從江湖到廟堂：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)一線深度調(diào)研與價(jià)值發(fā)現(xiàn) （上）

文 | 王秀強(qiáng)

作者系華創(chuàng)證券研究員

為進(jìn)一步規(guī)范新能源行業(yè)發(fā)展、緩解財(cái)政補(bǔ)貼壓力、加速實(shí)現(xiàn)新能源平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家能源管理部門(mén)年內(nèi)先后調(diào)整風(fēng)電、光伏政策。尤其是光伏531新政調(diào)控力度空前，既限制行業(yè)規(guī)模，又下調(diào)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的影響仍在發(fā)酵；明年風(fēng)電行業(yè)將試水競(jìng)爭(zhēng)配置資源，這是風(fēng)電發(fā)展近20年來(lái)的重要變化，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的目的也是加速風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)。與光伏新政相比，風(fēng)電政策調(diào)整相對(duì)溫和，但仍然超過(guò)資本市場(chǎng)和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的預(yù)期。

自上而下看，政策支持是新能源成長(zhǎng)的重要推手。國(guó)內(nèi)風(fēng)電經(jīng)過(guò)15年規(guī)模發(fā)展，在國(guó)家政策的起承轉(zhuǎn)合和全球新能源跌宕起伏中，完成了兩個(gè)完整成長(zhǎng)周期（第一個(gè)周期2007年-2012年；第二個(gè)周期2012年-2017年），已經(jīng)從少年步入成年，相信能夠以更為從容的姿態(tài)迎接政策變化和行業(yè)調(diào)整。

管中窺豹，可見(jiàn)一斑。近期，我先后赴風(fēng)電開(kāi)發(fā)重要區(qū)域河南、內(nèi)蒙古做產(chǎn)業(yè)調(diào)研。河南是中部風(fēng)電資源區(qū)代表，具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)；內(nèi)蒙古是三北傳統(tǒng)資源區(qū)，新增風(fēng)電開(kāi)發(fā)指標(biāo)受到約束，但儲(chǔ)備資源依然豐富。通過(guò)對(duì)兩個(gè)區(qū)域主要風(fēng)電開(kāi)發(fā)企業(yè)、EPC公司、政府部門(mén)調(diào)研，一定程度上能夠反映當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)開(kāi)工、并網(wǎng)、吊裝現(xiàn)狀，從微觀市場(chǎng)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，摸清下游風(fēng)電市場(chǎng)需求。同期，還與多位能源政策研究者探討國(guó)內(nèi)新能源政策變化，從宏觀層面把握風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)和環(huán)境。

一、緩解財(cái)政壓力，“配額+綠證”建立新能源與補(bǔ)貼秩序新平衡

（一）配額制為可再生能源托底，存量風(fēng)電項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)計(jì)不受影響

根據(jù)媒體報(bào)道、行業(yè)政策專家披露，目前可再生能源電力配額制（以下簡(jiǎn)稱“配額制”）還在征求第二輪意見(jiàn)，按計(jì)劃年內(nèi)正式出臺(tái)，新能源行業(yè)所擔(dān)心的存量電站收益下調(diào)的問(wèn)題，在新一輪征求意見(jiàn)稿中得到修正，存量風(fēng)電項(xiàng)目補(bǔ)貼收益不受影響。

受光伏531新政、風(fēng)電競(jìng)價(jià)政策影響，資本市場(chǎng)對(duì)補(bǔ)貼行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，在戰(zhàn)略上選擇規(guī)避對(duì)補(bǔ)貼具有依賴性的行業(yè)，近一段時(shí)間（2018年6-7月）風(fēng)電板塊上市公司在這種擔(dān)心下遭遇重挫，甚至某些省份（如黑龍江等）自行出臺(tái)的新能源交易方案也放大資本市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)整擔(dān)心。

隨著我國(guó)風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，可再生能源補(bǔ)貼需求連續(xù)增加?？稍偕茉锤郊樱?.9分/千瓦時(shí)）是補(bǔ)貼的主要來(lái)源，根據(jù)補(bǔ)貼需求和征收額度之間的差額計(jì)算，2017年底補(bǔ)貼缺口累計(jì)已經(jīng)超過(guò)1000億元；預(yù)計(jì)到2030年可再生能源補(bǔ)貼累計(jì)將超過(guò)1萬(wàn)億元，補(bǔ)貼需求也將在2025年前后達(dá)到高峰。

從目前的政策導(dǎo)向看，國(guó)家限制煤電、支持可再生能源發(fā)展的政策導(dǎo)向不會(huì)改變，去補(bǔ)貼不是去新能源。

根據(jù)我們調(diào)研，配額新方案擬對(duì)可再生能源發(fā)電分為保障小時(shí)數(shù)之內(nèi)、保障小時(shí)數(shù)之外兩類，對(duì)于保障小時(shí)數(shù)之內(nèi)既要保電量，又要保電價(jià)；保障小時(shí)數(shù)之外的發(fā)電量，新能源補(bǔ)貼（新能源標(biāo)桿電價(jià)高于燃煤標(biāo)桿電價(jià)的部分）采取“綠證+財(cái)政補(bǔ)貼”的方式，度電補(bǔ)貼總量不變，補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，用綠證代替部分補(bǔ)貼，緩解財(cái)政補(bǔ)貼壓力。

圖表1 國(guó)家能源局調(diào)整配額制政策目標(biāo)及綠證定位

（二）配額制政策訴求加碼，將新能源推向新發(fā)展階段

國(guó)內(nèi)對(duì)可再生能源配額制實(shí)施方案的研究已有十余年時(shí)間，先后進(jìn)行多次征求意見(jiàn)。配額制是支持新能源行業(yè)發(fā)展的托底政策，也被稱為最為難產(chǎn)的政策。其研究實(shí)施的目的有三個(gè)：增加新能源供應(yīng)，保障新能源消納，減緩財(cái)政補(bǔ)貼壓力。

配額制的實(shí)施需要確定配額指標(biāo)、配額義務(wù)承擔(dān)主體、配額指標(biāo)分配方式、配額義務(wù)考核方式、建立可再生能源電力證書(shū)交易市場(chǎng)等。涉及主體包括各省級(jí)地方政府、電網(wǎng)企業(yè)、發(fā)用電主體、配售電公司、自備電廠等。

2018年3月23日，國(guó)家能源局下發(fā)《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見(jiàn)稿)》（以下稱“征求意見(jiàn)稿”），提出配額義務(wù)承擔(dān)主體是：各省級(jí)電力公司、地方電網(wǎng)企業(yè)、其他各類配售電企業(yè)(含社會(huì)資本投資的增量配電網(wǎng)企業(yè))、擁有自備電廠的工業(yè)企業(yè)、參與電力市場(chǎng)交易的直購(gòu)電用戶等市場(chǎng)主體，并不包括發(fā)電企業(yè)。同時(shí)，征求意見(jiàn)稿提出通過(guò)配套實(shí)施綠證交易。

在這一版征求意見(jiàn)稿中，配額制和可再生能源證書(shū)交易的主要目的是通過(guò)強(qiáng)制手段與市場(chǎng)化手段結(jié)合，解決可再生能源消納的問(wèn)題。并且明確“可再生能源電力證書(shū)的轉(zhuǎn)移和交易不影響可再生能源發(fā)電企業(yè)的相應(yīng)電量繼續(xù)享受?chē)?guó)家可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)貼”，僅考慮將綠證作為未來(lái)新建可再生能源發(fā)電項(xiàng)目的補(bǔ)貼來(lái)源。

本輪征求意見(jiàn)稿出臺(tái)之后，國(guó)內(nèi)棄風(fēng)棄光繼續(xù)改善。國(guó)家能源主管部門(mén)認(rèn)為，在棄風(fēng)棄光得到改善的前提下，配額制還解決補(bǔ)貼不足的問(wèn)題。期間，提出的思路是保障小時(shí)之內(nèi)的新能源發(fā)電量按標(biāo)桿電價(jià)計(jì)算收益，保障小時(shí)數(shù)之外的發(fā)電量參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，綠證交易價(jià)格替代補(bǔ)貼。由于綠證市場(chǎng)尚未建立，用綠證替代補(bǔ)貼可能影響存量電站收益，國(guó)內(nèi)主要新能源運(yùn)營(yíng)商、行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)這一設(shè)想提出異議，反對(duì)者眾多。國(guó)家能源主管部門(mén)隨后做出補(bǔ)充說(shuō)明，采取“綠證+財(cái)政補(bǔ)貼”的方式平衡各方利益。

自2017年開(kāi)始，在電網(wǎng)公司、消費(fèi)側(cè)、發(fā)電側(cè)等各方的支持下，棄風(fēng)、棄光得到明顯改善，今年上半年新能源消納也有明顯改善，大部分棄風(fēng)限電嚴(yán)重地區(qū)的形勢(shì)均有所好轉(zhuǎn)，其中吉林、甘肅、黑龍江、山西棄風(fēng)率下降超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。在這種背景下，配額制被賦予更多的政策訴求。

當(dāng)然，配額制實(shí)施方案及綠證交易細(xì)則的出臺(tái)一定會(huì)慎之又慎。我們不缺少政策的出臺(tái)，而是政策的落地與實(shí)施。如果配額考核制度不完善，約束指標(biāo)可能形同虛設(shè)；如果綠證市場(chǎng)交易機(jī)制不完善，綠證價(jià)值將會(huì)打折扣；如果配額考核及監(jiān)管不同步，政策執(zhí)行可能走樣兒。配額制將推動(dòng)國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)走向新的發(fā)展階段，新能源補(bǔ)貼政策預(yù)計(jì)也將從固定電價(jià)制度向電量激勵(lì)轉(zhuǎn)向。

圖表2 內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、吉林等主要省份棄風(fēng)率連續(xù)下降

圖表3 可再生能源綠色電力證書(shū)分類及補(bǔ)貼形式

（三）綠證由市場(chǎng)定價(jià)“一箭雙雕”，新的電力衍生品市場(chǎng)值得期待

可再生綠色證書(shū)是一種舶來(lái)品，按照機(jī)制設(shè)計(jì)分為自愿認(rèn)購(gòu)綠證和強(qiáng)制交易綠證。自愿認(rèn)購(gòu)綠證由市場(chǎng)主體承擔(dān)補(bǔ)貼責(zé)任，強(qiáng)制綠證由電網(wǎng)、用戶、自備電廠、配售電公司等配額義務(wù)考核主體承擔(dān)購(gòu)買(mǎi)責(zé)任。

按照目前思路，初步確定由國(guó)家可再生能源發(fā)電項(xiàng)目信息管理平臺(tái)（由國(guó)家可再生能源管理中心管理）、北京電力交易中心、廣州電力交易中心及省級(jí)區(qū)域電力交易中心負(fù)責(zé)綠證登記、頒發(fā)、核算、交易等工作，按年度進(jìn)行考核，電網(wǎng)企業(yè)對(duì)轄區(qū)市場(chǎng)主體所持有的綠證進(jìn)行核算，未完成配額主體必須繳納補(bǔ)償金。

考慮財(cái)政補(bǔ)貼的激勵(lì)效應(yīng)和企業(yè)利益，綠證歸屬擬按照保障利用小時(shí)數(shù)分為兩類（優(yōu)先發(fā)電合同制度建立后，預(yù)計(jì)將調(diào)整），保障小時(shí)之內(nèi)的新能源發(fā)電量對(duì)應(yīng)綠證（1MW可再生能源發(fā)電為1個(gè)綠證）直接頒發(fā)給電網(wǎng)或者購(gòu)電主體；保障小時(shí)數(shù)之外的發(fā)電量參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其對(duì)應(yīng)的綠證歸屬發(fā)電企業(yè)，可以在市場(chǎng)上交易，由市場(chǎng)定價(jià)并替代部分財(cái)政補(bǔ)貼，低于財(cái)政補(bǔ)貼的部分再由國(guó)家可再生能源基金補(bǔ)充。

在這種機(jī)制下，綠證價(jià)格高低與可再生能源企業(yè)的利益直接相關(guān)。從國(guó)外運(yùn)行情況看，英國(guó)、美國(guó)部分州綠證交易有成熟機(jī)制，英國(guó)強(qiáng)制配額綠證價(jià)格在0.3元/千瓦時(shí)左右，美國(guó)華盛頓地區(qū)配額綠證價(jià)格為3.2元/千瓦時(shí)。

在配額強(qiáng)制約束下，建立完善的綠證交易市場(chǎng)符合新能源企業(yè)、配額考核主體、財(cái)政部門(mén)的需求。一方面可以為新能源企業(yè)創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，另一方面配額考核主體可以借助綠證交易完成考核任務(wù)，再者是探索補(bǔ)貼退坡的一種新機(jī)制。

與傳統(tǒng)的度電補(bǔ)貼模式相比，綠證交易可以實(shí)時(shí)結(jié)算，財(cái)政補(bǔ)貼目前拖欠2-3年，若綠證具有較高的交易價(jià)格，可以大幅改善可再生能源企業(yè)現(xiàn)金流，減少應(yīng)收賬款兌付時(shí)間，對(duì)新能源企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)狀況、緩解財(cái)政補(bǔ)貼壓力具有“一箭雙雕”的作用。

在交易模式上，參照國(guó)外成熟市場(chǎng)，綠證交易可以發(fā)生在省內(nèi)，也可以跨省交易；從交易主體看，可以在配額考核主體之間交易，也可以在新能源企業(yè)與考核主體之間交易；綠證交易頻次根據(jù)市場(chǎng)成熟程度高低調(diào)整，預(yù)計(jì)在交易初期綠證交易次數(shù)將受限制，待交易市場(chǎng)成熟后將允許多次交易，綠證作為電力衍生品其金融屬性也將越來(lái)越強(qiáng)；在交易初期，可能設(shè)定綠證最低保護(hù)價(jià)格。

圖表4 綠證市場(chǎng)交易價(jià)格、交易頻次探索

二、風(fēng)電試水競(jìng)價(jià)配置資源：已核準(zhǔn)項(xiàng)目加速開(kāi)工、新建項(xiàng)目將不會(huì)出現(xiàn)惡性競(jìng)價(jià)

在補(bǔ)貼壓力和新能源政策調(diào)整的新格局下，國(guó)家能源管理部門(mén)調(diào)整風(fēng)電資源分配方式，2019年開(kāi)始試水競(jìng)價(jià)分配風(fēng)電資源，加速風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

2018年5月18日，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》。通知明確，從2019年起，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。

這是近20年來(lái)風(fēng)電資源管理的重要變化，實(shí)際上相關(guān)討論在2018年4月份已經(jīng)開(kāi)始，隨后出臺(tái)的清理新能源非技術(shù)成本、加快并網(wǎng)消納等措施均與競(jìng)價(jià)配置風(fēng)電資源的思路有關(guān)。本次國(guó)家能源局試圖在保障發(fā)電利用小時(shí)數(shù)（保消納）和清理非技術(shù)成本（優(yōu)化風(fēng)電營(yíng)商環(huán)境）的前提下推進(jìn)競(jìng)價(jià)分配資源。

能源管理部門(mén)的意圖有三個(gè)：一是通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)現(xiàn)風(fēng)電的真實(shí)成本，用以指導(dǎo)風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)的下調(diào)，這一思路與光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃相似，這一示范工作從2015年開(kāi)始已有三年時(shí)間；二是通過(guò)競(jìng)價(jià)改變風(fēng)資源配置方式，解決地方政府行政審批分配風(fēng)資源的低效率問(wèn)題，體現(xiàn)風(fēng)資源的稀缺性，降低長(zhǎng)期困擾投資商的隱形成本問(wèn)題；三是通過(guò)競(jìng)價(jià)使風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同分?jǐn)傆晒潭妰r(jià)到競(jìng)價(jià)、再到平價(jià)上網(wǎng)的壓力，競(jìng)價(jià)原則以標(biāo)桿電價(jià)（含財(cái)政補(bǔ)貼）為上限，平價(jià)上網(wǎng)為下限，中間部分通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分配資源，強(qiáng)者上、弱者下。

（一）2019年競(jìng)價(jià)配置風(fēng)資源：已核準(zhǔn)項(xiàng)目加速開(kāi)工、新項(xiàng)目競(jìng)價(jià)將趨于理性

按照《風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置指導(dǎo)方案（試行）（2018年度）》，競(jìng)爭(zhēng)配置風(fēng)電項(xiàng)目分為兩類。

1．確定投資主體的風(fēng)電項(xiàng)目。已確定投資主體的項(xiàng)目，是指投資企業(yè)已與當(dāng)?shù)卣炇痫L(fēng)電開(kāi)發(fā)協(xié)議并完成測(cè)風(fēng)評(píng)價(jià)、場(chǎng)址勘察等前期工作的項(xiàng)目。各省級(jí)能源主管部門(mén)按照國(guó)務(wù)院能源主管部門(mén)批復(fù)的本地區(qū)相關(guān)能源規(guī)劃的風(fēng)電發(fā)展目標(biāo)及年度新增建設(shè)規(guī)模，采用競(jìng)爭(zhēng)方式對(duì)已確定投資主體的項(xiàng)目進(jìn)行新增建設(shè)規(guī)模配置，綜合評(píng)分高的項(xiàng)目應(yīng)優(yōu)先納入本地區(qū)年度建設(shè)方案。

2．未確定投資主體的風(fēng)電項(xiàng)目（含大型風(fēng)電基地）。未確定投資主體的風(fēng)電項(xiàng)目，是指地方政府已組織完成風(fēng)電開(kāi)發(fā)前期工作的場(chǎng)址區(qū)域，已商請(qǐng)省級(jí)電網(wǎng)企業(yè)落實(shí)電力送出和消納條件的項(xiàng)目。各省級(jí)能源主管部門(mén)應(yīng)以承諾上網(wǎng)電價(jià)為重要條件，通過(guò)招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)方式公開(kāi)選擇項(xiàng)目投資主體。

按照上述方案，已經(jīng)確定投資主體的風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)的是當(dāng)年開(kāi)發(fā)指標(biāo)，不是項(xiàng)目開(kāi)發(fā)權(quán)，這是目前行業(yè)認(rèn)識(shí)的一個(gè)誤區(qū)；未明確業(yè)主的項(xiàng)目由地方政府主導(dǎo)測(cè)風(fēng)、選址、土地規(guī)劃、送出等前期工作，開(kāi)發(fā)企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)獲得項(xiàng)目開(kāi)發(fā)權(quán)。

在競(jìng)價(jià)配置資源的政策變化下，風(fēng)電資源獲取模式、電站定價(jià)機(jī)制將發(fā)生根本變化。這意味著，2019年起新增陸上和海上風(fēng)電項(xiàng)目將以低于風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)的水平上網(wǎng)；對(duì)于確定開(kāi)發(fā)主體的項(xiàng)目，所需補(bǔ)貼強(qiáng)度低的項(xiàng)目將優(yōu)先列入年度建設(shè)方案，項(xiàng)目核準(zhǔn)時(shí)間受競(jìng)價(jià)影響。

在可再生能源配額制的約束下，我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目延遲核準(zhǔn)、并網(wǎng)的可能性不大，企業(yè)惡性競(jìng)價(jià)的可能性也不大。究其原因是：當(dāng)前除北方區(qū)域外，國(guó)內(nèi)多數(shù)風(fēng)電資源仍然以企業(yè)與地方政府簽訂開(kāi)發(fā)協(xié)議為主，競(jìng)價(jià)以“競(jìng)指標(biāo)”為主。除了紅色、橙色預(yù)警區(qū)外，其他地區(qū)并不缺少指標(biāo)，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力大幅降低上網(wǎng)電價(jià)以獲得指標(biāo)。

以2018年各省新增開(kāi)發(fā)建設(shè)指標(biāo)為例，山西、河南、廣西、山東等多個(gè)省份2018年開(kāi)發(fā)指標(biāo)超過(guò)國(guó)家能源局《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》中確定的規(guī)模。根據(jù)已公布各省方案，超過(guò)國(guó)家規(guī)劃指標(biāo)10GW以上，疊加上述指導(dǎo)意見(jiàn)確定的規(guī)模，2018年新增風(fēng)電開(kāi)發(fā)指標(biāo)40GW以上，且均需要在2018年年內(nèi)完成核準(zhǔn)，為2019年、2020年新增裝機(jī)提供儲(chǔ)備。

在競(jìng)價(jià)配置資源的政策變化下，已經(jīng)核準(zhǔn)未開(kāi)工的風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)工節(jié)奏在加快，這一點(diǎn)已經(jīng)是多數(shù)風(fēng)電開(kāi)發(fā)商的共同選擇，也在對(duì)河南等地的調(diào)研中得到驗(yàn)證，下文將詳細(xì)介紹河南本地項(xiàng)目開(kāi)工情況。

（二）競(jìng)價(jià)壓力測(cè)試：標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)30%，測(cè)算項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率仍在8%以上

我們以二類資源區(qū)某50MW項(xiàng)目為樣本，取發(fā)電利用小時(shí)數(shù)3000小時(shí)（棄風(fēng)率在10%以內(nèi)），上網(wǎng)電價(jià)為標(biāo)桿電價(jià)0.45元/千瓦，工程造價(jià)6500元/千瓦時(shí)。我們?cè)谒姆N不同情景假設(shè)下，對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率做經(jīng)濟(jì)測(cè)算：

（1）情景假設(shè)一：不考慮風(fēng)電消納的進(jìn)一步改善、資源費(fèi)等成本下降，風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)在標(biāo)桿電價(jià)基礎(chǔ)上，分別下降10%、15%、20%、25%、30%，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率與0.45元/千瓦時(shí)的基準(zhǔn)（15.35%）相比，分別下降2.16、3.26、4.38、5.52、6.68個(gè)百分點(diǎn)。即便上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)30%，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率仍在8.67%，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值仍為正數(shù)（1481萬(wàn)元），仍在部分企業(yè)投資決策的范圍內(nèi)。

（2）情景假設(shè)二：如果考慮資源費(fèi)、路條費(fèi)等非技術(shù)成本（400元/千瓦）下降，項(xiàng)目工程投資下降至6100元/千瓦，在上網(wǎng)電價(jià)同等下調(diào)幅度下，風(fēng)電項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率IRR有1%左右的提升。上網(wǎng)電價(jià)即便下調(diào)30%，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益仍在9.66%，在部分投資企業(yè)的盈利要求內(nèi)。

圖表5 2018年山西、河南、廣西、山東等多省新增指標(biāo)超過(guò)能源局“十三五”指導(dǎo)意見(jiàn)

（3）情景假設(shè)三：如果基于消納條件的改善，發(fā)電利用小時(shí)數(shù)由3000小時(shí)上調(diào)10%至3300小時(shí)，不考慮工程投資下降，在電價(jià)下調(diào)過(guò)程中，內(nèi)部收益水平順勢(shì)下行；上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)30%時(shí)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率仍在10%以上，符合絕大多數(shù)企業(yè)的投資要求。顯然，小時(shí)數(shù)的提高對(duì)于項(xiàng)目收益改善的貢獻(xiàn)更大。

（4）情景假設(shè)四：如果同時(shí)考慮消納條件改善，資源費(fèi)、路條費(fèi)等非技術(shù)成本下降，在工程投資6100元/千瓦，發(fā)電利用小時(shí)數(shù)3300小時(shí)的假設(shè)下，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率在電價(jià)相對(duì)標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)30%時(shí)為11.35%，超過(guò)一般項(xiàng)目的收益水平。

通過(guò)上述測(cè)算可以發(fā)現(xiàn)，基于發(fā)電利用小時(shí)數(shù)提升、非技術(shù)成本下降等影響，在上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的情形下，對(duì)于二類資源區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目收益仍符合部分企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

圖表6 四種不同情景假設(shè)下風(fēng)電內(nèi)部收益變化明顯

（三）資源費(fèi)、路條費(fèi)等非技術(shù)成本清理道阻且長(zhǎng)

2018年4月，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于減輕可再生能源領(lǐng)域企業(yè)負(fù)擔(dān)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，出臺(tái)多項(xiàng)措施為可再生能源減負(fù)，清理風(fēng)電、光伏等清潔能源產(chǎn)業(yè)的非技術(shù)成本，包括地方政府收取的風(fēng)電資源費(fèi)、違規(guī)要求風(fēng)電投資商配套的投資、強(qiáng)制分?jǐn)傆傻胤秸袚?dān)的扶貧等社會(huì)公益投資、與風(fēng)光資源捆綁的其他投資、電網(wǎng)企業(yè)違規(guī)收取的接入費(fèi)用等。

國(guó)家能源管理部門(mén)目的是通過(guò)此舉降低行業(yè)非技術(shù)成本，減少資源換項(xiàng)目等不合理的要素，發(fā)現(xiàn)風(fēng)電行業(yè)的真實(shí)成本，減少行政對(duì)風(fēng)電行業(yè)干預(yù)，倒逼風(fēng)電成本下降，加速新能源平價(jià)上網(wǎng)，為補(bǔ)貼退坡做準(zhǔn)備。

各地風(fēng)資源費(fèi)的征繳并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。如西北某地5萬(wàn)千瓦風(fēng)電項(xiàng)目收取資源費(fèi)2000萬(wàn)元，收費(fèi)名義是民生項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)，折合每千瓦400元。如果政策能夠執(zhí)行到位，對(duì)于風(fēng)電行業(yè)而言是解決投資包袱、降低隱形投資成本的最佳契機(jī)。

近期我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在國(guó)家能源局發(fā)文之后，違規(guī)收取費(fèi)用情況有所改善；但短期內(nèi)徹底清除并不容易，資源地區(qū)以資源換項(xiàng)目、以資源換投資的政績(jī)沖動(dòng)依然存在，這些資源開(kāi)發(fā)的潛規(guī)則由來(lái)已久。

從過(guò)往風(fēng)資源的獲取模式上看，地方政府傾向于將風(fēng)資源配置給承諾投資設(shè)廠的企業(yè)，包括設(shè)備制造商等，但未能兌現(xiàn)承諾獲得項(xiàng)目不在少數(shù)，設(shè)備制造商獲取資源后最終多選擇將項(xiàng)目流轉(zhuǎn)給央企等運(yùn)營(yíng)商，期間增加了交易成本，即路條交易費(fèi)用。地方保護(hù)的傳統(tǒng)需要時(shí)間去改變。