數(shù)字貨幣走到盡頭？

蔡恩澤

經(jīng)歷過大漲大跌之后，投資者漸漸想明白一個道理，數(shù)字貨幣不符合價值投資的理念，只是一種被炒作的尤物。暴跌暴漲的大悲大喜，促使投資者價值理念覺醒。當(dāng)然，數(shù)字貨幣尚有一席生存之地的積極信號，或許在監(jiān)管引導(dǎo)之下，會步入正軌，走出末日黃昏的陰影

曾經(jīng)喧囂一時、投資者趨之若鶩的數(shù)字貨幣終于快要走到盡頭，這個由區(qū)塊鏈孳生的“怪胎”正茍延殘喘。

據(jù)彭博社報道，截至9月12日，追蹤比特幣等十只數(shù)字貨幣的數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)今年以來已累計暴跌80%，而2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫刺破時，納斯達(dá)克綜合指數(shù)從巔峰跌入低谷的跌幅也不過78%。

暴跌要從暴漲說起。比特幣和其它數(shù)字貨幣此前六七年間的暴漲其實(shí)得益于市場營銷，即投機(jī)性概念炒作，將其隱隱約約那么一點(diǎn)流通價值淹沒于甚囂塵上的炒作中，就像當(dāng)年原本具有觀賞價值的郁金香被瘋狂的投機(jī)者惡意炒作而淪為“黑天鵝”一樣，虛擬世界的數(shù)字貨幣正像現(xiàn)實(shí)世界中的郁金香一樣，于身價暴漲中埋下顛覆的隱患。

價值塌坍

數(shù)字貨幣市值暴跌，首先是因為投資者對互聯(lián)網(wǎng)虛擬世界認(rèn)知的理性回歸，投資者或財富追逐者逐漸認(rèn)清數(shù)字貨幣的“廬山真面目”。這個寄生于區(qū)塊鏈技術(shù)肢體上的“癰疽”，經(jīng)過野蠻生長、極度衰退的折騰，到今天，已然與區(qū)塊鏈技術(shù)本身沒有半毛錢關(guān)系了。投資者經(jīng)過大起大落的交易，已將比特幣、以太幣等數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈區(qū)別開來，多數(shù)人不再參與擊鼓傳花的游戲。

此前，數(shù)字貨幣挾帶區(qū)塊鏈的神秘性引誘投資者入場，越是神秘，人們越是好奇、越是要窺探、越是要往里鉆，及至鉆到里面四處張望，又驚呼“啊，原來就是一堆泡沫！”手中捏著的那幾枚數(shù)字貨幣，不過是一組阿拉伯?dāng)?shù)字而已，充其量在撫慰一顆獵奇的心，別無它用。況且區(qū)塊鏈行業(yè)爆炸式增長的日子或已過去，神秘不再，門檻已降低；林子大了，什么鳥都有，投機(jī)者利用數(shù)字貨幣搞龐氏騙術(shù)圈錢，善良的人們終于遠(yuǎn)離這一是非之地，不再稀里糊涂地將錢往里砸。

8月14日，比特幣跌破6000美元，以太幣探底250美元，非主流數(shù)字幣跌幅更大，大批山寨幣在歸零的邊緣掙扎。裸奔、踩踏、寒冬、公鏈大滅絕、有毒的項目……暴跌引發(fā)恐慌，幣圈信心喪失。這一幕，可類比此前的互聯(lián)網(wǎng)金融P2P大崩盤。于是，投資者紛紛奪路而逃，遠(yuǎn)離數(shù)字貨幣。

其次，投資者價值理念的覺醒導(dǎo)致投機(jī)退潮。與股市一樣，數(shù)字貨幣市場也是考驗人性的試金石。其實(shí)多數(shù)數(shù)字貨幣投資者以前并沒有想明白，投資數(shù)字貨幣能否賺錢，人性欲望的控制是起決定性的。像玩股票一樣，熊市抄底，牛市捂?zhèn)}，對待數(shù)字貨幣也是持這種急功近利的套路。在經(jīng)歷過大漲大跌之后，投資者漸漸想明白一個道理，數(shù)字貨幣不符合價值投資的理念，只是一種被炒作的尤物。暴跌暴漲的大悲大喜，促使投資者價值理念覺醒。

從長計議，數(shù)字貨幣的浮躁性投機(jī)性，無法承擔(dān)中長期價值投資的重?fù)?dān)。它的稀缺性又決定其只適合投機(jī)性炒作。于是出現(xiàn)挖礦不如炒作的怪相，就像種值大蒜不如炒作大蒜一樣。平心而論，數(shù)字貨幣市場有可能帶給投資者很多機(jī)遇，但是只有回歸到價值投資，才是自由的市場。而眼下，它只是投機(jī)者手中的呼風(fēng)喚雨的籌碼，成為擾亂互聯(lián)網(wǎng)金融市場的害群之馬，投資者唯恐避之不及，含恨退場，其身價焉能不暴跌？

再次，監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人謹(jǐn)慎的表態(tài)對數(shù)字貨幣炒作的蔓延勢頭是一種遏制。今年“兩會”記者會上，時任中國人民銀行行長周小川在現(xiàn)場回答了關(guān)于央行數(shù)字貨幣，比特幣和ICO監(jiān)管的話題。他指出，數(shù)字貨幣價格出現(xiàn)很多波動，主要是技術(shù)應(yīng)用沒有專注于數(shù)字貨幣在零售支付方面的應(yīng)用，而跑到虛擬資產(chǎn)交易方面，這個方向我們認(rèn)為需要更加慎重。

3月29日，在央行全國貨幣金銀會上，副行長范一飛特意指出，要開展對各類虛擬貨幣的整頓清理，以維護(hù)人民幣流通秩序。監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)人的講話無疑是對數(shù)字貨幣當(dāng)頭棒喝，總體精神是數(shù)字貨幣若不服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而只是在虛擬資產(chǎn)交易層面游蕩，是沒有前途的，整頓也是必須的。

此前2月，央行下發(fā)文件，切斷第三方支付機(jī)構(gòu)與虛擬數(shù)字幣交易平臺的支付通道引起恐慌后，上述央行領(lǐng)導(dǎo)人的公開講話使得數(shù)字貨幣價格全線下跌再次上演。以比特幣為例，在2月16日重回10000美元后，在進(jìn)入4月后，最低跌至6432美元，46天跌幅達(dá)36%。

而國際監(jiān)管也趨緊，原先對數(shù)字貨幣放縱的國家比如美國、韓國等，如今也對數(shù)字貨幣亮起了紅燈。位于美國得克薩斯州達(dá)拉斯市的數(shù)字貨幣銀行公司AriseBank，今年初被美國證交會SEC告上了法庭。SEC認(rèn)為，該公司及所發(fā)行的代幣AriseCoin（也稱eACO）都未經(jīng)SEC注冊，違反了美國證券法，而且沒有為投資者提供針對商業(yè)模式和財務(wù)歷史的必要信息披露。9月10日墨西哥政府官方日報刊登通告，宣布更嚴(yán)格的加密貨幣交易所監(jiān)管規(guī)則，要求在墨西哥提供加密貨幣服務(wù)的所有加密貨幣交易所和銀行現(xiàn)在都必須獲得墨西哥央行頒發(fā)的牌照。

尚有生機(jī)

不過，存在畢竟有一定的合理性。數(shù)字貨幣作為虛擬貨幣問世，不能不說是一種金融創(chuàng)新，只是這種創(chuàng)新現(xiàn)在被投機(jī)者綁架，走到邪路上了。

無心插柳柳成蔭。比特幣、以太幣等數(shù)字貨幣原先是電腦極客們高智商的數(shù)字游戲，沒想到卻蛻變?yōu)楸赛S金還精貴的貨幣，借助互聯(lián)網(wǎng)的威力，風(fēng)靡全球，其身價扶搖直上。數(shù)字貨幣招人喜愛，野蠻生長，是因為其具備貨幣的基本特征，可以流通，又能保存，而且早期又不受監(jiān)管，有避稅功能，數(shù)量稀缺，奇貨可居，加上人為炒作，身價也就跟風(fēng)漲。

對此，央行高層人士也不回避。近日，央行數(shù)字貨幣研究所所長姚前在國際電信聯(lián)盟召開的法定數(shù)字貨幣焦點(diǎn)組第二次會議上通報了中國央行關(guān)于法定數(shù)字貨幣的兩層結(jié)構(gòu)模型設(shè)計及詳細(xì)功能。

原央行行長周小川在今年“兩會”上也透露，對數(shù)字貨幣的監(jiān)管是動態(tài)的，說不上未來一定有某種確定的監(jiān)管政策?？傮w上應(yīng)取決于技術(shù)的承受程度和局部的測試結(jié)果。比特幣和分叉幣出現(xiàn)太快，不夠慎重，迅速蔓延會造成負(fù)面影響，不慎重的產(chǎn)品可以停一停，有前途的產(chǎn)品經(jīng)過測試認(rèn)證再推廣。其中提及“有前途的產(chǎn)品經(jīng)過測試認(rèn)證再推廣”有想像的空間，預(yù)示著合規(guī)的數(shù)字貨幣尚有生存的余地。

因此，武斷地說數(shù)字貨幣從此一蹶不振、將走向末日黃昏，尚須時間檢驗。事實(shí)上，據(jù)bitcoin.com報道，俄羅斯首都莫斯科每日的數(shù)字貨幣營業(yè)額在1000萬美元到2000萬美元之間，有時甚至達(dá)到5000萬美元。其中，三分之一來自中國商人，他們使用數(shù)字貨幣對進(jìn)口貨物進(jìn)行跨境支付。

數(shù)字貨幣具備全球通用、去中心化的這些特性，為國際貿(mào)易提供了良好的交易條件，不受匯率影響，只要雙方談好價格建立共識，就可以愉快地進(jìn)行貿(mào)易。這對民間小額貿(mào)易來講非常具有吸引力。

上述這些信息，也許透露出數(shù)字貨幣尚有一席生存之地的積極信號，或許在監(jiān)管引導(dǎo)之下，會步入正軌，走出末日黃昏的陰影。

作者系財經(jīng)媒體專欄作家，晶蘇傳媒首席分析師