基金稱對眼前壓力不必過于悲觀 重要投資契機(jī)也許出現(xiàn)在這里

高方方

從宏觀來看，中美貿(mào)易摩擦問題持續(xù)發(fā)酵，市場面臨壓力不減，預(yù)計后市行情仍將以震蕩為主

近日A股市場再次出現(xiàn)了調(diào)整，主要還是受到外部沖擊和市場資金面緊張的雙重影響，總體來看，本輪下跌現(xiàn)在已經(jīng)演化到一些績優(yōu)股補(bǔ)跌的階段，投資者被迫賣出手中的好股來避險，這也是大盤調(diào)整接近尾聲的表現(xiàn)，對于近期的A股市場，前海開源基金楊德龍這樣分析。

華潤元大基金表示，目前市場仍處于中期磨底階段，其間會出現(xiàn)階段性反彈。在熱點(diǎn)方面，央行出手穩(wěn)匯率，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得批文等都在一定程度上提振市場信心。

融通基金表示，從宏觀來看，中美貿(mào)易摩擦問題持續(xù)發(fā)酵，市場面臨壓力不減，預(yù)計后市行情仍將以震蕩為主。

寶盈基金認(rèn)為，目前大盤處于筑底階段，走勢反復(fù)，量能釋放不足，總體方向仍有待觀望，指數(shù)行情或仍有反復(fù)。而近期權(quán)益市場走勢疲軟，主要原因在于“市場近期對寬松預(yù)期過強(qiáng)，對貿(mào)易沖突預(yù)期過低”。貿(mào)易沖突在美方視角下更多的是國家戰(zhàn)略層面的博弈，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨一次較大考驗。因此，市場對于近期的外部信息展現(xiàn)出偏悲觀的解讀和預(yù)期。

在此情境下，寶盈基金認(rèn)為，需要更多關(guān)注國內(nèi)方面的變化。在外部不確定性仍然高企的階段內(nèi)，應(yīng)該適當(dāng)降低風(fēng)險偏好和收益預(yù)期，淡化指數(shù)影響，自下而上尋找不受外部不確定性影響同時估值處于歷史低分位的公司和行業(yè)；同時保持謹(jǐn)慎操作，適當(dāng)關(guān)注有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整需求復(fù)蘇的行業(yè)方向如基建、消費(fèi)等領(lǐng)域。

泰達(dá)宏利基金首席策略分析師莊騰飛指出，在多方面因素的擾動下，近期市場受情緒影響較大，在高波動的市場環(huán)境下，投資者應(yīng)注意投資組合的穩(wěn)定性和回撤保護(hù)。市場整體的估值水平已進(jìn)入配置的安全區(qū)域，養(yǎng)老目標(biāo)基金的集中獲批有望為市場帶來長線資金，起到穩(wěn)定市場信心的作用。此外，管理層近期進(jìn)行的穩(wěn)定匯率、加大基建投資的一系列宏觀政策給機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)濟(jì)預(yù)期帶來信心。但仍然要看到許多不確定因素的存在，預(yù)計未來市場還將維持高波動的大幅震蕩行情，建議繼續(xù)中長期持有受益經(jīng)濟(jì)后周期的行業(yè)中，業(yè)績確定性高，現(xiàn)金流優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司。

中歐基金曹名長分析稱，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，應(yīng)當(dāng)看到更多的機(jī)會，正如人必須先蹲下、才能跳的高，拳頭必須先收回來、才能打出去一樣，每一個大牛市的開始，永遠(yuǎn)是一個大熊市。

基建短板發(fā)力 看好長期投資價值

大摩華鑫基金認(rèn)為，市場情緒修復(fù)，迎來超跌反彈。市場前期的調(diào)整主要來自對于貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂，雖然政治局會議上“穩(wěn)”字當(dāng)頭的政策基調(diào)已經(jīng)將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展放在首位，對于外部因素的負(fù)面影響通過政策層面的微調(diào)進(jìn)行對沖，但市場的恐慌情緒仍需要一段時間的宣泄。養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批為市場帶來增量資金入市的預(yù)期，盡管基金實際的募集規(guī)模和入市節(jié)奏尚難以判斷，但仍在一定程度上為市場情緒帶來提振。同時市場估值已處于相對低位，A股已經(jīng)具備長期投資價值。

短期或有反復(fù)，看好長期投資價值。從長期來看，市場的走勢更多取決于基本面因素的支撐。展望未來，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計仍將穩(wěn)健發(fā)展，同時結(jié)構(gòu)上持續(xù)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)占比提高，應(yīng)對外部風(fēng)險的能力在提升；當(dāng)前A股估值已經(jīng)反映了較為悲觀的預(yù)期，隨著債務(wù)風(fēng)險的釋放、中國政府加大改革力度以及貿(mào)易摩擦擾動影響的減弱，市場有望迎來估值層面的修復(fù)。

大摩華鑫基金表示，整體上而言，除一直負(fù)增長的傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域外，其他消費(fèi)分支的放緩程度目前為止并未形成擴(kuò)大趨勢。因此，對消費(fèi)不必過度悲觀。更值得指出的是，政治局會議“穩(wěn)”字當(dāng)頭政策基調(diào)的確認(rèn)，尤其是基建補(bǔ)短板的加速實施，相關(guān)周期板塊的機(jī)會值得重視。

中融基金也認(rèn)為，目前的建筑板塊行情是板塊估值修復(fù)的行情，基建投資將成為穩(wěn)增長的主要手段，黑臭水體治理、鄉(xiāng)村污水治理等涉及鄉(xiāng)村振興、補(bǔ)短板的子板塊或也具有配置價值。

建信基金認(rèn)為，今年以來，A股整體波動顯著增加、結(jié)構(gòu)分化，深耕行業(yè)和精選個股是下半年獲取超額投資收益的主要途徑。目前來看，市場中不乏優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會，有質(zhì)量的增長則是關(guān)鍵，需緊抓質(zhì)地優(yōu)良的好公司進(jìn)行投資。

高端制造或迎最佳配置時點(diǎn)

萬家基金李文賓認(rèn)為，目前A股市場正處于筑底階段，整體估值向下空間有限。包括新能源汽車、5G產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、國防軍工等板塊在內(nèi)的智能制造領(lǐng)域，將涌現(xiàn)出大量兼具估值優(yōu)勢和成長性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

將高端制造業(yè)作為當(dāng)前布局的主要方向是考慮到以下幾大因素：首先，智能制造符合國家未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量；其次，無論從人口結(jié)構(gòu)、國家競爭力還是生產(chǎn)成本等角度考慮，中國制造業(yè)的升級均迫在眉睫；最后，A股市場中，智能制造相關(guān)板塊在過去三到四年中一直被忽視，而這個領(lǐng)域有著極大的創(chuàng)新和升級潛力。

“過去資本市場一直在追求商業(yè)模式的創(chuàng)新，而那些商業(yè)模式創(chuàng)新的公司并未在產(chǎn)品技術(shù)層面建立起鮮明的核心競爭力?！痹诶钗馁e看來，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級需要依靠高端制造領(lǐng)域的創(chuàng)新，而這一板塊恰恰在過去幾年中受到市場的忽視，在這些被市場忽視的領(lǐng)域中蘊(yùn)藏著難得的投資機(jī)會。

從投資方向來看，重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、智能制造和國防軍工三大領(lǐng)域。對于高端制造，在投資上偏向于制造業(yè)的自動化、智能化和互聯(lián)網(wǎng)化三個領(lǐng)域。

對于在投資中如何“避雷”，李文賓坦言，從長期來看，如果一個行業(yè)基本面健康，龍頭公司在過去兩到三年均展現(xiàn)出較好的競爭力，相關(guān)公司出現(xiàn)“黑天鵝”事件的概率就會比較低。真正的成長股與市值的相關(guān)性并不大，但要符合兩個要求：一是高質(zhì)量的成長，二是可持續(xù)的成長。高質(zhì)量的成長主要來自于公司的核心競爭力及公司管理等核心要素，而不是來自于所謂的融資性成長；而可持續(xù)的成長，有賴于上市公司是否建立了較強(qiáng)的核心競爭力和較深的“護(hù)城河”。