淺析互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品余額寶

摘 要：本文基于余額寶特點(diǎn)和屬性的概述，分析余額寶的產(chǎn)生背景，發(fā)展現(xiàn)狀及其實(shí)質(zhì)，然后深入分析其發(fā)展原因及由此帶來的影響，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)余額寶在發(fā)展過程中存在的問題及提出相應(yīng)的解決措施，最后簡要分析余額寶的發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：余額寶；貨幣基金；發(fā)展

1 余額寶的概述

1.1余額寶簡介

余額寶是阿里巴巴集團(tuán)向個(gè)人用戶推出的一種利用第三方支付平臺(tái)進(jìn)行理財(cái)支付的服務(wù)。余額寶2013年6月17日正式上線。它是直接依托支付寶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)。本質(zhì)上來說，“余額寶=支付寶+貨幣基金”余額寶本身僅僅只是一個(gè)通道，通過其支付寶內(nèi)在的虛擬賬戶，余額寶的一端連接了支付寶的海量用戶，另一端連接了天弘增利寶貨幣基金業(yè)務(wù)。增利寶貨幣基金是一款由天弘基金管理有限公司發(fā)行的貨幣型基金。天弘基金是增利寶貨幣基金的唯一輸出機(jī)構(gòu)，以支付寶業(yè)務(wù)為唯一直銷推廣平臺(tái)，用戶轉(zhuǎn)入余額寶的資金，即視為購買了增利寶貨幣基金，并享有貨幣基金的投資收益。簡單的來說，用戶轉(zhuǎn)到余額寶里的錢，實(shí)際上是給了余額寶背后的天弘增利寶貨幣市場基金。增利寶貨幣基金將這些資金集中起來，投資給只有機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)入的銀行間市場，同時(shí)貨幣基金保證一定的余額，來保證用戶可以實(shí)時(shí)取走自己的錢。

盡管相對銀行存款來講，余額寶保持了相對較高的利息收入水平，但是在余額寶從推出到現(xiàn)在的兩年多里，由于內(nèi)外部各種因素，利率不斷下滑，更在2015 10月17日，七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖，資料來源于天弘基金管理公司官網(wǎng)。

1.2.余額寶的特點(diǎn)

1.2.1投資群體

由2014年2月10日支付寶官方發(fā)布的數(shù)據(jù)可知，到2013年底，支付寶實(shí)名用戶已近3億，與此同時(shí)，余額的寶客戶數(shù)量突破了4303萬，若僅從余額寶客戶需要具有支付寶實(shí)名賬戶這一要求來看，它的潛在用戶數(shù)量已超過2.5億。從另一方面來說，近幾年的飛速發(fā)展使得傳統(tǒng)銀行的基金與理財(cái)產(chǎn)品在客戶拓展中進(jìn)入一個(gè)難以突破的瓶頸期。另外，由中國人民銀行最近發(fā)布的數(shù)據(jù)，截止2013年底，居民的活期存款已突破16萬億，而余額寶的目標(biāo)正是這數(shù)額巨大的活期存款量。

1.2.2顧客體驗(yàn)

首先，顧客對支付寶賬號(hào)的創(chuàng)建過程十分簡單，只需要在網(wǎng)頁或者手機(jī)APP上進(jìn)行支付寶賬戶的實(shí)名登記即可，操作步驟也只需輕輕一鍵即可購買余額寶，這與銀行基金和理財(cái)產(chǎn)品的購買的過程相比方便并且簡潔明了，除此之外，余額寶每天的收益都會(huì)在余額寶的賬戶上加以顯示，客戶隨時(shí)隨地都可清楚的看到過去一天獲取的收益是多少，這使得顧客體驗(yàn)獲得了極大地提高。

其次，投資門檻低。余額寶的申購起點(diǎn)為1元，這為許多有理財(cái)需求的人開辟了一條更為方便和快捷的投資渠道，使得被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為是低收益群體而被拒之門外的客戶找到了適合自己的投資方式。同時(shí)，余額寶這一舉措也響應(yīng)了黨“發(fā)展普惠金融”的要求。而傳統(tǒng)的銀行理財(cái)和基金產(chǎn)品申購金額都有一定的要求（銀行理財(cái)產(chǎn)品申購?fù)ǔＲ?0000元為起點(diǎn)，基金產(chǎn)品的申購一般以1000元為起點(diǎn)）。

此外，投資余額寶在享受高收益的同時(shí)并不影響自己的流動(dòng)性，資金轉(zhuǎn)出即時(shí)到賬，同時(shí)又能夠隨時(shí)進(jìn)行購物、繳費(fèi)等增值服務(wù)，兼具了資金的流動(dòng)性和使用的便利性。

1.2.3收益狀況

在收益方面，余額寶可以為投資者提供比活期存款高得多的收益，同時(shí)保持資金較高的流動(dòng)性。余額寶最初就是通過宣稱擁有相當(dāng)銀行活期存款10-15倍的收益率，來吸引眾多的投資者的。實(shí)際上，余額寶投資者的收益是余額寶從原屬銀行的存貸款利差中轉(zhuǎn)移出來的。天弘余額寶貨幣基金主要的投資標(biāo)的就是同業(yè)存款，占比達(dá)到80%-90%，剩余的則投資于利率債與高等信用債等，其中絕大部分參與者實(shí)際上為銀行之前的個(gè)人活期存款客戶。如今，余額寶將一些閑散的個(gè)人資金聚集成大額的資金，以銀行同業(yè)存款的形式，又流回銀行。這一過程對于銀行而言，失去了部分個(gè)人活期存款，增加了同業(yè)存款，提高了融資成本，縮小了存貸款利率差；而對于余額寶投資者而言，增加了投資收益。以余額寶剛剛起步的銀行存款利率為基準(zhǔn)，我們用一張圖來對比銀行存款和余額寶的收益大小。

盡管相對銀行存款來講，余額寶保持了相對較高的利息收入水平，但是在余額寶從推出到現(xiàn)在的兩年多里，由于內(nèi)外部各種因素，利率不斷下滑，更在2015 10月17日，七日年化收益率跌破3%。圖5是2013年5月30日到2015年4月8日近兩年天弘余額寶貨幣基金的收益變化曲線圖，資料來源于天弘基金管理公司官網(wǎng)。

1.2.4風(fēng)險(xiǎn)狀況

余額寶就其產(chǎn)品來說，是一只貨幣市場基金，貨幣市場基金是所有證券投資基金中風(fēng)險(xiǎn)最低、收益最穩(wěn)定的投資品種，具有高流動(dòng)性和安性好等特點(diǎn)。其主要投資對象為現(xiàn)金、銀行定期存單、銀行大額存單、債券、債券回購、中央銀行票據(jù)等。雖然貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)很小，但是并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。與銀行賬戶存款不同，貨幣基金沒有任何存款保險(xiǎn)為其提供擔(dān)保，一旦投資出錯(cuò)、市場利率發(fā)生急劇變動(dòng)或者基金出現(xiàn)巨額贖回，貨幣基金都可能會(huì)跌破面值。這雖然是小概率事件，但并非絕對不可能。

2 余額寶的市場競爭力

2.1.優(yōu)勢

余額寶相對于傳統(tǒng)銀行活期存款的優(yōu)勢在于它有著較高的收益水平，由于其資金用于購買貨幣基金，貨幣基金買賣不需要手續(xù)費(fèi)用，收益普遍高于銀行一年期定期存款的3%，具有高收益性。所以收益水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期銀行活期存款的利率。

余額寶相對于定期存款的優(yōu)勢在于比定期存款的流動(dòng)性高，跟一般”錢生錢“的理財(cái)服務(wù)相比，余額寶更大的優(yōu)勢在于，它不僅能夠提高收益，還全面支持網(wǎng)購消費(fèi)，線下消費(fèi)，支付寶轉(zhuǎn)賬等幾乎所有的支付寶功能，這就意味著余額寶一方面在時(shí)刻保持增值對的同時(shí)，又能隨時(shí)用于消費(fèi)。另一方面，與支付寶余額寶合作的天弘增利寶貨幣基金，支持T+0實(shí)時(shí)贖回，這也就意味著轉(zhuǎn)入支付寶和余額寶的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出，也可以提現(xiàn)至銀行，且實(shí)時(shí)到賬無手續(xù)費(fèi)。

余額相對于一些理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢在于它沒有最低限額。投資門檻很低，最小購買單位為1元，實(shí)現(xiàn)了平民理財(cái)。而且余額寶操作便利，流程簡單，不需要跑銀行辦理復(fù)雜的手續(xù)，有淘寶的用戶基本上有支付寶，有支付寶的用戶只需要簡單幾下轉(zhuǎn)入操作就可以完成。支付寶對余額寶還提供了被盜金額補(bǔ)償?shù)谋Ｕ希_保資金萬無一失。

2.2.劣勢

余額寶雖然流動(dòng)性高，收益性高，很多用戶并不知道自己購買的是基金，而認(rèn)為收益是利息，利用高利率吸引大家眼球。忽視其風(fēng)險(xiǎn)性。購買基金，其基金類公司抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱，一旦基金出現(xiàn)大幅縮水或者投資者集中贖回的情況，而基金手中所持流動(dòng)資產(chǎn)又不敷支出。貨幣基金市場將面臨嚴(yán)重的被動(dòng)局面。尤其是增利寶基金只靠支付寶來募集資金，應(yīng)對流動(dòng)性的困難會(huì)非常大，如果發(fā)生不可預(yù)測的大規(guī)模贖回，又無法提現(xiàn)，對于上萬億元資金規(guī)模的余額寶來說，能否經(jīng)得起擠兌風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)尚未可知。

高收益并非常態(tài)，貨幣型基金的收益是不穩(wěn)定的，如果貨幣市場表現(xiàn)不好，收益隨之下降，必將導(dǎo)致余額寶的收益的不穩(wěn)定。對追求收益穩(wěn)定性的人群來說可能會(huì)更傾向于定期存款，而且余額寶的收益達(dá)不到定存的收益水平。

在監(jiān)管上，余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售的做法，是在打擦邊球，缺乏正式的文件保護(hù)用戶的利益，余額寶并沒有提醒用戶投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦用戶因收益發(fā)生爭執(zhí)，法律糾紛很難避免。由此產(chǎn)生的影響也難于估計(jì)。

余額寶畢竟是一種虛擬理財(cái)模式，依靠于網(wǎng)絡(luò)，對于大多數(shù)人來說代表著一種不安全，風(fēng)險(xiǎn)。尤其是對于一些年齡大的投資者來說，不會(huì)將資金輕易轉(zhuǎn)到余額寶，所以余額寶的客戶群體主要還是一些年輕的“屌絲”投資者。

3 余額寶發(fā)展歷程

3.1.余額寶的產(chǎn)生背景

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄方式受到了來自不同的新投資方式的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們已不滿足于僅僅改變?nèi)藗兊南M(fèi)觀念，于是，作為現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)發(fā)展下出現(xiàn)的新的儲(chǔ)蓄方式”余額寶”就誕生了。余額寶具有很強(qiáng)的代表性和時(shí)代性。現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展和各種投資方式的出現(xiàn)創(chuàng)造了余額寶的出現(xiàn)，換言之，在這樣的一個(gè)大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下余額寶的出現(xiàn)是順應(yīng)了時(shí)代的要求。

3.2.余額寶的發(fā)展?fàn)顩r

余額寶上線，六個(gè)月時(shí)間的時(shí)間內(nèi)，天弘基金的投資賬戶數(shù)已經(jīng)接近3000萬戶，規(guī)模超過1000億元，相當(dāng)于國內(nèi)全部78只貨幣基金總規(guī)模的近20%。這家成立9年的基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模也借此狂增，并且擺脫年年虧損上千萬元的厄運(yùn)，上半年凈利潤達(dá)850萬，在85家基金公司中的管理資產(chǎn)規(guī)模排名從去年年底的50名開外躥升到前十。余額寶在短短幾個(gè)月規(guī)模就突破千億的靚麗成績顯然震動(dòng)了業(yè)界。對于支付寶和天弘的成功聯(lián)姻，也引來了眾多的模仿者，好像人們一覺醒來就發(fā)現(xiàn)各種“寶”滿天飛了，類似的產(chǎn)品可謂層出不窮，包括百度百發(fā)，以及未出先熱的微信理財(cái)?shù)榷疾粩嘁鹗袌鲫P(guān)注。各種名為“現(xiàn)金寶”、“活期寶”、“天天寶”的類余額寶產(chǎn)品相繼出現(xiàn)，規(guī)模快速增加，行業(yè)間的競爭不斷加劇。寶寶軍團(tuán)們超強(qiáng)的生存能力不斷的沖擊著向來高貴冷艷的銀行業(yè)老大們。沒有無緣無故的愛，同樣也沒有無緣無故的“恨”，對于權(quán)威來說，戰(zhàn)勝挑戰(zhàn)者的最有力武器當(dāng)然是其根正苗紅的合法性。就在各方“百家爭鳴“的混戰(zhàn)中，余額寶不僅堅(jiān)挺的活了下來，而且走勢良好！好與壞、生或死我們不能未卜先知，但基于現(xiàn)實(shí)的基本預(yù)測和判斷還是可以做的。

3.3.余額的影響

余額寶改變了一個(gè)行業(yè)，余額寶的上線對銀行、基金、券商等行業(yè)都帶了顛覆性變化。由于余額寶的出現(xiàn)，貨幣基金實(shí)際上已經(jīng)具有活期存款的功能，已經(jīng)可以有條件和銀行在這個(gè)品種上形成競爭。

對我國傳統(tǒng)的銀行體系，特別是四大國有銀行發(fā)展產(chǎn)生了沖擊，尤其是商業(yè)銀行的吸收存款業(yè)務(wù)能力大幅下降。余額寶極大范圍的吸收了來自社會(huì)的閑散資金，使得使得商行存款數(shù)降低，銀行不得不提高貸款利率，以此來彌補(bǔ)為吸收存款上調(diào)的利率以維持利潤，這就使得中小微企業(yè)的貸款融資更加艱難，一定程度干擾了市場次序。但于此同時(shí)，余額寶也促進(jìn)了商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，商行為了應(yīng)對不得不加快創(chuàng)新的腳步，積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融。個(gè)別布局較早的銀行如平安銀行推出的直通銀行，微信銀行，口袋社區(qū)銀行等互聯(lián)網(wǎng)金融模式。又可以說在一定程度上為傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系注入了新的活力。

4 余額寶未來發(fā)展策略及建議

4.1.余額寶發(fā)展趨勢

關(guān)于余額寶類產(chǎn)品的未來，有幾點(diǎn)是肯定的：

第一，余額寶類理財(cái)產(chǎn)品肯定會(huì)繼續(xù)存在下去。

這是市場的發(fā)展方向，美國從上世紀(jì)70年代到現(xiàn)在，貨幣基金與銀行的存款比超過了20%，央行行長周小川也公開表示不會(huì)取締余額寶。

第二，余額寶類理財(cái)產(chǎn)品的收益將會(huì)逐漸回落。

在完全利率市場化之后，相對于銀行存款的優(yōu)勢會(huì)更小。在目前的利率管制制度下，資金的實(shí)際使用成本遠(yuǎn)高于銀行存款利率，貨幣基金完全投資于協(xié)議存款就有很高的收益率，而不用像美國貨幣基金去承受債券市場的風(fēng)險(xiǎn)，因此貨幣基金的收益率會(huì)隨著銀行間的同業(yè)市場利率波動(dòng)而波動(dòng)。未來"寶寶類"產(chǎn)品收益可能還會(huì)下降，貨幣基金規(guī)模增長的速度可能放緩，有望更健康平穩(wěn)發(fā)展。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融以后必將面臨比現(xiàn)在更嚴(yán)格的金融監(jiān)管。

不過按照目前的提法，不論是繳存存款準(zhǔn)備金或是限制互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模從長遠(yuǎn)來看看來都不太現(xiàn)實(shí)。首先贊成提出的關(guān)于為何投資協(xié)議存款需要繳納存款準(zhǔn)備金的理論的。不過如果將來完全利率市場化，銀行存款的“批發(fā)價(jià)”與“零售價(jià)”的差距就不會(huì)這么大了。如果貨幣基金還將絕大部分資金投入到協(xié)議存款上的話，那對投資者來說就幾乎沒有什么吸引力了，因此我國貨幣基金將來也必然會(huì)將投資的目標(biāo)轉(zhuǎn)向短期債券市場。如果貨基轉(zhuǎn)而投資債券市場，那么也就沒有提取存款準(zhǔn)備金的理由了—因?yàn)樗呀?jīng)不是存款了，失去了創(chuàng)造貨幣的能力。

4.2.余額寶未來發(fā)展建議

余額寶上線不久，雖有眾多優(yōu)勢和創(chuàng)新，但目前依然有許多可以不成熟和可以改進(jìn)的地方。

4.2.1加強(qiáng)余額寶的安全措施

在用戶擔(dān)心余額寶的自身潛在風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)，阿里巴巴正在努力加強(qiáng)用戶的資金提供安全和保障。例如發(fā)表承諾，如果客戶賬戶資金被盜，支付寶方面將承諾全額賠償。

除此之外，支付寶還應(yīng)該分層次、按投資總額對用戶進(jìn)行分層管理。對一些小投資額度的用戶，應(yīng)本著快捷方便的原則讓用戶進(jìn)行轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出操作。但對于一些投資總額較高的余額寶用戶，應(yīng)本著多重操作保證賬戶安全的原則，設(shè)置余額寶交易盾等更加安全的交易手段。

4.2.2建立余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn)

余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn)，其概念來自于美國等西方金融發(fā)達(dá)國家的“社區(qū)銀行”，其中的“社區(qū)”并不是一個(gè)嚴(yán)格界定的地理概念，既可以指一個(gè)省、一個(gè)市或一個(gè)縣，也可以指城市或鄉(xiāng)村居民的聚居區(qū)域。凡是資產(chǎn)規(guī)模較小、主要為經(jīng)營區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)和居民家庭服務(wù)的地方性小型提供購買余額寶購買服務(wù)、轉(zhuǎn)出服務(wù)以及收益查看服務(wù)的服務(wù)點(diǎn)都可稱為余額寶社區(qū)服務(wù)點(diǎn)。

結(jié)合中國的實(shí)際情況來說，社區(qū)服務(wù)點(diǎn)是以服務(wù)于區(qū)域生活、商業(yè)中心為目的的快捷、便利的銀行服務(wù)場所。作為余額寶服務(wù)的延伸，社區(qū)服務(wù)點(diǎn)將承擔(dān)起未來開拓零售業(yè)務(wù)市場的重任。站在余額寶的業(yè)務(wù)經(jīng)營角度，社區(qū)服務(wù)點(diǎn)的發(fā)展將成為余額寶改變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，從“坐商”走向“行商”的重要一步。

即便是習(xí)慣了網(wǎng)上買理財(cái)產(chǎn)品的客戶，社區(qū)服務(wù)點(diǎn)的近距離、咨詢式體驗(yàn)和傳統(tǒng)的人際溝通同樣可以起到較好的購買體驗(yàn)作用。

社區(qū)里面的大媽們至少短期內(nèi)還習(xí)慣不了在網(wǎng)上買理財(cái)產(chǎn)品。而這類社區(qū)的中老年人往往具有很強(qiáng)的理財(cái)產(chǎn)品購買需求。他們將成為社區(qū)銀行的潛在客戶群體。余額寶能提供適合這一草根投資者的產(chǎn)品、用戶體驗(yàn)和較高的安全性，社區(qū)服務(wù)點(diǎn)開展線下的理財(cái)產(chǎn)品銷售大有可為。

目前，國內(nèi)的民生銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行以及上海農(nóng)商行等已經(jīng)開始設(shè)立社區(qū)銀行。社區(qū)服務(wù)點(diǎn)已然成為下一個(gè)金融業(yè)務(wù)競爭的藍(lán)海。在理財(cái)產(chǎn)品銷售上，社區(qū)銀行通過渠道整合和對潛在客戶的開發(fā)，將成為拓展理財(cái)產(chǎn)品銷售方式的極好選擇。

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作者簡介：

周訓(xùn)馳，男，漢，湖南株洲，學(xué)士學(xué)位，研究方向：財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，職稱：助理會(huì)計(jì)。