科陸電子押寶儲能？

文 | 本刊記者 李帥

2018年，儲能產(chǎn)業(yè)可謂遍地開花，調頻市場就是其中最為誘人的蛋糕。有分析認為預計未來5年國內儲能調頻裝機量將保持8%的年平均增長率，年調頻需求在1.5～2GW左右。

經(jīng)過激烈的廝殺，國內儲能調頻市場目前的“贏家”當屬深圳市科陸電子科技股份有限公司（下簡稱“科陸電子”），短短幾年時間便占據(jù)了最多的儲能調頻項目。

但是，科陸電子是如何快速地獲取大量儲能調頻項目的呢？隨著儲能業(yè)務占比的不斷增加，未來又將面臨怎樣的抉擇呢？

項目擴張

據(jù)了解，科陸電子從從2009年開始致力于儲能領域的研究，但是儲能單獨作為一項業(yè)務出現(xiàn)在年報業(yè)績中則是在2016年的事情，截至2018年上半年，儲能業(yè)務的營業(yè)收入占比已經(jīng)達到了12.09%。

2017年，科陸電子建設運營了山西同達電廠儲能AGC調頻項目、山西平朔儲能AGC調頻項目、內蒙古上都電廠儲能AGC調頻項目。

2018年上半年，科陸電子又新簽內蒙古能源發(fā)電新豐熱電有限公司儲能調頻項目、烏蘭察布市興和電廠儲能輔助調頻項目、河北建投宣化熱電有限責任公司儲能調頻項目、華潤電力（海豐）有限公司儲能輔助調頻項目、廣東粵電云河發(fā)電儲能調頻項目等多個儲能調頻項目。截至目前，科陸電子直接提供整體設備的儲能調頻項目已達10個，建設規(guī)模合計120MW/60MWh，同時還提供完善的全生命周期的解決方案（包括設計、EPC、運維等）。

科陸電子近幾年儲能業(yè)務發(fā)展業(yè)績情況

在相關數(shù)據(jù)同比發(fā)生變動30%以上的原因說明中，關于儲能業(yè)務是這樣描述的：報告期內儲能業(yè)務中儲能系統(tǒng)設施營業(yè)收入同比增加1.87億元，增幅 717.23%，主要系該產(chǎn)品線屬于公司長期以來培育的新產(chǎn)業(yè)，前期市場處于孵化階段，總體規(guī)模比較小，至 2016-2017年度市場爆發(fā)增長，公司中標大量合同，同時此產(chǎn)品線屬于工程項目交付類型，工程周期略長，到今年上半年陸續(xù)完成工程項目驗收，確認收入。

科陸電子為什么能夠獲得如此多的項目呢？可能很大程度上與其在收益上的策略有關。一位儲能調頻業(yè)內人士告訴記者：“科陸電子將開發(fā)商與電廠的收益分享比例降到了5∶5，以此在市場上獲取大量的項目，搶占市場份額?！?/p>

而根據(jù)CNESA儲能項目數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計，2018年以來發(fā)布的調頻輔助服務儲能項目（含規(guī)劃、在建、投運）總規(guī)模已經(jīng)超過180MW。市場競爭的加劇更是使得儲能項目開發(fā)商在投標方案中將開發(fā)商與電廠與的收益分享比例由初期的9：1降低到現(xiàn)在的7：3，并且總凈收益投資成本收回后按照電廠70%儲能項目開發(fā)商30%的比例分享收益。

在國外儲能調頻市場做得風生水起的比亞迪則似乎對國內市場熱情并不高，更是在2018年8月時傳出“不再參與國內儲能招標項目，只做儲能產(chǎn)品供應商”的消息。

對此，比亞迪電力科學院總工程師張子峰曾回應稱：“真正的考慮是現(xiàn)在國內儲能市場熱度很高，大家搏殺太激烈。與此同時，市場的成熟度和規(guī)模與國外相比又相距太遠。我們目前的主要市場是在海外，國外沒有那么多的人情關系牽扯在里邊?！?/p>

資金鏈風險

近幾年來，科陸電子通過入股、成立合資公司以及并購等措施，形成了自己電池的一整套體系，其中很大一部分便事關儲能，在后續(xù)的發(fā)展中也對儲能不斷地投入。而隨著科陸電子儲能調頻項目數(shù)量的不斷增加，在分享收益比例偏低的情況下，資金回籠的周期必將延長，資金鏈的風險不容忽視。

2016年10月，科陸電子投資1.5億元對江西科能儲能電池系統(tǒng)有限公司增資入股，持有其49%股權，2017年和2018年又分別追加投資6000萬元和2000萬元。

2017年，科陸電子出資1677萬元與韓國LG化學成立合資公司無錫陸金新能源科技有限公司，主要提供儲能電池系統(tǒng)，可獨立使用于家庭戶用系統(tǒng)、UPS以及大型電網(wǎng)級儲能系統(tǒng)，目前單條生產(chǎn)線600MWh/年產(chǎn)能。2018年，科陸電子又追加投資7780萬元。

同樣是在2017年，科陸電子以10億元的投資款認繳上?？托履茉从邢薰荆ㄏ潞喎Q“上?？汀保?.1682億元的新增注冊資本，持有其50.19%的股權。雖然上?？偷闹饕獦I(yè)務指向的是電動汽車，但是儲能市場也是其發(fā)展的一個方向，且在2018年，科陸電子決定對其進行長期股權投資2.88億元。

科陸電子2018年上半年的財報顯示，其資產(chǎn)負債率為69.65%。而在現(xiàn)金流方面，科陸電子同樣面臨著困境，雖然較去年上半年同期增加72.02%，但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍然為-2251萬。

8月4日，科陸電子掌門人饒陸華與遠致投資簽訂《股權轉讓協(xié)議》，饒陸華向遠致投資協(xié)議轉讓科陸電子10.78%股份，轉讓價款10.34億元。借助國有資本的進入，科陸電子得到進一步的喘息。

而截至8月24日，饒陸華持有科陸電子股份4.56億股，占公司股份總數(shù)14.08億股的32.35%。其中，處于質押狀態(tài)的股份累計數(shù)為4.53億股，占其所持公司股份總數(shù)的 99.45%，占公司股份總數(shù)的 32.17%。

而在另一方面，為了獲得更多的現(xiàn)金，科陸電子也在出手原有的光伏電站以及其他的部分資產(chǎn)。陸陽新能源100%股權以1778.15萬元價格轉讓；哈密源和發(fā)電有限責任公司等9家光伏項目公司的全部股權“打包”出售給山東三融，預計交易金額范圍為23億～30億元；寧夏旭寧100%股權轉讓，交易總價為2.7億元；地上鐵租車以4012萬元的價格和深電能售電10%股權以5000萬元的價格轉讓等。

現(xiàn)階段，雖然科陸電子的儲能業(yè)務開展得轟轟烈烈，也中標了大批的項目，但是禍福相依，在資金鏈的風險下能否真的押對儲能的寶仍未可知。