• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    諸子均分制度的悲劇 家業(yè)因“分”而“散”

    2018-09-10 09:10:22鄭宏泰高皓
    家族企業(yè) 2018年5期
    關(guān)鍵詞:新加坡家族香港

    鄭宏泰 高皓

    在上一期專欄中,我們談到,有著130年多年歷史的“余仁生”,雖然在中國香港、中國澳門、內(nèi)地以及馬來西亞、新加坡等地,開設(shè)了超過300間門市,還經(jīng)營了20多間中醫(yī)診所,但這間百年老店發(fā)跡主要依靠的是礦業(yè)而非藥業(yè),最初的“仁生”(即后來的余仁生)只是其兼營的一間雜貨店暨小藥店,該店在一段時間內(nèi)主要經(jīng)營雜貨,日后更是主要從事匯兌業(yè)務(wù),而非賣藥。至于發(fā)跡的主因,則是第二代接班人余東旋找到了礦產(chǎn),其后在礦產(chǎn)業(yè)走下坡前,他又先人一步轉(zhuǎn)投方興未艾的橡膠種植業(yè),而在國際橡膠價格大跌前,他已轉(zhuǎn)投金融地產(chǎn)業(yè)。但定居香港以后,曾經(jīng)富甲一方的家族,后來卻為何迅速滑落。尤其值得關(guān)注的是,這個家族由第一代創(chuàng)業(yè),到第二代(余東旋)才暴發(fā),但第三代卻又紛擾不斷,失去發(fā)展活力,而且又因志趣目標(biāo)不同而不太珍惜家族得來不易的事業(yè),所以家業(yè)先后盡落入他人之手,被貼上了“富不過三代”的負面標(biāo)簽。

    業(yè)務(wù)重整與移居香港

    1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā),遠在千里以外的戰(zhàn)爭,也沉重地打擊了馬來西亞的橡膠業(yè)。這是因為戰(zhàn)爭期間,美國汽車工業(yè)不景氣,大大減少了對橡膠的需求。到了1929年,因為世界經(jīng)濟大蕭條,美國汽車業(yè)更是疲不能興,令馬來西亞不少經(jīng)營橡膠的華人富商,如陳嘉庚、林義”}頁等的大橡膠園均告破產(chǎn)。在這危急存亡之際,余東旋決定重整家族業(yè)務(wù)的方向,他將家族生意的重心由橡膠業(yè)和錫礦業(yè),轉(zhuǎn)移到匯款業(yè)務(wù)(朱鳳婷,2001;Sharp,2009)。

    余東旋經(jīng)營的匯款業(yè)是由顧客到南洋各地的余仁生店鋪存款,再經(jīng)香港余仁生店作中轉(zhuǎn)站,為了更方便管理香港這個匯款網(wǎng)絡(luò)中心,再加上他自卸任馬來西亞聯(lián)邦立法議會的議員職位后,有意避開當(dāng)?shù)卣渭m紛,而且那時的他身體健康似乎也不太好,所以想好好休養(yǎng)。1931年,54歲的余東旋,決定由新加坡搬到香港定居,至于新加坡及東南亞的業(yè)務(wù),則交由長子余經(jīng)鑄及經(jīng)理羅桂祥(維他奶創(chuàng)辦人)等人管理。當(dāng)然,那時的采礦和橡膠種植生意,實在也已風(fēng)光無幾了。

    定居香港后的余東旋,雖放下了大部分生意,但他的投資卻一如既往如有神助地獲利。他利用匯款服務(wù)賺取的利潤,投資到不同的領(lǐng)域。當(dāng)中最大宗的便是當(dāng)時尚未興盛的地產(chǎn)業(yè),由于當(dāng)時世界經(jīng)濟蕭條,他趁低吸納,買進了大量地皮,全部是上環(huán)、中區(qū)、跑馬地、淺水灣等地區(qū)的黃金地皮。余東旋在般咸道、淺水灣和大埔分別修建了三座歐洲式的古堡,作為居住及渡假之用。余東旋的五太太廖正而在一次訪問中表示,余東旋建古堡是與風(fēng)水有關(guān),因為他的祖父說過余東旋生于“魯班師傅誕”,所以一定要大興土木才得享長壽(Chung,2004)??赡苡鄸|旋真的對此深信不疑,或至少是寧可信其有,所以他除了在香港地區(qū)擁有三棟古堡外,在新加坡和馬來西亞還建筑了為數(shù)不少的堡壘式豪宅大廈。

    投資地產(chǎn)之外,晚年的余東旋,在香港的生活可謂相當(dāng)休閑。他成了香港賽馬會的會員,養(yǎng)了20多匹馬,成為香港最大馬主;他還在大埔余園(Sirmio)內(nèi)養(yǎng)了不少珍稀動物賞玩。不過,原本打算在余園安渡晚年的他,可能因早年生意壓力和工作勞損,加上平時應(yīng)酬過度,年輕時便患上糖尿病及心臟疾病,1941年5月1舊他因心臟衰竭,于大埔別墅病逝,享年64歲,遺體安葬于大埔余園內(nèi)。這個曾經(jīng)富甲一方的家族,在他去世后卻謎一般地迅速滑落,令不少人大惑不解。

    余東旋去世后的遺產(chǎn)安排

    余東旋去世不久,中國香港地區(qū)、新加坡及馬來西亞等余氏家族扎根地先后落入日軍之手,進入了三年多的黑暗歲月。余氏家業(yè)與其掌控的生意自然也受到巨大沖擊。雖然如此,但真正令家族迅速滑落的,卻并非戰(zhàn)火蹂躪、日軍掠奪,而是戰(zhàn)后世界政局的巨變,以及家族內(nèi)部的分裂。到底這個家業(yè)滑落、子孫分裂的過程有何特點?當(dāng)中又有何出人意料、令人大惑不解的地方?一切都要從余東旋一妻多妾、家族人丁興旺的反面效果說起。

    余東旋生前共娶或納了多達11名妻妾(其中5名已離婚),并育有13名兒子及11名女兒(圖1),人丁眾多,雖有其人多勢眾、多子多福的一面,但如果處理不善,極易引發(fā)內(nèi)部矛盾和四分五裂的問題。從1933年訂立的余東旋遺囑看,他顯然有防止?fàn)巿?zhí)的意愿,所以在分家方面采取了中國傳統(tǒng)的諸子均分制度。遺囑指定每個兒子各有一份(Probate Jurisdiction,1948),算是平均分配,但他卻未能防止家業(yè)因“分”而“散”的問題,可謂百密一疏,始料不及。

    從余東旋留下的遺產(chǎn)來看,單計算他在新加坡和馬來西亞的遺產(chǎn),便有5000萬元(馬來西亞元),堪稱彼時亞洲首富,在被征收60%的遺產(chǎn)稅后,女兒每人各得3萬元,其余財產(chǎn)由13個兒子均分。而生前仍留在他身邊的五位妻子,卻并沒有獲得任何財產(chǎn)(只有深得他寵愛的五太太廖正而獲得可以終生住在般咸道及淺水灣余園的權(quán)利)。遺囑由年紀最大的三個兒子余經(jīng)鑄、余經(jīng)綸及余經(jīng)翱當(dāng)委托人兼執(zhí)行人(Chow;Probate Jurisdiction,1948)。

    值得關(guān)注的是,余東旋對包括公司股份在內(nèi)的遺產(chǎn),都采取了均分制,第四代的余義明這樣說:“祖父將余仁生股份平均分給13個兒子,每人只有約百分之六股權(quán),根本沒有單一最大股東?!保愭海?017)這意味著,余東旋并沒采取措施,要求子孫團結(jié),力保家族控股權(quán)在子孫分家后不會落入外人之手。因此,盡管余東旋遺產(chǎn)十分龐大,每個兒子依靠分割后的金額,雖然可以過著無憂無慮的富泰生活,但這并不意味著可以盡情花費,所以難免仍有憂慮和爭奪,這便埋下日后因為各有需要和綢繆而決定各走各路的隱患。

    回顧余東旋最后那段歷史,20世紀30年代,余東旋移居香港時,已是作出了退休打算,家族生意基本上已交給三個年紀較大的兒子處理。而“經(jīng)”字輩的眾多兄弟中,以長子余經(jīng)鑄最得余東旋器重,他也順理成章地成為繼承人。從資料上看,余經(jīng)鑄生于1899年,是余東旋第二位太太(名份上算是妾侍)莊宋女所生。作為家中長子,余東旋對他十分重視,12歲時便將他送到英國,入讀寄宿學(xué)校,并特別安排了當(dāng)?shù)赜讶舜鸀檎疹櫋V袑W(xué)畢業(yè)后,余經(jīng)鑄進入劍橋大學(xué)三一學(xué)院。學(xué)成后,余經(jīng)鑄不但留在當(dāng)?shù)貢嬓袑嵙?xí)與工作,還娶了一名當(dāng)?shù)嘏訛槠蓿钡饺〉脗惗氐淖詴嫀熍普蘸蟛艛y同妻子返回故鄉(xiāng)(Sharp,2009)。

    回到馬來西亞后,余經(jīng)鑄開始參與家族生意,擔(dān)任要職,其中較為重要的頭銜,包括出任利華銀行董事總經(jīng)理和余仁生藥業(yè)董事等職。1932年,余東旋成立了余東旋有限公司,主要業(yè)務(wù)是經(jīng)營地產(chǎn),他將名下散布在馬來西亞、新加坡和中國香港地區(qū)的200多塊地皮,全部注入該公司(朱鳳婷,2001),余經(jīng)鑄不但獲得一半股權(quán),也擔(dān)任該公司的管理角色。這意味著,回到馬來西亞和新加坡的余經(jīng)鑄,很快便成為家族生意的掌舵人,加上余東旋長期在香港生活,更是強化了他繼承人的角色。所以當(dāng)余東旋去世后,余經(jīng)鑄便順理成章地成為第三代領(lǐng)軍人,扛起了家族領(lǐng)導(dǎo)的大旗。

    第三代接班后的家族四分五裂

    余東旋去世后余經(jīng)鑄接掌家業(yè)不久,日軍即向中國香港地區(qū)、新加坡和馬來西亞發(fā)動侵略戰(zhàn)爭,這些防守極其薄弱的商業(yè)城市和地區(qū)迅速淪陷,從此陷入悲慘的黑暗歲月。在日軍鐵蹄統(tǒng)治下,民不聊生,經(jīng)濟停頓,余家業(yè)務(wù)自然亦停滯不前。直到日本投降后,涯過了黑暗苦難的余氏家族很多業(yè)務(wù),又受到另外一些因素的打擊:因為東南亞各國為了穩(wěn)定政局及貨幣,實施外匯管制,匯兌紛紛轉(zhuǎn)入黑市,這沉重打擊了倚重匯款的余家業(yè)務(wù)。另一方面,新中國成立后,海外華人與家鄉(xiāng)的聯(lián)系互通中斷,這不但給余氏家族的匯款業(yè)務(wù)帶來巨大打擊,藥業(yè)也失去了巨大市場,余氏家族因此也失去了重要的盈利源頭,家族的發(fā)展動力進一步被削弱。

    在多項生意和投資遭遇沉重打擊不久的1956年,余經(jīng)鑄突然病逝,享年只有57歲,這又讓家族團結(jié)與發(fā)展受到更大的挫折。余經(jīng)鑄在諸子中年齡較長,深得父親信任,也長期樹立了長兄為父的形象,所以他生前仍能維系家族團結(jié)。他去世后,家族領(lǐng)軍人之職落入余東旋二子余經(jīng)綸手中。相對于余經(jīng)鑄,余經(jīng)綸與其他諸兄弟的年齡較為接近,家族中的權(quán)威及地位遠沒有父兄那樣高,所以日見未能號召各房的問題,而更為重要的是生意經(jīng)營未孚眾望,甚至出現(xiàn)每況愈下的問題,進而激化了家族各房的離心傾向。

    各自利益為上 套現(xiàn)家業(yè)

    余東旋采取諸子均分的原則,本意是重視諸子“公平”對待,但他卻只看到“分”的一面,沒想到如何維系親人關(guān)系與“合”的另一面,結(jié)果均分反成為家族事業(yè)分裂的源頭。概括地說,由于沒有哪一個兒子對公司及物業(yè)擁有決定性的控制權(quán),所以在管理和決策上便出現(xiàn)了人多口雜以及“多人挑水沒水喝”的問題和掣肘,加上控股權(quán)可按諸子(各房)意愿自由轉(zhuǎn)售,轉(zhuǎn)售前又沒限制要先告知家人或先看家人是否有興趣承接,當(dāng)家族企業(yè)經(jīng)營和業(yè)績表現(xiàn)較差,家族資產(chǎn)(尤其物業(yè))和股價向好時,要求出售家族資產(chǎn)與股份的聲音便愈高漲。余義明在接受采訪時指出,各房“很多有他們自己的生意,沒興趣管理爺爺(余東旋)的生意。那時有叔伯過世,他的家庭又需要錢,便這樣安排(決定出售)了”(亞洲電線,2012)。就是說,各房代表(眾第三代兄弟)在商議后,決定按本身現(xiàn)實需要將大部分物業(yè)及生意出售套現(xiàn)。

    其實,余氏家族并非沒有東山再起的機會,余東旋第十二子余經(jīng)緯曾經(jīng)是關(guān)鍵人物。余經(jīng)緯是深受余東旋寵愛的五太太廖正而所生,從小得到余東旋的關(guān)注,長大以后,他也頗有乃父雄風(fēng),在交際應(yīng)酬上尤能左右逢源,所以進入社會后就一直活躍在社交界。他與不少電影業(yè)的富豪往來密切,個人投資也有聲有色,他的其中一項重要舉措,就是在1965年他和利孝和、邵逸夫及安子介等顯赫商家,聯(lián)手投得香港無線電視牌照,成立電視廣播有限公司(TVB),余經(jīng)緯出任總經(jīng)理兼董事。余經(jīng)緯也成為當(dāng)時街知巷聞的名字,為香港娛樂文化事業(yè)開創(chuàng)了重要篇章。

    此外,余經(jīng)緯還在20世紀50年代開設(shè)了一間名叫經(jīng)緯金融有限公司的私人企業(yè),專注于高端家族的金融投資,并將全新的投資工具 “基金”引進香港,成為將基金投資概念帶到香港的第一代華商(鐘寶賢,2009),可謂開風(fēng)氣之先。可惜,事業(yè)一帆風(fēng)順的余經(jīng)緯,卻在1976年因急病去世,年僅46歲。因他經(jīng)營電視業(yè)務(wù),屬娛樂圈中知名人物,加上事出突然,也因此公眾對他的死因眾說紛紜,甚至有傳言說他的死亡與南洋降頭法術(shù)等靈異之事有關(guān),轟動一時,也強化了不少人對這個家族的起落與風(fēng)水命理有關(guān)的傳聞。但無論如何,在余義明眼中最具創(chuàng)意及企業(yè)家精神的余經(jīng)緯去世后(Oral History Interview:Mr RichardEu Yee Ming,23 April to July 1999),家族也就失去了一位有能力東山再起的人物。

    余經(jīng)緯去世后,不少余氏家人先后移居外國,在歐美國家落地生根,各自發(fā)展。如六子余經(jīng)侃便娶了美國華裔的女政治家江月桂(曾任美國加州州務(wù)卿),而那些移居外國的家族成員,則大多如余經(jīng)侃一樣對家族企業(yè)表現(xiàn)得缺乏興趣,所以又增加了出售家族資產(chǎn)及股份的意欲,至于余東旋生前興建的三棟城堡式建筑,自然成為他的垂涎對象,其目的不在城堡本身,而是其所處的地皮,因那時的地皮,已變得寸土寸金了。結(jié)果,在1972年,大埔余園首先被賣掉。雖然余東旋及祖父葬在這里,但由于這座別墅較偏僻,余東旋過世后一直沒人入住,加上余東旋的五太太廖正而并未擁有這座余園的居住權(quán),故令部分余家人認為與其丟置荒廢,不如換成現(xiàn)金,平分了事更有利益。該物業(yè)出售后,余東旋及祖父的骸骨乃移葬至荃灣華人永遠墳場。

    在新加坡,余經(jīng)鑄去世后,利華銀行主席一職落入另一創(chuàng)辦人陳獻祥手上,身為主要大股東的余氏家族,則由二子余經(jīng)綸及七子余經(jīng)文擔(dān)任銀行董事之職,但參與力度與影響力又明顯較余東旋和余經(jīng)鑄時期低很多了。更可惜的是,1972年,利華銀行因為經(jīng)營不善丑聞頻傳,導(dǎo)致業(yè)務(wù)下滑,最后被當(dāng)?shù)馗簧厅S祖耀收購,而利華銀行后來被并入大華銀行(張青,郭繼光,2010),余家在銀行方面的投資,自此之后便告一段落。

    據(jù)余義明所述,除了銀行業(yè)務(wù),余氏家族其實還染指了保險和其他金融投資,其中United Malaya Insurance,據(jù)說一度由余氏家族掌控,但該項生意在家族經(jīng)營下似乎表現(xiàn)一般,家族成員則因種種原因在20世紀60、70年代先后出售控股權(quán),令該保險公司最后于20世紀70年代初為Sime-Darby Insurance所吞并(Oral History Interview:Mr Richard EuYee Ming,23 April toJuly 1999)。

    至于香港地區(qū)的地產(chǎn)投資,由于按余東旋遺囑指示有權(quán)利居于般咸道和淺水灣余園的廖正而于1978年去世,因而加速了那兩座余園的業(yè)權(quán)易手。由于兩座余園屬優(yōu)質(zhì)地皮,引來大小地產(chǎn)商垂涎,他們針對余園業(yè)權(quán)分散,后人又各有所圖的漏洞,采取了逐一擊破的方式,私下收購余家后人的業(yè)權(quán)。1981年,由恒生銀行何善衡、華光地產(chǎn)趙世曾等新崛起商界精英組成的財團,宣布取得半山和淺水灣余園7/13業(yè)權(quán)后,入稟高等法院要求將兩座物業(yè)拍賣。雖有部分余家后人堅持不賣,但由于寡不敵眾,最后余園只能放在拍賣場上任人叫賣。結(jié)果,在同年的拍賣會上,淺水灣余園以1.85億港元的叫價被新世界發(fā)展投得,而般咸道余園最后以2.2億港元由置地控股投得(Sharp,2009)。至于余東旋在港的20多幅土地,也相繼被轉(zhuǎn)手變賣,余東旋生前在香港的地產(chǎn)投資,幾近被后人全數(shù)賣掉。

    上市陷阱

    余東旋生前購買及興建的地皮和物業(yè)雖然紛紛易手,但以余仁生名義持有的物業(yè),則因?qū)俟舅卸Ρ2皇?,但需注意的是,余仁生藥業(yè)就如余仁生匯兌生意一樣,一直在中國香港和新加坡兩地同時并行,但運作上則采取在兩地獨立注冊、各自經(jīng)營的安排,這也埋下了日后兩邊公司因為注冊商標(biāo)歸屬問題發(fā)生爭執(zhí)的隱患。

    先說香港的余仁生藥業(yè),該公司在20世紀60年代曾有不錯發(fā)展,除中環(huán)總部,1966年更在九龍深水埗開設(shè)了分行(馮邦彥,1997)。另外,公司曾通過電視媒體大賣廣告,令旗下拳頭產(chǎn)品——白鳳丸及保嬰丹——銷量大增,在20世紀70年代末,市場占有率據(jù)說一度高達七成(鐘寶賢,2009)。到了1985年,為了便于發(fā)展,家族將公司組織改為股份有限公司,并于1992年在香港聯(lián)合交易所(香港交易所前身)上市。

    在新加坡,余仁生藥業(yè)發(fā)展的道路則更為迂迥曲折。1956年,家族將余仁生藥業(yè)改為私人股份有限公司形式注冊,隨后生意取得不錯增長,并在1973年改組為余仁生控股有限公司,既重組了藥業(yè)生意,又整合了家族在馬來西亞及新加坡的業(yè)務(wù),當(dāng)中更有不少物業(yè)地皮,并在當(dāng)?shù)氐慕灰姿鲜?。那時,余氏家族擁有該上市公司75%股權(quán),公眾持股量只有25%而已。不過,上市后的余仁生控股,主要盈利來源卻并非售賣中藥,而是地產(chǎn)收益。原因當(dāng)然與公司名下?lián)碛胁簧偻恋丶暗赇?,可以依靠租金收入有關(guān),但當(dāng)?shù)匚飿I(yè)地產(chǎn)行情持續(xù)向好是其主要原因,因此也很自然招來了外人凱覦(OralHistory Interview: Mr Richard Eu Yee Ming,23 April to July 1999)。

    那些垂涎余仁生控股旗下物業(yè)地產(chǎn)的投資者,在股票市場上持續(xù)不斷地慢慢吸納該股份,進行長久部署。到了1988年,余東旋四子余經(jīng)銊退任余仁生控股的執(zhí)行董事一職,其位置由七子余經(jīng)文頂上,而第四代的余義明則出任公司總經(jīng)理,他是余氏第四代首位進入公司參與業(yè)務(wù)的人。正當(dāng)年少氣盛的余義明滿腹大計,準備好好發(fā)展公司,特別是中藥及健康食品在當(dāng)時仍屬方興未艾市場時,但不少余氏家人已暗中將公司股份出售予一家新加坡房地產(chǎn)公司林增控股有限公司(Lum Chang Limited),當(dāng)林增控股取得足夠控股股權(quán)后,則于1989年宣布,林增控股才是余仁生控股的大股東,至此余氏家族失去了“余仁生”這個金字招牌。

    業(yè)績平平

    要了解余家一眾企業(yè)在余東旋和余經(jīng)鑄離世后的表現(xiàn),可以看它們在新加坡和香港上市的三家余仁生公司——余仁生控股有限公司、余仁生(香港)有限公司和余仁生國際有限公司的股價表現(xiàn)、營業(yè)額、稅前稅后盈利和資產(chǎn)總值等,我們讓數(shù)據(jù)來說話。

    從圖2中,我們可以十分清晰地看到,從上市至1989年期間,余仁生控股有限公司的營業(yè)額雖有上升之勢,但并不十分突出,只能算緩慢上揚,個別時期更只是“橫向發(fā)展”,難怪不少股東——包括家族成員——會顯得不滿意,甚至最后選擇沽出股份了事。

    在稅前稅后盈利方面,余仁生控股有限公司的表現(xiàn)更加不太理想。除了個別年份的虧損外,其他年份盈利也并不多,某些年份的盈利只有數(shù)十萬元(新加坡元),還有不少年份盈利持續(xù)下滑,盈利欠佳,這對于一家上市公司而言,無疑屬于難以令人滿意的重要指標(biāo)(圖3)。

    公司的資產(chǎn)總值、負債總值及資產(chǎn)凈值是另一些能夠觀察公司表現(xiàn)與成長的重要數(shù)據(jù)。在這方面,三家公司給人的印象同樣不很理想。舉例說,大部分時間里,余仁生控股有限公司在這三方面的表現(xiàn)只是“打橫行”,只有1988年及1989年才有較為突出增長,但此變化,其實又是業(yè)務(wù)重組與出售部分核心資產(chǎn)的連串動作所致(圖4)。

    換言之,先后在新加坡和香港上市的余仁生藥業(yè)生意,并沒有像其他家族企業(yè)那樣出現(xiàn)脫胎換骨的變化,反而步履維艱,進程曲折,甚至因內(nèi)部分裂而出現(xiàn)上市后遭外人吞并的結(jié)局。

    余仁生藥業(yè)的回歸

    如前文所述,新加坡和香港上市的余仁生藥業(yè)基本上是各自發(fā)展,前者在1989年被人吞并,后者業(yè)績表現(xiàn)一直平平。如果按此路走下去,余東旋家族與余仁生應(yīng)早已默默無聞,成了一個早被歷史封塵的檔案。但現(xiàn)實的發(fā)展卻峰回路轉(zhuǎn),今天“余仁生”非但沒有在市場上消失,相反,它仍由余家掌控,并被打造成中藥界中響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放疲两袢耘f深入民心,其產(chǎn)品如白鳳丸、保嬰丹等在中國內(nèi)地、臺灣、香港、澳門及東南亞等地仍然深受市民信賴,而其中家業(yè)的急轉(zhuǎn)彎,可說讓余東旋家族的故事更加具有傳奇色彩。

    原來,林增控股收購新加坡的余仁生控股,是項莊舞劍,意在沛公,它感興趣的是余仁生持有的物業(yè),對中藥生意興趣不大,因此收購后仍將這部分業(yè)務(wù)交由余義明負責(zé),自己則著力籌劃發(fā)展其物業(yè)地皮。所以到1993年,林增控股決定出售旗下中藥業(yè)務(wù),余家第四代“義”字輩的余義明、余義方、余義生及余義藻等合力將之購回,并將該業(yè)務(wù)組成余仁生國際有限公司,而原來的余仁生控股有限公司,尤其是其所持有的物業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分,日后則與林氏家族其他業(yè)務(wù)重組合并,并改名為LC DevelopmentLimited。這個連名字都改變的舉動,自然是要與余氏家族撇除關(guān)系了。

    1996年,在香港上市的余仁生(香港)有限公司出現(xiàn)內(nèi)訌,同屬第三代的余經(jīng)鵬及余經(jīng)文等在股東大會及其他場合互相指責(zé),他們都認為自己一方擁有余仁生商標(biāo),對方侵權(quán)。同時,控權(quán)股和商標(biāo)之爭的“戰(zhàn)火”,也波及了新加坡的余仁生藥業(yè)(《星島日報》,1996年6月8日)。最后,新加坡的余仁生國際有限公司斥資從余經(jīng)鵬等家人手上購入余仁生(香港),而為了避免混亂,母公司將余仁生(香港)從港交所摘牌并私有化。至此,各地的余仁生業(yè)務(wù)才算再度統(tǒng)一,并全部由余家人掌控。不過,這時的余仁生業(yè)務(wù)或資產(chǎn)組合,基本上已今非昔比了,因為企業(yè)旗下已失去了馬來西亞與新加坡的大量物業(yè),在香港地區(qū)也只剩下皇后大道中的總鋪、尖沙咀余仁生中心及元朗工業(yè)村的余仁生中心等。就是說,余家雖說是重掌家族藥業(yè)品牌,但失去核心的物業(yè)土地等資產(chǎn)也是元氣大傷了。

    在余義明的帶領(lǐng)下,余仁生開展了一系列的現(xiàn)代化改革,包括重新包裝品牌、推出方便服用的沖劑、著力擴充年輕人市場等,期望重振家業(yè)。2000年,余仁生國際有限公司再于新加坡交易所上市,在一次訪問中,余義明表示,剛接管公司時,每年營業(yè)額只有300萬元,到“2000年,我們在新加坡交易所上市時,公司年營收已經(jīng)突破5000萬元”(陳婧,2017)。由此可見,在第四代的努力下,余仁生藥業(yè)終于取得了不錯的發(fā)展。

    從余仁生國際有限公司的營業(yè)額、盈利及資產(chǎn)凈值,也可引證余義明的確將家業(yè)帶上中興之路。專注于中醫(yī)藥發(fā)展的余仁生,自1996年起,它的營業(yè)額及總資產(chǎn)均穩(wěn)步上揚(圖8及圖10),不過盈利表現(xiàn)卻反復(fù)較大(圖9)??赡芤虼肆罟蓛r表現(xiàn)似乎欠理想。

    2016年,余義明及余義生將股權(quán)集中,再聯(lián)合私募基金騰望資本(Tower CapitalAsia)及淡馬錫控股(Temasek),將余仁生國際有限公司從新加坡交易所摘牌并私有化。余義明表示,此舉是要避免讓家業(yè)出現(xiàn)之前的狀況——因公司股權(quán)分散,引發(fā)利益沖突及糾紛——而私有化就是他考慮讓家族成員持股制度化的最重要方法。

    2017年10月,年屆70歲的余義明宣布退休,并任命年屆56歲的梅明恭為新任總裁,余義明轉(zhuǎn)任集團非執(zhí)行主席,而身為集團主席的余義明堂弟余義生,則留任董事會成員。也就是說,余仁生藥業(yè)進入另一階段的重整與發(fā)展,但到底這個承載了余氏家族傳奇故事的企業(yè),未來的前景會如何?則有待時間去說明了。

    毫無疑問,發(fā)源于1879年的余仁生藥業(yè),在上世紀50年代以前的多地發(fā)展歷程,實在極為奇特曲折,在新加坡和香港的公司經(jīng)歷多次業(yè)務(wù)重組后上市,發(fā)展過程中出現(xiàn)波折后又改為私有化;再之后又是重新上市,然后又因面對新挑戰(zhàn)再私有化;步伐進進退退、反反復(fù)復(fù),不同家族成員在香港和新加坡之間更曾有爭執(zhí),當(dāng)然也有分散各地其他家族成員的明爭暗斗和不斷角力。盡管歷經(jīng)風(fēng)雨,這個企業(yè)終于履險如夷,維持至今仍由余氏后人掌控,可謂極為難得。這個家族的故事,由余東鶴松風(fēng)水寶穴的傳說開始,到余東旋年輕時急速暴發(fā),之后家業(yè)在家主去世后又迅速滑落,但柳暗花明后又重回余家,發(fā)展無不充滿傳奇色彩,令人嘖嘖稱奇。其中值得深思細味的發(fā)展與傳承問題,敬請期待下期。

    猜你喜歡
    新加坡家族香港
    新加坡
    五彩斑斕的新加坡
    HK家族崛起
    《小偷家族》
    電影(2019年3期)2019-04-04 11:57:18
    繁華背后,是一個念舊的香港
    商周刊(2018年13期)2018-07-11 03:34:14
    皿字家族
    香港之旅
    軍事文摘(2017年24期)2018-01-19 03:36:28
    家族中的十大至尊寶
    展與拍
    收藏與投資(2017年6期)2017-05-30 11:30:13
    酷炫的新加坡航展
    海外星云(2016年5期)2016-05-24 09:23:50
    不卡一级毛片| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 在线播放国产精品三级| 久久这里只有精品19| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 88av欧美| 久久久国产欧美日韩av| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 少妇的丰满在线观看| 久久午夜亚洲精品久久| 黄频高清免费视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 国产野战对白在线观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 18禁观看日本| 女同久久另类99精品国产91| 老司机深夜福利视频在线观看| 窝窝影院91人妻| 91大片在线观看| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 亚洲中文av在线| 88av欧美| 午夜免费观看网址| 久久狼人影院| 91字幕亚洲| 搞女人的毛片| 在线国产一区二区在线| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 精品午夜福利视频在线观看一区| 中文字幕人妻熟女乱码| 老鸭窝网址在线观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| 精品一品国产午夜福利视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 日韩精品中文字幕看吧| 欧美日本视频| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 91麻豆av在线| 99香蕉大伊视频| 亚洲黑人精品在线| 极品教师在线免费播放| 久久久国产精品麻豆| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 男人舔女人的私密视频| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 91九色精品人成在线观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 很黄的视频免费| www.www免费av| 大型av网站在线播放| 亚洲性夜色夜夜综合| 日韩欧美一区视频在线观看| 自线自在国产av| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲国产欧美网| 两个人看的免费小视频| 99久久综合精品五月天人人| 99精品久久久久人妻精品| 久久久久九九精品影院| 日日干狠狠操夜夜爽| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲成人国产一区在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 男人舔女人下体高潮全视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲成人久久性| 97人妻天天添夜夜摸| 成人永久免费在线观看视频| 国产成人免费无遮挡视频| 国产精品一区二区在线不卡| aaaaa片日本免费| 99riav亚洲国产免费| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 丝袜美腿诱惑在线| 99精品欧美一区二区三区四区| 在线观看免费视频网站a站| 此物有八面人人有两片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 超碰成人久久| 一级毛片高清免费大全| 中文字幕久久专区| 日本在线视频免费播放| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲人成伊人成综合网2020| 成熟少妇高潮喷水视频| 久久国产亚洲av麻豆专区| 精品第一国产精品| 欧美中文日本在线观看视频| x7x7x7水蜜桃| 日韩大码丰满熟妇| 欧美在线一区亚洲| 欧美日本中文国产一区发布| 一进一出抽搐gif免费好疼| 99国产精品99久久久久| 一进一出好大好爽视频| 一级a爱视频在线免费观看| 国产成人精品久久二区二区免费| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 午夜久久久在线观看| 少妇的丰满在线观看| 人人妻人人澡人人看| 日韩有码中文字幕| 一区在线观看完整版| 可以在线观看的亚洲视频| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲av电影不卡..在线观看| 中出人妻视频一区二区| 国产亚洲欧美精品永久| 最新在线观看一区二区三区| 欧美黄色淫秽网站| 99久久精品国产亚洲精品| 国产成人av教育| 操出白浆在线播放| 青草久久国产| 香蕉国产在线看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲av电影在线进入| 国产成人精品在线电影| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 露出奶头的视频| 久久香蕉国产精品| 国产又色又爽无遮挡免费看| 男女午夜视频在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 午夜免费成人在线视频| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲视频免费观看视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| avwww免费| 免费少妇av软件| 午夜福利欧美成人| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲伊人色综图| 男女下面进入的视频免费午夜 | 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美一级毛片孕妇| 少妇的丰满在线观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产97色在线日韩免费| 99久久精品国产亚洲精品| 精品国产一区二区久久| 一级作爱视频免费观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 人人妻人人澡人人看| 无人区码免费观看不卡| 一进一出抽搐动态| 国产国语露脸激情在线看| 午夜久久久在线观看| netflix在线观看网站| 免费在线观看影片大全网站| 男人舔女人的私密视频| 嫩草影视91久久| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 欧美日本亚洲视频在线播放| 无遮挡黄片免费观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 两个人免费观看高清视频| 日韩欧美三级三区| 黄色视频不卡| 色综合站精品国产| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产精品精品国产色婷婷| 国产伦人伦偷精品视频| 最近最新中文字幕大全免费视频| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 两个人视频免费观看高清| 日日干狠狠操夜夜爽| 夜夜爽天天搞| 母亲3免费完整高清在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 久久性视频一级片| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 男人操女人黄网站| 波多野结衣一区麻豆| 99riav亚洲国产免费| 午夜老司机福利片| 免费在线观看亚洲国产| 婷婷丁香在线五月| 国产aⅴ精品一区二区三区波| av天堂久久9| 国产成人av激情在线播放| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 亚洲男人天堂网一区| 淫秽高清视频在线观看| 久久久久久久久久久久大奶| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| tocl精华| 亚洲免费av在线视频| 成人国语在线视频| 久久人妻av系列| 亚洲一区二区三区不卡视频| 又黄又爽又免费观看的视频| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 免费在线观看影片大全网站| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲伊人色综图| 国产在线观看jvid| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产精品日韩av在线免费观看 | 成人18禁在线播放| 久久久久久久久免费视频了| 日日爽夜夜爽网站| 天天一区二区日本电影三级 | 成人亚洲精品一区在线观看| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 99精品久久久久人妻精品| 久久久国产成人免费| 首页视频小说图片口味搜索| 欧美大码av| 窝窝影院91人妻| 欧美国产精品va在线观看不卡| 国产精品国产高清国产av| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产精品综合久久久久久久免费 | 久热这里只有精品99| 国产一卡二卡三卡精品| 亚洲无线在线观看| 黄频高清免费视频| 一本久久中文字幕| 国产麻豆69| 校园春色视频在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 美国免费a级毛片| 亚洲欧美激情在线| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产一区二区激情短视频| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲性夜色夜夜综合| 久99久视频精品免费| 欧美中文综合在线视频| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美乱码精品一区二区三区| 国语自产精品视频在线第100页| 妹子高潮喷水视频| 97碰自拍视频| 国产真人三级小视频在线观看| 丰满的人妻完整版| 欧美激情高清一区二区三区| 日韩大码丰满熟妇| 狂野欧美激情性xxxx| xxx96com| 不卡av一区二区三区| 在线观看www视频免费| 最好的美女福利视频网| 欧美黑人精品巨大| 久久久久久国产a免费观看| 一级片免费观看大全| 日韩有码中文字幕| www.精华液| 丝袜美足系列| 女同久久另类99精品国产91| 日本五十路高清| 在线永久观看黄色视频| 久久中文字幕一级| 久久九九热精品免费| 国产激情久久老熟女| 9191精品国产免费久久| 身体一侧抽搐| 国产av一区二区精品久久| 男女之事视频高清在线观看| 人人妻人人澡人人看| √禁漫天堂资源中文www| 超碰成人久久| 在线永久观看黄色视频| 国产av又大| 一区二区三区国产精品乱码| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产一区二区在线av高清观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美日韩一级在线毛片| 中文字幕最新亚洲高清| 成人永久免费在线观看视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 男女午夜视频在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 国产精品av久久久久免费| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲免费av在线视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产精品国产高清国产av| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产欧美日韩一区二区精品| 国产av一区在线观看免费| 国产精品国产高清国产av| 色在线成人网| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产精品久久久人人做人人爽| av视频在线观看入口| 首页视频小说图片口味搜索| 99久久99久久久精品蜜桃| 久久久国产欧美日韩av| 国产av精品麻豆| 欧美丝袜亚洲另类 | 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 欧美日韩一级在线毛片| 国产片内射在线| 免费无遮挡裸体视频| 国产在线观看jvid| av超薄肉色丝袜交足视频| www.熟女人妻精品国产| 国产精品1区2区在线观看.| 精品一品国产午夜福利视频| 亚洲人成77777在线视频| 无人区码免费观看不卡| 国产成人av激情在线播放| 欧美日韩精品网址| 国产一区在线观看成人免费| 日本 欧美在线| 成人18禁在线播放| 老司机在亚洲福利影院| 成人三级黄色视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 性少妇av在线| 男男h啪啪无遮挡| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 岛国视频午夜一区免费看| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产亚洲欧美精品永久| 一本综合久久免费| 午夜免费成人在线视频| 国产黄a三级三级三级人| 大香蕉久久成人网| 久久影院123| 一边摸一边做爽爽视频免费| avwww免费| 69av精品久久久久久| 狂野欧美激情性xxxx| 搡老熟女国产l中国老女人| 波多野结衣高清无吗| 黄色视频不卡| 久99久视频精品免费| 啦啦啦观看免费观看视频高清 | 亚洲中文av在线| 这个男人来自地球电影免费观看| 午夜成年电影在线免费观看| 亚洲精品国产区一区二| 欧美黄色片欧美黄色片| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲国产看品久久| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产精品 欧美亚洲| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 一夜夜www| 成人三级做爰电影| 不卡av一区二区三区| 免费少妇av软件| 一边摸一边抽搐一进一小说| 91大片在线观看| 999久久久精品免费观看国产| 88av欧美| 久99久视频精品免费| 丝袜美足系列| 波多野结衣av一区二区av| 一夜夜www| 正在播放国产对白刺激| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 欧美日韩福利视频一区二区| 窝窝影院91人妻| 精品人妻1区二区| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国内精品久久久久久久电影| 精品国产国语对白av| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久中文字幕人妻熟女| 国产区一区二久久| 搞女人的毛片| 两个人免费观看高清视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 日韩欧美免费精品| 中出人妻视频一区二区| 亚洲五月色婷婷综合| АⅤ资源中文在线天堂| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 日日夜夜操网爽| 久久国产乱子伦精品免费另类| 亚洲国产欧美一区二区综合| 成人欧美大片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 一级片免费观看大全| 亚洲精品国产一区二区精华液| 一级黄色大片毛片| 久久精品影院6| 欧美另类亚洲清纯唯美| 午夜两性在线视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 99久久国产精品久久久| 香蕉久久夜色| av在线播放免费不卡| 午夜福利在线观看吧| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲伊人色综图| 欧美在线一区亚洲| 国产片内射在线| 国产成人欧美| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 成人三级做爰电影| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 欧美丝袜亚洲另类 | 99国产极品粉嫩在线观看| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 男女做爰动态图高潮gif福利片 | 婷婷丁香在线五月| 少妇 在线观看| 天堂√8在线中文| 国产亚洲欧美98| 国产精品98久久久久久宅男小说| 99热只有精品国产| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 日韩国内少妇激情av| 国产91精品成人一区二区三区| 99香蕉大伊视频| 无限看片的www在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 一区二区三区国产精品乱码| 国产在线观看jvid| 免费看十八禁软件| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 日韩成人在线观看一区二区三区| 电影成人av| 欧美一级a爱片免费观看看 | 免费在线观看黄色视频的| 美女国产高潮福利片在线看| 男女床上黄色一级片免费看| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲av五月六月丁香网| 男女床上黄色一级片免费看| 成人国语在线视频| 亚洲中文字幕日韩| 久久中文字幕人妻熟女| av天堂久久9| 涩涩av久久男人的天堂| 老鸭窝网址在线观看| 黄色毛片三级朝国网站| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 黄色片一级片一级黄色片| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品av久久久久免费| 精品一区二区三区av网在线观看| 最好的美女福利视频网| 大香蕉久久成人网| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲国产中文字幕在线视频| 老司机靠b影院| 99久久综合精品五月天人人| 两个人看的免费小视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 亚洲人成电影观看| 亚洲国产精品合色在线| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 色尼玛亚洲综合影院| av中文乱码字幕在线| 久久九九热精品免费| 欧美国产精品va在线观看不卡| 一二三四社区在线视频社区8| 婷婷丁香在线五月| 国产精品综合久久久久久久免费 | 免费在线观看黄色视频的| 成人国产综合亚洲| 亚洲精品粉嫩美女一区| 亚洲男人的天堂狠狠| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| av网站免费在线观看视频| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 夜夜夜夜夜久久久久| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 大型av网站在线播放| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产精品久久久久久精品电影 | 久久久久九九精品影院| 欧美乱码精品一区二区三区| 黄片小视频在线播放| 精品日产1卡2卡| 婷婷精品国产亚洲av在线| 制服诱惑二区| 国产精品1区2区在线观看.| 黑丝袜美女国产一区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 国产不卡一卡二| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 麻豆成人av在线观看| 精品国产乱码久久久久久男人| 91老司机精品| 黄色女人牲交| 亚洲成国产人片在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 18禁美女被吸乳视频| 黄色毛片三级朝国网站| 在线免费观看的www视频| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 一级,二级,三级黄色视频| 一本综合久久免费| 免费高清视频大片| 国产成人啪精品午夜网站| av中文乱码字幕在线| 99香蕉大伊视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 俄罗斯特黄特色一大片| 我的亚洲天堂| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 女人精品久久久久毛片| 麻豆久久精品国产亚洲av| 日本 欧美在线| 国产亚洲精品一区二区www| 天堂√8在线中文| 国产片内射在线| 美女午夜性视频免费| 三级毛片av免费| 精品一区二区三区视频在线观看免费| av视频在线观看入口| 91九色精品人成在线观看| 国产欧美日韩精品亚洲av| 伦理电影免费视频| av在线播放免费不卡| e午夜精品久久久久久久| 丝袜在线中文字幕| 丝袜人妻中文字幕| 一级黄色大片毛片| 亚洲五月天丁香| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 91av网站免费观看| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲中文av在线| 日日夜夜操网爽| 亚洲av成人av| 精品国产乱子伦一区二区三区| 国产精品,欧美在线| av天堂久久9| 一区福利在线观看| 久久久久国产一级毛片高清牌| 欧美另类亚洲清纯唯美| 午夜视频精品福利| 国产麻豆69| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 十分钟在线观看高清视频www| 自线自在国产av| 免费在线观看亚洲国产| 亚洲全国av大片| 日本一区二区免费在线视频| 国产高清视频在线播放一区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 丝袜在线中文字幕| 午夜精品在线福利| 亚洲精品在线美女| 午夜福利视频1000在线观看 | 搡老岳熟女国产| 性欧美人与动物交配| www.自偷自拍.com| 操出白浆在线播放| 国产高清视频在线播放一区| tocl精华| 999精品在线视频| 后天国语完整版免费观看| 亚洲欧美激情在线| 日韩高清综合在线| 欧美成人午夜精品| 一级,二级,三级黄色视频| 欧美日韩精品网址| 啪啪无遮挡十八禁网站| 亚洲一区中文字幕在线| 欧美成人性av电影在线观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 免费看美女性在线毛片视频| 韩国av一区二区三区四区| 久久久精品欧美日韩精品| 精品久久久久久久久久免费视频| 黄片小视频在线播放| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产私拍福利视频在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲av美国av| 脱女人内裤的视频| 亚洲熟妇熟女久久| 成人欧美大片| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 啦啦啦观看免费观看视频高清 | 校园春色视频在线观看| 午夜福利欧美成人| 亚洲av电影不卡..在线观看| 在线观看一区二区三区| 精品久久久久久成人av| 免费av毛片视频| 欧美大码av| 久久婷婷人人爽人人干人人爱 | 国产在线观看jvid| 国产成人欧美在线观看| 美女午夜性视频免费| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 精品一品国产午夜福利视频| 欧美中文综合在线视频| 一区二区日韩欧美中文字幕| 久久国产精品人妻蜜桃| АⅤ资源中文在线天堂| 国产成人免费无遮挡视频|