信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新四板斧

高志杰

面對全國經(jīng)濟形勢下行的壓力，中國信托業(yè)作為我國金融第二大子行業(yè)難免受到影響，面臨著行業(yè)景氣度下降、資產(chǎn)規(guī)模增長率放緩等困擾。然而，在不容樂觀的金融環(huán)境下，依然有讓業(yè)內(nèi)同仁振奮的消息：2016年年底中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模正式跨入“20萬億時代”；全國金融工作會議部署任務(wù)顯示信托行業(yè)不會發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險；十九大公布的社會主要矛盾變化預(yù)示未來國民對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的需求市場進一步擴大；“資管新政”監(jiān)管新導(dǎo)向為行業(yè)發(fā)展提供了更規(guī)范的操作空間。那么，在新時代背景下，信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新之路方向在哪里，究竟該如何推進？

轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向之一：現(xiàn)金管理類信托

近年來，隨著企業(yè)和個人理財意識的增強，他們對于現(xiàn)金管理類金融產(chǎn)品的需求大幅提升，這其中就包括現(xiàn)金管理類信托。同時，包括銀行在內(nèi)的金融同業(yè)理財產(chǎn)品也在全面向凈值型、開放式轉(zhuǎn)型，基于信托公司在產(chǎn)品設(shè)計方面的靈活性和多樣化優(yōu)勢，必將進一步引發(fā)對于現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品的強大需求?，F(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品能夠在配置類別、產(chǎn)品久期等方面與基金等其他類別的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品做出不同，為客戶提供了差異化選擇，并因此為信托與其他金融同業(yè)在產(chǎn)品供給和需求層面的對接提供了良好條件。以銀信合作為例，銀行自有資金、理財產(chǎn)品配置以貨幣市場、債券市場為主，將是幾十萬億級別的市場，如將其中的一部分置換為現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品，就會為雙方合作拓展出巨大的空間。

近年來，百瑞信托通過在現(xiàn)金管理類信托領(lǐng)域的積極探索和嘗試，已分別落地針對個人投資者的安鑫悅盈和針對機構(gòu)投資者的安鑫睿盈兩大系列現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品，并以低門檻、高流動性、高收益等突出特點得到市場的認(rèn)可和投資者的青睞。

轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向之二：量化投資信托

國內(nèi)量化投資做得比較成熟的主要集中在基金、股票領(lǐng)域。量化投資所有的決策都是依據(jù)模型做出的，可通過科學(xué)計算最大程度規(guī)避或降低投資風(fēng)險，這也是其區(qū)別于定性投資的鮮明特征。近年，量化投資在信托領(lǐng)域的嘗試和創(chuàng)新也取得了突破性成效。百瑞信托目前已實現(xiàn)首只證券類量化投資信托產(chǎn)品——百瑞恒益460號（機器穩(wěn)健學(xué)習(xí)一期）集合資金信托計劃，這一產(chǎn)品也充分體現(xiàn)了百瑞信托致力于打造可定制的標(biāo)品信托的戰(zhàn)略意圖，具有鮮明的自身特點：收集標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的大數(shù)據(jù)；AI刻畫單類別標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的風(fēng)險；“強化學(xué)習(xí)+深度學(xué)習(xí)算法”為資產(chǎn)優(yōu)選與擇時提供依據(jù)；產(chǎn)品可定制。

目前百瑞恒益460號（機器穩(wěn)健學(xué)習(xí)一期）集合資金信托計劃成立僅5個多月，已經(jīng)提前半年多時間實現(xiàn)預(yù)期收益目標(biāo)，將于近期完成清算。近期以百瑞信托博士后科研工作站在站博士為主要成員設(shè)立的量化投資信托小組還將在梳理總結(jié)穩(wěn)健一期實操經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，推出投資風(fēng)格相對大膽、預(yù)期收益水平更高的穩(wěn)健學(xué)習(xí)二期量化投資信托產(chǎn)品。

轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向之三：慈善信托

慈善信托業(yè)務(wù)伴隨著社會經(jīng)濟的增長、人均收入的增長而自然出現(xiàn)，為人們提供了實現(xiàn)人類最高層次需求——自我滿足需求的重要途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2016年9月《慈善法》正式落地至今短短一年多的時間，業(yè)內(nèi)通過備案成立的慈善信托已超過50只，初始規(guī)模超過6億元，其中百瑞信托在2017年一年內(nèi)連續(xù)發(fā)起設(shè)立百瑞仁愛映山紅慈善信托、百瑞仁愛甘霖慈善信托、百瑞仁愛金庚慈善信托3只慈善信托，另有包括百瑞仁愛百年慈善信托等在內(nèi)的多只慈善信托正在積極籌備中。

筆者認(rèn)為，雖然由于稅優(yōu)等政策因素尚未完全落實，首批推出的慈善信托還只能說是“摸著石頭過河”，但是社會慈善需求是貫穿整個經(jīng)濟周期的，慈善信托將既有可能很快成為信托公司穩(wěn)定、可持續(xù)的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。就整個行業(yè)來說，依托自身行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)創(chuàng)新能力，百瑞信托基于自身在慈善信托之路上的十年探索和嘗試，已經(jīng)取得了一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向之四：家族信托

由于家族信托能夠有效滿足富裕人群的財富規(guī)劃及傳承的需要，實現(xiàn)家業(yè)長青、企業(yè)長青，因此直接促進了該項業(yè)務(wù)近年來在我國的快速發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年以來，至少有包括百瑞信托、平安信托、中信信托、外貿(mào)信托、長安信托等在內(nèi)的超過20家信托公司實現(xiàn)了家族信托落地，其中百瑞信托更是充分結(jié)合中國國情推出了門檻只有300萬元的百瑞安鑫標(biāo)準(zhǔn)化家族信托，讓國外專為超高凈值服務(wù)的這只“舊時王謝堂前燕”，飛入尋?！鞍傩占摇?。

筆者認(rèn)為，家族信托在家族企業(yè)財產(chǎn)經(jīng)營方面，實現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)利從兩權(quán)分離到三權(quán)分立的過渡，有效防止了股權(quán)分散，保持了企業(yè)價值增長。同時，家族和企業(yè)不同的文化和利益機制也可以通過家族信托協(xié)調(diào)到一起。家族信托通過信托持股，將家族層面“親情優(yōu)先、長子優(yōu)先召集利益分配、平分家產(chǎn)（利益）、家族管理”的理念與公司層面“效率優(yōu)先、有能力者集成董事長職位、掌握控股權(quán)、職業(yè)經(jīng)理人”的理念協(xié)調(diào)一致起來。在家族財富傳承方面，家族信托也可以有效保障家業(yè)長青，通過信托財產(chǎn)的獨立性特點，有效防止不善經(jīng)營的家族財產(chǎn)繼承人敗光家產(chǎn)，從而真正打破中國傳統(tǒng)觀念上“富不過三代”的魔咒。

隨著經(jīng)濟發(fā)展，社會高凈值人群增多，加上中國人普遍重視家庭，希望將財產(chǎn)傳給后人，所以家族信托在中國有其獨特的市場吸引力。需求就是動力，巨大的需求必將推動家族信托成為行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的重要探索方向。