生不逢時(shí)高通并購(gòu)恩智浦緣何流產(chǎn)？

作者│孫永杰

此前一直順風(fēng)順?biāo)母咄ú①?gòu)恩智浦案，近期因?yàn)橹袊?guó)政府未通過(guò)而流產(chǎn)，那么，看似“煮熟的鴨子”為何最終飛走了？

美國(guó)東部時(shí)間7月25日晚上11∶59是高通收購(gòu)恩智浦（NXP）半導(dǎo)體的最后期限，而中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局截至該時(shí)間點(diǎn)未宣布是否批準(zhǔn)高通收購(gòu)恩智浦的交易，意味著這家全球最大的手機(jī)芯片制造商不得不放棄對(duì)恩智浦440億美元的收購(gòu)。

高通并購(gòu)恩智浦此前的過(guò)程可謂順風(fēng)順?biāo)?，高通先后獲得包括美國(guó)、歐盟、日本、俄羅斯、韓國(guó)在內(nèi)的8個(gè)國(guó)家和地區(qū)的批準(zhǔn)，幾乎未受到任何阻礙。尤其是對(duì)并購(gòu)監(jiān)管相當(dāng)嚴(yán)苛的歐盟對(duì)于此次并購(gòu)的批準(zhǔn)，讓業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國(guó)政府同樣放行在情理之中。那么高通并購(gòu)恩智浦最后時(shí)刻沒(méi)有得到中國(guó)政府的批準(zhǔn)，看似“煮熟的鴨子”為何會(huì)飛走了？

高通并購(gòu)恩智浦等待審批的過(guò)程中，半路殺出了個(gè)程咬金，即博通在高通并購(gòu)恩智浦的等批中發(fā)起了對(duì)高通的并購(gòu)。而當(dāng)時(shí)高通使出渾身解數(shù)以阻止博通并購(gòu)，這之中恩智浦成為高通的重要籌碼之一。

眾所周知，博通擅于并購(gòu)后的資本運(yùn)作，而鑒于恩智浦的業(yè)務(wù)多為面向未來(lái)的業(yè)務(wù)，所以博通并不愿意將恩智浦的價(jià)值計(jì)算在并購(gòu)高通的報(bào)價(jià)之內(nèi)。為此，高通將當(dāng)初并購(gòu)恩智浦的報(bào)價(jià)從380億美元提高到現(xiàn)在的440億美元，以期通過(guò)在博通眼中為“雞肋”的恩智浦嚇走博通。高通此舉確實(shí)發(fā)揮了作用，當(dāng)其抬高對(duì)于恩智浦的并購(gòu)價(jià)格后，博通非但沒(méi)有加價(jià)并購(gòu)高通，反而降低了對(duì)于高通每股的并購(gòu)價(jià)格。不過(guò)凡事有利就有弊，高通并購(gòu)恩智浦如此慷慨，勢(shì)必引發(fā)中國(guó)政府對(duì)恩智浦之于高通的戰(zhàn)略價(jià)值及二者合一之后對(duì)于中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響的深度思考。

此外，在等待中國(guó)政府審批的過(guò)程中，“中興事件”浮出水面，并由此引發(fā)了中國(guó)整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)和中國(guó)政府對(duì)于自主創(chuàng)新的重新審視也是原因之一。調(diào)研公司Counterpoint Research稱，中興去年在全球售出的約4500萬(wàn)部智能手機(jī)中近一半使用的是高通芯片。

中興對(duì)于高通的依賴僅是中國(guó)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的縮影。事實(shí)上，根據(jù)美國(guó)主要半導(dǎo)體公司2017財(cái)年財(cái)報(bào)，在中國(guó)市場(chǎng)銷售金額最多的4家公司為英特爾、高通、美光和博通。其中，英特爾2017財(cái)年628億美元的營(yíng)收，中國(guó)占到148億美元，占比為23.6%；高通2017財(cái)年223億美元的營(yíng)收，中國(guó)占到145億美元，占比為65%；美光2017財(cái)年203億美元的營(yíng)收，中國(guó)占到103億美元，占比為50.7%；博通2017財(cái)年176億美元的營(yíng)收，中國(guó)占到95億美元，占比為54%。

高通在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收比重高達(dá)65%，位列4家公司之首。而“中興事件”無(wú)疑讓中國(guó)政府更具象地看到了高通對(duì)于中國(guó)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的壟斷力，以及對(duì)其一旦并購(gòu)恩智浦，是否會(huì)在未來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)中重演當(dāng)下智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)格局的擔(dān)心。

如果說(shuō)上述是高通并購(gòu)恩智浦待批過(guò)程中發(fā)生的難以預(yù)料的客觀因素而導(dǎo)致中國(guó)政府加深了對(duì)于此次并購(gòu)負(fù)面影響擔(dān)心的話，那么高通此前的主觀努力，在不同背景下也產(chǎn)生了事與愿違的效果。

2017年11月，中國(guó)主流手機(jī)廠商小米、OPPO、vivo與高通分別簽署了關(guān)于芯片采購(gòu)的諒解備忘錄，3家公司表示有意在未來(lái)3年間向高通采購(gòu)價(jià)值總計(jì)不低于120億美元的部件；今年1月25日，高通再次與聯(lián)想、OPPO、vivo和小米分別簽署諒解備忘錄，4家公司有意在3年內(nèi)向高通采購(gòu)價(jià)值總計(jì)不低于20億美元的射頻前端部件。

本來(lái)高通希望借此證明其對(duì)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)的支持及與中國(guó)合作伙伴的共贏，但隨著“中興事件”的發(fā)生，以及美國(guó)政府對(duì)于中國(guó)以市場(chǎng)換技術(shù)為之名行剽竊美國(guó)高新技術(shù)之事的指責(zé)，中國(guó)政府對(duì)于上述140億美元大單究竟換到新技術(shù)，還是無(wú)形中又加大了高通在中國(guó)產(chǎn)業(yè)中的壟斷力而產(chǎn)生疑問(wèn)。

在審批前兩個(gè)星期左右，高通再次重申了其專利授權(quán)的商業(yè)模式不變。尤其詳解了其在自動(dòng)駕駛和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的收費(fèi)模式和標(biāo)準(zhǔn)，即自動(dòng)駕駛將以汽車中的通信裝置（MTU）價(jià)格為基數(shù)，每臺(tái)收取不超過(guò)5美元的許可費(fèi)用。此外，高通對(duì)于支持NB-IoT/eMTC的M2M模塊的許可費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為50美分/單元。

雖然在專利收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上，高通取消了物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)的費(fèi)率模式，但敢于在并購(gòu)恩智浦未果之前就公布收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)從側(cè)面向中國(guó)政府證明了其在未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的實(shí)力，而恩智浦在上述兩個(gè)產(chǎn)業(yè)中也具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，此舉無(wú)疑再次加重了中國(guó)政府對(duì)于高通并購(gòu)恩智浦后影響的擔(dān)憂。