淺談管理者過(guò)度自信對(duì)財(cái)務(wù)彈性的影響及建議

厚貴斌

摘要：在企業(yè)中，財(cái)務(wù)彈性屬于戰(zhàn)略決策范疇，其水平的高低決定著企業(yè)會(huì)否遭受財(cái)務(wù)困境，也影響著企業(yè)面臨良好投資時(shí)的機(jī)遇，是能夠從中獲得資金的能力，因此企業(yè)維持良好的財(cái)務(wù)彈性對(duì)自身的長(zhǎng)足發(fā)展至關(guān)重要。從其影響因素看，除了會(huì)被實(shí)際財(cái)務(wù)狀況影響外，管理者的個(gè)人傾向也不容忽視，若管理者過(guò)度自信則會(huì)使企業(yè)陷入較低財(cái)務(wù)彈性，最終面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因此找出管理者過(guò)度自信在財(cái)務(wù)彈性方面的不利影響，并制定切實(shí)可行的對(duì)策規(guī)范管理者的行為有著重要意義，基于此，文章展開(kāi)詳細(xì)討論。

關(guān)鍵詞：管理者過(guò)度自信；財(cái)務(wù)彈性；影響；建議

財(cái)務(wù)彈性指的是在瞬息萬(wàn)變經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的適應(yīng)能力，以及在投資機(jī)會(huì)面前，企業(yè)的利用能力。管理者過(guò)度自信指的是在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)決斷時(shí)，管理者太過(guò)自負(fù)，過(guò)高的評(píng)估自身能力，盲目的預(yù)判決策成功的可能性，錯(cuò)誤的認(rèn)為自己有絕對(duì)的能力不會(huì)遭受失敗。本文就這兩者的相互關(guān)系展開(kāi)討論。

一、管理者過(guò)度自信對(duì)財(cái)務(wù)彈性的影響

（一）可能造成企業(yè)過(guò)度投資降低財(cái)務(wù)彈性

管理者過(guò)度自信程度的高度，直接影響著投資和現(xiàn)金流的敏感性，并且與之呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。因?yàn)楫?dāng)企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流時(shí)，由于過(guò)度自信，管理者會(huì)盲目的追求投資數(shù)量而過(guò)分投資；當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流量不足時(shí)，出現(xiàn)投資不足甚至不投資現(xiàn)象。從近幾年我國(guó)上市公司的實(shí)際情況看，各種控制變量的增加，使管理者過(guò)于自信的認(rèn)為此時(shí)投資機(jī)會(huì)難求，從而投資率迅速攀升。顯然，過(guò)于自信的管理者，相較于現(xiàn)金流敏感期的投資不足，更偏向于過(guò)度投資，這種行為會(huì)造成投資資金，引發(fā)投資過(guò)度問(wèn)題。

（二）可能造成企業(yè)過(guò)度并購(gòu)降低財(cái)務(wù)彈性

管理者若過(guò)于自信便會(huì)過(guò)分肯定自己的能力，認(rèn)為自己不僅能夠給現(xiàn)有公司帶來(lái)利潤(rùn)，而且還能通過(guò)并購(gòu)，在自己所接管公司中創(chuàng)造利潤(rùn)。他們甚至?xí)X(jué)得外部投資者太過(guò)小看了現(xiàn)有公司的價(jià)值。在此種心理的影響下，他們很容易采取一系列可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的并購(gòu)決斷。在不同的并購(gòu)行為下，過(guò)度自信產(chǎn)生影響最高的當(dāng)屬那些擁有足夠現(xiàn)金流量且未背負(fù)任何債務(wù)的企業(yè)。

（三）可能會(huì)造成企業(yè)負(fù)債水平過(guò)高降低財(cái)務(wù)彈性

投資的資金來(lái)源大部分都屬于內(nèi)部資金，在這類資金不足時(shí)，不得不借助外部融資來(lái)緩解資金不足問(wèn)題。過(guò)于自信的管理者在對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)判的時(shí)候，往往過(guò)于樂(lè)觀，把收益預(yù)估極高，從而不愿和新股東共享今后的收益，此種心理作用下，他們偏向于選擇發(fā)行債券。近幾年的一系列案例也顯示了，太過(guò)自信的管理者由于過(guò)高的預(yù)判投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，而盲目開(kāi)展投資行為，一旦面臨著企業(yè)必須借助發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)證券來(lái)投資的問(wèn)題時(shí)，他們又會(huì)覺(jué)得外部融資需耗費(fèi)大量成本，從而選擇債務(wù)融資，在這樣的情況下，企業(yè)背負(fù)著巨大的負(fù)債壓力，負(fù)債率極高，極易陷入財(cái)務(wù)困境。

（四）可能造成企業(yè)過(guò)多選擇短期負(fù)債降低財(cái)務(wù)彈性

太過(guò)自信的管理者會(huì)錯(cuò)誤的覺(jué)得今后企業(yè)的現(xiàn)金流量是充足的，從而選擇長(zhǎng)期債務(wù)融資方式。同時(shí)他們對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)和盈利能力自信滿滿，雖然選擇長(zhǎng)期借款有助于緩解不同還貸期內(nèi)的還款壓力，但是，這類管理者仍然偏好短期負(fù)債，他們覺(jué)得此種方式融資成本低，投資回收快，認(rèn)為憑借自己的能力不可能出現(xiàn)無(wú)法還貸的問(wèn)題。

二、規(guī)范管理者過(guò)度自信的建議

（一）規(guī)范管理者過(guò)度自信的必要性

首先，管理者過(guò)度自信會(huì)使財(cái)務(wù)彈性下降而使企業(yè)處在過(guò)低財(cái)務(wù)彈性水平上，此時(shí)，若遇到經(jīng)濟(jì)環(huán)境突然惡化，就很容易陷入財(cái)務(wù)困境，因此，企業(yè)應(yīng)該借助一系列管理措施在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中強(qiáng)化自身應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，最大限度地沖減財(cái)務(wù)安排方面的高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，以防陷入整體風(fēng)險(xiǎn)失控局面。

其次，管理者過(guò)于自信直接決定著財(cái)務(wù)彈性，特別是受到市場(chǎng)影響較大的競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，若管理者太過(guò)自信，會(huì)使企業(yè)始終處在低財(cái)務(wù)彈性水平上，一旦此種行為過(guò)度的話，遇到不利環(huán)境，企業(yè)應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)極高，由此瀕臨破產(chǎn)危機(jī)，所以，企業(yè)的管理者一定要注意規(guī)范自己的過(guò)分自信行為。

（二）規(guī)范管理者過(guò)度自信的建議

事實(shí)上，過(guò)度自信的行為在企業(yè)中普遍存在，由于過(guò)度自信而引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題層出不窮。這類管理者在進(jìn)行決斷的時(shí)候，太過(guò)自信自己的能力，認(rèn)為自己對(duì)所有的信息都了如指掌，必然不會(huì)有任何差錯(cuò)，他們有著極強(qiáng)的控制欲，希望用自己的一己之力來(lái)獲得最高的利益，以此來(lái)滿足自己的成就感。他們不愿意花費(fèi)時(shí)間開(kāi)展會(huì)議進(jìn)行反復(fù)的修改與完善，認(rèn)為那只是浪費(fèi)時(shí)間的表現(xiàn)，從而錯(cuò)失了決策的最好機(jī)會(huì)。最終造成的結(jié)果是不但為給企業(yè)帶來(lái)利益，反而使企業(yè)陷入危機(jī)。所以，必須制定各種對(duì)策來(lái)抑制管理者過(guò)度自信行為，具體可從下列幾方面進(jìn)行：

1. 提升管理者對(duì)過(guò)度自信認(rèn)知偏差的認(rèn)識(shí)

提升管理者對(duì)過(guò)度自信認(rèn)知偏差的認(rèn)識(shí)，在肯定其能力的同時(shí)，也應(yīng)該正確的引導(dǎo)其正視自己能力尚存的不足，找出自己能力的不足，并通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)來(lái)提升自己的判斷力。另外，應(yīng)該幫助其轉(zhuǎn)變自己的歸因方式，不能盲目的把一切成功都?xì)w因于自身，把一切失敗都?xì)w因于外部因素。作為企業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者和決策者，在做任何決斷的時(shí)候，一定要把自己的想法，自己的方案在企業(yè)內(nèi)公開(kāi)，并征求多方意見(jiàn)，做到集思廣益，對(duì)好的意見(jiàn)應(yīng)該采納，并對(duì)所制定方案進(jìn)行不斷的充實(shí)和完善，做到理性決斷，真正為企業(yè)帶來(lái)利益。

2. 強(qiáng)化對(duì)管理者的約束與激勵(lì)

通過(guò)制度的方式，對(duì)管理者的決斷行為作出約束，這一過(guò)程，一定要把集權(quán)和分權(quán)的問(wèn)題權(quán)衡好，一方面，權(quán)力控制的核心在于制度，無(wú)論是集權(quán)還是分權(quán)，都離不開(kāi)規(guī)范、完整的制度保證，通過(guò)制度，使企業(yè)上下形成一種良性控制機(jī)制，所以，可以借助完善的運(yùn)作體系及內(nèi)控制制度，以保證權(quán)力得以有效落實(shí)。另一面，可采取優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的做法，對(duì)股權(quán)資本作出妥善處理，使管理者的角色由原來(lái)的經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)變?yōu)樗姓撸朔N做法，把他們的切身利益和企業(yè)利益關(guān)聯(lián)，有助于督促其在做決斷的時(shí)候更加仔細(xì)，考慮更加全面。

3. 規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)決策流程

財(cái)務(wù)決斷的最終生成并不是一蹴而就的，是一個(gè)逐步推進(jìn)的過(guò)程，在正式產(chǎn)生效力前，它應(yīng)該是通過(guò)層層討論，道道把關(guān)，重重審核而不斷完善的，這一過(guò)程的最根本目的是要使決策最優(yōu)化，使企業(yè)由于決策而遭遇風(fēng)險(xiǎn)的可能性降至最小。因此，審核者在其中扮演著重要角色，一定要切實(shí)的提高其綜合能力與素質(zhì)，定期對(duì)其進(jìn)行培訓(xùn)。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性作為戰(zhàn)略決策，其水平的高低，體現(xiàn)的是管理者在應(yīng)對(duì)預(yù)防危機(jī)以及維持財(cái)務(wù)彈性所需成本間展開(kāi)的權(quán)衡，相比較于不過(guò)分自信的管理者，過(guò)分自信管理者決斷下的財(cái)務(wù)彈性較低，由此引發(fā)財(cái)務(wù)困境后，其應(yīng)對(duì)能力也會(huì)顯得較低，一旦出現(xiàn)此種問(wèn)題，嚴(yán)重時(shí)會(huì)造成資金斷裂，其結(jié)果的嚴(yán)重性可想而知，也必然會(huì)使企業(yè)受創(chuàng)。本文的研究提出了管理者過(guò)度自信會(huì)造成企業(yè)過(guò)度投資、過(guò)度并購(gòu)、負(fù)債水平過(guò)高等問(wèn)題，使企業(yè)始終處于低財(cái)務(wù)彈性水平上，所以，過(guò)度自信管理者一定要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況更加重視，做決斷的時(shí)候一定要小心謹(jǐn)慎，一定要不斷約束和規(guī)范自己，把自己突發(fā)事件應(yīng)對(duì)能力提升。

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（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）