舍近求遠(yuǎn)赴港投保為哪般

張小晶

香港保單究竟有何魔力？能讓內(nèi)地人坐著飛機(jī)特意去趟香港，只為買一份保險？

內(nèi)地客戶想要購買香港保險，必須要進(jìn)入香港簽約才能夠保證保險合約的合法性和有效性。這個過程所要付出的時間與金錢成本雖不算太高，但客戶在赴港投保前也一定會思量一番。很多內(nèi)地客戶愿意買上往返機(jī)票、專程花一兩天時間去香港，只為投保一份保險，說明香港保險在一些方面還是滿足了很多內(nèi)地客戶的特定需求。

內(nèi)地居民赴港投保看重啥

除一部分高凈值人群外，赴港投保的內(nèi)地客戶大多數(shù)是受教育水平較高的中產(chǎn)家庭，或是仍處于奮斗階段的年輕潛力中產(chǎn)。

可以看出，香港保險在中國內(nèi)地客戶中獨(dú)特的市場定位：有較高的金融素養(yǎng)，有一定的財(cái)富累積，對未來生活有長遠(yuǎn)規(guī)劃，對家庭資產(chǎn)多元化配置有一定需求。這是因?yàn)?，香港保險首先是一份保險，然后又是一份以外幣為單位的保險。

中國的高凈值人群選擇到香港買保險，主要看重的是香港終身壽險較低的費(fèi)率、境外資產(chǎn)的配置需求、高端醫(yī)療海外就醫(yī)與財(cái)富傳承等；對于一些中產(chǎn)家庭，他們主要看重香港重疾險較好的產(chǎn)品特性與保障、資產(chǎn)的多元化配置，同時美元保單更能滿足他們?yōu)楹⒆訙?zhǔn)備留學(xué)教育金、未來到海外問診就醫(yī)的需求。

當(dāng)然，這其中也不排除很多內(nèi)地居民并不了解自己的真實(shí)需求，而是被一些夸大宣傳所鼓吹的“高收益”所吸引，或是因?yàn)榭吹缴磉叺呐笥讯荚谫I而盲目跟風(fēng)，這種忽略自己真實(shí)需求與實(shí)際能力的行為并不理性。

重疾險產(chǎn)品的主要特點(diǎn)

根據(jù)香港保險業(yè)監(jiān)理處公布的2018年一季度市場數(shù)據(jù)，內(nèi)地客戶投保的新保單數(shù)目中，有60.8%屬于重疾險，因此重疾險是內(nèi)地客戶到香港投保的最主要險種之一。與內(nèi)地重疾險相比，香港重疾險的主要特點(diǎn)包括以下幾點(diǎn)：

（1）美元保單。方便投保人直接到海外就醫(yī)，同時由于美元穩(wěn)健的貨幣政策，抗通脹能力較強(qiáng)。

（2）分紅增額。香港絕大多數(shù)重疾險具有分紅的特性，保額會不斷增長，可以有效抵御未來由于通脹所導(dǎo)致的原保額購買力大幅縮水。而根據(jù)中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《分紅保險精算規(guī)定》和《健康保險管理辦法》，內(nèi)地的重疾險不能被設(shè)計(jì)成分紅險。

（3）癌癥多次賠付。癌癥多次賠付已經(jīng)成為香港重疾險的標(biāo)配，保障癌癥的持續(xù)、復(fù)發(fā)、擴(kuò)散與新癥，每3年理賠1次，最多3次，可以為被保險人在抗癌治療過程中提供持續(xù)補(bǔ)償，不過內(nèi)地也已經(jīng)有類似特性的重疾險產(chǎn)品出現(xiàn)。

（4）保證可轉(zhuǎn)換權(quán)。香港重疾險大多在保障開始的最初10年或15年中提供一份相當(dāng)于原保額50%左右的額外定期保障，這部分定期保障擁有“保障轉(zhuǎn)換權(quán)益”，即在定期保障結(jié)束前，投保人可無須體檢將這部分定期保障轉(zhuǎn)換為一份終身保障（需要按照轉(zhuǎn)換時的年齡重新計(jì)算保費(fèi)，但是保險公司不會因?yàn)橥侗Ｈ水?dāng)時的身體狀況額外加費(fèi)）。在投保人身體狀況出現(xiàn)惡化的情況下，很可能無法繼續(xù)投保其他的重疾險產(chǎn)品來增高保額，這時行使這個權(quán)益就會變得非常有效。

當(dāng)然，也有部分產(chǎn)品特點(diǎn)，是內(nèi)地重疾險具備而香港重疾險沒有的。

（1） 輕癥豁免。輕癥豁免保費(fèi)是內(nèi)地重疾險的一大亮點(diǎn)，而且這個功能非常實(shí)用，能夠非常有效地減輕被保險人罹患輕癥后的續(xù)期保費(fèi)壓力。不過，香港目前還沒有重疾險真正擁有輕癥豁免功能（有產(chǎn)品能夠在輕癥后豁免1年的保費(fèi)，有產(chǎn)品能夠在中癥后豁免保費(fèi)，但是實(shí)用性一般）。

（2）輕癥額外賠付。內(nèi)地重疾險的輕癥賠付是不占主險原保額的，相當(dāng)于額外賠付，甚至有的產(chǎn)品可以額外賠付2?3次輕癥；但是香港重疾險的輕癥賠付是占用主險原保額的，有的產(chǎn)品在原保額扣減之后，后續(xù)保費(fèi)也會按比例降低，但是保單分紅也會同比減少。

（3）分組多次賠付。與香港重疾險“癌癥多次賠付”相對的，內(nèi)地重疾險擁有“分組多次賠付”的優(yōu)勢，即將所有的重疾分成3?4個不同的組別，每一個組別的重疾都可以理賠一次，間隔期為1年，而且價格比單次賠付的重疾險貴不了太多。香港重疾險也有產(chǎn)品有類似的特點(diǎn)，但是價格偏高，使實(shí)用性大打折扣。

（4）有消費(fèi)型重疾險可選。內(nèi)地重疾險的另外一大優(yōu)勢，就是有消費(fèi)型重疾險產(chǎn)品提供。這種重疾險產(chǎn)品只有疾病責(zé)任保障，不包含身故賠償（身故后退還保單現(xiàn)金價值），因此與市面上常見的包含身故賠償責(zé)任的重疾險產(chǎn)品相比，價格要便宜很多，為很多希望獲得基礎(chǔ)重疾保障的家庭提供了一個非常不錯的選擇。

（5）甲狀腺癌可被當(dāng)作重疾理賠。關(guān)于甲狀腺癌是否應(yīng)該被列入“重疾”的爭論很多，不過T1N0M0或以下級別的甲狀腺癌在香港的確只能理賠輕癥，而在內(nèi)地卻可以理賠重疾。雖然看上去內(nèi)地重疾險在甲狀腺癌的理賠上更加寬松，但是近年來由于甲狀腺癌高發(fā)，也使得內(nèi)地重疾險在甲狀腺癌上的賠付成本有增無減。究竟要不要為了一個治療只需要花費(fèi)2萬多元、幾乎沒有致死率的“癌癥”來提升重疾險整體的定價水平，的確是一個值得探討的問題。

雖然香港與內(nèi)地重疾險都有著各自鮮明的特點(diǎn)，但從目前的產(chǎn)品形態(tài)變化來看，香港與內(nèi)地重疾險有一定的趨同趨勢——因?yàn)楹芏嘞M(fèi)者的需求是重疊的，而消費(fèi)者在比較兩地產(chǎn)品過程中所產(chǎn)生的需求，也促使兩地產(chǎn)品不斷取長補(bǔ)短、迭代升級。

儲蓄險產(chǎn)品的優(yōu)劣

通常我們將提供投資收益功能的保險產(chǎn)品統(tǒng)稱為儲蓄保險。根據(jù)投資期限劃分，香港的儲蓄產(chǎn)品主要分為兩類。

一類是短期的儲蓄保險，主要以“兩全險”和“高現(xiàn)價萬能險”的形式存在，通常擁有固定的投資年限（比如5年、8年），投資收益固定但偏低（3%～4%），產(chǎn)品大多由擁有中資背景的保險公司提供（如國壽海外、太平人壽香港等）。

另一類是長期的儲蓄保險，主要以“分紅終身壽險”和“大額萬用壽險”的形式存在，投資期通常為15年以上，長期預(yù)期收益率較高（5%～6%），但保證收益偏低（1%～2%），回本期較長，產(chǎn)品大多由擁有外資背景的保險公司提供（如友邦、保誠、安盛等）。

根據(jù)香港保險業(yè)監(jiān)理處公布的2018年一季度市場數(shù)據(jù)，內(nèi)地客戶投保的新單保費(fèi)中，有52.8%屬于終身壽險，因此終身壽險也是內(nèi)地客戶到香港投保的主要險種之一，貢獻(xiàn)了大量的保費(fèi)。

香港的終身壽險主要包括以下幾個特點(diǎn)：

（1）美元保單?？梢宰鳛樽优磥沓鰢魧W(xué)用的教育金，或者作為家庭資產(chǎn)多元化配置的工具。

（2）高預(yù)期回報。由于投資期較長，香港絕大多數(shù)的英式分紅終身壽險產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)（如股票、房地產(chǎn)、衍生品等）配比較高，通常超過50%（剩下的部分為債券類的固定收益類資產(chǎn)），因此可以產(chǎn)生較高的預(yù)期回報率。當(dāng)然，也正是由于權(quán)益類資產(chǎn)配比較高，產(chǎn)品收益的波動性較大，需要通過長期持有來平滑收益，如果在短期退保則會損失大部分的本金。

（3）簡易信托。終身壽險的被保險人身故后，通常會給保單受益人留下一大筆財(cái)富。目前，香港不少終身壽險都加入了簡易信托的功能，保單持有人可以在身故前向保險公司要求安排該功能（不收取任何費(fèi)用），則被保險人身故后，保險理賠金不會一次性向受益人發(fā)放，而是按照保單持有人的生前意志進(jìn)行分期發(fā)放，有效避免了受益人揮霍理賠款的現(xiàn)象。

（4）轉(zhuǎn)換被保險人。香港最近1年推出的終身壽險計(jì)劃，大部分都加入了“轉(zhuǎn)換被保險人”的選項(xiàng)，即在保單生效一段時間后（通常為1年），保單的原持有人（通常也是被保險人）可以將保單直接贈予自己的親人（比如爺爺贈予孫子），保單的被保險人也因此轉(zhuǎn)換。這樣做的好處，是可以保證保單的儲蓄功能在轉(zhuǎn)換過程中不會中斷，收益會繼續(xù)滾存，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承。

內(nèi)地的儲蓄保險形式則有很大的不同，通常為“分紅年金+萬能賬戶”的形式，由年金保險每年派發(fā)一定金額的生存金，再將生存金自動轉(zhuǎn)入萬能賬戶中按照一定的收益率進(jìn)行滾存。通常來講，內(nèi)地的儲蓄保險主要有以下幾個特點(diǎn)。

（1）高保證回報。由于內(nèi)地保險公司的保險資金中銀行存款和債券占比較高，因此儲蓄保險所提供的保證回報通常也較高，而缺點(diǎn)是預(yù)期回報相對較低。

（2）萬能賬戶可以追加保費(fèi)。目前來看，內(nèi)地 “開門紅”產(chǎn)品的年金主險收益率通常較低，而附加萬能賬戶的保底收益率和實(shí)際結(jié)算利率都相當(dāng)不錯，而且大部分都有保費(fèi)追加功能（有可能要收取一定的費(fèi)用），可以作為一種非常靈活而又穩(wěn)健的投資工具。

（3）可搭配養(yǎng)老社區(qū)。養(yǎng)老是人們未來的剛需所在，因此“儲蓄保險”搭配“養(yǎng)老社區(qū)入住資格”的銷售模式對絕大部分人而言都非常具有吸引力，泰康和恒大兩家公司也早在這片紅海市場中打開了局面。

（4）個稅遞延型養(yǎng)老保險。所謂個稅遞延型養(yǎng)老保險，就是投保人在交納保費(fèi)時可以抵扣個人所得稅（每個月最高可抵扣1000元），在領(lǐng)取養(yǎng)老金的時候再按照一定的規(guī)則進(jìn)行交納。經(jīng)過行業(yè)測算，購買個稅遞延型養(yǎng)老保險對于月收入高于2萬元的家庭有一定的減稅優(yōu)惠，但力度不大，這種能與稅務(wù)優(yōu)惠結(jié)合起來的養(yǎng)老保險是香港沒有的。目前，個稅遞延型養(yǎng)老保險正在上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)3個地方試點(diǎn)。

由于香港和內(nèi)地的保險資金運(yùn)用方式有著很大的差別，意味著香港和內(nèi)地的儲蓄險產(chǎn)品一定會有著各自鮮明的特點(diǎn)。不過，也正是由于這種差異，使得兩地的保險產(chǎn)品可以分別適用不同客戶群體的特定需求，以此形成優(yōu)勢互補(bǔ)。

大額壽險保單的保費(fèi)融資

香港保險有一個內(nèi)地保險尚不具備的獨(dú)到優(yōu)勢，那就是大額壽險保單的保費(fèi)融資。

保費(fèi)融資（Premium Financing）是投保人、保險公司、銀行三方圍繞“保險合同”展開的合作，其操作方式為：投保人向保險公司交納一定的“首付”，再向銀行貸款一定金額購買大額壽險保單，投保成功后保單將作為放貸的抵押物交由銀行保管，直至貸款還清（有點(diǎn)類似于貸款買房）。

上面提到的大額壽險保單就是“萬用壽險”（Universal Life）。這種萬用壽險保單通常具有較高的終身身故杠桿比（保額為躉交保費(fèi)的3?5倍），較高的現(xiàn)金價值（保單簽發(fā)時的現(xiàn)金價值為躉交保費(fèi)的80%左右）和較高的實(shí)際派息率（4.0%左右）。如果保單的金額能夠達(dá)到銀行的保費(fèi)融資資格，視保單簽發(fā)時的現(xiàn)金價值與銀行所能提供貸款的比例，客戶通常只需自己交付保費(fèi)的30%，剩下的70%保費(fèi)由銀行貸款提供，見上圖。

通過保費(fèi)融資這種操作方式，客戶可以賺取“息差”來放大收益，因?yàn)槿f用壽險保單每年給客戶的實(shí)際派息率大約為4%，而保費(fèi)融資的貸款利息通常為1.5%～2.5%（視貸款金額與當(dāng)時的Hibor/Libor而定），派息率與貸款利息之間的息差就起到了一定的杠桿作用，使收益放大。比如，香港市場上某款熱銷的萬用壽險，如果不用保費(fèi)融資，扣除費(fèi)用后3年的年化收益率只有3%左右，而進(jìn)行保費(fèi)融資可使年化收益率放大至7%左右。

不過，由于美元目前正處于加息周期，美元Libor（倫敦銀行同業(yè)拆息率）也不斷水漲船高，保費(fèi)融資的貸款成本上升。如果萬用壽險的實(shí)際派息率不提升，那么客戶可以賺取的息差也會減小，甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)。如果息差為負(fù)，就意味著保費(fèi)融資不但沒有放大收益，反而令回報縮水。因此，在美元加息的周期下，進(jìn)行保費(fèi)融資一定要慎之又慎。

本文作者系法國魯昂高等商學(xué)院國際金融管理學(xué)碩士，2017、2018年MDRT超級會員（CDT）。