別讓房地產(chǎn)成為國家的支柱產(chǎn)業(yè)

陳九霖

編者按：今年以來，委內(nèi)瑞拉和土耳其的經(jīng)濟相繼出現(xiàn)問題，引發(fā)了國際社會的多方關(guān)注。他山之石，可以攻玉，與上述兩個國家一樣，同樣作為后發(fā)國家的中國，多少會遇到一些類似的問題。本文作者為清華大學法學博士陳九霖，他在文中指出，我國經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)從土耳其和委內(nèi)瑞拉危機中吸取教訓(xùn)。

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最近，南美國家委內(nèi)瑞拉和橫跨歐亞大陸的國家土耳其發(fā)生的危機，頗為引人關(guān)注，人們都在擔心他們的危機會不會像當年的歐債危機那樣蔓延至全球。

委內(nèi)瑞拉惡性膨脹，貨幣貶值，一杯咖啡的價格居然從2300玻利瓦爾幣漲到了200萬玻利瓦爾幣；其物資匱乏的程度，連藥店、超市的貨架上都是空蕩蕩的，以至中產(chǎn)階級都餓倒在垃圾推里撿吃的；社會治安惡化，暴力犯罪猖獗，發(fā)給孩子的免費午餐也遭到哄搶，警察白天當差晚上成了劫匪。自2014年經(jīng)濟危機以來，委內(nèi)瑞拉的“極端貧困”人口已經(jīng)增加了53%。有人形容說，委內(nèi)瑞拉是20世紀以來人類社會最大規(guī)模的崩潰。

在土耳其，雖然總統(tǒng)埃爾多安上臺后，一直維持6%～10%的高速經(jīng)濟增長，但土耳其不是依靠創(chuàng)新與內(nèi)需而發(fā)展的，而是高度地依賴外國資本。截至2017年底，土耳其企業(yè)部門的外匯債務(wù)已經(jīng)攀升至3280億美元的高位。經(jīng)常賬戶的赤字500億美元，而土耳其央行持有凈國際儲備僅450億美元。土耳其債務(wù)與GDP的比值高達70%。

他山之石，可以攻玉。土耳其原本屬于最接近發(fā)達國家的發(fā)展中國家；委內(nèi)瑞拉原本是靠石油發(fā)展起來的強盛的國度。那么，他們是如何一步一步地從天堂走下地獄的呢？這兩個國家過山車一樣的經(jīng)濟發(fā)展歷程，能給我們中國哪些借鑒呢？

盡管委內(nèi)瑞拉和土耳其的危機分別存在各自的原因，引發(fā)危機的導(dǎo)火線也不同，但從總結(jié)教訓(xùn)以便獲得啟示的角度出發(fā)，他們的確存在很多共同之處。除了這兩個國家在政治上的強人統(tǒng)治和烏托邦式的理念之外，他們普遍存在的問題是高通脹、高債務(wù)和缺乏支柱性產(chǎn)業(yè)，即整個國家都沒有形成核心競爭力。

委內(nèi)瑞拉自查韋斯統(tǒng)治以來，一方面實行強人政治，另一方面實施不切實際的高福利制度。但查韋斯幸運，在其統(tǒng)治時期，高油價為委內(nèi)瑞拉帶來了巨額的財富。但隨著后來油價的暴跌，政府收入銳減。為彌補財政赤字，委內(nèi)瑞拉央行不得不開動印鈔機，泛濫發(fā)行貨幣的結(jié)果，自然造成了通脹的飆升。

而貨幣的急劇貶值，造成了民眾收入的大幅下降，失業(yè)率也不斷抬升，大量資本加速外逃，委內(nèi)瑞拉本來就不多的外匯儲備很快接近耗干，這又形成惡性循環(huán)，進一步地加劇了貨幣的貶值。國際貨幣基金組織預(yù)計，到今年年底，委內(nèi)瑞拉的通脹率將高達1000000%，逼近人類通脹史上的最高水平。過去四年，委內(nèi)瑞拉的GDP大跌了35%，比美國大蕭條時期還要恐怖。

委內(nèi)瑞拉的支柱產(chǎn)業(yè)是石油，它擁有全球最大的原油儲量，比沙特還要多，差不多相當于伊朗和伊拉克兩國儲量之和，是俄羅斯的三倍。委內(nèi)瑞拉長期寄生于石油，沒有發(fā)展起自己的民族工業(yè)。委內(nèi)瑞拉超過2/3的商品都依靠進口，成了南美少數(shù)的幾個連農(nóng)產(chǎn)品都要進口的國家。石油價格的下跌和美國的制裁，成了壓死委內(nèi)瑞拉的最后一根稻草。

土耳其總統(tǒng)埃爾多安，被美國《時代周刊》稱為“中東之王”，被該國反對派稱為“土耳其第一狂人”。 其政治野心是恢復(fù)昔日奧斯曼帝國的輝煌與榮光。

在過去的11年里，埃爾多安采取了一系列的激進措施，促使土耳其的GDP年年大幅增長，最高時達到11.11%，一度超過中國的增長速度。除了2009年因為經(jīng)濟危機出現(xiàn)下滑之外，埃爾多安統(tǒng)治期間的大多數(shù)年份里，土耳其的增長都維持在6%以上，跑贏了絕大多數(shù)中等收入國家。2017年，土耳其的人均GDP為10512美元，位居全球第63位，比中國的71位的8643美元高出不少，也高過馬來西亞、墨西哥和巴西。

但是，土耳其的增長方式非常簡單、極為粗暴，那就是：通過印錢，刺激增長。從2003年至今，土耳其的M2增加了24倍。

與此同時，土耳其外債高筑。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，土耳其2017年的GDP僅為8495億美元，其外債約占GDP的55%。2018年第一季度，外債總額達到4667億美元。而土耳其的外匯儲備卻只有1350億美元，連償付外債和經(jīng)常賬戶赤字的一半都不夠。

今年7月，土耳其的通脹率達到12年中的新高，達到了15.85%。高通脹也增加了土耳其的借錢難度。到2017年底，土耳其銀行利率一路飆到了17.75%。

土耳其的旅游、銀行、建筑業(yè)較發(fā)達；但工業(yè)較落后，產(chǎn)業(yè)部門不全，生產(chǎn)工藝及其技術(shù)水平較低，唯制衣業(yè)較發(fā)達；農(nóng)業(yè)以麥子、棉花、橄欖、煙葉、茶葉、豆類植物生產(chǎn)為主，機械化水平不高。

房地產(chǎn)早已成為土耳其的支柱產(chǎn)業(yè)。2018年第一季度，建筑業(yè)的增長率為6.9%，非常接近7.4%的GDP增長率。土耳其的房地產(chǎn)價格指數(shù)，一再迎來大爆發(fā)。它從2008年不到2000億的總量，一直漲到了如今的1.2萬億，10年間上漲了6倍還多。可是，在過去的兩個月里，土耳其的房價平均已經(jīng)下降30%。今年以來，房價已經(jīng)降了近60%。

由于除房地產(chǎn)之外，土耳其沒有其他核心產(chǎn)業(yè)，美國稍一制裁就讓其風雨飄搖。

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與委內(nèi)瑞拉和土耳其比較起來，中國具有不少相似之處，又有很多不同之處。

相似之處主要在于超發(fā)貨幣。從1996年到2016年2月底，我國M2的總量是1995年年底的23.5倍，年復(fù)合增長率為16.8%。而同期美國的M2總量卻是1995年年底的3.4倍，年復(fù)合增長率為6.35%。最近兩年，在去杠桿的大背景下，我國的M2增速有所放緩，但仍然明顯高于我國GDP的增速和美國M2的增速。有人據(jù)此計算后，認為人民幣對美元匯率應(yīng)該是60∶1。但因為股市和樓市積壓了大量的資金，達到這個程度的可能性幾乎不存在。

委內(nèi)瑞拉惡性膨脹，貨幣貶值

我國與委內(nèi)瑞拉和土耳其不同的地方很多，也十分明顯。最主要的體現(xiàn)在，經(jīng)過改革開放40年來的洗禮，中國已經(jīng)建立了種類龐大而齊全的工業(yè)體系。盡管中國的印鈔也帶來了通貨膨脹、房價飆升等問題，但是，印鈔后的投資也給工業(yè)體系帶來了新的活力，讓其變得成熟和高效，而工業(yè)體系所帶來的生產(chǎn)升級又促使中國的經(jīng)濟進一步穩(wěn)固，為社會所帶來的財富總量也不斷增加，這樣，又消減了貨幣超發(fā)所帶來的通貨膨脹和房價上漲。

為了吸取委內(nèi)瑞拉和土耳其的教訓(xùn)，我國在擠掉地產(chǎn)和金融泡沫、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、控制貨幣超發(fā)的同時，要在三個方面苦下工夫、做好功課——這也是我們應(yīng)對中美貿(mào)易戰(zhàn)的良方：發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、高度發(fā)達的金融業(yè)。

科技是第一生產(chǎn)力，在我國早已形成了共識。1979年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者西奧多·舒爾茨所做出的研究表明：在美國戰(zhàn)后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的增長中，物質(zhì)資本積累的貢獻率僅為20%，其余的80%是由科學技術(shù)引起的。但是，我國科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還存在起步晚、投入不足、發(fā)展不平衡、核心技術(shù)缺乏和對GDP的貢獻不足等問題。

在一些創(chuàng)新型國家中，科技創(chuàng)新對GDP的貢獻率高達70%以上, 而美國和德國甚至高達80%。 截止2017年，中國的科技創(chuàng)新對GDP的貢獻率卻只有40%左右。而且，我國缺乏關(guān)鍵技術(shù)。以手機為例，有人形象地說，我國的手機無臉、無腦、無心，即人臉識別、后臺運營和核心芯片都不能自主生產(chǎn)。美國對中興通訊的打擊，就是極其現(xiàn)實的事例。

自18世紀中葉開啟工業(yè)文明以來，世界強國的興衰史和中華民族的奮斗史一再證明，沒有強大的制造業(yè)，就沒有國家和民族的強盛。打造具有國際核心競爭力的高端制造業(yè)，是我國提升綜合國力、保障國家安全、建設(shè)世界強國的必由之路。我國在激光、微晶鋼、通訊、航天、高鐵等制造方面，目前處于世界超一流水平，而在其他的重工、輕工、電子元件等方面還相對較弱。

《中國制造2025》明確指出了新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機床和機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、農(nóng)機裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械等十個重點高端制造領(lǐng)域。這表明，我國已經(jīng)意識到發(fā)展高端制造業(yè)的意義。但美國對此頗多憂慮，并成為中美貿(mào)易戰(zhàn)的重要組成部分。如何化解中美之間的分歧，如何有效地落實這一規(guī)劃，還需要探討，妥善把控。

近幾年來，我國在化解金融風險方面做了大量的努力。但防備金融風險，不意味著釜底抽薪，遏制金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。正好相反，我國必須強化金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在我看來，金融業(yè)是我國當前的一個短板，需要盡快彌補，并創(chuàng)新發(fā)展。

美國之所以能夠在全球揮舞貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟制裁的大棒，主要是其實力和影響力，其核心內(nèi)容是成熟市場、創(chuàng)新能力、科學技術(shù)和美元金融。金融業(yè)對美國的發(fā)展起到了極其重要的作用。以美元為例，全球幾乎90%的貨幣交易，都涉及美元，或者以美元的形式來進行，這意味著全球每天都有價值4.4萬億美元的交易。此外，全球各大央行大約60%的外匯儲備都是美元，總計6.5萬億美元。美國也是全球金融體系最為發(fā)達、最具創(chuàng)新的國家。

雖然有人把金融產(chǎn)業(yè)劃歸虛擬經(jīng)濟，但是，我們要趕超美國，離開了金融實力完全是癡人說夢。我們必須補足金融方面的短板，包括股市、債市和匯市諸多方面，尤其是要促使金融更好地服務(wù)實業(yè)發(fā)展，同時，自身也發(fā)展成一個強大的產(chǎn)業(yè)。

在當前情況下，我國要在三個領(lǐng)域把長期占用的資本解放出來，讓其流入最需要的地方和我國戰(zhàn)略布局的領(lǐng)域：

一是房地產(chǎn)。居民購房的資金無非是自有資金和貸款與借款。2007年，我國居民債務(wù)占可支配收入低于35%，而最新數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)高達90%。這部分資金大多被套牢在房產(chǎn)上。因為房價持續(xù)上漲，還出現(xiàn)了一個“炒房”階層，即購買住房不是用于居住，而是用于投資，實則是投機房價持續(xù)上漲。無論是自有資金，還是銀行貸款，還是炒房資金，把本應(yīng)該用于正常投資的資金轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)，會造成實體企業(yè)運營與發(fā)展資金的不足。

二是股市。從2018年上半年的數(shù)據(jù)來看，今年美股納斯達克指數(shù)漲幅達7.85%，其最近三年的漲幅為46.54%。相比之下，今年上半年，我國上證指數(shù)下跌15.73%，深成指下跌17.83%，分別位居16個全球市場指數(shù)的第15名和第16名。而且，過去三年的漲幅也雙雙墊底，從2015年6月28日以來，分別下跌了33.53%和37%。我國股市套牢了絕大部分股民的資金，這樣，一是造成了民間資本投資實體企業(yè)的資金不足；二是股市長期低迷，也造成了上市企業(yè)再融資的困難。

三是國企占用資金。我國銀行從資金安全的角度出發(fā)，更愿意把資金貸給國有企業(yè)，而非民營企業(yè)。但相對于民營企業(yè)，國企資金占有量大、使用效率低。不少國企甚至成立小額貸款公司，按7%～9%的成本從銀行貸款，再轉(zhuǎn)手以18%～24%的高利率貸給中小企業(yè)。這不僅進一步加劇了銀行信貸資金的緊張程度，還大幅地推高了市場利率。還有補貼問題。通過上市公司數(shù)據(jù)估算，2017年，我國政府向企業(yè)發(fā)放的補貼規(guī)模在數(shù)千億級別，按照取中性假設(shè)的估計值，同年企業(yè)所獲補貼的金額超過4300億元。然而，政府補貼的分配向國有企業(yè)傾斜，使得民營企業(yè)在融資成本居高不下的情況下，加劇了融資的壓力。

總之，吸取委內(nèi)瑞拉和土耳其危機的教訓(xùn)，我們要綜合施策，短長結(jié)合，防患于未然。短期內(nèi)，要減少貨幣的超發(fā)，控制通貨膨脹，防范債臺高筑，尤其是控制與減少地方債務(wù)，防止和化解系統(tǒng)性的金融風險。從長遠戰(zhàn)略角度看，一定要通過強化上述“三高”產(chǎn)業(yè)，打造國家核心競爭力。這不僅可以化解中美貿(mào)易戰(zhàn)造成的壓力，防范委內(nèi)瑞拉和土耳其類似的危機，還是實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢的根本之策。