依托功能優(yōu)勢 為非國有企業(yè)增資擴股服務

侯建政

近年來，隨著國有企業(yè)改革的全面推進，國有企業(yè)通過產(chǎn)權交易市場以增資擴股的形式進行改制，改變股權結構，實現(xiàn)增資擴股，引進戰(zhàn)略投資者，為國有企業(yè)的發(fā)展注入了“催化劑”。同時，產(chǎn)權交易市場通過開展國有企業(yè)增資擴股業(yè)務，產(chǎn)權交易市場的融資功能得到提升并充分體現(xiàn)。目前，全面深化國有企業(yè)改革，鼓勵非國有企業(yè)參與國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，成為我國加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的一項重要內(nèi)容。黨的十九大報告明確提出，要“支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力”。如何依托產(chǎn)權交易資本市場的融資功能優(yōu)勢，積極開展非國有企業(yè)增資擴股業(yè)務，助推非國有企業(yè)的快速發(fā)展，是產(chǎn)權交易市場目前業(yè)務拓展的一個方向，也是一項重要任務。

1 增資擴股是非國有企業(yè)發(fā)展壯大的重要路徑

增資擴股是指企業(yè)通過產(chǎn)權交易機構，發(fā)布增資信息，征集投資對象或合伙投資人，改變企業(yè)資金構成和股權結構，擴大企業(yè)資本金，以此增強企業(yè)的發(fā)展實力。早在2005年，《國務院辦公廳轉發(fā)國資委關于進一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作實施意見的通知》（國辦發(fā)〔2005〕60號）中就明確指出“擬通過增資擴股改制企業(yè)，應當通過產(chǎn)權交易市場、媒體或網(wǎng)絡等公開企業(yè)改制有關情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。2016年6月24日發(fā)布的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國務院國資委 財政部令第32號）把“國有及國有控股企業(yè)、國有實際控制企業(yè)增加資本的行為（企業(yè)增資）”納入產(chǎn)權市場職能范圍，并作出了明確規(guī)定。近年來，按照黨中央、國務院的決策部署，在《中共中央國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》《國務院關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號令）等政策法規(guī)的指導下，營造公開、公平、公正的市場環(huán)境，吸引民資外資等參與國企國資重組，促進了混合所有制經(jīng)濟改革的發(fā)展。產(chǎn)權交易市場積極開展國有企業(yè)增資擴股業(yè)務，為促進國有企業(yè)改革和發(fā)展作出了積極貢獻。中國產(chǎn)權協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國產(chǎn)權交易機構2016、2017兩年總共完成交易額近16萬億元。其中，2017年，全行業(yè)通過股權融資、債權融資、股權質(zhì)押融資、政府與社會資本合作（PPP）等多種方式，共為實體經(jīng)濟企業(yè)募集資金7984億元，其中1445億元是通過增資業(yè)務實現(xiàn)的。北京和上海兩家中央企業(yè)增資業(yè)務試點機構共完成央企增資項目114宗，募集資金699.70億元。全國產(chǎn)權交易機構共為各級國有企業(yè)完成增資項目202宗，募集資金991.46億元。以上數(shù)據(jù)說明，國有企業(yè)（包括國有控股、參股企業(yè)）通過產(chǎn)權交易機構進行增資擴股、擴大資本，為企業(yè)的發(fā)展奠定了基礎。產(chǎn)權交易市場成為企業(yè)融資和募集資金的重要通道，產(chǎn)權交易資本市場的融資服務為國有企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的幫助。

國有企業(yè)通過產(chǎn)權交易市場進行增資擴股獲得了發(fā)展生機，非國有企業(yè)同樣可以進入產(chǎn)權交易市場進行增資擴股，尋找投資者，以募集資金等方式為企業(yè)注入新的活力，加快企業(yè)的發(fā)展。改革開放以來，特別是近幾年來，非國有企業(yè)發(fā)展勢頭很快。但是，據(jù)調(diào)查，大多數(shù)非國有企業(yè)受資金、人才和技術的影響，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模上受到了諸多限制。如何解決和擴充資金，是很多非國有企業(yè)迫切需要解決的。參照國有企業(yè)以增資擴股方式進行改制的經(jīng)驗，非國有企業(yè)為發(fā)展壯大增資擴股，可通過產(chǎn)權交易資本市場這個平臺，以定向募集方式向社會投資者募集資金，從而拓寬資金渠道，滿足企業(yè)發(fā)展融資需要，乃是非國有企業(yè)發(fā)展壯大的重要路徑。

2 非國有企業(yè)增資擴股進入產(chǎn)權交易資本市場的重要性

非國有企業(yè)多數(shù)是家族型、親屬型、合伙人型或個人持股合作型，在企業(yè)發(fā)展中遇到資金短缺，或要拓展新的或更大的項目，需要引資增資，尋找投資人，出于保密或其他需要往往采取私下尋找的方式。實踐證明，這種方式受眾面比較窄，很難在短期內(nèi)找到合適的投資人。而且，在具體操作中會遇到很多困難，事倍功半，甚至費時費力一無所獲。相反，非國有企業(yè)融資通過產(chǎn)權交易市場公開掛牌，充分發(fā)揮產(chǎn)權交易資本市場的信息網(wǎng)絡平臺作用，以增資擴股的方式引入戰(zhàn)略投資者，不僅方便快捷，而且能夠確保融資引資的成功。因為，產(chǎn)權交易市場具有資本市場的融資功能和運作優(yōu)勢。

2.1 平臺優(yōu)勢

產(chǎn)權交易市場既是各類要素有序流轉的陽光平臺，也是為非上市企業(yè)以及各類經(jīng)濟實體提供融資的服務平臺，得到了各級政府和社會各界的肯定與支持。產(chǎn)權交易市場憑借信息集聚功能，掌握著大量的社會信息資源以及投資主體，不僅能為企業(yè)提供產(chǎn)權流轉服務，而且能夠提供投資、融資、業(yè)務咨詢等服務。包括非國有企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)，可以通過這個平臺實現(xiàn)融資增資、引進投資者、乃至吸引技術和人才，促進企業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)權交易市場成立30年來，在提升流轉功能和融資功能，為實體經(jīng)濟優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟結構、降低融資成本、促進經(jīng)濟發(fā)展方面作出了積極的貢獻。

2.2 信息優(yōu)勢

目前，產(chǎn)權交易市場已完成全國聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)產(chǎn)權信息資源共享。同時，全國產(chǎn)權交易行業(yè)信息化綜合服務平臺的啟動和平臺公司（中產(chǎn)投科技有限公司）的成立將為全國產(chǎn)權交易行業(yè)提供更加全面的技術、信息、數(shù)據(jù)和增值服務。產(chǎn)權交易機構通過互聯(lián)網(wǎng)能夠最大限度地公開融資方的有關信息，擴展信息覆蓋面，從而保證在更大的范圍內(nèi)找到最佳投資者。

2.3 人才優(yōu)勢

產(chǎn)權交易市場經(jīng)過30年的發(fā)展，已由分散的、區(qū)域的地方產(chǎn)權交易機構發(fā)展成為目前全國統(tǒng)一、規(guī)范、高效和具有多種服務功能的產(chǎn)權交易資本市場。目前，中國企業(yè)國有產(chǎn)權交易機構協(xié)會已有會員單位157家，加上資本投資運營專業(yè)分會、市場服務專業(yè)分會會員等，協(xié)會會員單位已超過了300家。產(chǎn)權交易市場集聚了大量的專業(yè)團隊和高素質(zhì)人才，而且具有參與國有企業(yè)增資擴股業(yè)務的豐富經(jīng)驗，能夠為非國有企業(yè)增資擴股項目提供優(yōu)質(zhì)、專業(yè)、高效的服務。

2.4 制度優(yōu)勢

產(chǎn)權交易市場按照國家相關的交易政策法規(guī)，制定了確保產(chǎn)權交易規(guī)范運行的工作制度和交易流程，嚴密的產(chǎn)權交易制度和規(guī)范的操作流程能夠確保增資擴股項目的順利開展，有效防范權力尋租和腐敗發(fā)生。

近兩年來，為更好地貫徹執(zhí)行《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號令），中國企業(yè)國有產(chǎn)權交易機構協(xié)會啟動了產(chǎn)權交易行業(yè)信用評價工作。截至目前，全國評定產(chǎn)權交易機構AAA級信用企業(yè)24家，AA級信用企業(yè)11家，A級信用企業(yè)1家。通過開展產(chǎn)權交易行業(yè)信用評價工作，大力加強行業(yè)誠信自律建設和自律機制，督促交易機構自覺履行守法誠信社會責任，自覺抵制失信、違法、違規(guī)行為，有效維護交易各方的合法權益?？傊?，產(chǎn)權市場作為資本市場，在幫助企業(yè)融資增資方面具有諸多優(yōu)勢。非國有企業(yè)要增資擴股，尋找戰(zhàn)略投資者，通過或進入產(chǎn)權交易市場的重要性顯而易見。產(chǎn)權交易市場能夠為非國有企業(yè)的增資擴股提供優(yōu)質(zhì)服務。

3 依托功能優(yōu)勢，為非國有企業(yè)增資擴股提供優(yōu)質(zhì)服務

近年來，在黨的十八大、十九大及歷次全會精神的指引下，各地產(chǎn)權交易機構順應國有企業(yè)全面深化改革的新形勢，認真貫徹《企業(yè)國有資產(chǎn)法》《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》《中共中央國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》《國務院關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》等一系列政策法規(guī)，積極開展企業(yè)國有產(chǎn)權交易和國有企業(yè)增資擴股業(yè)務、產(chǎn)權交易功能和融資服務功能日益完善和提高。依托功能優(yōu)勢，積極開展企業(yè)融資業(yè)務是當前產(chǎn)權交易市場的一項重要任務。積極拓展非國有企業(yè)融資業(yè)務，為非國有企業(yè)增資擴股提供優(yōu)質(zhì)服務，助推非國有企業(yè)快速健康發(fā)展，是產(chǎn)權市場當前值得重視的一項重要工作。

產(chǎn)權交易市場依托的產(chǎn)權交易和融資服務功能優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：

3.1 信息輻射功能

全國產(chǎn)權交易市場的產(chǎn)權信息聯(lián)網(wǎng)和信息資源共享，為產(chǎn)權交易機構發(fā)揮信息積聚披露功能優(yōu)勢做好增資擴股業(yè)務提供了保障。增資擴股項目通過項目掛牌、聯(lián)網(wǎng)發(fā)布、信息匯集，向融資方和意向投資方及時提供信息，實現(xiàn)了信息公開，接受全社會的監(jiān)督，把增資擴股的全過程放到陽光環(huán)境實現(xiàn)公開操作。信息披露范圍廣泛，披露時間充足（32號令規(guī)定增資擴股項目不得少于40個工作日），可以增強信息的輻射強度，有效擴大信息的覆蓋半徑，從而最大限度地發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者，確保增資擴股項目找到具有經(jīng)濟實力的戰(zhàn)略投資者，大幅度提高增資擴股的成功率。

3.2 “兩個發(fā)現(xiàn)”功能

產(chǎn)權市場具有發(fā)現(xiàn)價格、發(fā)現(xiàn)投資者兩大功能。產(chǎn)權交易市場憑借信息積聚功能，擁有大量的社會產(chǎn)權信息資源，通過產(chǎn)權信息網(wǎng)絡平臺披露產(chǎn)權交易標的或融資企業(yè)信息，能夠在較短時間發(fā)現(xiàn)眾多的意向投資者，運用市場化操作及網(wǎng)絡競爭手段，引入競爭機制，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權交易標的價格和最合適的投資方或投資人。同時，產(chǎn)權交易市場根據(jù)融資企業(yè)的要求，通過引入競爭機制遴選不同的投資者，在遴選過程中發(fā)現(xiàn)并引進新的經(jīng)營理念、管理機制、資金、技術和人才，使融資企業(yè)收到意想不到的收獲。

3.3 融資撮合功能

近年來，產(chǎn)權交易市場積極開展國有企業(yè)增資擴股業(yè)務，融資撮合功能大大提升。一方面，產(chǎn)權市場通過全國產(chǎn)權信息網(wǎng)絡平臺，能夠及時披露融資方的信息；另一方面，產(chǎn)權市場通過全國產(chǎn)權信息聯(lián)網(wǎng)，掌握大量的投資人信息。憑借大量的信息資源為融資方對投資人的條件進行量身定制；憑借眾多的精英人才、專家團隊幫助融資方出謀劃策，分析篩選，找到最佳投資人。產(chǎn)權市場的融資撮合功能在國有企業(yè)引進民間資本，進行混合所有制改革方面做出了成績，而且在為非上市企業(yè)定向募集資金方面發(fā)揮了重要作用。

3.4 咨詢策劃功能

近年來，各地產(chǎn)權交易機構在開展國有企業(yè)增資擴股的業(yè)務中，積累了豐富的工作經(jīng)驗，也培養(yǎng)了一批高素質(zhì)的人才。據(jù)了解，很多產(chǎn)權交易機構根據(jù)當?shù)貒衅髽I(yè)改革改制的需要，在政府主管部門的支持下，成立了評標專家?guī)?，邀請產(chǎn)權經(jīng)紀、投資咨詢、會計審計、資產(chǎn)評估、法律服務等第三方中介服務機構成立了會員單位?？梢哉f，產(chǎn)權交易機構匯聚了方方面面的精英人才，能夠滿足融資方咨詢策劃、方案制定、法律咨詢等要求，提供精準對接和精準服務。根據(jù)融資方的要求，進行增資擴股可行性研究、制定增資擴股方案、選定投資標準和協(xié)助遴選投資方。

3.5 制度保障功能

產(chǎn)權市場是《企業(yè)國有資產(chǎn)法》明確規(guī)定的產(chǎn)權交易機構。2004年2月1日實施的《企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓管理暫行辦法》（國務院國資委 財政部令第3號）及以后出臺的各種配套文件進一步完善了企業(yè)國有產(chǎn)權交易和監(jiān)管制度。32號令的實施更是對國有企業(yè)通過產(chǎn)權交易機構開展增資擴股在業(yè)務程序上、監(jiān)督制度上作出了明確的規(guī)定。嚴謹健全的交易制度，規(guī)范透明的操作程序，公開、公平、公正的市場準則，對從源頭上預防和制止腐敗，防止暗箱操作，杜絕人為干預，為確保產(chǎn)權交易和增資擴股項目依法依規(guī)依程序進行提供了充分的保障。

綜上所述，產(chǎn)權市場在開展企業(yè)國有產(chǎn)權交易和國有企業(yè)增資擴股中提升了產(chǎn)權交易功能和融資服務功能，依托功能優(yōu)勢，產(chǎn)權市場為國有企業(yè)改革，為混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮了重大作用。黨的十九大報告提出要“支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力”。當前，在新形勢下，產(chǎn)權市場要把增資擴股業(yè)務的目光從國有企業(yè)轉向非國有企業(yè)，依托產(chǎn)權交易資本市場的融資功能優(yōu)勢，積極開展非國有企業(yè)增資擴股業(yè)務，進而促進非公經(jīng)濟的發(fā)展，以實際行動貫徹落實黨的十九大精神。