中國民營企業(yè)跨國并購動因研究

曹禮創(chuàng)

摘要：隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷加快，使各個國家之問的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，跨國并購無疑成為了企業(yè)獲取資源、市場信息以及生產(chǎn)技術(shù)的一種重要經(jīng)濟手段。改革開放以來，在我國“引進來，走出去”戰(zhàn)略的引領下，越來越多的中國企業(yè)通過跨國并購進行對外直接投資，獲得經(jīng)濟利益，在國際舞臺上大放異彩。近年來，我國民營企業(yè)在我國的經(jīng)濟地位不斷提升，進行海外并購的能力與意愿日益增強，本文就我國民營企業(yè)的海外并購的動因進行研究分析，并據(jù)此給出中國民營企業(yè)跨國并購的切實可行的措施建議，促進民營企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：跨國并購；民營企業(yè)；并購動因

一、民營企業(yè)跨國并購現(xiàn)狀

海外并購作為企業(yè)走出國門的重要戰(zhàn)略之一，越來越受到民營企業(yè)重視。以2009年4月吉利并購澳大利亞DSI公司和2010年3月以10億美元并購美國沃爾沃公司為標志，我國民營企業(yè)在跨國并購浪潮中異軍突起，在我國對外直接投資的份額越來越大。根據(jù)湯森路透和普華永道數(shù)據(jù)顯示，中國民營企業(yè)2014年、2015年、2016年的海外并購交易金額分別為136億美元、210億美元、1163億美元，并于2016年交易金額超過國有企業(yè)（665億美元）。可見我國民營企業(yè)已經(jīng)成為我國企業(yè)海外并購的主導力量。

二、民營企業(yè)跨國并購動因

跨國并購是我國企業(yè)開拓國外市場，提升國際競爭力融入世界經(jīng)濟的重要道路。在當今新的經(jīng)濟環(huán)境下，不同企業(yè)、不同發(fā)展階段均有不同的并購動因，下面將對我國民營企業(yè)進行并購的動因進行分析：

（一）獲取國外先進技術(shù)

相比于國際上的大企業(yè)，我國民營企業(yè)的起步相對比較晚，技術(shù)水平相對落后，科技研發(fā)能力較弱，創(chuàng)新能力遠遠達不到與國際企業(yè)競爭競爭的水平。而要想在短期內(nèi)達到與國際企業(yè)同等的技術(shù)水平并且與之競爭，僅僅靠企業(yè)自身的努力是遠遠不夠的，而企業(yè)通過海外并購可以獲得被并購企業(yè)的研發(fā)中心、生產(chǎn)基地、相關(guān)產(chǎn)品的設計以及專利等技術(shù)資源，從而達到提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)整體效益得到大幅度提升，從而縮短了向國際性企業(yè)轉(zhuǎn)換的時間。2010年，吉利公司并購美國沃爾沃，獲得了沃爾沃發(fā)動機、汽車生產(chǎn)等近1500多項技術(shù)專利以及200多個設計專利。吉利通過謀求技術(shù)的并購在短時間內(nèi)大大縮小了我國汽車企業(yè)與國際汽車的技術(shù)差距。

（二）企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略的要求

與國有企業(yè)不同的是，民營企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營上有更大的自主性，因此民營企業(yè)更加能夠根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的需要而進行跨國并購。隨著經(jīng)濟全球化的程度不斷加深，企業(yè)要想獲得更大的收益，占領更多的市場，則企業(yè)的全球化戰(zhàn)略是必須要經(jīng)歷的一步。實施全球化戰(zhàn)略需要極大的機會成本，而通過跨國并購，不僅可以擁有自身的生產(chǎn)體系和銷售體系從而直接獲取被并購企業(yè)所擁有的市場份額和使用被并購企業(yè)的品牌，而且還可以規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，大大提高了企業(yè)的市場份額，增強企業(yè)的自身經(jīng)營能力，與此同時，并購后并購企業(yè)可以很好地增強原有品牌的國際影響力，從而加快全球化戰(zhàn)略的步伐。

（三）利用國際金融平臺，進行海外融資

由于民營企業(yè)不像國有企業(yè)那樣能夠獲得國家和政府較多的資金支持，并且我國民營企業(yè)起步較晚，規(guī)模不大，自身擁有的資金并不能夠滿足企業(yè)繼續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展的需要，而我國金融市場體制發(fā)展仍不完善，種種金融管制和銀行貸款的嚴苛規(guī)定，使得民營企業(yè)很難在國內(nèi)融資。與國內(nèi)不同的是，國外證券金融業(yè)起步比較早，各種關(guān)于貸款融資的規(guī)定比較少，企業(yè)進行跨國并購，可以憑借著自身優(yōu)質(zhì)的企業(yè)信譽和經(jīng)營收益，在國際金融市場上發(fā)行債券、股票也可在國際市場上上市，這不僅解決了我國民營企業(yè)融資難的問題，也在很大程度上解決了我國民營企業(yè)由于缺乏資金而是發(fā)展遲緩的問題，增強了民營企業(yè)的競爭力。

三、中國民營企業(yè)跨國并購對策建議

經(jīng)過上述對我國民營企業(yè)進行跨國并購的動因的分析，據(jù)此提出以下建議：

（一）明確并購動因

企業(yè)在并購時要對自身做出清晰的定位，明確并購動因，要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的要求，合理科學的進行跨國并購。如果是資源導向型企業(yè)應該將資源配置放在并購的首要位置；如果是為了擴大市場規(guī)模，開拓國際市場則應該考慮被并購企業(yè)的在當?shù)氐氖袌鎏栒倭?；如果是為了獲取國外的先進技術(shù)則應該考慮被并購企業(yè)所擁有的核心技術(shù)是否具有國際競爭力，同時還要注重被并購企業(yè)的研發(fā)能力等等。只有在充分考慮到并購目標是否符合與企業(yè)自身未來發(fā)展戰(zhàn)略相一致基礎上，才能完美的踏出跨國并購的第一步，從而為跨國并購的成功以及企業(yè)在并購后的最大限度的發(fā)揮并購所帶來的協(xié)同效應打下堅實基礎。

（二）制定完善的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃

在企業(yè)自身發(fā)展過程中，應以企業(yè)長期發(fā)展目標為前提，制定明確的戰(zhàn)略，避免盲目的進行跨國并購和一味的追求企業(yè)規(guī)模。完善的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，無疑將會降低并購風險，有利于并購后的整合工作的開展；而模糊不清晰的戰(zhàn)略目標極易導致決策失誤，甚至導致并購“流產(chǎn)”。故在并購前，企業(yè)制定完善的戰(zhàn)略規(guī)劃，注重企業(yè)的長期發(fā)展，切勿只顧眼前利益，通過跨國并購實現(xiàn)企業(yè)的全球戰(zhàn)略布局，逐步發(fā)展成為國際性大企業(yè)。

（三）拓寬融資渠道，充分利用外資

企業(yè)僅靠自身內(nèi)部的資金很難達到跨國并購的所需資金的要求，外部融資無疑是一個很好的資金尋求方向。企業(yè)要不斷拓寬融資渠道，借鑒國外公司貸款、信托、并購基金、資產(chǎn)債券化、債券融資等獲得資金方法和經(jīng)驗，使融資渠道多元化，為公司發(fā)展和跨國并購提供充裕的資金支持。由于較高的信用度和較強的還款能力，國內(nèi)銀行更愿意貸款給國有企業(yè)。民營企業(yè)要不斷提高企業(yè)自身的信任度，保證穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，通過向國際商業(yè)銀行貸款、對外發(fā)行債券及中外合作等方式獲得國外資金支持，充分利用外資發(fā)展自身，保證并購的順利進行。

四、結(jié)語

本文首先對中國民營企業(yè)跨國并購動因進行研究分析，主要動因有：獲取國外技術(shù)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略要求、獲取海外資本，其次從民營企業(yè)并購的動因出發(fā)，提出明確并購動因、制定完善的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，充分利用外資等政策建議。民營經(jīng)濟在我國的經(jīng)濟地位不斷上升，對我國經(jīng)濟發(fā)展將產(chǎn)生巨大的促進作用，我國民營企業(yè)發(fā)展進行跨國并購務必從企業(yè)自身出發(fā)，明確并購動因，制定完善的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加大與政府部門的聯(lián)系，合理利用我國對外開放政策，不斷提高其自身實力，增強國際競爭力，從根本上改變勢弱的狀況。