人民幣匯率與我國國際收支的關(guān)系

訾麗婷

【摘 要】 匯率是指用一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格，它是作為本國貨幣與外幣的相對(duì)價(jià)格，對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展有非常重要的作用。本文先以有關(guān)的研究文獻(xiàn)作為理論基礎(chǔ)，選取合適的數(shù)據(jù)，運(yùn)用eviews6進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整理論和OLS回歸分析，通過實(shí)證分析人民幣匯率與我國貿(mào)易收支的關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】 人民幣匯率 國際收支 貿(mào)易收支

一、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

Rose（1991）運(yùn)用多種計(jì)量方法，估計(jì)了五個(gè)主要OECD國家的貿(mào)易收支方程，發(fā)現(xiàn)實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支幾乎沒影響。Bond（2001）運(yùn)用結(jié)構(gòu)協(xié)整向量自回歸分布滯后模型檢驗(yàn)了實(shí)際匯率波動(dòng)與進(jìn)出口之間的關(guān)系。謝建國和陳漓高 （2002） 認(rèn)為人民幣匯率貶值對(duì)中國貿(mào)易收支的改善并沒有明顯影響。沈國兵（ 2005） 研究發(fā)現(xiàn)，美中貿(mào)易收支與人民幣匯率之間沒有長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

二、人民幣匯率與國際收支關(guān)系的理論分析

1 匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響的一般理論

匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支影響的理論，重商主義者托馬斯·孟指出匯率變動(dòng)會(huì)影響貿(mào)易差額的變化，他認(rèn)為在“匯兌上壓低我們的幣值是于外人有損而于我們有利的”。

匯率變動(dòng)的“彈性分析法”是由馬歇爾、勒納、梅茨勒等人是在收入不變條件下，匯率變動(dòng)對(duì)一國貿(mào)易收支調(diào)整的作用。在馬歇爾—勒納條件下，出口的增長(zhǎng)率上升，進(jìn)口的增長(zhǎng)率削減，貿(mào)易收支從而得以改善。

時(shí)滯理論認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)有時(shí)滯，變動(dòng)初期并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，貿(mào)易收支先表現(xiàn)為一個(gè)向相反方向的變化，然后正向效果才會(huì)反映出來，這種現(xiàn)象就是“J曲線效應(yīng)”。

吸收分析法認(rèn)為貿(mào)易差額是國民收入與國內(nèi)吸收的差額，匯率波動(dòng)通過影響國民收入和國內(nèi)吸收進(jìn)一步影響貿(mào)易收支。

2 匯率波動(dòng)影響對(duì)外貿(mào)易的途徑

（1）匯率變動(dòng)引起的貿(mào)易商品價(jià)格變化對(duì)貿(mào)易收支的影響

在馬歇爾—勒納條件下，本幣貶值可降低本國產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格，提高國外產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格，出口商品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，進(jìn)口商品價(jià)格上漲；有利于擴(kuò)大出口量，限制進(jìn)口量，從而改善貿(mào)易收支。

（2）匯率變動(dòng)引起的收入變化對(duì)貿(mào)易收支影響

主要包括兩個(gè)方面：一方面，如果貶值國存在尚未得到充分利用的資源，則貶值可以刺激國內(nèi)外居民對(duì)本國該種產(chǎn)品的需求；另一方面，貶值通常會(huì)造成進(jìn)口商品價(jià)格上升，出口商品價(jià)格下降，從而導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化。

（3）匯率變動(dòng)引起的價(jià)格水平變化對(duì)貿(mào)易收支影響

在貨幣貶值后，主要通過三條渠道影響國內(nèi)物價(jià)水平：首先，貶值使得以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格上漲；其次，若貶值在短期內(nèi)促進(jìn)了貿(mào)易收支的改善，則引起貶值國的出口需求增加，從而總需求增加；再次，貶值后出現(xiàn)貿(mào)易收支順差，則外匯儲(chǔ)備會(huì)增加。

（4）匯率變動(dòng)引起的支出變化對(duì)貿(mào)易收支影響

匯率的變動(dòng)會(huì)引起兩國商品的相對(duì)價(jià)格的變化，本幣貶值會(huì)使得國內(nèi)外支出從外國商品轉(zhuǎn)移到本國商品，支出轉(zhuǎn)移能否實(shí)現(xiàn)以及其效果是否顯著則取決于國內(nèi)外商品的供求彈性。

三、實(shí)證分析

1. ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)

可得，lne和lnei在水平序列中是非平穩(wěn)序列，從而進(jìn)行一階差分，兩個(gè)變量在一階差分的結(jié)果中顯示，在1%水平下嚴(yán)格拒絕原假設(shè)，在5%水平下拒絕原假設(shè)，所得結(jié)論為非平穩(wěn)序列；再進(jìn)行二階差分，其P值遠(yuǎn)小于5%，ADF值也均小于1%，5%，10%水平下的ADF值，所以Lne與Lnei的二階差分是平穩(wěn)序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

通過ADF檢驗(yàn)在二階差分上是同階平穩(wěn)序列，之后進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。OLS回歸得到殘差序列，進(jìn)行DF檢驗(yàn)：

Null Hypothesis： RESID has a unit root

Exogenous： Constant

Lag Length： 0 （Automatic based on SIC， MAXLAG=0）

t-Statistic

Elliott-Rothenberg-Stock DF-GLS test statistic -2.779345

Test critical values： 1% level -2.717511

5% level -1.964418

10% level -1.605603

t檢驗(yàn)值-2.779345值均小于在1%、5%、10%水平下的t值，所以說明lne與lnei之間是存在協(xié)整關(guān)系的。

四、總結(jié)

本文對(duì)所選取的2000- 2016 年的人民幣名義匯率和貿(mào)易進(jìn)出口額度數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)兩個(gè)變量之間進(jìn)行了OLS回歸檢驗(yàn)，得出結(jié)論：人民幣匯率與國際收支之間具有平穩(wěn)相關(guān)性，我國的匯率變動(dòng)是影響國際收支平衡的因素之一。