美團(tuán)點評IPO：王興的風(fēng)光和壓力

孫冰

號稱“九敗一勝”的王興終于迎來高光時刻。

9月20日，王興掌舵的美團(tuán)點評（股票代碼：3690）在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。這應(yīng)該是一個振臂歡呼的興奮時刻，但王興在整個IPO過程中并沒有表現(xiàn)得很激動，他只是用近乎夸張的動作將港交所的大號銅鑼敲得震耳欲聾，讓在場的不少嘉賓都嚇了一跳。

“我們會努力做一家好公司。” 王興在上市活動中，除了以極快的語速說出了一連串感謝，還留下了這么一個“承諾”?；蛟S王興早已知道，在完成上市“成人禮”后，以數(shù)百億市值站在巨頭門檻前的他和美團(tuán)點評也面臨著新挑戰(zhàn)。

“小巨頭”登場

TMD（今日頭條、美團(tuán)點評、滴滴出行）在業(yè)內(nèi)一直有“小巨頭”之稱，被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)下半場的主角或BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的接班人，而TMD的掌舵者張一鳴、王興和程維也被認(rèn)為是伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)崛起的新一代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)領(lǐng)袖。

在IPO儀式現(xiàn)場，王興和美團(tuán)點評的另外兩位聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文、穆榮均豎起大拇指合影留念，二人都是王興的清華大學(xué)同學(xué)，王慧文是王興大學(xué)宿舍的上下鋪兄弟，從2004年創(chuàng)辦的第一個項目開始，王慧文就跟隨王興，從校內(nèi)、飯否、海內(nèi)等公司到如今的美團(tuán)點評；而穆榮均是比王興低一屆的學(xué)弟。

王興在上市致辭祝酒環(huán)節(jié)連用了幾個“感謝”：感謝3.4億在美團(tuán)點評花錢的人，選擇自己想要的生活；感謝470萬全國各地合作商戶；感謝近60萬的小哥騎手；感謝全公司5萬多員工及曾經(jīng)付出的老員工；感謝曾經(jīng)的投資人以及今天及往后的投資人。他還特別感謝蘋果公司的創(chuàng)始人喬布斯，感謝他帶來了智能手機和移動互聯(lián)網(wǎng)的新時代，才使得美團(tuán)點評得以飛速發(fā)展。

開盤10分鐘，美團(tuán)點評一度上漲6.16%，這在近期一直低迷的港股中堪稱亮眼。實際上，此前在IPO定價階段，美團(tuán)點評就因受到機構(gòu)追捧，最終定價在區(qū)間的上限。

“美團(tuán)點評的表現(xiàn)在當(dāng)下這樣的market（市場）里面，真的不容易。”《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者在IPO現(xiàn)場遇到了王興的“伯樂”之一，有“風(fēng)投女王”之稱的今日資本創(chuàng)始人徐新。“我們是重倉美團(tuán)點評的?！毙煨赂嬖V《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者。

盡管徐新是網(wǎng)易和京東早期的重要投資人，但她投入資金最多的項目卻是美團(tuán)點評。從2015年10月，合并而來的美團(tuán)點評啟動新一輪融資時，她就一直堅持重倉入股，又在隨后的融資中繼續(xù)跟投。

在徐新看來，美團(tuán)點評是個超級平臺，是會“長出花來的”。作為投資人，她不僅重倉，還會長期持有。她認(rèn)為，美團(tuán)點評未來的業(yè)務(wù)可以不斷跨界，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)獲客成本越來越高的情況下，未來很難再出現(xiàn)像美團(tuán)點評這樣的平臺級公司。

徐新還表示，王興是她投資的企業(yè)創(chuàng)始人中“得分最高”的。她對王興有三點評價：一是王興就像一個深度學(xué)習(xí)的機器，學(xué)習(xí)能力和學(xué)習(xí)速度非?？?；二是王興為人誠實守信，符合巴菲特所說的要投可以做女婿的企業(yè)家的標(biāo)準(zhǔn)；三是王興很節(jié)儉，直到今天出差還住在經(jīng)濟(jì)型酒店。

美團(tuán)點評是繼小米之后，港股市場迎來的又一只超級獨角獸，也是近10年來最大的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。當(dāng)日的最終IPO定價為每股69港元，籌資總額達(dá)到約49億美元，估值為534億美元。這意味著美團(tuán)點評成為中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司，市值僅次于BAT三巨頭。

在創(chuàng)業(yè)黑馬董事長牛文文看來，美團(tuán)IPO的意義不只在市值，還在于王興所代表的新一代企業(yè)家的登場?！斑@一代直接生于移動互聯(lián)網(wǎng)，真正理解中國移動原住民，理解并直接服務(wù)上億‘付費用戶而不再只是‘流量，理解‘五環(huán)外的廣大中國。在做宏大的無邊界的商業(yè)夢想的時候，他們內(nèi)心充滿信念的力量，干凈、直接、無畏，看不到什么‘謀略和‘原罪的影子。他們是真正在BAT陰影下長大但又真正無所畏懼的一代。”

“無邊界競爭”or“無限戰(zhàn)爭”？

雖然美團(tuán)點評的投資人對其持續(xù)看好，但在一些人看來，美團(tuán)點評的業(yè)務(wù)還是太多了，這使得美團(tuán)點評的競爭對手名單長到驚人，說要與半個互聯(lián)網(wǎng)圈為敵都并不過分。為此，有業(yè)內(nèi)人士指出，王興要進(jìn)行的所謂“無邊界競爭”，目前還只是美團(tuán)挑起的“無限戰(zhàn)爭”。

美團(tuán)點評聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級副總裁王慧文對記者表示，美團(tuán)做的業(yè)務(wù)確實非常復(fù)雜，在全球市場上也沒有很好的對標(biāo)樣本?！拔磥?，這個方向上的公司會變得跟美團(tuán)很像，美國的Grabhub、opentable、yelp都曾是獨立公司，而美團(tuán)因為歷史機遇和市場形勢，成為一家綜合性的平臺，但我們認(rèn)為，美團(tuán)的模式會是一個未來的大趨勢，我們已經(jīng)看到非洲、東南亞也出現(xiàn)了同一個APP提供多個服務(wù)?！?/p>

王興一直強調(diào)，美團(tuán)的戰(zhàn)略非常清晰，那就是對標(biāo)亞馬遜，美團(tuán)未來要做的就是“Amazon for Service”。在王興看來，亞馬遜和淘寶都是實物電商平臺，而美團(tuán)要做的是生活服務(wù)電商平臺。而這個市場機會和空間，足以支撐美團(tuán)點評走上千億市值，甚至成為阿里、騰訊那樣體量的公司。

“大家都在談邊界，我想談核心?！痹谕跖d看來，雖然美團(tuán)點評看似擁有很多不同的業(yè)務(wù)，但實際上只有一個核心目標(biāo)：讓用戶Eat Better，Live Better（吃得更好，生活更好），無論是就餐、點餐、看電影，還是旅游、租車，都是面對同一群人。

隨著中國互聯(lián)網(wǎng)“吃喝玩樂”第一股的IPO，投資人、前同事、資深媒體人紛紛發(fā)文回憶與王興交往相處的種種細(xì)節(jié)。在這些描述中，王興的鮮明特質(zhì)被總結(jié)為：天才、好戰(zhàn)、內(nèi)心強大、有野心……不止一位評論人士認(rèn)為，在眾多小巨頭中，王興在格局上其實是最像馬云的那個人。

上市之后，王興給全體美團(tuán)點評員工發(fā)出了一封題為《更大責(zé)任，更多耐心》的內(nèi)部信。他在信中表示，上市從來不是目標(biāo)，大家不需要太多關(guān)心短期的股價漲跌。但上市意味著成為一家公眾公司，意味著更大的責(zé)任。作為平臺型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，美團(tuán)點評不能僅僅用法律、義務(wù)這樣的底線來要求自己，而是要更加自覺、更加主動地承擔(dān)社會責(zé)任。

與此同時，TMD中的滴滴正在面臨著成立以來最大的“安全”挑戰(zhàn)。同樣，站在巨頭門檻前的王興和美團(tuán)點評，其敵人已經(jīng)不再是與之爭奪市場份額的對手，而是自己。

“吃喝玩樂每天大家都需要，但是通過互聯(lián)網(wǎng)來做好很不容易，每個行業(yè)都在面臨互聯(lián)網(wǎng)帶來的變革，我們會踏踏實實把業(yè)務(wù)做好，為消費者、為商家創(chuàng)造價值，我們會努力做一家好公司?！蓖跖d說。

摩拜是美團(tuán)盈利的重要挑戰(zhàn)

美團(tuán)點評是今年港股市場的規(guī)模第二大IPO，僅次于小米，也是港股市場第二個同股不同權(quán)的公司。美團(tuán)和小米創(chuàng)辦于同一年，都是經(jīng)過了“八年抗戰(zhàn)”終于走到了IPO時刻。不過，雷軍創(chuàng)辦小米時40歲，而王興今年還不到40歲。

和小米一樣，美團(tuán)點評也采取了同股不同權(quán)（AB股）結(jié)構(gòu)，即每股A類股可行使10票投票權(quán)，B類股可行使1票投票權(quán)。根據(jù)招股書顯示，騰訊是美團(tuán)的最大股東，總持股比例約20.14%，但大部分是B類股，騰訊實際只占據(jù)不到10%的投票權(quán)。而美團(tuán)點評創(chuàng)始人王興持有5.73億股A類股，持股比例約11.44%，總投票權(quán)達(dá)到了48.41%。

除了外賣、酒旅和電影票等居于市場領(lǐng)先地位的業(yè)務(wù)，對摩拜共享單車的收購以及在網(wǎng)約車領(lǐng)域的試水也受到外界關(guān)注，尤其是摩拜業(yè)務(wù)投入巨大。外界普遍認(rèn)為，摩拜會是美團(tuán)點評盈利的重要挑戰(zhàn)。的確，已達(dá)數(shù)百億市值且劍指千億市值的美團(tuán)點評尚未盈利。

對于目前美團(tuán)仍然是虧損的狀態(tài)，美團(tuán)點評CFO陳少暉在回答《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者提問時說：“我們對整個公司在繼續(xù)保持高速增長的同時，改善財務(wù)表現(xiàn)是非常有信心的?！?/p>

而王興在IPO之后接受媒體采訪時表示，美團(tuán)是一家非常有長期耐心的公司，共享單車對消費者是非常有價值的，10年前人們騎單車，10年、20年后，人們依然會騎單車。

“這件事可能會比科技長遠(yuǎn)很多，不像10年前我們才開始使用智能手機，而10年后智能手機或許不再是一件重要的東西，但是10年、20年后依然會有單車。我們有信心，通過長期的努力，把共享單車做成一個有價值的東西，也是美團(tuán)整體價值的一部分?！蓖跖d說。

對于單車、打車業(yè)務(wù)是否會大量投入，陳少暉表示將聚焦在與“吃”相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上。他表示，美團(tuán)點評一直強調(diào)，會抓住吃喝玩樂這個行業(yè)中最核心的品類“吃”，構(gòu)建一個大的電子商務(wù)平臺。通過“吃”吸引用戶，再延伸至其他品類，逐漸覆蓋消費者的整個生命周期，從“吃”到“生活”，從外賣到出行、差旅、娛樂、購物，美團(tuán)將構(gòu)建“Food+Platform”的戰(zhàn)略核心，并實現(xiàn)完整的online-offline閉環(huán)，形成一個超級平臺。