基于上市公司公允價(jià)值計(jì)量行為的市場效應(yīng)研究

王麗杰

摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，形成了獨(dú)特的中國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)模式。我國經(jīng)濟(jì)日益融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境，各項(xiàng)制度與規(guī)定在充分考慮我國國情的前提下與國際規(guī)則越來越明顯接近，自然也應(yīng)同國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持一致。我國會(huì)計(jì)計(jì)量方式也逐漸適應(yīng)國際會(huì)計(jì)計(jì)量方式的發(fā)展，引入并采用公允價(jià)值計(jì)量。公允價(jià)值在會(huì)計(jì)領(lǐng)域中因其獨(dú)特的優(yōu)勢，發(fā)揮著不可替代的作用。從公允價(jià)值計(jì)量概述出發(fā)，分析了公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)背景、與穩(wěn)健性的一致性以及公允價(jià)值的特征，以我國2013年深滬上市公司為例，詳細(xì)研討了上市公司公允價(jià)值計(jì)量行為，最后總結(jié)了相關(guān)市場效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：上市公司；公允價(jià)值計(jì)量；市場效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672]3198.2018.27.044

公允價(jià)值的引入和使用在我國約有20年的發(fā)展史，在摸索中改革，在適應(yīng)中發(fā)展。上市公司采用公允價(jià)值計(jì)量是適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

1公允價(jià)值計(jì)量概述

1.1公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)背景

公允價(jià)值計(jì)量是指資產(chǎn)和負(fù)債按照市場參與者在計(jì)量日發(fā)生的有序交易中，出售資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移負(fù)債所需支付的價(jià)格計(jì)量。 公允價(jià)值計(jì)量是市場經(jīng)濟(jì)條件下維護(hù)產(chǎn)權(quán)秩序的必要手段，也是提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要途徑，它代表了會(huì)計(jì)計(jì)量體系變革的總體趨勢。1998年，我國頒發(fā)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則--債務(wù)重組》，首次提出了公允價(jià)值，公允價(jià)值計(jì)量作為一種新的計(jì)量方式慢慢出現(xiàn)在會(huì)計(jì)學(xué)者的視野。隨后財(cái)政部又頒發(fā)了一系列文件，推動(dòng)了公允價(jià)值計(jì)量的影響力。但是公允價(jià)值計(jì)量在接下來的運(yùn)用中，出現(xiàn)了很多惡劣事件，比如企業(yè)利用公允價(jià)值計(jì)量制造虛假報(bào)表等事件。這些事件讓會(huì)計(jì)學(xué)者和工作人員充分懷疑公允價(jià)值計(jì)量違背了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則。在這種背景下，2001年至2004年，財(cái)政部明令減少使用公允價(jià)值計(jì)量。2005年，在我國會(huì)計(jì)研討會(huì)上，廣大學(xué)者紛紛要求改革我國現(xiàn)有的會(huì)計(jì)制度，重新規(guī)定公允價(jià)值計(jì)量的使用，與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌。為了重新適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，2006年2月15日，財(cái)政部頒發(fā)了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，明確指出公允價(jià)值在會(huì)計(jì)計(jì)量中規(guī)范化具體化的具體要求，相應(yīng)限制了公允價(jià)值計(jì)量條件、如何使用、如何依據(jù)和方式方法。2014年，財(cái)政部又對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涉及到公允價(jià)值計(jì)量的章節(jié)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。

1.2公允價(jià)值計(jì)量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

為防止過去類似虛假事件、失信事件等惡劣行為的發(fā)生，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將公允價(jià)值計(jì)量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性相結(jié)合，做出相關(guān)規(guī)定：

（1）公允價(jià)值使用條件與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性保持一致。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定，公允價(jià)值作為是新的計(jì)量屬性。廣泛應(yīng)運(yùn)在具體的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)在對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí)，一般情況下應(yīng)采用歷史成本。關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)交換章節(jié)指出，如果采用公允價(jià)值計(jì)量，必須滿足的條件是：一是非貨幣性資產(chǎn)的交換具有商業(yè)的性質(zhì)；二是可以真實(shí)可靠地計(jì)量換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值。關(guān)于資產(chǎn)減值的章節(jié)規(guī)定，更加詳細(xì)明確規(guī)定如何使用公允價(jià)值。 這樣充分表明，公允價(jià)值的運(yùn)用條件與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則保持一致性。

（2）公允價(jià)值的具體運(yùn)用與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性保持一致。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在資產(chǎn)轉(zhuǎn)換日，運(yùn)用公允價(jià)值模式計(jì)量時(shí)，自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，處理小于賬面價(jià)值的公允價(jià)值差額部分，做當(dāng)期損益會(huì)計(jì)處理；處理大于賬面價(jià)值的公允價(jià)值差額部分，做當(dāng)期所有者權(quán)益會(huì)計(jì)處理。這是公允價(jià)值具體運(yùn)用時(shí)考慮會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的典型條款規(guī)定。

（3）公允價(jià)值的運(yùn)用可以修正會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

穩(wěn)健性原則的缺乏，主要是因?yàn)闀?huì)計(jì)穩(wěn)健性只要求嚴(yán)格確認(rèn)不確定性損失，忽略不確定性收益。但是公允價(jià)值存在不同性，在實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)價(jià)值計(jì)量的同時(shí)，客觀真實(shí)體現(xiàn)了存在不確定的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。公允價(jià)值計(jì)量，在一定程度上符合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求，客觀反映了企業(yè)的經(jīng)營狀況和效益，符合企業(yè)經(jīng)營者的要求。因此，公允價(jià)值的使用可以修正會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

1.3公允價(jià)值計(jì)量的特征

（1）真實(shí)性。運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的時(shí)候，必須真實(shí)體現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債情況。要求準(zhǔn)確計(jì)量不確定性的利損和計(jì)算可預(yù)見性的經(jīng)濟(jì)效益。公允價(jià)值計(jì)量，企業(yè)將根據(jù)公司的資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)格進(jìn)行重新測量，與市場價(jià)格和市場受許多方面的影響，如市場的不確定性、資本供求的多變性以及投資方的主觀因素等。當(dāng)市場價(jià)格波動(dòng)引起的所有因素波動(dòng)時(shí)，公允價(jià)值和公允價(jià)值計(jì)量公允價(jià)值變動(dòng)的變動(dòng)都會(huì)發(fā)生波動(dòng)，公允價(jià)值計(jì)量所產(chǎn)生的頻繁波動(dòng)，基于經(jīng)濟(jì)利益的巨大不確定性。

（2）公正性。公允價(jià)值計(jì)量是以市場為基礎(chǔ)，是買賣雙方共同意志的體現(xiàn)，不以任何一方的主觀意識(shí)為轉(zhuǎn)移，市場決定權(quán)決定了公允價(jià)值計(jì)量的公正性。

（3）先進(jìn)性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量的方式已經(jīng)無法滿足會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作的需要，而我國公允價(jià)值計(jì)量的引入緊跟國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的趨勢，不斷根據(jù)公允價(jià)值在我國實(shí)際會(huì)計(jì)應(yīng)用中出現(xiàn)的問題進(jìn)行修訂調(diào)整，適應(yīng)中國特色社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。

2上市公司公允價(jià)值計(jì)量行為研究

我國的證券交易場所有兩個(gè)：上海證券交易所、深圳證券交易所。通過對(duì)2013年上海和深圳證券交易所掛牌交易的上市公司的年報(bào)進(jìn)行研究，分析得出相關(guān)結(jié)論。

2.1上市公司會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作中運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量

上市公司在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量方式進(jìn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作業(yè)務(wù)處理時(shí)，主要在投資性房地產(chǎn)、交易性和可供出售金融資產(chǎn)、生物資產(chǎn)、金融負(fù)債和債務(wù)重組上。本次研究主要以約計(jì)二千六百家公司為研究對(duì)象，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量排名第一的大類是交易性金融資產(chǎn)，約有一千二百家單位在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理時(shí)采用公允價(jià)值計(jì)量，占總調(diào)研比的百分之四十五；運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量排名第二的大類是可供出售金融資產(chǎn)，約有七百二十家單位在進(jìn)行可供出售金融資產(chǎn)賬務(wù)處理時(shí)采用公允價(jià)值計(jì)量，占總調(diào)研比的百分之二十八；約有二百三十家單位在進(jìn)行金融負(fù)債賬務(wù)處理時(shí)采用公允價(jià)值計(jì)量，占比百分之九點(diǎn)七，排在第三位；約有一百三十家單位在進(jìn)行債務(wù)重組賬務(wù)處理時(shí)采用公允價(jià)值計(jì)量，占比百分之五點(diǎn)七，排在第四位；投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)大類所占比例很小，分別有三十家和三家公司選擇。

經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)：排在前三名的都是金融類。相對(duì)于投資性房地產(chǎn)大類，本應(yīng)該排在前列的卻只有極少數(shù)的三十家公司使用公允價(jià)值計(jì)量方式進(jìn)行業(yè)務(wù)操作。這說明，絕大多數(shù)上市公司對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作中有針對(duì)性選擇。上市公司總體對(duì)公允價(jià)值計(jì)量持有觀望加小心謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

2.2上市公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的行業(yè)數(shù)據(jù)分析

在我國，上市公司行業(yè)一共分為十九大類。本次研究主要以約計(jì)二千六百家公司為研究對(duì)象，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)上市公司的數(shù)量是滬深交易所中最大的行業(yè)，約有一千六百五十家，有約計(jì)百分之四十、六百六十家公司使用了公允價(jià)值計(jì)量，在整個(gè)上市公司中占比四分之一；批發(fā)類上市公司的數(shù)量是滬深交易所中排名第二的行業(yè)，約有一百五十家，有約計(jì)百分之五十八、九十家公司使用了公允價(jià)值計(jì)量，在整個(gè)上市公司中占比百分之三點(diǎn)三六；房地產(chǎn)上市公司的數(shù)量是滬深交易所中排名第三的行業(yè)，約有一百三十六家，有約計(jì)百分之五十七、七十八家公司使用了公允價(jià)值計(jì)量，在整個(gè)上市公司中占比百分之三；信息技術(shù)上市公司的數(shù)量是滬深交易所中排名第四的行業(yè)，有一百三十五家，有約計(jì)百分之五十六、七十六家公司使用了公允價(jià)值計(jì)量，在整個(gè)上市公司中占比百分之二點(diǎn)九；雖然金融上市公司只有四十四家，但有四十一家，占行業(yè)比百分之九十三的公司選擇運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量；運(yùn)輸倉儲(chǔ)類上市公司只有八十三家，但有四十六家，占行業(yè)比百分之五十五的公司選擇運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量。

經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)：制造業(yè)、批發(fā)類、房地產(chǎn)和信息技術(shù)行業(yè)由于整體數(shù)量多的優(yōu)勢，使用公允價(jià)值計(jì)量在整個(gè)上市公司中排名比較靠前；但也不乏運(yùn)輸倉儲(chǔ)類、金融類行業(yè)，他們雖然整體數(shù)量較少，但大部分會(huì)選擇公允價(jià)值計(jì)量。

2.3上市公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的地域數(shù)據(jù)分析

本次研究主要以約計(jì)二千六百家公司為研究對(duì)象，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，東部、中部、西部地區(qū)的上市公司分別有一千七百六十三家、四百七十九家、三百三十五家，在整個(gè)交易市場占比分別為百分之六十八、百分之十九、百分之十三；東部、中部、西部地區(qū)上市公司使用公允價(jià)值計(jì)量的公司分別有九百零四家、二百一十二家、一百三十八家，在整個(gè)交易市場占比為百分之三十五、百分之八、百分之五。

經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)：東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司最多，運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的公司也是最多，其次是中部地區(qū)，再次是西部地區(qū)。

3上市公司公允價(jià)值計(jì)量行為的市場效應(yīng)

3.1上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

上市公司采用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行投資性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)處理時(shí)，將存貨、固定資產(chǎn)下面的投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到投資性房地產(chǎn)欄目，會(huì)出現(xiàn)存貨、固定資產(chǎn)減少，投資性房地產(chǎn)增加的現(xiàn)象，將會(huì)改變公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。以中興通訊為例，2007年-2012年其負(fù)債率居高不下，高達(dá)百分之二三百，如此大數(shù)據(jù)的負(fù)債率導(dǎo)致中興通訊融資困難、借貸困難。中興通訊通過采用公允價(jià)值計(jì)量，將自身的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)變成為投資性房地產(chǎn)，改變了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少了負(fù)債率，提高了融資借貸的砝碼，在短期內(nèi)收到了一定的效果。

3.2上市公司所有者權(quán)益發(fā)生變化

上市公司采用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行債務(wù)重組操作時(shí)，通過債務(wù)重組改變上市公司當(dāng)期的效益，將營業(yè)外收入轉(zhuǎn)變到當(dāng)期未分配利潤下進(jìn)行操作，將余額轉(zhuǎn)入所有者權(quán)益項(xiàng)目中。這種做法產(chǎn)生的直接效果是所有者權(quán)益增加。利用公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行債務(wù)重組帶有一定的主觀意識(shí)，目的就是調(diào)整利潤重新上市或者提升股價(jià)。但是在實(shí)際上企業(yè)的經(jīng)營狀況和所有者權(quán)利并沒有發(fā)生本質(zhì)變化，這就存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

3.3上市公司應(yīng)完善公允價(jià)值信息披露制度

上市公司在披露公允價(jià)值信息要堅(jiān)持詳細(xì)、充分的原則，一是披露估價(jià)方法，二是披露采用的參考模型、選用的依據(jù)以及估價(jià)過程中重要參數(shù)的選取，同時(shí)還要充分披露可能存在的不確定性。這樣既以利于會(huì)計(jì)信息的使用者和企業(yè)財(cái)審部門有效地監(jiān)管公允價(jià)值，真實(shí)有效反映會(huì)計(jì)要素，保證企業(yè)資產(chǎn)收益和負(fù)債費(fèi)用計(jì)量準(zhǔn)確，有效提高公允價(jià)值會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

公允價(jià)值的應(yīng)用會(huì)是一個(gè)價(jià)值回歸、利潤回歸的過程，是一個(gè)利大于弊的過程。公允價(jià)值的應(yīng)用是一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，我們不能回避，更不能排斥。應(yīng)該不斷的結(jié)合應(yīng)用中出現(xiàn)的問題仔細(xì)探討、認(rèn)真研究，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。公允價(jià)值計(jì)量的使用是我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適應(yīng)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的需要，也是我國經(jīng)濟(jì)參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的需要。上市公司應(yīng)該進(jìn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作的改革和創(chuàng)新，遵守相關(guān)制度法規(guī)，合理采用公允價(jià)值計(jì)量，誠信經(jīng)營，誠信上市。

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