發(fā)揮資本市場(chǎng)作用 服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

□ 滕春強(qiáng)

黨的十九大報(bào)告明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換等措施的深化，各項(xiàng)金融監(jiān)管措施陸續(xù)出臺(tái)，這對(duì)券商的客戶群體、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、業(yè)務(wù)模式等各方面都產(chǎn)生了不同程度的影響?？傮w來(lái)講，當(dāng)前證券行業(yè)面臨以下外部環(huán)境。

一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)融資服務(wù)提出了更高要求。隨著由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)的服務(wù)需求正從傳統(tǒng)的投融資需求拓展到提供高附加值金融產(chǎn)品和服務(wù)、激發(fā)創(chuàng)新活力、激活發(fā)展新動(dòng)能等高質(zhì)量方面。這對(duì)券商的資金籌集、資本運(yùn)作、價(jià)值發(fā)現(xiàn)等能力提出了新的更高要求。

二是證券行業(yè)監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)。黨的十九大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國(guó)金融工作會(huì)議均對(duì)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線提出了明確要求。特別是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在了三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的首位。在這些要求下，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)把新股發(fā)行審核質(zhì)量關(guān)，全面禁止資管通道業(yè)務(wù)，加快退市制度改革，并加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。這些監(jiān)管措施的出臺(tái)，對(duì)券商股權(quán)、債券融資、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的拓展造成了一定壓力，但同時(shí)也為行業(yè)的健康發(fā)展?fàn)I造出規(guī)范治理的市場(chǎng)環(huán)境。

三是證券行業(yè)進(jìn)入金融科技時(shí)代。目前，全球機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)外投資、加大科技投入等措施加快布局金融科技。金融科技帶來(lái)了極具挑戰(zhàn)性和競(jìng)爭(zhēng)力的新對(duì)手，也激發(fā)了傳統(tǒng)金融特別是證券行業(yè)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新。一方面，金融科技豐富了券商的服務(wù)手段，拓寬了券商的服務(wù)邊界，券商能夠快速獲取和整合客戶及項(xiàng)目信息資源，在此基礎(chǔ)上可以為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)，從而增加客戶粘性和滿意度。另一方面，金融科技也為證券行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。新技術(shù)的快速更迭和跨界行業(yè)的沖擊，在一定程度上加劇了證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，使得證券市場(chǎng)版圖發(fā)生了較大變化。

四是居民財(cái)富出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。伴隨著30多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)居民財(cái)富快速積累，涌現(xiàn)出大量的高凈值人群。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)居民個(gè)人財(cái)富在過(guò)去10年實(shí)現(xiàn)了約20%的年化增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年達(dá)到200萬(wàn)億元。不斷積累的居民財(cái)富以及產(chǎn)品配置需求的增加，對(duì)國(guó)內(nèi)券商的財(cái)富管理能力提出了更高要求。國(guó)內(nèi)券商必須本著“以客戶為中心”的原則盡快提升財(cái)富管理能力，拓展從資產(chǎn)管理到投資顧問(wèn)等在內(nèi)的全價(jià)值鏈財(cái)富管理能力，更好地滿足客戶需求和偏好。

五是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐進(jìn)一步加快。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，香港與內(nèi)地債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，以及正在積極推進(jìn)的“滬倫通”，我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放進(jìn)入更高水平和全新階段。這一方面會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)券商現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)格局產(chǎn)生沖擊和挑戰(zhàn)，另一方面為國(guó)內(nèi)券商提供了“走出去”的機(jī)遇，有利于提高券商的跨境金融服務(wù)能力，更好地為客戶提供全球性金融服務(wù)。

券商作為資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)中，發(fā)揮著不可替代的重要作用。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管新常態(tài)下，券商可以從以下方面推動(dòng)自身發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

1.努力適應(yīng)新的監(jiān)管要求。證券公司應(yīng)牢固樹(shù)立“合規(guī)就是效益”“合規(guī)就是生產(chǎn)力”“合規(guī)人人有責(zé)”等合規(guī)風(fēng)控文化，全面加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控體系建設(shè)，確保合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。在各類(lèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，要牢記自身職責(zé)和使命，始終將合規(guī)風(fēng)控放在首位，做到勤勉盡責(zé)、履職到位。

2.積極發(fā)展股權(quán)、債券、并購(gòu)重組等大投行業(yè)務(wù)。在股權(quán)融資方面，國(guó)內(nèi)券商應(yīng)進(jìn)一步加大IPO項(xiàng)目的開(kāi)拓、儲(chǔ)備，推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并結(jié)合當(dāng)前國(guó)企混改“雙百計(jì)劃”、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、去產(chǎn)能、僵尸企業(yè)市場(chǎng)出清等戰(zhàn)略機(jī)遇，重點(diǎn)向并購(gòu)重組傾斜。在債券融資方面，券商可將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向綠色債、金融債以及資產(chǎn)證券化等結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。同時(shí)，積極探索PPP、FOF等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，拓寬大投行業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

3.積極布局金融科技。一方面可以積極運(yùn)用智能投顧、云平臺(tái)等金融科技手段優(yōu)化客戶服務(wù)模式，為各類(lèi)客戶提供更便捷、高效的服務(wù)；另一方面可充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)提升公司內(nèi)部基礎(chǔ)平臺(tái)建設(shè)質(zhì)量，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，有效支撐業(yè)務(wù)和管理風(fēng)控。

4.大力發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)。成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)有助于提高券商的綜合金融服務(wù)能力，優(yōu)化券商收入結(jié)構(gòu)。國(guó)內(nèi)券商應(yīng)抓住居民財(cái)富爆發(fā)式增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，發(fā)揮自身綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部資源的共享和協(xié)同，提升資產(chǎn)獲取、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、投資管理、產(chǎn)品流動(dòng)性提供等能力，利用貨幣、外匯、商品、衍生品等多種工具，有效聯(lián)結(jié)投融資需求，為客戶提供廣泛的財(cái)富與資產(chǎn)管理服務(wù)。

5.積極開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)。券商應(yīng)根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的需求，在全球主要金融中心和經(jīng)濟(jì)中心以及“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步完善國(guó)際業(yè)務(wù)布局，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)展境外業(yè)務(wù)；積極引進(jìn)海外資金、機(jī)構(gòu)和人才，支持中國(guó)企業(yè)全球布局、并購(gòu)重組和跨境發(fā)展，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際影響力；積極參與“一帶一路”建設(shè)，為“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)并購(gòu)重組、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)等提供資本市場(chǎng)服務(wù)和支持。