淺議金融衍生工具的風險管理

任昊兵

摘要：金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展是世界經(jīng)濟一體化、各國家金融自由化以及國際金融創(chuàng)新下的產(chǎn)物。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，在金融創(chuàng)新的大背景下，金融工具的衍生和發(fā)展為整個資本配置市場注入了極大的活力，但其所帶來的風險也較高。為促進金融衍生工具的發(fā)展和國際金融制度對接的需要，同時也是我國企業(yè)和金融機構(gòu)參與國際競爭、規(guī)避監(jiān)管制度、防范金融風險的必然要求。金融衍生工具猶如一把雙刃劍，在規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險的同時卻產(chǎn)生了新的金融衍生工具風險管理上的相關(guān)問題。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具；衍生工具風險；衍生工具管理

一、金融衍生工具

金融衍生品（Financial Derivation Instrument），也被稱為衍生品，衍生金融工具，金融衍生品，是對應于基本的金融產(chǎn)品的概念，基于基本產(chǎn)品或基本變量，價格與基礎金融產(chǎn)品的價格（或數(shù)量）的變化衍生金融產(chǎn)品[1]。這個產(chǎn)品的基礎是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券和股票、銀行定期存款等等），包括金融衍生品。

二、金融衍生工具風險

金融衍生工具已成為整個金融市場體系中不可或缺的一個核心組成部分。然而金融衍生工具在推動了國際金融市場發(fā)展的同時，也給國際金融市場帶來了巨大的風險[2]。

由于劃分標準和研究目的不同，金融衍生工具主要風險可以分為以下五類，并根據(jù)風險特征提出不同的防范措施。

（一）市場風險

指原生金融產(chǎn)品（如股票指數(shù)）價格變化，因此微觀金融衍生品交易員帶來損失的風險。在各種金融衍生品的風險，市場風險是金融衍生品的風險是最普遍的，大多數(shù)時候，存在于各種金融衍生品。

（二）流動性風險

流動性風險主要包括兩類，市場流動性風險和資金流動性風險。

指的是沒有對手之前的合同沒有現(xiàn)金或清算的風險。后者是指交易雙方由于缺乏流動性，導致合同無法履行其義務支付到期時，被迫申請破產(chǎn)，根據(jù)合同的要求或未能滿足追加保證金，被迫平倉，造成巨大損失的風險。

（三）信用風險

信用風險是指金融衍生工具交易合約的對方出現(xiàn)違約所引起的風險。

（四）營運風險

營運風險是指由于公司或企業(yè)內(nèi)部管理不善、人為錯誤等原因而帶來的損失。

（五）法律風險

法律風險是指因為法規(guī)不明確或交易不受法律保障，從而使合約無法履行而給交易商帶來損失風險。

三、金融衍生工具風險管理存在的問題

（一）金融衍生工具不能從根本上消除金融風險的源頭

交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的信用風險；因價格指數(shù)或資產(chǎn)不利變動而可能帶來損失的市場風險；因市場缺乏交易對手而導致投資者不能變現(xiàn)或平倉所帶來的流動風險；或因交易對方無法按時付款或交割可能帶來的結(jié)算風險；因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障，控制失靈造成的操作風險；因合約不符合所在國家相關(guān)法律法規(guī)而無法履行，或合約條款遺漏及模糊導致的法律風險。

（二）未能充分提供金融衍生工具管理活動的信息

金融監(jiān)管機構(gòu)應定期監(jiān)督檢查金融機構(gòu)內(nèi)金融衍生工具行業(yè)的風險狀況，然而相關(guān)金融機構(gòu)對金融衍生工具活動的定性和定量的信息了解披露不足，不能準確地了解金融衍生工具的具體活動程度。并且金融衍生工具不具有創(chuàng)新性，不能完全保證對市場風險、信用風險、流動風險和其他風險的防范作用。而且信息的缺乏，從而導致無法了解到相關(guān)事務部門和業(yè)務部門的相關(guān)內(nèi)部程序，評估交易雙方信用的監(jiān)督程序、程序和報告程序，并且被授予一定權(quán)限參與金融衍生工具業(yè)務程序人員的相關(guān)專業(yè)資質(zhì)，執(zhí)行情況和估價方法報告等。

（三）人員專業(yè)素質(zhì)不強

所有從事控制、監(jiān)督、管理與參與審計金融衍生工具交易相關(guān)人員都應具備相當程度的專業(yè)知識和經(jīng)驗，用以確保所進行的交易活動均符合授權(quán)程序和原則，并得到充分的監(jiān)督與控制。但我國金融行業(yè)從業(yè)人員的整體專業(yè)素質(zhì)一般，并且缺乏團隊合作精神，因此無法確保交易活動的有效有序進行。

四、金融衍生工具風險管理問題的解決對策

（一）建立完善的管理機制

金融衍生品風險管理的基本原理是建立一個完善的管理體系，金融衍工具交易是用少量的保證金，以確保信貸交易，其本身隱藏的高倍數(shù)的風險。金融衍生工具交易開始時，意味著風險發(fā)生，首先通過避免風險進行結(jié)算反映。因此，實現(xiàn)金融衍生工具的管理應該主要依靠結(jié)算操作系統(tǒng)進行的。但想要管理系統(tǒng)有效運作，就要從管理系統(tǒng)中仔細安排。這是一個非常復雜的系統(tǒng)工程，需要精密系統(tǒng)的科學設計，金融衍生工具的結(jié)算涉及到內(nèi)容既包括每日結(jié)算、保證金，又包括財務保證和會員監(jiān)督，設計時既注意彼此之間的聯(lián)系，又要考慮各項內(nèi)容構(gòu)成的要素條件。在結(jié)算運作方式上，既要考慮未來金融衍生工具種類的延伸，又要適應已經(jīng)上市合約的需要；同時還應注意市場內(nèi)外相關(guān)條件，更應該注意國際金融衍生工具間結(jié)算方式的銜接。

（二）增強對衍生工具管理過程中的信息披露

金融監(jiān)管機構(gòu)應定期監(jiān)督檢查金融機構(gòu)內(nèi)金融衍生工具行業(yè)的風險狀況，監(jiān)管機構(gòu)可以通過金融機構(gòu)談話、外部審計、現(xiàn)場檢查、定期的報告特別調(diào)查以及等方式取得有關(guān)信息，也可以有效利用內(nèi)部的金融衍生工具的管理信息，這些信息也應該及時并且全面。金融機構(gòu)必須確保通過定期的報告和內(nèi)部控制體系，他們能夠按一定形式定期更新有關(guān)風險和金融衍生工具的使用信息，這種信息能成為他們所理解的，并據(jù)此可以對風險程度做出有準確的判斷會根據(jù)。進而確保有效地進行任何金融衍生工具交易的各方遵守雙方自權(quán)限的程序，并且確保正式的文件能夠即時制作完成。

（三）提高從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)

金融機構(gòu)應對從業(yè)人員進行專業(yè)培訓，提高從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)和團結(jié)協(xié)作精神。既要有高貴的品質(zhì)，又要精通金融業(yè)務情況，而且金融機構(gòu)應就金融衍生工具業(yè)務進行定期報告，報告應以簡單明了的方式說明風險情況，要有充分的定量分析和定性分析的詳細信息。這就需要具有高素質(zhì)的員工進行詳細的報告，并就如何應對風險作出相應解決對策。并且金融機構(gòu)應建立一套完善的內(nèi)部審計計劃，該項計劃要覆蓋金融衍生工具所有業(yè)務，確保并及時找出操作系統(tǒng)中的缺陷和內(nèi)部控制的弱點。內(nèi)部審計職能必須獨立于它所檢查的職能和控制風險體系之外。內(nèi)部審計人員應當相應的對風險管理職能部門的獨立性和總體效率做出分析，評價風險界限的執(zhí)行情況及提供給高級管理層的信息必須具有可靠性和時效性，定期審查金融衍生工具業(yè)務用以確保其符合要求。

（作者單位：哈爾濱石油學院經(jīng)濟管理學院）

參考文獻

[1]黨大鵬，試論金融衍生工具市場法律監(jiān)管制度[J].2015，（33）：3

[2]智宏磊，談我國金融衍生工具市場的發(fā)展[J].青春歲月.2016，（4）：8-9.