商業(yè)銀行“大資管”瓶頸與治策

王智先

2018年4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》如期落地，在多層嵌套和通道、產品分級設計、資金池、期限錯配等方面進行了限制，資管行業(yè)規(guī)范持續(xù)推進。商業(yè)銀行各類資產管理業(yè)務在經過近三年蓬勃發(fā)展期后，走到了分叉路口。唯有明確風險邊界，健全防范措施，才有助于提高銀行表外信貸業(yè)務的信用風險把控能力。

狂飆突進話資管

根據銀監(jiān)會《商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理指引》，銀行表外業(yè)務分為擔保承諾類、代理投融資服務類、中介服務類和其他類。其中，商業(yè)銀行代理投融資服務主要表現為新形勢下的理財直投、代理“股權+債權”投資等金融資產服務業(yè)務（俗稱大投行、大資管業(yè)務）。

從總體規(guī)?？矗陙砩虡I(yè)銀行理財產品規(guī)?？焖僭鲩L，截至2017年末，全國銀行業(yè)金融機構理財資金余額29.54萬億元，較2012年末增加22.44萬億元，近五年增幅達300%。

從產品分類占比看，截至2016年6月末，銀行理財產品總額26.28萬億元。其中，保證收益類理財產品余額2.24萬億元，占比8.52%；保本浮動收益類余額3.86萬億元，占比14.69%；非保本浮動收益型余額20.18萬億元，占比76.79%。非保本浮動收益型產品雖然占比較高，但由于銀行理財資金募集主要面向個人客戶，占比超過60%，該部分客戶對于資金安全性、收益穩(wěn)定性具有較高的風險偏好，綜合輿論、聲譽等多方面原因，故在理財募集說明書上雖體現為非保本字樣，但在實際兌付中，往往體現為剛性兌付。

近幾年來，商業(yè)銀行逐步將資金投資品種由債券、現金類資產擴大到非標準類債權資產等更多的投資品種。截至2017年末，從資產配置情況看，投資債券占比61.12%，占比最高；投資貨幣市場工具占比13.19%；投資非標準化代理投資余額16.22%；投資權益類資產及其他余額占比9.47%。

挑戰(zhàn)與問題重重

必須指出的是，近年來表外業(yè)務風險案件頻發(fā)。自2014年3月出現債券違約以來，截至2018年6月，公開市場已有177只債券出現違約，涉及違約主體98家，累計違約金額總計高達826億元。其中，民營企業(yè)255.6億元，占比30.94%；中外合資及外資企業(yè)205.98億元，占比24.93%；地方國有企業(yè)205.95億元，占比24.93%；其他類型企業(yè)158.56億元，占比19.19%。較為典型的有中鐵物資168億元（超短融48億元，中票20億元，非公開定向融資工具100億元）債券違約，天威集團（中國兵器裝備集團子公司）8550萬元債券利息違約，上海云峰集團（上海綠地控股子公司）66億元私募債違約等大型央企信用事件。目前，表外資產管理業(yè)務面臨五個方面的挑戰(zhàn)及問題。

其一，名義上的“表外”風險隔離與實際上“表內”剛性兌付相沖突，期限錯配問題突出。本質上，銀行表外理財業(yè)務屬于資產管理業(yè)務，具有“受人之托、代客理財、投資者風險自擔”的屬性。但實踐中，銀行表外理財業(yè)務雖名為“表外”，但交易的法律關系還不夠明確，業(yè)務界定尚不夠清晰。一旦出現風險，未真正實現風險隔離，銀行往往表內解決，進行風險兜底和剛性兌付。

其二，資金池規(guī)模龐大，部分資金投向可能存在重疊的情況。2017年前，國內投資環(huán)境趨于寬松，政策層面利好消息頻繁，國內資管業(yè)務中資金池的規(guī)模越來越大。在投資具體項目時，可能出現單款理財產品不能滿足項目實際用款需求，需要多家銀行發(fā)行多款理財通過不同渠道解決資金問題，由于表外形式融資金額不在企業(yè)貸款卡上體現，因此可能出現單個被投標的、多只理財同時投資的情況。

其三，總體發(fā)展規(guī)模不易把控，業(yè)務數據統計不完善。對于各類“表表外”業(yè)務，不受存貸款、資本占用等實際控制指標的影響，且統計維度不同，分管部門較多，由于報送數據在及時性、完整性和準確性等方面存在不足，不利于相關管理部門和銀行管理層及時、全面、準確地了解相關信息，做出有效管理措施。

其四，銀行與企業(yè)信息不對稱，影子銀行的信用放大風險。國有大型公司、上市公司等企業(yè)融資渠道眾多，某些融資在企業(yè)貸款卡中并不體現，客戶經理在判斷目標企業(yè)償債能力時，主要基于企業(yè)的主體信用評級及整體財務經營情況，結合報表，同時借助外部渠道查詢企業(yè)整體融資情況。在這種模式下，當期的財務數據企業(yè)往往提供存在一定滯后性，由于銀行與企業(yè)信息不對稱，存在一定漏查和影子銀行的信用放大風險。

其五，表外業(yè)務測算模型欠缺，投后管理難度較大。與表內業(yè)務相對成熟的償債、資金缺口等測算模型相比，表外業(yè)務對于企業(yè)自身價值評估的行內測算模型欠缺。在對該企業(yè)股權價值的估值過程中，目前銀行盡職調查主要來源于為第三方公司出具的資產評估報告，報告內容客觀性真實性方面存疑，此外，業(yè)務成功辦理后，在投資存續(xù)期的企業(yè)價值波動及相關估值測量，行內也尚未形成成熟測算系統。投入期和存續(xù)期均存在一定風險敞口。

全面強化風險管理

在經濟形勢下行、信貸規(guī)模緊張、大案頻發(fā)的大環(huán)境下，銀行金融機構在科學部署全年風險管理任務和積極開展營銷工作中尋找平衡點，實現表外信貸業(yè)務在經濟下沉周期中的平穩(wěn)過渡與發(fā)展顯得尤為重要。

首先，做好頂層設計，確定各條線部門權責與分工。建議商業(yè)銀行投行部、公司部、審批部、信貸管理部前中后臺等相關部門以文件形式明確金融資產服務業(yè)務適用范圍、確定各條線部門權責，做好有關制度文件和風險管理政策的自上而下深入傳導、培訓及轉培訓工作。將分散在諸多的條線與部門的表外業(yè)務管理落實到部門和人員，指定專人甚至成立專門的委員會對表外業(yè)務的發(fā)展和風險控制實施統一管理。避免出現分工不明、權責不清的情況。

其次，建立統一風險偏好下差別化的風險偏好政策。建立發(fā)展與風險、收益與風險的平衡約束機制。 一是有序打破剛性兌付，鼓勵向開放式凈值型產品、標準化金融產品轉型。向符合監(jiān)管要求并具備相應風險承受能力發(fā)行無固定期限的凈值型理財產品或者發(fā)行一對一專項產品募集資金，在銷售過程中對投資人全面說明產品退出方式等風險，實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”。

再次，加強表外業(yè)務信息披露。強化銀行表外業(yè)務的風險管理專項報告機制，定期報告當期表外業(yè)務的發(fā)展、風險管控、資產池投向及流動性管理等情況。認真排查各類銀行表外理財業(yè)務及其相互持有情況、金融市場杠桿資金及其錯配情況，進一步統籌金融業(yè)綜合統計，加快推進包括銀行表外理財業(yè)務在內的數據統計和風險監(jiān)測體系建設，及時掌握底層資產情況。

此外，提高表外業(yè)務風險管理技術，完善風險管理信息系統。商業(yè)銀行要通過加強信息管理系統建設，掌握客戶和交易數據信息，提高風險管理能力，著力構建表外業(yè)務風險的識別、計量、監(jiān)測、控制的管理信息系統。通過對客戶和業(yè)務的風險監(jiān)測和分析，應用專業(yè)計量模型分析，向調查人員提供市場的最新變化、最新技術和產品信息，幫助其分析市場和目標企業(yè)發(fā)展趨勢，為業(yè)務前期調查及投后管理提供堅實的數據和系統支持。

作者系中國工商銀行北京豐臺支行行長