三方共贏的特色小鎮(zhèn)PPP風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制及穩(wěn)定性分析

(武漢大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,湖北 武漢 430072)

2016年我國《關(guān)于推進(jìn)美麗特色小(城)鎮(zhèn)建設(shè)的通知》提出,要?jiǎng)?chuàng)新投融資機(jī)制,大力推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作。公私合營(yíng)模式(Public Private Partnerships,PPP)作為政府和社會(huì)資本合作為社會(huì)提供產(chǎn)品或服務(wù)的高效融資模式,能促進(jìn)政府與優(yōu)秀私營(yíng)企業(yè)共同建設(shè)特色小鎮(zhèn),保證以最低的成本最大化特色小鎮(zhèn)的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目發(fā)展剛剛起步,引入PPP模式雖然能在一定程度上提高其建設(shè)與運(yùn)營(yíng)水平,但是PPP模式存在著諸多不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)因素，將會(huì)影響項(xiàng)目整體收益與各方的收益分配。根據(jù)項(xiàng)目各方的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和控制能力,合理構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系,實(shí)現(xiàn)各方收益最大化,是特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)過程中亟待解決的關(guān)鍵問題。

在特色小鎮(zhèn)PPP風(fēng)險(xiǎn)研究中,不同學(xué)者的研究?jī)?nèi)容各有側(cè)重點(diǎn)。徐友全等重點(diǎn)研究了特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),在識(shí)別特色小鎮(zhèn)PPP建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)—層次分析法分析了風(fēng)險(xiǎn)因子來指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)防范工作;朱東陽以特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象,識(shí)別項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)全過程存在的主要法律風(fēng)險(xiǎn),并制定了行之有效的預(yù)控措施;陳彥華、雷明艷基于治理網(wǎng)絡(luò)視角定性分析了特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分配問題,期望通過差異性主體關(guān)系構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)治理框架。特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究較少,未形成系統(tǒng)的理論體系,且缺乏風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的定量研究。

在PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究中,不同主體之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方法研究是重點(diǎn)領(lǐng)域,當(dāng)前常用的量化方法主要有模糊數(shù)學(xué)和博弈論。Khazaeni等構(gòu)建了一種選擇平衡風(fēng)險(xiǎn)分配的模糊自適應(yīng)決策模型,使用模糊邏輯將語言和專家的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)轉(zhuǎn)化為可用的、系統(tǒng)的定量分析;Ameyaw、Chan在模糊集理論的基礎(chǔ)上,建立了PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的模糊控制系統(tǒng)決策模型,并進(jìn)行了仿真訓(xùn)練;尹航等基于粗糙集理論和GASA,提出了一種抉擇最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案的策略。在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)博弈模型方面,李林等、王穎林、李研等根據(jù)PPP項(xiàng)目的性質(zhì),分別構(gòu)建了參與主體地位非對(duì)稱的討價(jià)還價(jià)博弈模型、基于參與主體風(fēng)險(xiǎn)偏好的合作博弈模型和不完全信息下的動(dòng)態(tài)博弈模型來確定政府與項(xiàng)目公司風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的比例;張瑞、張義祝將政府和社會(huì)資本之間風(fēng)險(xiǎn)分配的雙方討價(jià)還價(jià)博弈模型擴(kuò)展成政府、專業(yè)公司和純投資者三方相互威懾討價(jià)還價(jià)博弈模型,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化分配。以上研究重點(diǎn)分析了政府和具備專業(yè)資質(zhì)的社會(huì)資本兩個(gè)參與主體間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),很少考慮政府與社會(huì)資本聯(lián)盟及社會(huì)資本聯(lián)盟內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)分配問題。

1 特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)概述

1.1 風(fēng)險(xiǎn)清單

從現(xiàn)有特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的建設(shè)來看,國家政策的出臺(tái)和政府的補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)大量特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目興建,但由于產(chǎn)業(yè)、文化、旅游“三位一體”,生產(chǎn)、生活、生態(tài)“三生融合”,工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化“三化驅(qū)動(dòng)”,項(xiàng)目、資金、人才“三方落實(shí)”的綜合性建設(shè)規(guī)劃落實(shí)不到位,大部分特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目流于形象工程、生硬規(guī)劃,產(chǎn)業(yè)定位與小鎮(zhèn)實(shí)際不相符,加劇了多規(guī)合一風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)業(yè)定位風(fēng)險(xiǎn)。少部分特色小鎮(zhèn)生搬硬套、模仿抄襲,沒有根據(jù)當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)資源培育獨(dú)特性、差異化的特色文化,再加上設(shè)計(jì)理念缺少創(chuàng)新性,同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,難以長(zhǎng)期維持旅游循環(huán)圈,引發(fā)特色文化的獨(dú)特性風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目的創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期盈利風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),隨著房地產(chǎn)開發(fā)商的參與,特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目以特色小鎮(zhèn)之名,行住宅開發(fā)之實(shí),“房地產(chǎn)化”極為嚴(yán)重,而且土地成本被節(jié)節(jié)拉高,土地開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)增大。因此,結(jié)合特色小鎮(zhèn)的功能、特色和訴求,特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的特色風(fēng)險(xiǎn)主要是多規(guī)合一風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)城融合/產(chǎn)業(yè)定位風(fēng)險(xiǎn)、特色文化的獨(dú)特性風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期盈利風(fēng)險(xiǎn)和土地開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

本文在特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的特色風(fēng)險(xiǎn)上,結(jié)合Hwang B、Sarvari H、黃丹林等研究中的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),并將風(fēng)險(xiǎn)按照政府級(jí)、市場(chǎng)級(jí)和項(xiàng)目級(jí)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,最終構(gòu)成了特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)清單。主要是:①政府級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，主要包含政府決策問題、政府干預(yù)/信用、項(xiàng)目審批延誤、氣候/地質(zhì)條件、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、法律變更、法律與監(jiān)管體系不完善、土地獲取風(fēng)險(xiǎn)、土地開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、多規(guī)合一風(fēng)險(xiǎn)和特色文化的獨(dú)特性風(fēng)險(xiǎn)。②市場(chǎng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目唯一性、市場(chǎng)需求變化和第三方延誤/違約風(fēng)險(xiǎn)。③項(xiàng)目級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，主要包含完工風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)、運(yùn)營(yíng)成本超支、收益不足、費(fèi)用變更/支付風(fēng)險(xiǎn)、工程/運(yùn)營(yíng)/投資者變更、特許經(jīng)營(yíng)人能力不足、合同文件沖突/不完備、移交風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目創(chuàng)新性、長(zhǎng)期盈利風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)城融合/產(chǎn)業(yè)定位風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體

特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目具有投資大、專業(yè)性強(qiáng)等特點(diǎn),注定了單一社會(huì)資本無法僅靠自身實(shí)力很好地投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。因此,社會(huì)資本除了需要具備開發(fā)、運(yùn)作PPP項(xiàng)目的專業(yè)能力以外,還需要極大的資金儲(chǔ)備才能順利地推動(dòng)特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目落地,即社會(huì)資本需要具備“投資”和“專業(yè)”兩種屬性。但在現(xiàn)實(shí)中,具備雄厚資金實(shí)力的社會(huì)資本往往沒有資格建設(shè)、運(yùn)作項(xiàng)目,而具有特色小鎮(zhèn)專業(yè)開發(fā)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富的社會(huì)資本又無法獨(dú)立投資特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目?；谔厣℃?zhèn)PPP項(xiàng)目的實(shí)際情況,將特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的主要參與主體分為政府部門、專業(yè)公司和純投資者,因此政府部門、專業(yè)公司和純投資者是PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要主體。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則與流程

PPP項(xiàng)目合同確定了項(xiàng)目參與主體的權(quán)責(zé)利,并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則,將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分配,從而使項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益最大化,實(shí)現(xiàn)多方共贏。特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則主要包括:①風(fēng)險(xiǎn)由對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)管控能力最佳的項(xiàng)目參與主體承擔(dān)。②風(fēng)險(xiǎn)由承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)所消耗成本最小的項(xiàng)目參與主體承擔(dān)。③風(fēng)險(xiǎn)管理成本與承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)所帶來的收益相對(duì)稱。④項(xiàng)目公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有上限。

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則,將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程劃分為以下兩個(gè)階段:①第一階段為風(fēng)險(xiǎn)初步分擔(dān)。確定特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)清單中各種風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體。根據(jù)對(duì)各方風(fēng)險(xiǎn)的管控能力、承擔(dān)成本和風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行評(píng)估,將風(fēng)險(xiǎn)初步分配給政府、社會(huì)資本聯(lián)盟或所有參與方。其中,對(duì)單獨(dú)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),承擔(dān)主體可運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管控經(jīng)驗(yàn)和方法管理風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),需要通過風(fēng)險(xiǎn)再分擔(dān)確定各方分擔(dān)比例。②第二階段為風(fēng)險(xiǎn)再分擔(dān)。在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則的指導(dǎo)下,計(jì)算共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)在專業(yè)公司和純投資者之間的分擔(dān)比例,減少社會(huì)資本聯(lián)盟間的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的最大化和公私部門的共贏。

1.4 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體確定

特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制以最優(yōu)分配原則為核心,按照風(fēng)險(xiǎn)分配優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)可控等原則,綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)消耗成本、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制等要素合理分配共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),各風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體見表1。

表1 特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體

2 共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的穩(wěn)定性分析

特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目中,政府和社會(huì)資本聯(lián)盟共同組建一個(gè)長(zhǎng)期合作的聯(lián)盟體,并依據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分工與協(xié)作,實(shí)現(xiàn)資源整合、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享和物有所值。其中,政府和社會(huì)資本聯(lián)盟的共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)要依據(jù)參與主體的風(fēng)險(xiǎn)厭惡度和承擔(dān)意愿來合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),這樣才能保證項(xiàng)目長(zhǎng)期處于掌控范圍內(nèi),實(shí)現(xiàn)政府、社會(huì)資本的合作穩(wěn)定與利益追求。

2.1 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好假設(shè)

PPP項(xiàng)目中,不同分擔(dān)主體面對(duì)不確定性的認(rèn)知和態(tài)度決定了絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的類型——喜好型、中立型和厭惡型。在隨機(jī)合作博弈Γ中,局中人i風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)系主要通過集合{>}表示。如果對(duì)任一風(fēng)險(xiǎn)收益X∈L1(R),X—E(X),則該局中人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度屬于中立型;對(duì)任一風(fēng)險(xiǎn)收益X∈L1(R),至少存在一個(gè)X∈L1(R),使X

2.2 政府和社會(huì)資本聯(lián)盟風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例

政府與社會(huì)資本風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則確立:對(duì)PPP項(xiàng)目的任一風(fēng)險(xiǎn),政府和社會(huì)資本聯(lián)盟不是平等分擔(dān)的,將Shapley值中的平均權(quán)重替換為實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例,則政府與社會(huì)資本聯(lián)盟S的Shapley值為:

x1=Φ(υ(1))=k1α1(υ(1),υ(N))υ(N)+ks(1-αs(υ(1),υ(N)))υ(N)

(1)

xs=Φ(υ(S))=ksαs(υ(S),υ(N))υ(N)+k1(1-α1(υ(1),υ(N)))υ(N)

(2)

(3)

(4)

此時(shí),專業(yè)公司與純投資者的Shapley值為:

x2=Φ(υ(2))=k2α2(υ(2),υ(S))υ(S)+k3(1-α3(υ(3),υ(S)))υ(S)

(5)

x3=Φ(υ(3))=k3α3(υ(3),υ(S))υ(S)+k2(1-α2(υ(2),υ(S)))υ(S)

(6)

式中,v(2)、v(3)、v(S)分別代表局中人2、局中人3和聯(lián)盟S的隨機(jī)收益;k2+k3=1。

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型構(gòu)建:用聯(lián)盟成員獲得的確定性等價(jià)收益m(xi)代替期望效用,得到:

(7)

在PPP項(xiàng)目中,社會(huì)資本希望能得到高于獨(dú)自實(shí)施項(xiàng)目的收益,政府希望能最大化項(xiàng)目的綜合效益,即各方均希望實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益均衡最大化。而xi是k的函數(shù),則D(xi)、m(xi)均是k的函數(shù),因此各方效益最大化通過k值實(shí)現(xiàn)可表示為:

(8)

由于E(xi)為定值,則項(xiàng)目均衡收益最大化模型max m(xi)可通過風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)最小化模型表示:

(9)

分擔(dān)機(jī)制穩(wěn)定性求解:對(duì)政府和社會(huì)資本聯(lián)盟,風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)化模型為:

s.t.k1+ks=1

(10)

將x1、xs代入f1中，得到

(11)

構(gòu)造拉格朗日方程,有:

(12)

(13)

(14)

1-k1-ks=0

(15)

(16)

(17)

在社會(huì)資本聯(lián)盟內(nèi),專業(yè)公司和純投資者合作的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化模型為:

k2+k3=1

(18)

構(gòu)造拉格朗日方程并求解,得到:

(19)

(20)

(21)

(22)

3 算例

某特色小鎮(zhèn)的PPP項(xiàng)目參與主體和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體主要是政府部門、專業(yè)運(yùn)營(yíng)公司、純投資者等。在傳統(tǒng)采購模式下,政府通過財(cái)政撥款和貸款的方式單獨(dú)實(shí)施該項(xiàng)目,并承擔(dān)全部項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。由于政府欠缺建設(shè)運(yùn)營(yíng)的能力和經(jīng)驗(yàn),造成項(xiàng)目效率和收益均較低,假設(shè)政府實(shí)施項(xiàng)目時(shí)收益服從正態(tài)分布υ(1)—N(5.2,1.1)(1000萬元);專業(yè)公司A不參與項(xiàng)目時(shí)的收益為υ(2)—N(8.1,1.0)(1000萬元);純投資者B不參與項(xiàng)目時(shí)的收益為υ(3)—N(6.5,0.8)(1000萬元)。引入PPP模式后,政府和社會(huì)資本聯(lián)盟通過分工協(xié)作和共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)降低了項(xiàng)目成本、提高了整體效率,聯(lián)盟收益v(N)高于各方投資項(xiàng)目時(shí)的收益之和,設(shè)為υ(N)—N(26,2.2 )(1000萬元),其中專業(yè)公司和純投資者組成社會(huì)資本聯(lián)盟,其收益υ(S)遠(yuǎn)高于雙方單獨(dú)投資項(xiàng)目的收益之和,設(shè)為υ(S)—N(17.4,1.6)(1000萬元)。

綜上所述,當(dāng)項(xiàng)目存在長(zhǎng)期盈利風(fēng)險(xiǎn)時(shí),通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型得到政府、專業(yè)公司和純投資者的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例分別為0.400∶0.373∶0.227。經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型的計(jì)算,政府和社會(huì)資本聯(lián)盟、專業(yè)公司和純投資者的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為(0.115,0.727),(0.284,0.218),大聯(lián)盟風(fēng)險(xiǎn)總溢價(jià)為0.842,相較不考慮風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的總風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低了0.018,實(shí)現(xiàn)了降低項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的目的。而長(zhǎng)期盈利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移后政府和社會(huì)資本聯(lián)盟、專業(yè)公司和純投資者的確定性等價(jià)收益分別為(6.979,18.180)、(8.357,8.564),大聯(lián)盟的總收益為25.158×103萬元,相較于風(fēng)險(xiǎn)不發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)收益總體增加了0.018,且聯(lián)盟合作滿足個(gè)人理性和超可加性,此時(shí)項(xiàng)目收益最大化,實(shí)現(xiàn)了各方的共贏。

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

本文結(jié)合特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的特點(diǎn),確定了PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)清單,并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則將這些風(fēng)險(xiǎn)分為單一主體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和多方主體共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn);然后針對(duì)多方主體共擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建基于隨機(jī)合作博弈Shapley值的特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型。算例結(jié)果表明,當(dāng)專業(yè)公司和純投資者聯(lián)合起來抵抗政府,不僅解決了項(xiàng)目收益不確定性問題,還實(shí)現(xiàn)了分擔(dān)主體收益分配的優(yōu)化,有效防范政府依靠強(qiáng)勢(shì)地位轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化了特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例,降低了項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn),很好地融合了特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目特色,體現(xiàn)參與主體共同承擔(dān)的特點(diǎn),促進(jìn)了合作共贏,維持PPP項(xiàng)目長(zhǎng)期合作穩(wěn)定性。

4.2 建議

根據(jù)模型研究和算例結(jié)果,為進(jìn)一步提高特色小鎮(zhèn)的建設(shè)效益和運(yùn)作效率,促進(jìn)三方共贏,本文提出以下政策建議:①加強(qiáng)頂層制度設(shè)計(jì),完善特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是一個(gè)多主體利益博弈的過程,特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目主要參與主體就是在不斷的利益博弈中通過合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)實(shí)現(xiàn)合作共贏的穩(wěn)定狀態(tài),而完善的頂層制度設(shè)計(jì)是把握特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則、減少盲目性操作的基本規(guī)劃文件,是項(xiàng)目成功運(yùn)作的根本。目前我國PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)制度具有普適性,針對(duì)特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的指導(dǎo)性較弱,為了優(yōu)化特色小鎮(zhèn)PPP風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),避免普適性風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制導(dǎo)致的利益沖突,建議從國家層面加強(qiáng)完善特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的頂層制度設(shè)計(jì),頒布專門規(guī)章制度，明確參與主體分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利和義務(wù)。②增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與約束,保證特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)公平合理。即使是頂層設(shè)計(jì)再完善,由于運(yùn)作環(huán)境、參與主體等的異質(zhì)性,特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制與結(jié)果同樣會(huì)有所差異。作為特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的中立方,中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立于政府、專業(yè)機(jī)構(gòu)和純投資等利益相關(guān)者,能憑借其專業(yè)服務(wù)能力對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,幫助利益主體管控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),合理協(xié)調(diào)利益沖突。因此,在特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目中,引入中介機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分擔(dān)、跟蹤等全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理,不僅有利于識(shí)別特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目的獨(dú)有風(fēng)險(xiǎn),降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率,減少風(fēng)險(xiǎn)損失后果,還能促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過程的合理性和結(jié)果的公平性,從第三方角度促進(jìn)合作共贏。③增強(qiáng)聯(lián)盟合作關(guān)系,發(fā)揮特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目整體優(yōu)勢(shì)效應(yīng)。在社會(huì)資本聯(lián)盟中,專業(yè)機(jī)構(gòu)和純投資者作為成員,需要及時(shí)協(xié)調(diào)社會(huì)資本各方關(guān)系,強(qiáng)化社會(huì)資本聯(lián)盟的穩(wěn)定性,充分發(fā)揮社會(huì)資本的各自優(yōu)勢(shì),保證社會(huì)資本聯(lián)盟的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在大聯(lián)盟中,政府應(yīng)改變自身的定位,從公共產(chǎn)品的提供者轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管者和合作者,主動(dòng)加強(qiáng)與社會(huì)資本的合作關(guān)系,努力避免和社會(huì)資本之間的利益沖突,增強(qiáng)“政府引導(dǎo),社會(huì)資本主導(dǎo)”的合作效應(yīng),發(fā)揮多方整體優(yōu)勢(shì)效應(yīng)。④建立信用懲罰機(jī)制,增強(qiáng)特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主體契約精神。一般來說,政府和社會(huì)資本簽訂合同后必須遵守契約精神,按照合同文件建設(shè)、運(yùn)作PPP項(xiàng)目。從以往的PPP失敗案例可見,為了獲得更多的利益,或減少利益受損,政府或社會(huì)資本會(huì)選擇違背契約,因此僅靠合同是無法約束利益主體的違約行為的。特色小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目利益主體的合作是基于利益博弈的平衡而實(shí)現(xiàn)的,因此,建立以信用為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)懲罰機(jī)制,能擴(kuò)大政府和社會(huì)資本違約行為的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響,如信用下降則懲罰其失去申報(bào)/運(yùn)作新項(xiàng)目等權(quán)利,促使其恪守契約精神,進(jìn)而促進(jìn)三方合作共贏。