公司財務質量文獻綜述

摘 要：近年來，質量的概念被越來越廣泛地運用到社會經(jīng)濟生活的各個方面，質量觀念越來越深入人心。財務質量是公司整體素質的實質性內容，是對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量和持續(xù)性發(fā)展能力的綜合反映，在財務分析中占據(jù)主體地位。

關鍵詞：質量；財務；財務質量

一、國外財務質量的研究述評

（1）國外財務質量理論研究。國外學者對財務質量的理論研究大多偏重于對某一個方面的研究，常見的是盈余質量或者收益質量、資產質量等某一方面的質量問題進行研究。其中，較多的是對利潤質量或盈余（收益）質量的研究。

對于盈余質量問題進行研究的學者中，Ball和Browm（1969）探析了股價正負相關性對于盈余質量的關聯(lián)程度，對盈余數(shù)據(jù)的信息含量進行了深入的探析，提出了盈余反應系數(shù)的概念。Banjamin Graham和David Dodd（1934）提出永久性盈余和暫時性盈余兩種概念。Lev和Thiagajan（1993）研究表明，盈利質量與盈利的持久性呈現(xiàn)顯著出的正相關關系，并且主營業(yè)務利潤的比重顯著影響著公司的盈利質量與獲利能力。Collin和Kothari（1994）認為，盈余反映系數(shù)不僅會隨著盈余的持久性發(fā)生變化，并且隨著公司的成長性、風險性以及利率水平的改變，盈余反應系數(shù)會變大，這就說明了這些因素使得公司的盈余質量變高。

（2）國外財務質量評價內容的研究。Charles Gibusen（1996）利用企業(yè)的財務報表，主要是資產負債表與利潤表來采集數(shù)據(jù)，通過考察公司短期資產流動性、長期償債能力及獲利能力，運用比率分析法及對比檢查法來綜合分析，對于靜態(tài)時點的企業(yè)財務狀況進行評價。David F.Hawkins（1998）引入了預期收益增長率。Peter F Drucker則引入了非財務指標對企業(yè)業(yè)績進行評價。

（3）國外財務質量評價方法的研究。對財務質量評價方法的研究，比較出名的有以下幾種。第一個是美國學者艾登在1965年創(chuàng)立的模糊綜合評判法。它的理論基礎是：財務質量的評價是模糊的，因為人為進行評價的等級劃分有很強的主觀性，并且有些因素具有模糊性并不能簡單地用一個分數(shù)來進行評價。第二個是杜邦分析法。杜邦分析法主要是評價公司的盈利狀況以及公司的投資回報率這兩個投資者最關注的信息。杜邦分析法是評價企業(yè)財務業(yè)績的經(jīng)典方法，它的基本思路是以被評價公司的凈資產收益率為主要目標，將其逐層分解成多個財務指標的乘積，再細化分析到每一個財務指標。隨著資本市場的逐漸發(fā)展，上世紀80年代，美國了出現(xiàn)的幾種新的公司業(yè)績評價方法。其中最為廣泛應用的是（Stewart.1991）EVA方法。EVA評價體系中，EVA為核心指標。

二、國內財務質量的研究述評

（一）國內財務質量理論研究

國內學者對于財務質量方面的理論研究較少，主要有以下學者的見解。張新民教授（2000）對財務狀況質量的概念定義為；企業(yè)財務狀況（局部或整體）按照賬面金額進行運轉（如資產）或分配（如利潤）的質量。王翠春（2008）在研究農業(yè)上市公司財務質量時提出了財務質量就是公司核心競爭力貨幣化體現(xiàn)的觀點。錢愛民（2011）提出，公司將資源運用于經(jīng)營活動帶來的收益的整體效果就是財務質量，具體可以從企業(yè)的盈余質量、資產質量、資本結構質量、成長性質量以及各要素之間互相影響的程度等方面來解釋。

（二）國內財務質量評價內容與指標的研究

（1）國內財務質量評價內容的研究。何華、干勝道（2006）認為，傳統(tǒng)的財務分析注重一些數(shù)量指標，而忽視對這些指標背后所包含的質量。儲一昀和王安武（2000）認為；盈余的質量從利潤獲取能力上來體現(xiàn)，則應當注意賬面資產的増加是否同時還帶來了現(xiàn)金的凈流入量，僅僅從權責發(fā)生制來計很可能只是帶來了賬面資產的虛増，即以應計制為基礎的盈利還需要現(xiàn)金流量來佐證。

（2）國內財務質量評價指標的研究。張新民、王秀麗（2005）提出，對企業(yè)的財務質量的評價，應當從公司經(jīng)營狀況、盈利質量狀況、現(xiàn)金流量狀況等方面建立一套綜合性的指標體系。張金昌（2002）則從提升企業(yè)競爭力的角度出發(fā)，設計了一套以盈利能力為基礎的評價指標體系。

（三）國內財務質量評價方法的研究

李一智基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡 BP 算法，為了避免給各財務指標賦權重時產生主觀的人為因素的影響，他提出了一種基于神經(jīng)網(wǎng)絡算法的綜合評價方法，克服了人為確定權重的主觀影響，通過學習和訓練的各自組織功能，達到評價目的，使上市公司財務質量的評價結果更加客觀。嘉墨（2003）創(chuàng)立的六西格瑪評價方法是用經(jīng)濟、財務和經(jīng)營管理技能去解決問題，并提供一個統(tǒng)一的框架來追蹤財務結果。朱順泉（2004）提出隨著上市公司的數(shù)量越來越多并且規(guī)模逐漸增大，投資者如何根據(jù)自己的資金狀況，在眾多的上市公司中進行選擇并投資是一個非常重要的問題。運用因子分析法來對企業(yè)財務質量進行評價，不需要人為給各項財務指標賦予權重，更具有客觀性，并且它可以消除各財務評價指標之間相關性的影響，使評價結果更加科學。王力順（2003）建議采用4熵權模糊綜合判斷法。周晶晗（2003）采用的多因素層次模糊評價法是運用層次分析法確定指標權重、模糊數(shù)學理論構建模糊綜合評判模型、通過實例進行模型應用分析。

三、結論

通過整理，我們可以發(fā)現(xiàn)，在財務質量的評價內容和評價方法上國內外學者均取得了一定的研究成果，其中許多的內容和觀點值得我們學習與借鑒。但是現(xiàn)有的研究還存在著許多不足之處，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①雖然目前對企業(yè)的業(yè)績或利潤或盈余質量問題的關注程度比較高，但是全面系統(tǒng)地研究公司財務質量的文獻卻很少。②學術界目前關于財務質量還尚未形成一個比較明確的定義，公司財務質量具體是什么這個問題尚未得到解決。③學術界關于對公司財務質量進行綜合和系統(tǒng)評價的指標體系和方法尚未達成共識，或者說有待于進一步創(chuàng)新研究。④在對上市公司進行財務質量評價時還是數(shù)據(jù)指標的定量分析比較多，結合其他非財務性因素特別是立足于財務報表之外進行定性分析評價還是較少。

參考文獻：

[1]本杰明·格雷厄姆，戴維·多德.證券分析[M].海南出版社，1999.9.

[2]Dracker，P.F.卓有成效的管理者[M].北京浙械工業(yè)出版化，2009：65.

[3]張新民.企業(yè)財務狀況質量分析理論研究[D].大連：東北財經(jīng)大學，2000.

作者簡介：羅丹（1994—），女，漢族，碩士研究生。