貿(mào)易戰(zhàn)中的嘉吉對(duì)策

凌薇

成立于1865年的嘉吉，是一家集食品、農(nóng)業(yè)、金融和工業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)為一體的多元化跨國(guó)企業(yè)。進(jìn)入2018年，這家以風(fēng)險(xiǎn)管控著稱(chēng)的農(nóng)業(yè)巨頭，正面臨著中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。2018年6月下旬，嘉吉公司主席兼首席執(zhí)行官麥偉德來(lái)到中國(guó)，參加“全球首席執(zhí)行官委員會(huì)”特別圓桌峰會(huì)。麥偉德表示，貿(mào)易摩擦對(duì)任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是不利的，中美是彼此非常重要的貿(mào)易伙伴，必須要保持開(kāi)放的對(duì)話(huà)和開(kāi)放的貿(mào)易。

嘉吉是中國(guó)眾多糧食和食品企業(yè)的合作伙伴，其中包括中糧、中儲(chǔ)糧等央企，尤其是在大豆進(jìn)口領(lǐng)域。中國(guó)對(duì)進(jìn)口大豆的依賴(lài)度超過(guò)80%，嘉吉又是進(jìn)口大豆的主要供應(yīng)商之一。隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的打響，大豆價(jià)格迅速下跌，同時(shí)匯率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。嘉吉在中美貿(mào)易摩擦中的應(yīng)對(duì)策略已經(jīng)成為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)之一。

量體裁衣，直戳痛點(diǎn)

近日，嘉吉發(fā)布2018財(cái)年報(bào)告，公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及企業(yè)責(zé)任表現(xiàn)，并提出這是嘉吉業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的財(cái)年之一。截至5月31日，嘉吉調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)贏利增長(zhǎng)了6%，至32億美元，高于上一財(cái)年的30億美元。第四季度的增長(zhǎng)尤其令人印象深刻，因?yàn)檎{(diào)整后的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了76%，從4.6億美元增加到8.09億美元，凈利潤(rùn)比去年第四季度的3.47億美元增加了一倍多，收入增長(zhǎng)了7%，達(dá)到304億美元。其中，貿(mào)易和加工板塊獲得七年來(lái)最好的第四季度業(yè)績(jī)，超過(guò)了去年的同期和年度業(yè)績(jī)。首先，在2018年的大部分時(shí)間里，農(nóng)作物、庫(kù)存和低市場(chǎng)波動(dòng)抑制了谷物和油籽需求的增長(zhǎng)。隨著阿根廷和其他市場(chǎng)的干旱開(kāi)始影響全球玉米、大豆和相關(guān)產(chǎn)品的流動(dòng)，情況逐漸發(fā)生了變化。該部門(mén)改善了關(guān)鍵地區(qū)的收購(gòu)、加工和交易結(jié)果。其次，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)和蛋白的績(jī)效超過(guò)了去年。該部門(mén)是嘉吉公司第四季度和全年調(diào)整后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的最大貢獻(xiàn)者。

嘉吉在食品安全和動(dòng)物福利方面曾榮膺多項(xiàng)大獎(jiǎng)，例如嘉吉滁州全產(chǎn)業(yè)鏈在2018、2017以及2016年連續(xù)三年榮獲藝康集團(tuán)和第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合頒發(fā)的“品質(zhì)卓越獎(jiǎng)”等。此外，2015年和2016年，嘉吉?jiǎng)游锏鞍讟s獲世界動(dòng)物衛(wèi)生組織頒發(fā)的中國(guó)農(nóng)業(yè)動(dòng)物福利獎(jiǎng)。CIWF和ICCAW于2018年5月對(duì)嘉吉位于滁州的農(nóng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行了全面的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，在滿(mǎn)足CIWF制定的動(dòng)物福利基本要求之外，金雞獎(jiǎng)還認(rèn)可了嘉吉通過(guò)降低雞群飼養(yǎng)密度，以及通過(guò)肉雞腿部健康計(jì)劃來(lái)提高動(dòng)物福利的承諾。嘉吉在安徽省滁州市建立了世界一流的綜合家禽全產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)施時(shí)，采用了全球公認(rèn)的動(dòng)物福利標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)自動(dòng)氣候控制系統(tǒng)，確保雞群生活在舒適衛(wèi)生的環(huán)境中。該系統(tǒng)還能調(diào)節(jié)環(huán)境的各個(gè)參數(shù)，包括空氣流通和濕度控制等。同時(shí)，嘉吉的農(nóng)場(chǎng)工作人員必須接受專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，了解如何更好地管理雞群，以最大限度地提高它們生活的舒適度和改善它們的生活環(huán)境。2018年6月21日，在巴黎舉行的農(nóng)場(chǎng)動(dòng)物福利獎(jiǎng)項(xiàng)頒獎(jiǎng)典禮上，嘉吉獲得白羽肉雞領(lǐng)域福利養(yǎng)殖金雞獎(jiǎng)。該獎(jiǎng)項(xiàng)由世界農(nóng)場(chǎng)動(dòng)物福利協(xié)會(huì)（CIWF）和動(dòng)物福利國(guó)際合作委員會(huì)（ICCAW）聯(lián)合頒出。

與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)的發(fā)展前景更好，但是在大多數(shù)養(yǎng)豬場(chǎng)的現(xiàn)場(chǎng)管理、特別是生物安全體系建設(shè)方面還存在很大的改善和提升空間。仔豬在飼養(yǎng)過(guò)程中常常面臨挑戰(zhàn)，早期攝取的營(yíng)養(yǎng)對(duì)其存活率、健康狀況和日后的生長(zhǎng)狀況有著非常大的影響。因?yàn)閿嗄讨嘏c存活率這兩者是相互影響的，隨著母豬產(chǎn)仔數(shù)越來(lái)越多，仔豬的出生重、斷奶重卻相對(duì)降低，甚至出現(xiàn)死亡率上升的問(wèn)題。如果正常增重、存活率會(huì)比較高，但是不利于最終的出欄重；反之如果拔苗助長(zhǎng)加速增重，仔豬會(huì)更容易生病。嘉吉根據(jù)中國(guó)養(yǎng)殖戶(hù)的實(shí)際情況與生產(chǎn)管理的痛點(diǎn)，結(jié)合乳仔豬存活率以及增重提出了成長(zhǎng)力的概念，研究制定了完善的腸道健康整體解決方案。

2017年12月，嘉吉預(yù)混料營(yíng)養(yǎng)事業(yè)在天津工廠(chǎng)投資過(guò)億元的全新教保料生產(chǎn)線(xiàn)正式落成，該生產(chǎn)線(xiàn)專(zhuān)為生產(chǎn)高檔乳仔豬教保料產(chǎn)品而設(shè)計(jì)。樂(lè)惟安TM、樂(lè)悅嘉TM與樂(lè)恩貝的全新教保料產(chǎn)品即是采用這套全球先進(jìn)的生產(chǎn)工藝以及嘉吉特有的營(yíng)養(yǎng)技術(shù)，將有助于改善腸道健康、激發(fā)仔豬生長(zhǎng)潛能。2018年6月30日，嘉吉預(yù)混料營(yíng)養(yǎng)事業(yè)在中國(guó)正式推出了針對(duì)大型養(yǎng)殖企業(yè)客戶(hù)的Neopiggr樂(lè)惟安乳仔豬營(yíng)養(yǎng)解決方案，以及針對(duì)不同需求中小型農(nóng)場(chǎng)客戶(hù)的樂(lè)悅嘉與樂(lè)恩貝教保料產(chǎn)品。作為普樂(lè)維美。旗下的乳仔豬整體營(yíng)養(yǎng)解決方案，將共同致力于幫助提升乳仔豬成長(zhǎng)力、增加農(nóng)場(chǎng)效益。目前國(guó)內(nèi)普遍的乳仔豬成長(zhǎng)力為2200左右，而在嘉吉的技術(shù)應(yīng)用中心，在不添加抗生素與氧化鋅的情況下，可以將成長(zhǎng)力提高到3000。

讓糧食自由流動(dòng)

嘉吉在創(chuàng)立之初從事糧食貿(mào)易，至今仍是國(guó)際上重要的糧食貿(mào)易商。據(jù)了解，嘉吉公司主席兼首席執(zhí)行官麥偉德與嘉吉公司執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官馬塞爾·史密茨在公司2018財(cái)年報(bào)告中表示，為滿(mǎn)足快速變化的客戶(hù)需求，嘉吉的運(yùn)營(yíng)更為靈活，運(yùn)營(yíng)一體化更趨成熟。在世界面臨重大不確定性因素的情況下，嘉吉正努力加強(qiáng)有助促進(jìn)發(fā)展的聯(lián)系。比如大豆的采購(gòu)或者來(lái)源，除了北美還有南美的供應(yīng)鏈，可以根據(jù)不同的需求和時(shí)局進(jìn)行全球供應(yīng)鏈的調(diào)配。目前，嘉吉在70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都有自己的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，涉及到大約70多個(gè)幣種。但當(dāng)前的時(shí)局或許會(huì)對(duì)嘉吉2018年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和營(yíng)運(yùn)策略產(chǎn)生一定的影響。

嘉吉自身一直與農(nóng)戶(hù)保持很好的溝通關(guān)系，所提供的服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是從這些農(nóng)民手里買(mǎi)糧食這么簡(jiǎn)單，因而增加了客戶(hù)和需求方對(duì)嘉吉的黏性。通過(guò)給農(nóng)戶(hù)提供幫助，比如說(shuō)提供融資，引導(dǎo)一些小農(nóng)戶(hù)更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。首先嘉吉可以提供不同的產(chǎn)品、技術(shù)給農(nóng)戶(hù)。比如在投資方面開(kāi)發(fā)一些新的科技投資，嘉吉之前有一種聲學(xué)儀器，可以探測(cè)或者監(jiān)聽(tīng)土壤中水的聲音，從水發(fā)出的聲音來(lái)衡量土壤水分含量的多少。如果當(dāng)土壤的水分含量足夠高，就不需要農(nóng)民再繼續(xù)澆水。這樣的話(huà)，可以在很大程度上節(jié)約水資源；其次，在管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和農(nóng)民融資方面做得比較成熟。比如嘉吉在農(nóng)戶(hù)供給糧食之前先預(yù)付對(duì)方相應(yīng)費(fèi)用，有利于建立與農(nóng)戶(hù)之間的長(zhǎng)期信任關(guān)系。對(duì)于農(nóng)戶(hù)來(lái)講，除了產(chǎn)品、技術(shù)以外，更多的是嘉吉153年歷史積累的經(jīng)驗(yàn)所帶給他們的信任。

過(guò)去，嘉吉有傾向性地收購(gòu)了一些技術(shù)類(lèi)企業(yè)，并不斷剝離傳統(tǒng)糧倉(cāng)。實(shí)際上，收購(gòu)對(duì)嘉吉的戰(zhàn)略支持方向是非常核心的業(yè)務(wù)。目前，嘉吉的主要業(yè)務(wù)集中在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈、食品生產(chǎn)、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、工業(yè)金屬等領(lǐng)域。在中國(guó)，嘉吉與中國(guó)最大的動(dòng)物飼料生產(chǎn)商之一新希望（New Hope）合作開(kāi)設(shè)油籽壓榨廠(chǎng)，為新希望在華北地區(qū)的快速增長(zhǎng)提供服務(wù)，并通過(guò)戰(zhàn)略合作幫助其實(shí)現(xiàn)在中國(guó)的目標(biāo)。隨著新希望業(yè)務(wù)拓展至印度尼西亞、菲律賓、越南等國(guó)家，甚至更遠(yuǎn)的非洲，新希望希望繼續(xù)通過(guò)嘉吉對(duì)接可靠的供應(yīng)鏈，以及更深入地了解這些地區(qū)。

在菲律賓， 嘉吉與快樂(lè)蜂（JollibeeFoods）合資開(kāi)展了新的家禽業(yè)務(wù)，每天為消費(fèi)者提供相當(dāng)于100萬(wàn)頓飯的食物。在印度，嘉吉營(yíng)養(yǎng)豐富的糧油和面粉惠及了1億人。在印度尼西亞，自2016年以來(lái)，將近10萬(wàn)名學(xué)生獲得額外的校園餐，并接受健康飲食教育。

2018年有超過(guò)47.5萬(wàn)名農(nóng)民接受了嘉吉的可持續(xù)農(nóng)業(yè)實(shí)踐培訓(xùn)并從中獲益。嘉吉提出， 目標(biāo)是通過(guò)提高生產(chǎn)力來(lái)增加農(nóng)民的收入，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的自給自足。

他山之石，可以攻玉

農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)覆蓋面廣、環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府通過(guò)最低保護(hù)價(jià)、臨時(shí)收儲(chǔ)等政策補(bǔ)貼和支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，雖然保障了農(nóng)民種糧的積極性、保證了糧食安全，但也承受了較重的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

在一輪又一輪的糧食周期中，不斷有企業(yè)倒閉，而嘉吉?jiǎng)t可以繼續(xù)獲得收益?？梢?jiàn)，除了嘉吉延續(xù)100多年的“言出必行”的指導(dǎo)原則，強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理能力對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展也同樣至關(guān)重要。風(fēng)險(xiǎn)管控一直都是嘉吉最核心的部門(mén)，信息、財(cái)務(wù)、匯率等等問(wèn)題，嘉吉都有完備的解決方案。因而，在面對(duì)各種危機(jī)的時(shí)候，部門(mén)能夠協(xié)同作戰(zhàn)。嘉吉利用期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理更具靈活性，可以更精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)，也為開(kāi)發(fā)多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具或產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)。正因?yàn)槟軌蚋鶕?jù)自身需求和市場(chǎng)情況嫻熟地運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融工具，嘉吉在美國(guó)的糧食銷(xiāo)售體系中才發(fā)揮著重要作用。如通過(guò)基差貿(mào)易的方式，嘉吉可以提前向農(nóng)民鎖定貨源、向下游鎖定銷(xiāo)售對(duì)象，同時(shí)由于上下游客戶(hù)自行對(duì)期貨價(jià)格進(jìn)行選擇，可以出現(xiàn)農(nóng)民賣(mài)價(jià)高、終端買(mǎi)價(jià)低的情況，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了很好的流動(dòng)性。目前，嘉吉公司最長(zhǎng)可以向農(nóng)民提供一年后交貨的基差貿(mào)易合同。

有公司符合其業(yè)務(wù)或者戰(zhàn)略取向的話(huà)，嘉吉便會(huì)用合理的價(jià)格將其收購(gòu)。同時(shí)，嘉吉又不是一個(gè)激進(jìn)的企業(yè)，而是一個(gè)非?？粗亻L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的企業(yè)，在收購(gòu)新公司之前，會(huì)考量其長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。若下屬公司沒(méi)有業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)，嘉吉便有可能會(huì)將其賣(mài)掉，這就是資產(chǎn)的一種剝離，當(dāng)然，這是基于對(duì)其綜合性的估值和考量。比如，在新建或者收購(gòu)某個(gè)企業(yè)之前，嘉吉會(huì)有長(zhǎng)達(dá)數(shù)個(gè)月的評(píng)估流程，最后才會(huì)董事會(huì)審定。有一些企業(yè)最初是虧損的，但是嘉吉會(huì)很耐心地改造和培養(yǎng)它們，并期望獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

隨著美國(guó)農(nóng)業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)管理理念的深入和實(shí)踐的深化，穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成為共同的發(fā)展訴求。靈活的套期保值策略、多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具幫助農(nóng)戶(hù)和企業(yè)適應(yīng)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，這一切都依賴(lài)于期貨、期權(quán)市場(chǎng)本身的成熟和完善。他山之石，可以攻玉。從嘉吉來(lái)看，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)為期權(quán)支持我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展也提供了新的借鑒和啟發(fā)。

與美國(guó)家庭農(nóng)場(chǎng)現(xiàn)代化水平和衍生品市場(chǎng)成熟度相比，我國(guó)的農(nóng)場(chǎng)和期貨市場(chǎng)仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段，農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系也有待完善。與期貨相比，期權(quán)市場(chǎng)更加偏重保險(xiǎn)功能，是衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分。我國(guó)有必要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合自身國(guó)情，研究探索利用農(nóng)產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)期權(quán)開(kāi)展農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的可行性和具體實(shí)施路徑，幫助農(nóng)民鎖定最低銷(xiāo)售收入，完善農(nóng)業(yè)支持政策。其中，政府對(duì)農(nóng)民的最低保護(hù)價(jià)支持本質(zhì)上可以被看作一種保險(xiǎn)，期權(quán)和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼便有著天然的聯(lián)系。美國(guó)、加拿大、墨西哥、巴西等國(guó)政府都曾通過(guò)補(bǔ)貼期權(quán)權(quán)利金和交易費(fèi)用等方式，開(kāi)展支持本國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的試點(diǎn)。墨西哥期權(quán)補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目一直延續(xù)至今。