燙手山芋誰來接？P2P不良資產(chǎn)處置陷兩難

劉逸倫 高方方

8月16日，銀保監(jiān)會召開會議要求四大資產(chǎn)管理公司（AMC）協(xié)助化解P2P網(wǎng)貸爆雷風(fēng)險(xiǎn)。一周后，據(jù)路透社引述消息人士透露，8月23日，四大AMC之一的長城資產(chǎn)管理有限公司率先成立參與P2P風(fēng)險(xiǎn)處置工作領(lǐng)導(dǎo)小組，將在上海、浙江、廣東、北京等地區(qū)成立工作小組，統(tǒng)籌推進(jìn)P2P風(fēng)險(xiǎn)處置各項(xiàng)工作。目前地方工作小組主要在幾個(gè)P2P風(fēng)險(xiǎn)比較集中的區(qū)域先成立，開展風(fēng)險(xiǎn)摸底工作。

業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者報(bào)》記者，“銀保監(jiān)會方面希望通過引入四大AMC來提振P2P市場的信心，但作為四大AMC來說，實(shí)際操作中仍面臨很多困難?！?/p>

《投資者報(bào)》向中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國長城”）和其他三家AMC就P2P不良資產(chǎn)具體介入進(jìn)程做有關(guān)詢問，截至發(fā)稿前，公司并未做出回應(yīng)。

AMC處置難

四大AMC分別為中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司、中國長城資產(chǎn)管理股份有限公司，下文分別簡稱為“東方資管”、“中國信達(dá)”、“中國華融”、“長城資管”。

由于四大AMC的歷史定位，其規(guī)模常常以數(shù)萬億元來計(jì)。AMC又稱“壞賬銀行”，我國設(shè)立AMC之初，是為了剝離處理上個(gè)世紀(jì)國有大行大量的不良資產(chǎn)，經(jīng)過十余年的發(fā)展，盡管AMC的經(jīng)營主業(yè)仍是收購來自銀行體系的不良資產(chǎn)，但得益于政策放開，AMC也開始從事非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的收購業(yè)務(wù)，非金融類不良資產(chǎn)主要為非金融企業(yè)持有的，以及各類金融機(jī)構(gòu)作為中間人受托管理形成的不良資產(chǎn)，主要包括應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、企業(yè)債券、委托貸款及信托貸款等。

今年3月20日中國華融（2799.HK）發(fā)布2017年年報(bào)，截至2017年12月31日，其收入總額為1.28萬億元，應(yīng)收不良資產(chǎn)債權(quán)收入為307億元，較去年增長22.3%。同在港股上市的四大AMC之一的中國信達(dá)（1359.HK）于去年年報(bào)中稱，截至2017年12月31日，其收入總額為1.2萬億元，其中應(yīng)收不良資產(chǎn)債權(quán)收入為177億元，較去年增長14%。就其公布的數(shù)據(jù)來看，僅上市的兩家資產(chǎn)管理公司的規(guī)模就達(dá)2.5萬億元。

7月5日，網(wǎng)貸之家發(fā)布行業(yè)數(shù)據(jù)，截至6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量為73341.87億元，貸款余額增至13170.47億元。這組數(shù)據(jù)說明P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)撮合成交量已經(jīng)突破7.3萬億大關(guān)，代償還的貸款余額是1.3萬億元。

業(yè)內(nèi)人士稱，“整個(gè)P2P的規(guī)模在1.3萬億元，但真正需要托管的不良資產(chǎn)規(guī)模僅在幾千億元左右，相較于四大AMC的規(guī)模，這樣的業(yè)務(wù)量并不能滿足他們的發(fā)展需求?！?/p>

據(jù)《券商中國》報(bào)道，一位AMC高管稱，現(xiàn)有政策法規(guī)并未放開AMC直接收購個(gè)人不良資產(chǎn)或不良債權(quán)，AMC若要收購P2P網(wǎng)貸中的個(gè)人債權(quán)資產(chǎn)，需相關(guān)政策法規(guī)修改。此外，債權(quán)界定不清也是處置的一大難點(diǎn)。百舸新金融智庫創(chuàng)始人、北京大學(xué)新金融和創(chuàng)業(yè)投資中心研究員陳文稱，由于債權(quán)關(guān)系復(fù)雜，AMC做盡調(diào)的人力和財(cái)力有限，在處理這些P2P網(wǎng)貸部分債權(quán)關(guān)系時(shí)，將會遇到有關(guān)刑事、法律、社會等諸多問題。

據(jù)一位熟悉四大AMC業(yè)務(wù)的人士向記者稱，一家AMC總部人員規(guī)模約為500人左右，而不良業(yè)務(wù)的相關(guān)從業(yè)人數(shù)并不多。每個(gè)省份的辦事處有關(guān)不良資產(chǎn)處置的人員配置約為20-30人?！耙赃@樣的人員配置去做P2P的催收人員，處置幾萬、甚至幾千萬的不良資產(chǎn)，這個(gè)是沒辦法想象的?！?/p>

記者就上述問題采訪中國長城資管上海辦事處綜合部負(fù)責(zé)人，該人士表示，不方便接受采訪。

有業(yè)內(nèi)人士提出，中國華融資產(chǎn)管理公司和中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司均為上市企業(yè)，存在大量散戶投資者，若因介入P2P網(wǎng)貸帶來相關(guān)虧損，這或?qū)鹜顿Y人的不滿情緒。

P2P合作難

關(guān)于四大AMC介入P2P網(wǎng)貸行業(yè)的消息，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的從業(yè)者們給出了不同版本的假想方案，而令他們最為擔(dān)心的是，這將會引來運(yùn)營成本的增大。

網(wǎng)貸行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士稱，“四大AMC是商業(yè)主體，講求收支平衡，肯定不會做虧本生意。”該人士提出，目前能夠預(yù)想到的有兩種解決方案，其一是四大AMC在保證成本的情況下，以2-3折收購不良資產(chǎn)，剩下的七八成將由網(wǎng)貸平臺的股東方來承擔(dān)償付，這樣投資人將會得到全額賠付。

另一種情況是，四大AMC仍以2-3折收購不良資產(chǎn)，網(wǎng)貸平臺的股東方來賠付一部分，剩下的由網(wǎng)貸平臺與投資人協(xié)商，冀望于投資人承擔(dān)一部分損失；第二種不良資產(chǎn)處置的方案能夠使得遭遇兌付危機(jī)的網(wǎng)貸平臺緩一口氣，留有一定發(fā)展空間并在此次P2P網(wǎng)貸行業(yè)“爆雷潮”中存活下來。

但無論是哪種解決方案對于網(wǎng)貸平臺的運(yùn)營者來說都是一個(gè)令人頭痛的難題。網(wǎng)貸之家研究院院長于百程稱，上述的賠付方案只適用于還未爆雷的網(wǎng)貸平臺，已經(jīng)爆雷的平臺其不良資產(chǎn)將交由經(jīng)偵部門或有關(guān)部門處置，有一定償付能力的平臺較適用于第一種償付方案，而第二種償付方案適用于沒有較強(qiáng)償付能力的平臺，投資人雖不能追繳到全部的投資款項(xiàng)，但最起碼可以拿到大部分，將自身損失降至最低。

無論是AMC行業(yè)的從業(yè)者還是P2P網(wǎng)貸行業(yè)的從業(yè)者，他們之間的共識是，AMC合作的對象一定是先從優(yōu)質(zhì)平臺到次優(yōu)質(zhì)平臺，優(yōu)先處理不良資產(chǎn)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如房產(chǎn)抵押貸款、車輛抵押貸款等。

P2P網(wǎng)貸平臺還在觀望，目前平臺的態(tài)度并不明朗。一家已經(jīng)在美股上市的P2P平臺表示，他們對AMC介入P2P網(wǎng)貸行業(yè)的有關(guān)事件不做評論，但該平臺的員工對記者表示，目前并未收到與AMC或與其他不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)接洽的消息。

網(wǎng)貸之家綜合平臺排名第六的團(tuán)貸網(wǎng)稱，目前沒有和有關(guān)機(jī)構(gòu)接洽過?！艾F(xiàn)階段四大AMC介入信號意義比較重要，釋放了明確的監(jiān)管信號，也打消了此前AMC參與該行業(yè)的疑慮，如果能夠獲得AMC協(xié)助，對于緩解平臺流動(dòng)性有較大好處，亦有助于提振網(wǎng)貸P2P行業(yè)的信心?！眻F(tuán)貸網(wǎng)相關(guān)人士對記者說道。