軟銀控股WeWork值得嗎？

吳洋洋

據(jù)《華爾街日報》10月11日報道，軟銀正準備再向WeWork投資150億至200億美元，將所持股份提升至50%。如果消息為真，WeWork的估值將達到500億至660億美元。

消息傳出后，“WeWork被高估”的聲音毫不意外地又出現(xiàn)了。這部分人不認為一個“二房東”有什么巨大的商業(yè)前景可言。而且看過財報的人都知道，這家公司的經(jīng)營狀況一直堪憂。根據(jù)WeWork今年8月首次發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)，今年上半年其虧損額達到了7.23億美元，和去年同期的1.54億美元虧損相比又上漲不少。

2010年在紐約創(chuàng)立的WeWork有“聯(lián)合辦公鼻祖”之稱。它以直接提供辦公桌和公共打印機的方式服務(wù)有辦公需求的公司或個人—不像傳統(tǒng)寫字樓那樣只提供光禿禿的辦公場地。截至今年年中，它已經(jīng)在全球23個國家擁有287個據(jù)點，提供超過26.5萬張辦公桌。

自2016年1月接觸過WeWork創(chuàng)始人Adam Neumann以來，軟銀的創(chuàng)始人孫正義就成為WeWork的堅定投資者。他不顧基金董事會成員的質(zhì)疑，先后向WeWork投過4筆錢，軟銀目前持有WeWork約20%的股份。

孫正義的投資代表作，是“富有先見之明”地投資了雅虎和阿里巴巴，從這兩個明星項目的發(fā)跡中大賺后，他也逐漸形成了自己的投資風(fēng)格—“憑直覺”。雖然要控股WeWork的交易目前還沒真正敲定，但至少孫正義試圖控股WeWork并不完全是頭腦發(fā)熱。

生態(tài)故事 在辦公領(lǐng)域，軟銀的投資對象不只有WeWork，比如今年以來，它就先后投資了建筑技術(shù)公司Katerra、房屋在線交易平臺Opendoor以及房地產(chǎn)經(jīng)紀公司Compass。這些產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資最終都要連接類似WeWork的現(xiàn)實空間。說到底，WeWork是串聯(lián)和檢驗辦公技術(shù)革命的場景之一。

軟銀在多個領(lǐng)域都以生態(tài)的方式投資。除了地產(chǎn)，它還在人工智能領(lǐng)域有投資組合，其中既有英偉達、ARM這樣的芯片公司，也有Mapbox、Cruise Automation等與自動駕駛有關(guān)的技術(shù)公司。

持續(xù)創(chuàng)新 孫正義本人是“技術(shù)改變生活”的狂熱信徒，這點從他的投資陣容就可以看出來。而無論財報多不好看，或者如何被批價值被高估，WeWork的咖啡館、客廳式辦公，都給自工業(yè)時代以來形成的格子間工作場景帶來了革命性的改變。緊接著，WeWork又開創(chuàng)了新的商業(yè)模式，它計劃早期主要通過租金賺錢，等規(guī)模進一步壯大后再通過向入駐企業(yè)提供企業(yè)服務(wù)賺錢，包括法律、廣告營銷、融資、會計咨詢等。

WeWork試圖恢復(fù)互聯(lián)網(wǎng)時代之前那種緊密的、在真實空間里實際接觸的人際關(guān)系。推出聯(lián)合辦公后，WeWork又嘗試在居住、教育等領(lǐng)域提出基于同樣理念的解決方案WeLive、WeGrow等，并且已經(jīng)在美國的曼哈頓推出了實體項目。

僅就聯(lián)合辦公而言，氪空間、優(yōu)客工場等中國學(xué)徒在本土市場的份額已經(jīng)超過了WeWork，然而這些公司迄今都在WeWork提出的大概念下發(fā)展，只不過復(fù)制得更快—用孫正義的話說，就是“步子邁得更大”。

下一個10年 如果你關(guān)注這一兩個月以來中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭最火熱的一對公司：餓了么和美團，以及騰訊在“十一”之前突然宣布企業(yè)戰(zhàn)略從B2C轉(zhuǎn)向B2B市場，就會體會到商業(yè)的風(fēng)向正在轉(zhuǎn)變—下一個風(fēng)口絕不是純線上的互聯(lián)網(wǎng)公司，而是自帶“數(shù)字化改造”屬性的所謂傳統(tǒng)行業(yè)。不僅中國，全球市場都將進入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的下半場：與實體經(jīng)濟相結(jié)合、去中心化和本地化。B2B領(lǐng)域即將迎來黃金時代，地產(chǎn)只是其中之一。

強企業(yè)文化 工作、住宿、教育……WeWork為了服務(wù)本地化客戶而開辟的這些能力中，專門為當?shù)刈鈶舳ㄖ苹O(shè)計空間的要求沒那么高，但對企業(yè)文化有強烈的依賴性。商業(yè)模式容易復(fù)制，而要復(fù)制企業(yè)文化并沒有那么容易。這構(gòu)成了WeWork的獨特壁壘。一手投資冷冰冰的人工智能，一手投資試圖還原人情味的WeWork，孫正義若想魚和熊掌兼得，收購的目的就不能只是為了推動創(chuàng)始團隊“步子邁得更大”。企業(yè)文化這種東西，一旦過度擴張就會稀釋。商業(yè)就是這樣。