大，但中小型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模卻出現(xiàn)“雙降”，個人結(jié)構(gòu)性存款今年以來首次出現(xiàn)下降，企業(yè)結(jié)構(gòu)性存款是在今年6月以后的第二次下降。

數(shù)據(jù)顯示，今年9月底，中小銀行個人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為2.14萬億元，較8月底減少了67億元；同期單位結(jié)構(gòu)性存款4.56萬億元，環(huán)比減少了550億元，降幅明顯。不過值得注意的是，盡管中小銀行結(jié)構(gòu)性存款都在下降，但合計仍然超過6.7萬元，占據(jù)銀行結(jié)構(gòu)性存款近七成體量。

對于中小銀行結(jié)構(gòu)性存款減少的原因，融360分析師認(rèn)為監(jiān)管為主要原因。銀保監(jiān)會9月26日發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，自公布之日起施行。此前銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管層正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定。下一步，將結(jié)合本次公開征求意見情況進行修改完善并適時發(fā)布實施，以更好地區(qū)分和厘清結(jié)構(gòu)性存款和理財業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，促進結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，目前，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品主要有保本型和非保本型理財產(chǎn)品兩大類。非保本理財產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品；保本理財產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進行管理。結(jié)構(gòu)性存款在國際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面，與非保本理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

值得注意的是，上述監(jiān)管文件在附則中對結(jié)構(gòu)性存款進行了明確的要求，比如應(yīng)當(dāng)納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計提資本和撥備；銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

營業(yè)網(wǎng)點仍在力推

盡管規(guī)模增速有所下降，但《投資者報》記者走訪了深圳多家銀行營業(yè)網(wǎng)點了解到，目前結(jié)構(gòu)性存款仍然是客戶經(jīng)理主推的產(chǎn)品之一。

“結(jié)構(gòu)性存款比定期存款、大額存單的收益率更有優(yōu)勢，也是目前銀行唯一能明確表明‘保本的類似理財性質(zhì)的產(chǎn)品?！蹦澄还煞葜沏y行網(wǎng)點理財經(jīng)理表示，對于相對保守型的客戶來講，結(jié)構(gòu)性理財仍然是首選。

不過，也有銀行理財經(jīng)理對記者說，“未來理財產(chǎn)品將以凈值型產(chǎn)品為主，結(jié)構(gòu)性存款也可能會迎來監(jiān)管?！?/p>

中南財經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含介紹，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品具有“固定+浮動”的收益特性，在資管新規(guī)落地的大背景下是很好的向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變過程中的過渡性產(chǎn)品形態(tài)，可收取管理費、銷售手續(xù)費、托管費等提高中間業(yè)務(wù)收入，豐富理財產(chǎn)品條線，為培育客戶分層打好基礎(chǔ)，為理財客戶提供一條參與資本市場的有效途徑。

規(guī)模飆升有其必然性

結(jié)構(gòu)性存款并不是新鮮事物，為何銀行在今年大力推廣，成為主推的“寵兒”呢？

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳新春表示，相比于普通存款，結(jié)構(gòu)性存款的最大特征在于其利息與掛鉤標(biāo)的物的收益表現(xiàn)相關(guān)。就功能而言，結(jié)構(gòu)性存款與保本類銀行理財存在一定的功能重疊，盡管二者都納入銀行表內(nèi)考核，但一方面結(jié)構(gòu)性存款無需進行風(fēng)險評估；另一方面大部分結(jié)構(gòu)性存款沒有投資下限的硬性要求，大幅降低了銷售難度。但就收益而言，保本理財具有保本保收益特征，而結(jié)構(gòu)性存款的利息收入與掛鉤標(biāo)的收益表現(xiàn)密切相關(guān)，其收益區(qū)間彈性較大。

“資管新規(guī)明確提及保本類理財產(chǎn)品不符合資管產(chǎn)品定義，但與此同時投資者對剛性兌付的投資產(chǎn)品需求程度仍然較高，為此銀行需要一個新的產(chǎn)品填補這塊市場空缺，而當(dāng)前最能符合市場需求的產(chǎn)品即是結(jié)構(gòu)性存款?！标愋麓赫J(rèn)為，結(jié)構(gòu)性存款表現(xiàn)為客戶存款資金，具有比非保本理財產(chǎn)品更高的安全性，由于掛鉤標(biāo)的物較為廣泛，可以為投資者提供更多有別于傳統(tǒng)投資項目的機會，只要掛鉤物市場表現(xiàn)穩(wěn)定，則結(jié)構(gòu)性存款可大概率為投資者提供超過定期存款的收益。

此外，據(jù)了解，相比于一般的理財產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款對投資者的限制較少。因而投資者可根據(jù)自身需求選擇與風(fēng)險承受能力相匹配的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

而對于銀行來講，結(jié)構(gòu)性存款同樣是當(dāng)前最好的選擇。李虹含告訴《投資者報》記者，結(jié)構(gòu)性存款可以解決預(yù)期收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型問題。由于利率較為靈活，也是吸納存款的重要途徑之一，可解決表內(nèi)存款問題，同時可以質(zhì)押，并可拉動貸款。（思維財經(jīng)作品）