一帶一路下中國(guó)鐵路國(guó)際X公司跨國(guó)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理面臨的新問(wèn)題及對(duì)策

張瑾

摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略的提出為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了良好的發(fā)展機(jī)遇。企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)需要政治外交支持，需要借助投融資平臺(tái)，還需要專(zhuān)業(yè)化物流服務(wù)。這些服務(wù)都會(huì)面臨很多困難和問(wèn)題，其中跨國(guó)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題顯得尤為重要。東亞和歐洲的經(jīng)濟(jì)圈未來(lái)將由歐亞非大陸和海上的絲綢之路進(jìn)行貫穿。鐵路是連接歐亞大陸經(jīng)濟(jì)走廊的重要手段，未來(lái)將與海上的絲綢之路共同去構(gòu)成中國(guó)建設(shè)和實(shí)施中亞和中歐各個(gè)經(jīng)濟(jì)通道的基本手段。而以現(xiàn)階段，中國(guó)鐵路的海外建設(shè)戰(zhàn)略使得中國(guó)的鐵路運(yùn)輸將走出國(guó)門(mén)進(jìn)入國(guó)際化的同時(shí)也構(gòu)成對(duì)中國(guó)鐵路運(yùn)輸行業(yè)規(guī)則系統(tǒng)的挑戰(zhàn)。鐵路公司率先走出國(guó)門(mén)，也首當(dāng)其沖面臨跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的各種問(wèn)題，從企業(yè)自身管理角度講，財(cái)務(wù)管理問(wèn)題也是重中之重的問(wèn)題。鐵路公司跨國(guó)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理面對(duì)新的形勢(shì)，會(huì)產(chǎn)生很多新的問(wèn)題。本文主要從中國(guó)鐵路X公司人手，通過(guò)對(duì)中國(guó)鐵路國(guó)際X公司的跨國(guó)財(cái)務(wù)管理分析，來(lái)得出中國(guó)鐵路國(guó)際X公司財(cái)務(wù)管理上面存在的問(wèn)題，以及提出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；籌資成本；經(jīng)營(yíng)管理

中國(guó)鐵路國(guó)際X公司是在“一帶一路”戰(zhàn)略部署下走出的鐵路跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的央企之一。在X公司成立的2年間，在跨國(guó)財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中，出現(xiàn)了許多的問(wèn)題，既有行業(yè)的自身特點(diǎn)，也有跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的普遍問(wèn)題。現(xiàn)階段，需要借鑒先進(jìn)的管理理念，結(jié)合X公司的行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，查找問(wèn)題，優(yōu)化問(wèn)題，建立良好的跨國(guó)管理機(jī)制。

一、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)管理和國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理還存在著一定的不同，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)管理一般是在區(qū)域的分級(jí)管理，這種方法的目是希望能夠充分發(fā)揮總部管理和協(xié)調(diào)的職能，現(xiàn)階段跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理主要分為三個(gè)方面：一籌資和投資戰(zhàn)略，二貨幣資金管理，三風(fēng)險(xiǎn)管理（法律、政治經(jīng)濟(jì)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理）。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)際工程的評(píng)估需要從三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行，第一方面評(píng)估投資方案的可行性，通過(guò)建設(shè)項(xiàng)目的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，確保項(xiàng)目盈利可行；第二方面評(píng)估各種資本成本，籌資的構(gòu)成；第三方面評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)大小對(duì)投資項(xiàng)目的影響，也要考慮匯率的波動(dòng)和稅收問(wèn)題的影響因素。

對(duì)于一些國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的資本構(gòu)成，主要從籌資上來(lái)進(jìn)行考慮，跨國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)如果要有一個(gè)良好的籌資安排，需要解決好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃中股本和債務(wù)之間的比例問(wèn)題，以及境外的債務(wù)和本地債務(wù)的比例問(wèn)題。對(duì)于跨國(guó)公司而言，現(xiàn)今的管理也主要是通過(guò)資金統(tǒng)籌的方法來(lái)進(jìn)行詳細(xì)的管理，目的也是為了能夠使提高集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)金的使用效率，使得現(xiàn)金在充足和短缺的分支機(jī)構(gòu)之間做合理的規(guī)劃，通過(guò)這樣的管理，才能使跨國(guó)企業(yè)的貨幣資源得到有效的使用。

二、X公司財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題

X公司是中國(guó)鐵路總公司落實(shí)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，推動(dòng)政府間鐵路項(xiàng)目國(guó)際合作而設(shè)立的全資子公司，是中國(guó)鐵路總公司發(fā)揮企業(yè)層面牽頭作用，跟蹤推進(jìn)建設(shè)實(shí)施境外項(xiàng)目的合作平臺(tái)，2014年12月30日成立，注冊(cè)資金12億元。其任務(wù)是服務(wù)國(guó)家對(duì)外戰(zhàn)略、維護(hù)國(guó)家整體利益，不斷拓展鐵路海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)鐵路總公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)國(guó)際化發(fā)展目標(biāo)。目前，X公司在與全球20多個(gè)國(guó)家開(kāi)展鐵路項(xiàng)目合作。中國(guó)鐵路國(guó)際X公司作為中國(guó)鐵路總公司對(duì)外經(jīng)營(yíng)窗口，秉承市場(chǎng)化、國(guó)際化、專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展理念，踐行創(chuàng)新、篤行、協(xié)作、共享的企業(yè)文化，與境內(nèi)外企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)一道，攜手合作，共商共贏，共創(chuàng)中國(guó)鐵路的美好未來(lái)。取得非凡成就的同時(shí)，也暴露出一些財(cái)務(wù)管理的問(wèn)題。

（一）融資方式單一，資金風(fēng)險(xiǎn)較大

跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理難度高，風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所處國(guó)別在經(jīng)濟(jì)、政治、法律等方面的因素較為復(fù)雜。正常情況下，在國(guó)際市場(chǎng)上跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源渠道多樣，籌資方式也十分的靈活，比如籌集資金常用的有：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券和租賃籌資等等。但是由于X公司的是隸屬于鐵路行業(yè)的老牌央企，資金的籌集方式受?chē)?guó)家的限制，所以籌資方式比較單一。

從目前開(kāi)展的投資項(xiàng)目情況看，國(guó)家政策性銀行的貸款比例高達(dá)2016年66.52%（18.63億元），2017年71.39%（52.78億元），其余為境外的股權(quán)投資和較少的商業(yè)貸款。這樣的融資方式有利有弊，利在于可以使得X公司在資金籌集上有良好的保證，但是弊端也較為突出：第一，資金風(fēng)險(xiǎn)大，由于大量的資金由國(guó)內(nèi)政策性銀行支持，而海外的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為復(fù)雜，尤其是在發(fā)展中國(guó)家的投資項(xiàng)目，未來(lái)的資金償還存在一定風(fēng)險(xiǎn)；第二，籌資的靈活性差，由于鐵路建設(shè)項(xiàng)目資金需求量大，如果融資方式集中在國(guó)內(nèi)政策性銀行，資金的放款，外匯的審批和監(jiān)管，將很大程度上造成境外項(xiàng)目資金短缺的情況。第三，由于大量資金在國(guó)內(nèi)融資，而項(xiàng)目資金在境外使用，會(huì)由于匯率的波動(dòng)，造成財(cái)務(wù)費(fèi)用的損失。

（二）投資金額較大，投資回報(bào)率存在風(fēng)險(xiǎn)

投資戰(zhàn)略和規(guī)劃是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分，企業(yè)是否能做出正確的投資戰(zhàn)略，并獲取投資的成功，這是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對(duì)于X公司而言，要從“一帶一路”的國(guó)家戰(zhàn)略出發(fā)，結(jié)合企業(yè)自身的情況組織開(kāi)展海外的鐵路項(xiàng)目的投資活動(dòng)，投資決策更是財(cái)務(wù)決策的重中之重，同時(shí)對(duì)于投資的風(fēng)險(xiǎn)管理也要滲透到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)于鐵路建設(shè)項(xiàng)目的投資特點(diǎn)，結(jié)果國(guó)內(nèi)高鐵建設(shè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，總體來(lái)說(shuō)X公司的投資具有資金體量大，建設(shè)期長(zhǎng)，投資回收期長(zhǎng)等特點(diǎn)。

X公司2015-2019年投資金額如表1所示：

由表1可以看出，X公司2016年的投資金額為28.00億元，投資占資產(chǎn)總額的比重為42%。2017年的投資金額為73.94億元，投資占資產(chǎn)總額的比重為64%。2018年的投資金額占比2016年高22%。2018年的預(yù)計(jì)投資金額為212.21億元，投資占資產(chǎn)總額的比重為60%。2019年比2017年的投資金額占比高5%。2019年預(yù)計(jì)投資金額為290.01億元，投資占資產(chǎn)總額的比重為67%。由此可見(jiàn)，X公司的是以投資為紐帶的大資本輸出的企業(yè)，在資金投資的管理上未來(lái)面對(duì)巨大的壓力。雖然X公司的融資主要由政策性銀行支持，融資成本低于國(guó)際市場(chǎng)的平均水平，但是大額的資本投資，更需要精準(zhǔn)的項(xiàng)目投資可行性分析，投資回收期測(cè)算，否則在任何大的波動(dòng)發(fā)生時(shí)，都將導(dǎo)致項(xiàng)目虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是整個(gè)海外經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，由于境外項(xiàng)目每一個(gè)國(guó)家都有著不同的國(guó)情，因而各國(guó)的稅法之間存在著極大的差異，這些差異主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：稅率差異、稅基差異、納稅對(duì)象差異、納稅人差異、征收管理上的差異、稅收優(yōu)惠差異等等。

現(xiàn)階段，X公司在推進(jìn)的項(xiàng)目中，納稅籌劃變的尤為重要，由于開(kāi)展項(xiàng)目國(guó)別不同，各國(guó)征稅手段及稅種也千差萬(wàn)別，例如：巴基斯坦項(xiàng)目，境外主要征收的稅種是預(yù)提所得稅（按收款現(xiàn)金流的6%征收），關(guān)稅，個(gè)稅等；泰國(guó)項(xiàng)目，境外主要征收關(guān)稅、營(yíng)業(yè)稅，企業(yè)所得稅和預(yù)扣所得稅（資金轉(zhuǎn)出境需要繳納的稅種，通常在20%左右）。不僅稅率的繳稅基數(shù)和稅率存在差異，隨著中國(guó)進(jìn)入各境外市場(chǎng)，各國(guó)（尤其是亞太地區(qū)國(guó)家）還會(huì)不斷地調(diào)整稅務(wù)的納稅政策，如若在投資前期分析階段，信息收集不完備或投資計(jì)劃有遺漏將直接導(dǎo)致在納稅上形成缺口，造成投資的損失。

三、X公司解決財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的對(duì)策

（一）拓寬融資方式，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)

X公司目前的籌資方式主要是通過(guò)國(guó)家政策性銀行取得的，對(duì)貸款的用途有明確規(guī)定，使X公司難以根據(jù)實(shí)際情況的變化靈活調(diào)用資金，再加之嚴(yán)格的放款審批流程，會(huì)造成資金鏈條的緊張。因此，為了解決資金緊張，促進(jìn)X公司快速健康發(fā)展，拓展籌資方式成為當(dāng)前亟待解決的重要問(wèn)題。

1.應(yīng)合理擴(kuò)充商業(yè)信貸

隨著未來(lái)，海外項(xiàng)目的逐步建立，將商業(yè)貸款等多樣的融資形式引入項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，是一種必要的途徑。這樣可以增加X(jué)公司的融資渠道并增加資金的靈活性。具體操作上可以將商業(yè)銀行的短期和長(zhǎng)期的借款相結(jié)合，通過(guò)將長(zhǎng)期和短期利率的組合以及適當(dāng)?shù)奶岣吖潭ɡ实幕I資比重，用以調(diào)整債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)，可以把利率的風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)較為合理的范圍內(nèi)。短期借款采用的方式可以向銀行進(jìn)行借款，而中、長(zhǎng)期借款采用的方式可以是增發(fā)一些公司債券，在這種情況下需要預(yù)測(cè)一下未來(lái)利率的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)出各種不同的利率情況下籌集資金的成本。如果利率較低的時(shí)候，可以采用固定利率籌集資金，在利率較高的時(shí)候，則可以采用浮動(dòng)利率。

2.預(yù)防性的控制政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)東道國(guó)各種的政治風(fēng)險(xiǎn)，X公司也可以選擇多種的手段進(jìn)行管理，使得風(fēng)險(xiǎn)降低到可接受的合理范圍內(nèi)。例如：通過(guò)規(guī)避、商業(yè)保險(xiǎn)、調(diào)整投資策略和特許協(xié)定等方法來(lái)預(yù)防政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是境外國(guó)家政局動(dòng)蕩或是經(jīng)濟(jì)前景無(wú)法估計(jì)或預(yù)測(cè)時(shí)，跨國(guó)企業(yè)可以選擇不對(duì)這樣的國(guó)家進(jìn)行投資。如果面對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃無(wú)法規(guī)避時(shí)，可以選擇商業(yè)保險(xiǎn)的方式，X公司可以在國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)資產(chǎn)投保，比較常見(jiàn)的商業(yè)保險(xiǎn)項(xiàng)目有充公、沒(méi)收和國(guó)有化保險(xiǎn)，違約保險(xiǎn)，進(jìn)出口政治保險(xiǎn)，戰(zhàn)亂保險(xiǎn)等。調(diào)整投資策略是通過(guò)經(jīng)濟(jì)手段比如：對(duì)原材料供給的控制，限制或禁止技術(shù)的轉(zhuǎn)移，或是加大當(dāng)?shù)氐膫鶆?wù)比例等方法來(lái)給東道國(guó)增加對(duì)跨國(guó)公司分支機(jī)構(gòu)的依賴(lài)，使其減少面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)。特許協(xié)定指跨國(guó)公司可以在進(jìn)行投資前，與東道國(guó)的政府部門(mén)進(jìn)行談判，就合作雙方的義務(wù)和權(quán)利達(dá)成共識(shí)，用以確?？鐕?guó)企業(yè)在東到國(guó)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的各項(xiàng)規(guī)則，這類(lèi)協(xié)定會(huì)有一定的特權(quán)的概念。所以在一些經(jīng)濟(jì)不是很發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)采用的比較普遍。如果這些國(guó)家政局出現(xiàn)問(wèn)題，這些協(xié)定需要進(jìn)行變更。這樣的措施有很高的障礙率，所以使用率并不高，很多企業(yè)會(huì)尋找一些更加積極的途徑。

在現(xiàn)今天的國(guó)際市場(chǎng)上，采用商業(yè)投保是一種較為普遍的方式，在政策可以得到支持的情況下，簽署特許協(xié)定也可以在一定程度上獲得保障。

（二）合理確定投資規(guī)模提高盈利能力

目前，X公司作為一個(gè)大型央企，和其他企業(yè)相似，投資的規(guī)劃也缺乏科學(xué)性。因此，很容易造成盲目投資和投資金額過(guò)大的情況。為了合理確定該公司的投資數(shù)量，提高盈利，可以從以下幾個(gè)方面考慮：

1.加強(qiáng)投資前進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)估

在判斷投資方案是否可行時(shí)，必須滿(mǎn)足可行性的要點(diǎn)，從而斷定是否要進(jìn)行項(xiàng)目的投資。參考的指標(biāo)包括，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率和行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率的比較等指標(biāo)。當(dāng)項(xiàng)目投資方案進(jìn)行計(jì)算，得出的結(jié)論是凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù)大于一，內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率時(shí)。投資方案才是可行的，這樣選擇才能確保項(xiàng)目的獲利能力。之后再確定合理的投資方案和金額。

2.規(guī)范項(xiàng)目投資程序

X公司投資程序的設(shè)計(jì)，可以參考一些大型海外公司或標(biāo)桿型的國(guó)內(nèi)跨國(guó)公司的投資程序。對(duì)投資進(jìn)行監(jiān)管，嚴(yán)格控制投資資金的流向，使投資金額更合理安全。

3.適度進(jìn)行境外資本市場(chǎng)投資

國(guó)有項(xiàng)目在資金的安全性上應(yīng)給予重點(diǎn)關(guān)注，但是在海外投資的過(guò)程中，也會(huì)產(chǎn)生部分利潤(rùn)或資金滯留在海外的金融市場(chǎng)，在這種情況下，根據(jù)所在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，發(fā)達(dá)程度，適度的購(gòu)買(mǎi)短期的安全性理財(cái)產(chǎn)品，可以很大程度上增加境外投資的收益，并能起到規(guī)避部分匯率損失的目的。

4.更多的爭(zhēng)取建設(shè)期后的鐵路運(yùn)營(yíng)權(quán)

眾所周知，鐵路建設(shè)項(xiàng)目的盈利點(diǎn)在鐵路的運(yùn)營(yíng)期，一帶一路的高鐵戰(zhàn)略規(guī)劃是建立絲綢之路的經(jīng)濟(jì)商業(yè)鏈條，國(guó)際戰(zhàn)略的意圖明顯，在未來(lái)的規(guī)劃中，盡可能的通過(guò)交通紐帶的推進(jìn)，用以拉動(dòng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。在投資的合作項(xiàng)目上，盡可能的拿到鐵路的運(yùn)營(yíng)權(quán)，將很大程度上保障投資項(xiàng)目的收益。

（三）合理規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平的提升及企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展意義重大。

1.充分的利用稅務(wù)的雙邊協(xié)定

現(xiàn)階段，我國(guó)與100多個(gè)國(guó)家均簽署了雙邊稅收協(xié)定，這在稅務(wù)的納稅籌劃上起到了重要作用，合理的稅收籌劃，避免重復(fù)納稅的情況出現(xiàn)。

2.更多爭(zhēng)取國(guó)家之家的稅務(wù)優(yōu)惠政策

一方面，由于境外的稅務(wù)體制與國(guó)內(nèi)存在較大差異，但在稅收上也會(huì)存在各種優(yōu)惠條件，例如高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等項(xiàng)目，不同國(guó)家也和中國(guó)一樣存在稅收的優(yōu)惠，在制定投資計(jì)劃時(shí)，盡可能的做好稅務(wù)政策的收集，用于確保最大程度的稅收優(yōu)惠；另一方面，由于一帶一路項(xiàng)目存在政治色彩，在具體的項(xiàng)目上也要借助政府的力量，在議價(jià)的同時(shí)，爭(zhēng)取到更好的稅務(wù)優(yōu)惠。

3.可以考慮合理的利用避稅港

避稅港從概念上講是納源或者納稅人從一國(guó)政府管轄下轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)以后，能少繳納或者不交納某些稅收，這樣納源或納稅人轉(zhuǎn)入其他國(guó)家或地區(qū)，從納稅人這個(gè)角度看，只要可以為他提供稅收上的好處或是財(cái)務(wù)上的利益的國(guó)家或地區(qū)都屬于避稅港。這也是為了企業(yè)能夠更好發(fā)展的一種手段。

四、結(jié)束語(yǔ)

全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，我國(guó)的企業(yè)在走出國(guó)門(mén)進(jìn)入全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)面臨的沖擊和挑戰(zhàn)越來(lái)越大，其中國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)的更為突出。中國(guó)的企業(yè)只有不斷的提高自身財(cái)務(wù)管理的能力，才有可能在未來(lái)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足。特別是首先走出國(guó)門(mén)的鐵路、高鐵等建筑企業(yè)，做大做強(qiáng)的同時(shí)要時(shí)刻關(guān)注自身的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題。不僅為自身的持久發(fā)展提供保障，也為更多企業(yè)走出國(guó)門(mén)提供有價(jià)值的參考。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭星.集團(tuán)公司財(cái)務(wù)共享服務(wù)中心的系統(tǒng)構(gòu)建研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2016.

[2]李飛.中央企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所，2012.

[3]孔德海.中央企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略定位與風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].吉林大學(xué)，2015.

[4]趙杰.中國(guó)企業(yè)海外投資研究[D].中共中央黨校，2016.

[5]孫晨.哈佛分析框架下中國(guó)鐵建財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.