沙特中東研發(fā)中心工程可行性研究之財務(wù)分析

許世芹 任重海

摘 要：針對集團公司提出的在沙特達漢蘭科技谷內(nèi)成立的中東研發(fā)中心是在當?shù)刈赓U辦公場地還是自行建設(shè)這一問題，文章從概況、定量分析收入、利潤、所得稅、財務(wù)盈利能力、不確定性以及建設(shè)和不建設(shè)的不同影響的定性分析和自建和租賃費用對比等各個方面詳細進行了分析和闡述，使各級領(lǐng)導一目了然地看出：該項目綜合分析后，集團公司投資自行建設(shè)研發(fā)中心意義重大，項目完全可行。

關(guān)鍵詞：定性；定量；自建；可行；

一、概況

為鞏固與沙特阿拉伯石油公司（簡稱“阿美”）各領(lǐng)域戰(zhàn)略合作，集團公司與阿美、沙特法赫德國王石油礦產(chǎn)大學簽署《三方合作框架協(xié)議》，約定集團公司在沙特達蘭技術(shù)谷建設(shè)上下游一體化的研發(fā)中心。2015年4月，集團召開會議，決定：研發(fā)中心項目國工牽頭，負責組織與阿美對接交流，工程院配合，中原設(shè)計公司設(shè)計。隨后，國工沙分公司與技術(shù)谷簽署土地租賃合同，要求兩年內(nèi)建成投用。5月，中原設(shè)計赴沙調(diào)研。返回后，就項目定位、總體規(guī)劃、建設(shè)必要性、土建、公用工程、投資與財務(wù)評價等方面進行分析和討論，進而可研報告編制。

本文從定量、定性兩方面對項目財務(wù)評價，并對自建和租賃對比分析。

二、定量分析

根據(jù)調(diào)研情況，本項目只需繳納所得稅，稅率為20%。

1、收入：經(jīng)專家結(jié)合多年的實際和對未來的預期，綜合考慮評價期內(nèi)石油工程研發(fā)、技術(shù)服務(wù)和產(chǎn)品銷售及高端業(yè)務(wù)年均收入為1847萬美元。

2、利潤和所得稅：本項目年均利潤為800萬美元，年均所得稅為160萬美元，盈余公積金按稅后利潤的10%計取。

3、財務(wù)盈利能力分析：根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表計算以下財務(wù)評價指標：

根據(jù)測算，研發(fā)中心在建成后第4年實現(xiàn)當年盈利。

4、不確定性分析

①敏感性分析：以投資、運營收入、經(jīng)營成本的變化對項目所得稅后內(nèi)部收益率在±10%的幅度內(nèi)作單因素敏感性分析。結(jié)果見下表：

從表知：運營收入最敏感，其次經(jīng)營成本，建設(shè)投資相對不敏感。

②盈虧平衡分析：

以生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點（BEP）。

BEP=年固定成本/（年運營收入-年可變成本-年稅金）×100%。

運營期年均盈虧平衡點為47.96%，說明項目有一定抗風險能力。

三、定性分析

（1）有利于推動與阿美合作

按阿美發(fā)展規(guī)劃，未來業(yè)務(wù)尤其是增量部分將更多地采取合資合作方式，所以SSC在阿美市場沿用傳統(tǒng)模式拓展業(yè)務(wù)的方式將難以為繼。研發(fā)中心的成立有利于提高SSC在阿美正在展開的選擇鉆井、機械制造中的競爭力，SSC只要能獲得其中一個機會，年收入將至少增加1億美元，按10%利潤率計，每年可增利潤1000萬美元。

（2）有利于加快進入阿美高端市場步伐

SSC2000年進入沙特市場，始終未進入阿美高端市場。研發(fā)中心的成立可為SSC在沙特加快拓展泥漿、固井等高端業(yè)務(wù)提供技術(shù)支撐。按阿美慣例，石油工程業(yè)務(wù)中使用的技術(shù)需首先通過阿美認證，且認證過程漫長。成立研發(fā)中心，可助力SSC在泥漿、固井等特色技術(shù)獲得阿美認可，大大縮短認證時間。

（3）有利于推動石油工程市場拓展

建立研發(fā)中心，可為沙特及周邊市場石油工程服務(wù)隊伍和油氣勘探開發(fā)提供技術(shù)支持，承攬更多項目；通過針對性研發(fā)，推廣新技術(shù)，不斷拓展市場，擴大市場占有率。另一方面，由于阿美一直采用十分嚴格的技術(shù)、產(chǎn)品、HSE和市場準入標準，在沙特的研發(fā)和技術(shù)服務(wù)業(yè)績對中東地區(qū)有很好的示范作用，并為周邊國家所認可，可帶動石油工程技術(shù)服務(wù)隊伍向周邊市場擴張。

（4）有利于提升集團公司國際形象

2012年，簽署了《三方合作框架協(xié)議》，約定集團公司將在技術(shù)谷建設(shè)上下游一體化研發(fā)中心。建研發(fā)中心，可充分展示集團公司守承諾、重信譽、負責任的國際化大公司形象。

（5）有利于帶動國內(nèi)技術(shù)進步

技術(shù)谷緊鄰法赫德大學，各大油服公司均在此建有研發(fā)中心，研發(fā)中心可作為面向中東技術(shù)合作、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)推廣的重要平臺和窗口，了解和學習世界石油工程領(lǐng)域的先進技術(shù)和前沿技術(shù)，推動國內(nèi)技術(shù)進步。

若不建，其不利影響：

（1）阿美在京研發(fā)中心已建成投運。在沙建研發(fā)中心是集團公司對阿美的承諾。不建，有損公司形象，對未來在沙尤其阿美開展業(yè)務(wù)將造成難以估量的負面影響。

2）SSC一直努力開拓阿美高端業(yè)務(wù)，但尚無斬獲。為阿美提供高端服務(wù)的斯倫貝謝、哈里伯頓等國際知名油服公司在技術(shù)谷均建有研發(fā)中心，成為它們與阿美合作研發(fā)、交流技術(shù)的橋梁和展示技術(shù)及產(chǎn)品的窗口。不建，SSC缺少與阿美開展研發(fā)合作與技術(shù)交流的有效途徑，拓展高端業(yè)務(wù)仍將難有進展。

3）若不建，只能在技術(shù)谷租賃辦公，且無法滿足實驗需求，尤其是井下工具、儀器裝配及檢測實驗室的特殊需要，滿足不了研發(fā)中心業(yè)務(wù)開展。

四、自建和租賃費用對比

倘若考慮在當?shù)刈庥棉k公場所，技術(shù)谷提供的辦公樓租賃1200沙幣/平/年（約320美元/平/年），與沙特分公司現(xiàn)租房單價295-350美元/平/年相當。若按滿足研發(fā)中心4800平需求計，年租金153.6萬美元，生產(chǎn)期18年共需2764.8萬美元，遠高于自建所需費用1810萬美元。

國外知名油服公司均是單獨租地自建研發(fā)中心。

五、評價結(jié)論

在設(shè)計鼎力支持下，經(jīng)過財務(wù)認真、仔細、全面定量分析：本項目內(nèi)部收益率為15.09%，大于行業(yè)基準收益率；財務(wù)凈現(xiàn)值，稅后823萬美元，遠遠大于0；年平均利潤總額800萬美元。定性分析表明：建立中東研發(fā)中心可極大地推動集團公司石油工程業(yè)務(wù)在沙和諧、快速、健康地發(fā)展；若不建則可能對在沙業(yè)務(wù)造成較大的不利影響。自建與租賃費用對比分析也表明，自建更經(jīng)濟、適用、健康和長久。

綜合上述幾種方法評價結(jié)果，本項目自建意義重大，項目可行。